初創企業的財務分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇初創企業的財務分析，期待它們能激發您的靈感。

篇1

【關鍵詞】創業 企業初創期 財務管理

一、 做好企業初創期財務管理的重要性

（一） 企業初創期財務管理特點

企業初創期指的是企業的初始起步階段，這個時期對于企業來說非常重要，這一時期的發展對企業以后各個階段都有持續的影響來。企業的成長包含幾個階段，每個階段都具有一些獨特的地方，這些獨特之處決定了企業初創時期的財務管理理論與實務上與其它各階段有所區別。在企業初創時期，企業經營和管理，都可以用“簡單”和“艱難”兩個詞來形容。“簡單”主要體現在企業的內部管理和組織結構簡單、粗線條以及業務單一這幾方面，“艱難”則主要體現在企業市場開拓和求取發展上面。這一時期，業務少導致會計業務量小，為了節約人力成本和提高管理效率，相當多的企業只設出納，會計則請兼職人員，會計核算制度非常不健全。且在很多創業者看來，財務在這一時期的功能就是管好錢。

（二） 做好企業初創期財務管理的重要性

財務管理（Financial Management）是在一定的整體目標下，關于資產的購置（投資），資本的融通（籌資）和經營中現金流量（營運資金），以及利潤分配的管理。財務管理是企業管理的一個重要組成部分，它是根據財經法規制度，按照財務管理的原則，組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。簡單地說，財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。財務管理講求成本效益原則，使企業資金更有效地為企業帶來效益。創業是一個復雜的過程，從企業最初的資金籌集，企業運行中的資金運用，再到稅后利潤的分配，債務的償還等等，這個過程從始至終都與財務管理關系密切，或者換句話說，做好企業的本質就是做好企業財務管理工作。

在企業初創時期，財務管理在企業管理中的重要地位是不容忽視的，具體而言，主要包含以下三點：

（一）資產管理

企業的資產管理包括了企業的流動資產、原材料、產成品、固定資產、應收應付賬款等管理內容，首先，企業初始期一般不會設有倉儲等財務管理部門，銷售部門也沒有明確的職責管理資產。因此，一方面，企業資產很容易流失，而一旦流失對初始期的企業則是重大的打擊；另一方面，財務管理可以起到記錄并及時審核企業資產價值的重要作用，因此資產管理是企業管理中的重要任務。

（二）經營管理

企業的經營管理分為成本控制和總利潤控制兩方面。企業的各項成本雖然發生在企業的各個人員各個部門中，企業的利潤雖然這要取決于銷售部門和科研部門，但是最終都需要財務部進行核算，化為貨幣形式，才便于企業調整和進步。因此做好財務管理對初期經營盡快盈利起著重要的作用。

（三）投融資管理

企業的投資、融資計劃主要包括每次投資項目的策劃與執行。處于初創時期的企業，通常現金流短缺，沒有辦法擴大規模，形成規模效應，降低成本，最快實現盈利。如果對未來的現金流、利潤增長等做出了合理準確的財務預測，則可能會給企業帶來投融資機會，加快企業的成長。

總之，企業初始階段，絕不能因為自身規模較小，業務單一，利潤較薄，就忽略企業內部的財務管理。

二、企業初創期財務管理中存在的問題

（一）會計監督不到位，沒有起到應有作用

外部監督和內部監督基本上都是流于形式，均沒有起到實質性的作用。一方面，企業在初創時期基本上沒有設立專門的會計監督崗位，大多是由企業會計人員或者企業所有者或其親屬擔任該職，缺乏了設立該崗位的意義導致內部監督幾乎是按照企業決策者的意圖監督，而不是按照會計法規監督。針對剛開始創業的小企業，政府和社會的外部監督嚴重缺乏，企業初創期由于其對稅收貢獻較小，業務較少等原因，不能得到稅務部門及其他外部監督機構的重視，嚴重缺乏外部監督。

（二）財務管理權力集中、企業所有者隨意操控

企業初創期多半為個人所有或者合伙人所有，總之是私營性質的，企業的經營者同時為企業的所有者，財務大權通常都被其獨攬，可以隨意操控，是企業的財務公私不分，隨意性很大，無法發揮出其應該具有的計劃、預測、決策、控制等職能。

（三）財會管理人才缺乏，財務會計工作質量差

企業初創期由于資本限制，通常以業務人才為主，極少高薪聘用專業的財會人員，因此專業財務人才短缺，各企業情形千奇百怪，有些單位是不設會計專崗，由企業所有者會計財管一把抓；更多的則是聘用的會計人員專業素養低，只是單純會記賬算賬，甚至還會在這些基本工中出現紕漏；更有甚者，近幾年來，一批專門為出創業的小企業做代記賬、代報稅的公司出現，與很多企業為單純的雇傭勞務關系，對企業的財務風險管理等簡直是無從談起。在如上所述的種種情況下，根本就不可能保證企業會計核算的準確性以及財務管理的科學有效性，更沒有辦法通過對企業未來的現金流、業務量、利潤等做出合理的預測以幫助決策者分析決策和給予投資者事實依據。

（四）企業會計核算機制以及財務管理機制不健全

企業在初創期一般都不會花費時間精力、人力物力去建立健全的，能有效控制企業財務風險的財務會計管理核算機制，通常局限于少數人員簡單地記賬、算賬、管錢，應付外部報賬的需要，財務管理在企業風險管理當中應當起到的作用并沒有發揮出來。

（五）會計造假普遍、財務違規違法現象嚴重

許多企業在初創期資本不充足，業務不成熟，存在大量需要投入資金的方面，因而很有動機進行會計造假。另外，企業初創期財務會計管理力量薄弱，內部財務會計管理機制不健全，加之外部監督不力，致使企業財會違法、違規現象嚴重。很多企業都直接無視國家的法律法規，亂搞非法籌資和非法投資；胡亂攤銷企業各項成本以及發生費用、私自調動項目；為了偷稅漏稅或其他非法目的而在會計憑證、賬目上故意弄虛作假，使會計信息嚴重失真者。這些會計信息的失真與初期賬目的混亂，給后來的投資者造成誤導。更值得一提的是，這種財務作假的歪風大有越演越烈的趨勢，并沒有得到有效的遏制。

（六）企業融資能力差、風險控制能力差

有數據表明80%的企業在其初創期會計報表不真實或者根本就沒有會計報表。另外，企業本身在初創期就是高風險期，很多銀行等投資機構不愿意向他們發放貸款，再加上一些企業存在逃避銀行貸款債務、多頭抵押等情況，嚴重降低了這些企業的資信等級，使投資機構對其缺乏信心。

三、對策及建議

（一） 建立完善的企業內部財務管理環境和機制

1.建立健全的企業內控制度

很多企業，無論國外還是國內，在初創時期都具有明顯的家族性質，主要表現為，企業管理人員主要是家人或朋友，并且都身居要職且身兼數職，甚至是互不相容的職位，如會計與出納；另外，還表現為決策獨斷專行，缺乏科學依據，因為權力由少數利益相關的家族成員掌握。并且，企業所有者往往不具備財務管理或會計核算等專業知識，沒辦法進行有效的財務風險管理，極有可能導致企業償債能力不足等情況的發生，降低企業的資信等級，影響今后的投融資項目。鑒于此，企業初創期就該實行產權主體多元化，將經營權與所有權分開，按照現代企業制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發展的束縛，進行所有權結構調整，引入優秀的管理人才，提高經營效率，降低經營風險。這樣才能提高信用水平，增強融資能力。加強公司治理是完善財務管理的必要基礎。

2.建立健全的財務管理制度

在企業創設之初，企業所有者就應該認識到財務管理制度建設的重要性，及早地建立一套合乎法規且適合自己的會計核算體制和內部財務監督管理機制。設立專崗專位，安排專業人才入職，且定期地安排相關人員，包括自己在內進行財務知識以及相關法規的培訓。堅持不亂做賬不做假賬的原則，為投資者和監管部門提供真實完整的財務信心。

3.企業初創階段的融資管理

企業在初創階段，總是難免需要向通過各種方式籌集資金，企業在做籌資計劃的時候，一定要根據企業自身的實際情況，考慮企業未來的償債能力、業務發展等，確定適當規模的籌資規模。正如大家所熟知的那樣，融資是需要付出代價，支付各種有形或者無形的成本的。如果，融資規模過小，顯而易見，融資成本將很難被有效地攤銷，不劃算且可能無法有效地完成企業的階段性目標和大型項目；相反的，如果一味圖錢多，融資規模過大的話，會造成企業總的融資成本總額過高，造成企業高負債的局面，也會導致資金的浪費。

4.企業初創期應謹慎投資，注重投資風險管理

企業初創階段，資金實力并不雄厚，所有資金應該用在刀刃上，不應該以投機為目的，隨意投資，造成資金的浪費和業務分散。當企業著實遇到比較有牟利空間的項目，考慮投資的時候，應該以科學的風險管理理論來分析企業在目前的形式、所處的階段下的風險承受能力，再全面考查意向投資項目的風險程度之后，再做決策。另外，個人投資者遵循的分散風險這一理論仍然適合處于起步階段的小型企業，并盡量進行中線或短線的投資，確保主營業務的現金流需求。而對于高風險和資金量需求占比很大的項目，建議主動采取回避的態度。

（二）加強外部監督機構對企業初創期的財務監管

從外部監管的角度來分析，主要可以從以下方面加強對企業初創期的財務監管。首先，健全會計法規，加大懲治力度，減少企業初創期財務管理的隨意性。通過立法確立會計主體和法律責任，加大對違法行為的懲治力度，以規范創業企業相關人員的財務管理行為。其次，加強政府監管，規范會計基礎工作。財政部稅務部門以及審計部門都要各司其職，盡到監管責任。最后，還應該強化中介機構的社會監督作用。充分發揮會計中介機構對民營企業會計信息的社會監督職能，讓會計師事務所成為民營企業外部監督的主導力量。同時，對注冊會計師的審計工作程序和質量進行監督，促進會計中介機構提供客觀、公正的社會服務。

參考文獻

[1] 岳正坤.湖北創業企業培育存在的問題與建議[J].武漢金融，2009（09）.

[2] 王繼尚，于寧峰，楊敏.營造創業企業間的互惠共生環境[J]. 中國高新區，2004（12）.

[3] 肖美英.論創業投資的理財特征[J]. 事業財會，2001（03）.

篇2

關鍵詞：杜邦財務分析體系 經營戰略 財務戰略

Abstract： In view of corporate strategy perspective ，This article is about to establishing the du pont analysis base on enterprise strategy. In author’s opinion， the essence of financial reporting analysis is analysis of corporate strategy base on economic activity and the du pont system demonstrate the integrate of operating strategy and financial strategy. The operating strategy in du pont analysis include two types： bulk-cheap and large profit on fewer sales and the financial strategy in du pont analysis also include two types： high debt lower equity and lower debt high equity. Operating strategy and financial strategy respective manifested the operating risk and financial risk. The essence of strategy collocation is risk collocation. From the angle of risk control， operating strategy and financial strategy should match reversely.

keyword：Du Pont financial analysis system；Business strategy；Financial strategy

作為一種與沃爾比重評分法并駕齊驅的財務綜合分析方法和業績評價體系，杜邦財務分析體系是20世紀20年代由美國杜邦公司發明創造并以其公司名稱命名，也稱為杜邦系統（The Du Pont System），它以權益凈利率（Return on Equity，簡稱ROE）為核心指標，站在股東或所有者角度自上而下分析單位股東權益（所有者權益）所獲得收益，它的一般框架和邏輯為：

權益凈利率=資產凈利率×權益乘數

=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

傳統的杜邦財務分析體系的應用是利用因素分析法來解釋和預測權益凈利率變動的原因和趨勢，本文從企業戰略視角看杜邦財務分析體系，賦予杜邦財務分析體系的中三個指標戰略意義，注重對杜邦財務分析本身意義的挖掘，利用企業戰略分類中的經營戰略和財務戰略來重新解讀杜邦財務分析體系，希望能給財務分析人員以啟迪。

一、杜邦分析體系中企業戰略類型

杜邦財務分析體系的三個指標，分別反映企業的經營戰略和財務戰略，其中：銷售凈利率和總資產周轉率反映了企業的經營戰略；權益乘數體現了企業財務戰略。從邏輯關系看，企業產品銷售凈利率高一般表現為成本占收入比重較低，價高質優，根據經濟學中價格和銷量的關系，其銷量必然較低，生產這種產品的企業采用的是“厚利少銷”的經營戰略，如經營奢侈品、高檔消費品的企業等。銷量較低在財務指標上表現為總資產周轉率較低；因此，“厚利少銷”經營戰略在杜邦財務分析體系中的表現為：銷售凈利率高但資產周轉率較低；反之，企業產品銷售凈利率低，表現為成本占收入比重較高，價格相對較低，而銷量較高，生產這種產品的企業采用“薄利多銷”經營戰略，如商品批發行業企業，在杜邦財務分析體系中表現為銷售凈利率低而總資產周轉率高。“薄利多銷”和“厚利少銷”兩種經營戰略體現了銷售凈利率和總資產周轉率兩個財務比率的此長彼消的“翹翹板”效應。權益乘數是資產負債率的變異形式，體現企業的財務戰略和資本結構，更進一步看，體現企業的融資戰略，企業資金來源有兩種形式：負債和股權，二者的比例稱為資本結構，二者的比例表現為此長彼消的“翹翹板”效應，因此杜邦分析體系中的財務指標表現的財務戰略也可劃分為兩種：高負債、低股權和低負債、高股權，前者在財務指標上表現為權益乘數較高，后者表現為權益乘數較低。

兩種經營戰略和兩種財務戰略的結合，可以基本劃分為四種類型，特點如下表1所示：

（一）“薄利多銷”與“厚利少銷”經營風險孰高

在財務管理中，經營風險是指由于經營方面的原因而導致息稅前利潤（EBTI）的變動性，而在市場經濟環境下，企業產品的價格、銷量變動表現為常態化，在薄利多銷的經營戰略中，由于其產品價格較低，銷量較高，產品可以迅速周轉，無積壓，可以將其解讀為“高周轉模式下的利潤驅動”盈利模式，因此當價格或銷量變動時，利潤變動相對較低，因此經營風險較低；實質上，正是由于其經營風險較低、產品流動性較強、資產周轉率高而更容易獲得銀行的信貸資金支持。而在“厚利少銷”經營戰略中，由于其產品價格較高導致單品獲利較高，但銷量較低，產品周轉速度慢，可以將其解讀為“高毛利模式下的利潤驅動”盈利模式，因此當市場中的價格或銷量變動時，利潤將會劇烈變動，故經營風險較高。

（二）“高負債低股權”與“低負債高股權”財務風險孰高

財務風險是指因負債而導致的企業收益的變動性，負債比率較高的企業必然財務風險高，顯然“高負債低股權”的企業財務風險高于“低負債高股權”的企業財務風險。

（三）四種戰略類型財務特點分析

1、厚利少銷+高負債低股權

這種戰略組合的特點是具有很高的總風險，一般在行業的初創階段，例如，初創階段的戰略新興產業企業，破產的可能性較大而成功的可能性較小，這種戰略組合不符合債權人的要求但符合風險資本（VC）和私募股權資本（PE）的需求，因為若債權人投入大部分資本，讓企業去從事風險投資，如果僥幸成功，他們只能得到定額的利息回報，大部分收益歸于投資人，如果失敗，他們將無法收回本金。而風險資本投入較少的權益資本，就可以開始支撐企業冒險活動，若企業一旦獲得成功，投資人就可以獲得極高的收益，若失敗了他們只損失較小的資本。風險投資者已經充分考慮到失敗的可能性，已通過資產配置的多元化分散了自己的風險。

盡管這種戰略組合的企業很難找到債權人而無法實現，但是，這些企業一旦取得國家產業、財政、稅收政策支持，度過初創期而進入快速發展階段，則成功的可能性大大提高。

2、薄利多銷+高負債低股權

這種戰略搭配具有適中程度的總風險，例如，進入成熟階段的企業，大量使用債務資本籌資。

對于權益出資者而言，盡管投資回報率低，但經營風險也低，只有提高財務杠桿才能提高權益凈利率，因此，權益出資者愿意提高負債比例，對債權人而言，由于企業經營風險小，具有穩定的現金流，債權人也愿意提供較多的貸款。因此，這種戰略組合同時受到股東和債權人的青睞，是一種很現實的戰略組合。

3、薄利多銷+低負債低股權

這種戰略組合具有很低的總風險，例如，進入成熟期的負債率很低的企業。

由于較低的總風險水平而受到債權人的青睞，這種企業具有穩定的現金流，債務不高且償還債務有較好的保障。但是權益所有者不認可這種戰略組合，原因是銷售凈利率和財務杠桿系數較低，權益凈利率驅動因素靠只有高周轉才能實現，一旦市場銷售下降，權益凈利率將會迅速降低。

由于負債率較低，現金流穩定，往往會成為理想的收購目標，因為對于收購企業而言，只要改變財務戰略就可以迅速增加價值，顯然改變財務戰略比改變經營戰略更容易實現。

4、厚利少銷+低負債高股權

這種戰略搭配具有適中程度的總風險，例如，處于初創階段的戰略新興產業企業，主要使用權益籌資，較少使用負債籌資。

對于權益出資者而言，具有較高的經營風險，同時也具有較高的預期收益，因而符合他們的要求。經營風險最終的承擔者是權益出資者，權益資本由風險資本所有者和私募股權資本所有者提供；對債權人而言，這種戰略組合不是最理想的搭配。

實質上，正是由于經營風險較高而導致債權人不愿意借貸或者愿意借貸較少的資本而形成低負債高股權的財務戰略。

二、結束語

財務報告分析的本質是基于經濟活動的戰略分析，因此站在戰略角度挖掘杜邦財務分析的本質內涵，可以給財務報告分析者以全新視角和維度。杜邦財務分析體系中，三個指標體現了經營戰略和財務戰略四種組合，經營戰略和財務戰略組合搭配的實質是組合風險和收益，從收益角度看，“厚利少銷+高負債低股權”戰略組合的收益最高，“薄利多銷+低負債高股權”戰略組合的收益最低；從控制風險角度考慮，經營風險和財務風險的反向搭配是匹配風險的戰略原則，因此，“薄利多銷+高負債低股權”戰略組合與“厚利少銷+低負債高股權”戰略組合更具有現實可行性。

企業戰略制定對外要考察政治、經濟、法律環境，尤其是經濟周期、行業生命周期和經濟政策的影響，對內要考察企業的發展階段。不同的經濟環境、行業生命周期、企業發展階段會有不同的經營戰略和經營風險，企業也應選用不同的財務戰略和財務風險與之匹配，

但如何基于經營戰略匹配財務戰略是財務管理實踐中尚未解決的問題

應該看到：無論是“薄利多銷”還是“厚利少銷”的經營戰略都不是對企業戰略的唯一劃分，不僅如此，杜邦財務分析中所體現的財務戰略也僅僅是籌資戰略中的資本結構安排戰略，而投資戰略、收益分配戰略、資金營運活動戰略在杜邦分析體系中也未曾涉及。

參考文獻：

[1]中國注冊會計師協會.財務成本管理.中國財政經濟出版社，2012

篇3

關鍵詞：財務分析債權投資風險控制

1債權投資決策前進行財務分析的必要性

對于債權投資而言，投資目的就是要在控制風險的情況下盡可能擴大企業的利潤，債權投資實際是對風險的經營，通過對被投資方的風險識別和風險管理，能有效改善債權人的盈利能力。債權人對債務人關注的信息有很多，財務信息是企業財務狀況、經營成果和資金情況的最終體現，各具體指標之間的對比反映了企業的盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力，不得不說財務信息是眾多信息中最值得關注的一項。大中型企業和上市公司的財務數據均經會計師事務所審計，可信度較高，相關財務資料的規范性、完整性相對較好，而中小企業財務管理狀況相對而言要差得多，相關信息的透明度也較低。能有效識別信息的真實性、準確性，并正確解讀出財務報表本身及其映射出來的信息，對債權投資方進行風險管控、作出正確的投資決策是至關重要的。

2債權投資財務分析要點

2.1財務數據的真實性、準確性

除了大型國有企業、上市公司、知名民營企業外，其他中小企業財務管理水平相對較低，財務人員基礎十分薄弱，有的企業甚至沒有專業的財務人員，財務報表質量差、財務信息嚴重失真，債權人拿到很可能是非財務人員為了提供材料東拼西湊的一套財務報表，大多數的企業可能并非“惡意”，但以此進行投資前的分析毫無意義，此處需要做“報表還原”處理。在資金緊張的情況下，不乏存在為取得債權人的借款，而虛構財務數據的企業。財務報表造假體現了一個企業的基礎誠信度，對于一個無誠信或誠信缺失的企業，合作的基礎已經發生改變，更何談債權投資。

2.2以償債能力為主，綜合關注盈利能力、營運能力

作為債權人，考慮的不僅是利潤最大化，更為重要的是本金的安全回收，償債能力就成為債權投資人的首要關注點，而盈利能力、營運能力又是償債能力的保證，同樣需重點關注。

2.3高度重點現金流，進行全面分析

現金流量表是基于收付實現制編制的，企業的現金流的充裕程度可以判斷企業是否具有償還能力，企業的經營活動、投資活動、融資活動產生的現金流入和流出在現金流量表報表中得以反映，現金流量表是企業現金流的動態過程的體現。另外，現金流量表結合企業生命周期理論，判定企業所處生命周期，可為投資決策提供依據。

2.4關注財務數據異常，分析原因

連續三年及近一期的財務報表中，金額變動、增減幅度較大的報表項目值得關注。對于股權和經營權都較集中的中小企業，主要采用集權的管理模式，股東和管理者會視為公司的資產為個人財產，使用上較隨意，存在將出資款和資產挪作他用或據為己有，損害公司利益。受限于企業的經營情況，部分企業無法取得銀行或其他金融機構貸款，可能會以高額利息或其他回報的方式直接向公眾借款，并為此會支付高額利息，影響企業盈利能力，同時，也存在集資款被股東或實際管理者揮霍的情況。資產被長期占用、關聯方利益輸送、民間借貸及非法集資對企業的經營將產生不利影響，進而影響到企業的償債能力，均也值得關注。

3根據分析要點對債務人報表進行具體分析

3.1針對財務數據真實性、準確性的具體分析

總覽報表及相關附注，若報表是經過會計師事務所審計，查看審計意見，為提高審核效率，可以向會計師事務所核實；利用三張報表表內和表間數據的勾稽關系，進行報表數據驗證，審查財務報表的真實性、準確性，通過收入、應收賬款、經營活動現金流三者之間的是否符合邏輯，成本、存貨、應付賬款、經營活動現金流四者之間是否符合邏輯，將利潤表與納稅申報表對比。上述如存在較大差異，核實原因，關注主要矛盾，即是否存在虛增收入和資產、虛減成本和負債、調解利潤的情況。結合報表附注及科目明細，分析貨幣資金、存貨、應收賬款、固定資產、銀行貸款、收入、成本、財務費用、凈利潤、經營活動現金流明細等報表科目當期及同比變動情況，判斷與企業自身及行業特征是否相符合，核實財務報表質量。對于非惡意調解報表，可以要求企業進行核對，并要求更新數據，需根據具體識別的情況和企業再次提供的數據進行“數據還原”后，再做進一步分析；而對于表間數據問題較多，存在大幅調整的情況，又拒不提供更新數據的企業，可以視為惡意調解報表，拒絕提供投資資金。

3.2針對償債能力、盈利能力與營運能力的具體分析

杜邦分析是以凈資產收益率為核心指標，通過指標的拆分，將企業的盈利水平從盈利能力、營運能力、償債能力三個維度進行分析，綜合評價企業的盈利水平。各大財務分析類的教材中均可以查到，在此就不在復述。企業的償債能力分為靜態和動態，靜態償債能力是從財務結構，也就是資產負債表出發，分析企業用現有的資產清償債務的能力；動態償債能力是從利潤表和現金流量表出發，分析企業的資產在經營過程中創造和積累下來的收益用于償還債務的能力。在此就償債能力的具體指標說明列示如下。(1)資產負債率，反映總資產中有多大比例是通過負債來籌集的，亦可以評估企業在清算時債權人利益的保障程度，該指標一般不應超過70%。(2)流動比率，反映企業短期資產在短期債務到期前用以償還債務的能力，該指標一般不應低于1.5，若該指標過大（超過3），說明企業的資金使用效率低下。(3)速動比率反映企業速動資產償還短期債務的能力，該指標一般不應低于80%。(4)利息保障倍數用以比較息稅前利潤與債務利息，對于大多數傳統企業，該指標超過3是相對安全的。(5)現金比率反映企業用貨幣資金和有價證券償還短期債務的能力，該指標一般應高于20%，但現金類資產一般獲利能力極低，現金比率過高意味著企業現金類資產使用效率低下。(6)現金流量比率，該比率用于衡量企業經營活動所產生的現金流量可以抵償流動負債的程度，一般而言該指標應超過50%。在實際運用各項財務指標時，應結合企業所在行業、企業規模及自身經營特點，就上述所列示的具體指標進行綜合考慮，對于給定的標準數值不能一概而論好壞，需具體情況具體分析。

3.3針對現金流的具體分析

對于一個穩定經營的企業，比較合理的現金流結構，是現金流入以經營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現金以及銀行借款、發行債券、接受外部投資等取得的現金為輔。具體關注點如，當期投資活動的現金流大幅變動，表示企業存在大額投資、購買固定資產、無形資產等長期資產。籌資現金流中的取得借款收到的現金與歸還借款支付的現金，與當期短期借款和長期借款的變動應該一致；籌資活動現金流中吸收投資收到的現金與資產負債表所有者權益中的實收資本(股本)和資本公積的增加應該一致。在對現金流分析的時候，除了考慮具體數值，更應該通過現金流判斷企業所處的生命周期，企業生命周期包括：初創期、成長期、成熟期、衰退期，各期間的現金流情況各不相同，具體為：對于一個初創期的企業，投資活動現金流出較大，經營活動現金流很小；對于一個初創期的企業，投資活動現金流出較大，籌資活動現金流入較大；對于一個成熟期的企業，經營活動現金流占主導地位，投資和籌資現金流處于平衡狀態；對于一個衰退期的企業，幾乎無投資現金流出和籌資現金流入，仍以經營活動現金流為主，但也在收縮。對于債權投資而言，投資初創期企業的風險最大，一般不建議投資；成長期和衰退期的企業的投資風險較前者略低，同樣應該謹慎考慮；相比而言，更應該選擇處于成熟期的企業進行投資。

3.4針對異常財務數據作出職業判定

股本(實收資本)明細股東、資本公積的頻繁變動，說明公司經營權改變，經營的穩定性有待進一步確認。存在大額與股東的其他應收款，核實業務實質，確定是否存在股東抽逃出資、股東長期占用公司資產的情況；存在與管理人員之間的應收款，核實業務實質，確定是否存管理人員占用公司資產的情況。收入中與關聯方的交易頻繁，查驗業務真實性、公允性，同時核對相應成本是否配比，判斷是否存在向關聯方利益輸送、侵蝕公司資產的情況。判斷企業是否存在非法融資和民間借貸的情況，如，查看其他應付款明細，是否存在大額應付款；管理費用中存在明顯超額的與主業不相關的成本、費用支出；財務費用率，是否與銀行同期貸款利息相配比；核實銀行流水中超過一定金額的大額支出和收入，是否存在頻繁的大額個人交易，且無相應業務合同支撐。

篇4

【關鍵詞】有色金屬；企業；財務管理

近年來，中國有色金屬工業快速發展，跨國公司對我國有色金屬企業的沖擊、國際有色金屬價格的頻繁波動，對我國有色金屬企業來說，既是機遇，更是挑戰。當前，我國有色金屬工業正處在深度結構調整的戰略轉型期，將從“高速增長”轉入“中低速增長”。作為有色金屬企業“血液”的財務管理，必須制定財務管理戰略規劃，適時調整組織構架，完善日常管理體系，并大力營造濃厚的戰略性財務管理氛圍。

隨著市場經濟的不斷深入，本所先后建成了鋰銣銫高純鹽類及金屬生產線、高純鋰鹽粉體材料生產線、鋰銣銫化學試劑廠和鋰電池、鋰離子電池、鎘鎳及氫鎳電池材料產業中心。現有多種新產品供應國內外市場。我所現已成為我國高純鋰、銣、銫鹽類、粉體材料、合金和金屬新材料的重要科研開發及生產基地。現為中國真空電子與專用金屬材料分會會員。

一、企業財務戰略管理的重要意義

財務戰略是戰略管理理論在財務理論的應用。是對企業財務全局性和長遠性的規劃。財務戰略指導著企業的財務行為，決定著企業財務能力的發展方向，對企業財務核心能力的形成起著至關重要的作用。企業的財務管理活動的籌資、投資和分配活動都要改變傳統的思維，向戰略管理轉變。當前，企業間的競爭不斷加劇。競爭環境日益復雜，企業只有具備戰略管理能力，不斷在復雜多變的環境中對企業的財務進行謀劃和設計，才能應對各種挑戰。

企業財務戰略能否成功的實施，與企業是否對財務戰略進行有效的管理具有很大的聯系。從而企業需要在其實施過程中有效的對財務戰略進行管理。

二、企業財務戰略管理內容

（一）企業財務戰略的選擇必須與經濟周期相適應。從風險的觀點看，企業財務戰略所蘊含的財務風險應與經濟周期波動所造成的經營風險相適應。因此，企業通過制定和選擇富有彈性的財務戰略，來抵御大起大落的經濟震蕩。在經濟復蘇階段宜采取擴張型財務戰略，積極融資，擴大生產規模，研發新產品，增加勞動力。在經濟繁榮階段宜采取快速擴張型財務戰略和穩健型財務戰略結合。

（二）行業財務戰略選擇必須與企業發展階段相適應。在企業發展的歷程中，一般要經過初創期、擴張期、穩定期和衰退期四個階段。不同的發展階段，企業經營重點、經營風險都不同，應該有不同的財務戰略與之相適應。企業應當分析所處的發展階段，采取相應的財務戰略。

（三）企業財務戰略的選擇必須與企業治理結構相適應。良好的企業治理結構是保障財務戰略有效實施的關鍵。如果企業沒有有效的治理結構、激勵機制等機制，則無法保證財務戰略的實施。如內部約束機制應包括領導者對財務戰略實施的監督，財務部門對其他部門的監督以及領導者、財務部門和其他部門之間的權責關系的確定等。此外企業還可利用各種管理手段激勵員工，把獎勵與對企業財務戰略的推進程度聯系起來，逐步改變他們的價值觀念，使他們樂于提出有利于戰略發展的建議方案。

三、加強企業財務戰略管理對策

（一）提高對財務分析重要性的認識。首先，企業領導要把財務分析作為企業經營管理的重要方法和手段來認識，在企業中建立科學的財務分析制度，并通過分析不斷提高企業管理水平。其次，財務管理人員要認識到搞好財務分析是發揮財務管理在企業管理中作用的最好途徑，要努力搞好財務分析，不斷提高分析質量，為改善經營管理，提高經濟效益提供科學可靠的依據。

（二）企業應建立科學的財務分析制度。以制度來規范企業財務分析工作不失為一種較好的舉措。盡管一些企業目前已建立了財務分析制度，但還很不健全。首先，在企業中應設立專門的財務分析崗位，配備專門的財務分析人員；其次，應在制度中明確財務分析的目的、任務，明確財務分析人員的目標和責任；再次，應在制度中明確對分析工作質量的要求。不論是方法的選擇，還是指標的確定，企業應有科學和統一的規范。

（三）深入實際調查研究。財務分析要在報表資料齊全和充分調查研究的基礎上編寫。企業財務人員要充分運用多種科學分析方法，為企業提供有理有據，富有說明力和建設性的財務分析報告。要經常深入實際、經過調查、發現經營中的簿弱環節和存在的問題，分析要有的放矢，講求實效，針對性強，反映問題直截了當。

（四）加強事前預測分析，提高資金使用效果。企業會計要從以往的事后反映和監督的舊框框中解脫出來，開展事前預測和決策。決策是企業經營管理的核心，關系到企業的命運。決策的制定來源于科學的預測。會計人員要用準確的資料，科學的方法作業會計預測，當好企業的參謀。

（五）提高財務人員素質，不斷適應財務分析工作的要求。如前所述，企業應設立專門的財務分析崗位，培養專門的財務分析人員，既要注重培養其基本的財務分析能力，以及對內及對外報表等財務分析數據來源合理修正的能力，也要注重培養其綜合分析能力，充分發揮財務分析在企業經營管理中的作用。

三、企業財務戰略管理途徑

（一）科學進行財務管理。針對企業財務管理缺乏科學性的現狀，采取具體措施，有針對性地進行改善。如通過各種方法激勵財務工作人員對新準則學習的積極性，使他們盡快適應新的經濟環境；企業從根本上進行結構調整，增強企業凝聚力，強化員工集體意識，實現企業管理的科學化。

（二）加強資金管理。從根本上改變落后的資金管理方式，杜絕子公司私設賬戶，從制度上加以制約，一經發現，從嚴處理；嚴格資金管理，投資項目的啟用、投資規模的大小都必須由部門共同研究，最后一致通過，方可執行，否則任何人沒有對資金的投資權，這樣從源頭上使金管理混亂現象得到有效控制。

篇5

【關鍵詞】小微企業融資財務分析財務評價授信u審

【中圖分類號】F275

目前小微企業逐漸成為我國經濟發展的重要力量，其融資問題受到社會各界的廣泛關注。由于小微企業財務信息披露存在財務數據數量不全、財務數據質量較差及信貸評審中小微企業財務數據分析脫離企業特點等，銀行信貸人員完全套用傳統大中型企業財務分析方法進行信貸決策存在許多偏差和誤區。現行商業銀行的授信業務主要采用兩種模式，一是基于財務報表而得出的定量財務數據，據此確定發放貸款條件和制定是否貸款的決策；另一種是基于長期的定性合作關系而產生的發放貸款條件和貸款決策。相對于定性分析，定量分析相對客觀、具體，而且通過財務分析可以輔助工作人員進行合理的授信審批，可見財務分析在信貸決策中起著重要作用。但在現實信貸業務中，信貸人員工作量較大而且受制于傳統賬務分析方法的局限性等因素，審查小微企業財務信息往往分析方法粗獷、單一，注重“形式”，忽視“質量”，羅列財務數據，審查不嚴，未能深入挖掘探究數據背后反映的真實情況，沒有根據企業的性質、融資需求和生產經營周期等實際情況進行全面的精細財務分析，加大了信貸風險和隱患，導致銀行不良資產的出現。對此，探索適用于小微企業信貸評審的精細財務分析方法，既有助于為信貸人員作出科學合理的信貸決策，保護信貸資產的安全性，又有助于化解小微企業融資難和貴的問題，為我國小微企業發展提供信貸資金支持。

一、小微企業的財務特點及融資難的授信視角分析

（一）小微企業的定義

一般而言，小微企業的定義具有相對性，在不同的區域體現不同的評定標準。在我國，經濟學家郎咸平最早提出“小微企業”這一概念，他是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶的統稱，根據2011年7月4日工信部、國家統計局、發改委和財政部聯合的《中小企業劃型標準規定》，主要依據企業資產總額、企業從業人數、企業營業收入三個指標進行劃分，目前主要泛指所有經營權集中統一、服務與產品種類單一，生產規模不大，人員數量較少的經濟組織形式。在銀行授信角度而言，其單戶授信額度低于500萬元以下。

（二）小微企業的財務特點及融資特點

小微企業業務量相對較小，且多為銷常規業務，會計部門員工較少，賬務處理往往不及時，長期集中進行一次賬務處理也較常見且避稅動機強烈；職責分工不到位，不能滿足不相容職務分離標準；會計核算相對簡單，會計信息質量不高，即使經過會計師事務所審計，信息也往往不可靠。尤其在財務制度方面尤為薄弱，主要表現為：（1）現金管理不合理，多呈現嚴重不足或大量閑置的局面。（2）應收賬款周轉期較長，資金收回困難，呆賬、壞賬大范圍存在。（3）財務管理權責不分，監控不嚴，會計信息失真。

小微企業貸款廣泛存在“短、小、頻、急”等特點，即：融資周期短、信貸金額小、融資次數頻繁、審批速度要求高。據宜信公司2011年針對我國36個城市3231家小微企業融資的相關調研統計顯示，大多數小微企業融資缺口較小，需求額度多集中于50萬元以內，主要為短期購買生產原材料、支付應付賬款等用途。

由于小微企業的資金周轉速度較快，融資規模不大等特性，其對高利率融資成本具有一定容忍程度，但對貸款審批時限具有較高的要求，如按照傳統信貸清單提供申請資料及企業資質等，融資速度降低則影響融資的運用，多數小微企業將放棄信貸資金的申請。

（三）基于授信視角小微企業融資難的原因分析

目前我國小微企業融資難題已有目共睹，究其原因，大致可分為內部原因和外部原因兩方面，內部原因主要包括：（1）企業信用評級低，缺乏健全的財務制度。（2）缺乏符合標準的抵押資產，也無其他有效擔保。（3）銀企信息錯位。外部原因主要包括：（1）缺乏專門的小微企業融資金融機構。（2）我國資本市場有待進一步發展，社會對小微企業認同度不高。（3）財務分析方法簡單、粗獷的局限性，使商業銀行授信風險高。

由此可見，從基于銀行信貸的角度，研究如何根據小微企業財務及非財務數據，綜合全面地對其財務狀況進行精細分析，一方面可降低信貸風險，另一方面可促進小微企業順利融資，實現穩定健康發展。

二、小微企業授信評審中財務分析方法的作用及局限

財務信息一般是以數字形式反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量，目前我國會計領域已形成一套較為傳統的財務分析方法，具體包括比率分析法、比較分析法、趨勢分析法及因素分析法等。

（一）授信評審中的財務分析的作用

1.財務分析是銀行進行信貸決策的必要工具

銀行信貸人員根據企業提供的財務報表等數據資料，采取特定的分析方法，作出關于對信貸申請通過與否、信貸資金數量多少、信貸期限長短、擔保方式及利息比率的相關判斷，重要性主要體現在如下方面：

（1）有助于信貸工作者了解企業過去的經營業績。利用企業連續經營期間的財務報表可以觀察企業的資產規模是否持續穩定擴大，企業的資產負債結構是否有明顯改善，企業的利潤水平是否逐步提升。

（2）有助于信貸工作者評價企業現在的財務狀況。通過對企業資產負債表、利潤表、現金流量表的分析，判斷企業目前的經營情況，考慮企業是否真正需要信貸資金，是否存在騙貸的可能性等。

（3）有助于信貸工作者預測企業未來的發展趨勢。基于應收賬款周轉率、存貨周轉率等特定財務指標可以預測企業未來的經營發展趨勢及本息償還水平，減少銀行不良信貸資產產生的可能性。

2.財務分析是銀行進行貸前、貸后風險預警的重要手段

財務分析是銀行進行貸前優質客戶選擇的前提條件。商業銀行要形成自己的優質客戶群體，使信貸資金的流動性、安全性、收益性得到保障，就要對企業的經營水平進行必要的了解。而企業的財務狀況正是銀企之間建立合作的基礎橋梁，銀行可以通過財務評價選擇優質、高效、具有長久發展前景的行業和企業進行授信，進而防范、規避信貸風險。

財務分析是銀行進行貸后風險預警的重要方法。信貸風險的爆發具有周期性的特點，所以授信貸款發放后對企業財務狀況的定期調查分析也是銀行信貸管理的重要組成部分。授信企業需定期向銀行提供月份、季度、半年及年度財務報表，信貸工作人員據此分析企業授信后的經營狀況、償債能力、盈利水平的變化發展狀況，未來是否存在無力支付利息甚至償還本金的可能，進而作出是否需要提前部分收回或全額收回本金的判斷，有時這些貸后數據也將作為企業下一周期續貸申請是否通過的依據。

（二）小微企業信貸審核中財務分析面臨的優勢與障礙

目前我國商業銀行進行信貸決策時多半依據授信企業及其關聯主體的財務報表數據對企業的財務狀況作出判斷，此方法是較為傳統的評斷方法，具有如下優勢：

1.數據的獲取較為簡便

財務報表是企業進行授信申請時向銀行提供的必要資料，是信貸工作者獲取企業經營狀況的第一手資料，具有及時性、方便性、主動性等特點。

2.數據具有直觀性特點

企業的財務狀況、經營成果和現金流量會在財務報表的某些特定數據中直接體現，是信貸工作人員的重要信息來源。

3.分析方法和分析內容較為固定

企業的財務報表具有固定的編制模板，所以財務分析方式也具有相應固定的方法，在日常工作中工作人員多采用較為通用的比率分析法、比較分析法、趨勢分析法等評價方法，計算可以體現企業償債能力、營運能力、盈利能力的相關固定指標。也具有相對容易的掌握性及操作性。

小微企業授信評審中財務分析遇到難點表現如下：

1.小微企業財務數據數量不全

小微企業大多規模較小，雇傭人員較少，資產數量有限，報表體現財務數據質量不高，甚至存在日常經營收支以流水賬形式記錄的情況。企業對公銀行賬戶賬目流水是分析企業財務狀況經營成果的一項重要參考指標，但出于減少稅費支出等原因，小微企業多未開立對公銀行賬戶，生產經營收支與生活日常收支交叉混合。受限于經營規模、經營范圍等因素，小微企業報表中的會計科目利用率較低，經營涉及科目較少，而且許多不能貨幣化計量的經營活動不能計入報表之中，而往往這些看似微不足道的“表外業務”對企業的進一步發展有著重要的影響作用，銀行信貸人員從報表中無法獲得體現小微企業經營的完整數據，進而不能對企業的償債能力、盈利能力、營運能力做出相應的分析。

2.小微企業財務數據質量較差

小微企I的財務管理水平較低，普遍存在財務會計制度健全度較差，財務報表多未經過正規審計單位審查，財務信息透明度不高等現象。受限于經營規模，小微企業存在經營者與所有者高度統一的情況，管理層為獲得更多的信貸資金，濫用會計準則和制度所賦予的會計政策選擇權，向銀行提供經過粉飾后的財務報表，人為修飾企業的財務狀況、經營水平、現金流量，這就造成了財務報表分析的“營養先天不良”。比如利潤指標，在信貸評審財務評價當中，信貸工作人員經常會遇到報表利潤數據優質，而實際繳納利潤所得款卻捉襟見肘，這就是企業濫用權責發生制進行報表粉飾的手段，使授信申請企業會計信息失真。

3.銀行信貸評審對小微企業財務數據的分析脫離企業實際

我國現行信貸審批信用評級過分依賴企業財務數據，這種方法對于小微企業未能夠完全適用。基于小微企業財務數據數量不足、質量較差兩點原因，傳統定量分析將偏離真實企業評級水準。并且傳統銀行評審對于財務角度分析多為“通用型”分析，一味照搬套用將忽略行業、規模等不同因素造成的財務差異，不利于銀行信貸人員作出公正、合理的信貸決策判斷。

并且，會計報表信息具有明顯的信息滯后性，在報表數據真實的前提下，反映出的往往是企業以往的經營水平，即使再優質的財務數據，也不能保證企業未來的經營狀況會越來越好。同時，市場行業存在多種契機及陷阱，這就要求信貸工作人員在進行信貸決策時結合多方面因素分析企業財務狀況。

三、小微企業財務分析方法的發展及其完善的必要性

不難看出目前小微企業信貸評審中的財務評價具有一定特殊性，財務分析的方法需要發展和創新。在財務分析中兼顧財務與非財務信息的財務分析方法是必由之路。只關注財務信息、忽視非財務信息不利于作出最佳授信決策。非財務信息是以非數字方式反映企業的組織結構、治理結構、戰略目標和未來的發展計劃信息，是財務信息的必要補充，主要包括：股權結構信息、董事會構成信息、內部控制信息、戰略目標信息、行業信息等。在現實信貸審查對企業的財務分析中要將非財務信息和財務信息相結合，才能作出更加客觀、全面的決策判斷。

（一）財務分析方法的發展

1.交叉檢驗法

（1）交叉檢驗法的定義、內容及作用

交叉檢驗法是目前我國小微企業授信中較為常用的信貸調查手法，即信貸工作人員在貸款前調查、貸款進行中和貸后管理過程，通過不同信息途徑及統一信息間的勾稽關系來驗證客戶財務經營數據的真實性、準確性、完整性的確定過程。這種方法主要驗證了客戶的還款能力和還款意愿等相關信息。作為小微企業信貸分析的重要補充方法，交叉檢驗法主要包括以下內容：

首先，確定不同渠道獲得的信息的一致性。可以根據客戶提供的口頭信息與憑證信息（原始單據、發票、回執等）是否一致、企業雇員或合伙人提供的財務數據是否一致、客戶提供財務資料與信貸工作人員實際觀察的企業經營情況是否一致對企業的授信申請進行考察判斷。

其次，確定客戶提供信息與市場基準的相符性。信貸工作人員要了解本地不同行業的生產經營水平，與授信企業提供經營信息做出相應比較，發現數據間存在差異，應追溯挖掘數據背后的深層原因。

最后，確定不同信息與數據之間邏輯關系的合理性。分析授信企業提供不同時期的生產經營數據是否前后存在較大的差異；分析授信企業提供的不同數據與信息之間的邏輯關系是否吻合，如：銷售金額與單次進貨成本和頻率的關系等；分析授信企業前期投入和收入產出之間的的關系是否合理，進而量化其的經營管理能力；分析校驗授信企業經營利潤與客戶的資產權益。

（2）交叉檢驗法及其作用

基于小微企業的特殊性，交叉檢驗法有助于解決授信企業與銀行金融機構貸款業務中的信息不對稱問題。銀行做出任一信貸決策都不能脫離真實的客戶信息，檢驗法就解決了小微企業授信過程中因財務信息數量少、質量差進而造成信息不對稱的難題，對小微企業信貸資金的獲得和銀行信貸風險的防范都有深遠的影響。

2.報表還原技術法

（1）報表還原技術法的定義及內容

報表還原技術是新興的致力于小微企業的信貸審批的財務分析方法，通過實地考察，獲得授信企業的相關經營、財務信息，通過驗證核實，將企業財務報表進行還原，進而確定申請人的償債水平和還款意愿，降低銀行小微企業貸款不良比率。報表還原技術不只就財務數據進行還原分析，而是將數據分析與企業所處的行業環境、生產發展、經營情況等結合起來，還原報表分析的結果才較為客觀和精準，只有把靜態的報表數字還原成企業動態的經營活動，才能更為準確及時地掌握企業財務經營狀況，作出合理的信貸決策。

（2）報表還原技術法的作用

小微企業大多規模較小，無健全的財務制度，未編制正規的財務報表，或財務報表存在虛假成分，而報表還原技術就彌補了這一局限。在進行企業信用評級過程中，針對小微企業經營管理不規范、家庭財產與經營財產分割不清晰的問題，經營者的家庭和經營企業分別作為單獨整體進行分析，并通過對借款企業的前移調查和與企業工作人員的交流來獲取借款企業的有實際意義的信息，包括財務數據和其他非財務“軟信息”，進而利用這些信息還原財務報表，經信貸工作人員還原的報表將是發現問題、規避風險、彌補小微企業先天局限性的最直接資料。

（二）財務分析方法創新的必要性

盡管信貸財務分析技術不斷的完善和發展，交叉檢驗法與報表還原技術基于現場觀察調查，獲得小微企業的第一手經營資料，但是在操作層面上也存在一定的不足。

第一，無論是交叉檢驗法還是報表還原技術都具有較高的人工成本。這種方法需要信貸工作人員深入現場進行調查，耗時較長、人工成本較高，且需要授信企業的配合。而小微企業數目較多、授信金額較小、且信用不確定性較高，這就提高了銀行的信貸成本，為此方法的使用造成一定的障礙。

第二，交叉檢驗法與報表還原技術具有一定的道德風險。因為小微企業經營及財務資料不具有規范性，調查過程需要信貸人員進行搜集、整理、還原報表，信貸人員的專業能力及道德水平直接影響信J決策準確性。

第三，交叉檢驗法與報表還原技術缺乏國家宏觀調控角度和企業微觀層面的企業所處的生命周期的精細分析，有待進一步補充和完善。

四、精益財務分析方法的提出及應用中應注意的問題

（一）精益財務分析方法的內涵及其運用

1.精益財務分析方法的含義

精益財務分析法是在小微企業授信審批中，信貸工作人員以傳統財務分析技術為基礎，在充分考慮企業所處的微觀生命周期和宏觀環境的前提下，將財務指標的分析與企業戰略、行業發展前景相結合，充分考慮財務與非財務的各種因素，精細分析授信企業的經營水平和償債能力的信貸財務分析方法。他是既保留傳統的財務分析方法的合理部分，又結合企業所處宏觀經濟環境、行業特點和發展趨勢、戰略優勢和競爭水平評判預測企業未來的財務狀況作出科學的信貸決策的財務評價方法。

銀行信貸工作人員具有一定的專業知識，但是并非專職注冊會計師，要求其采用專用的審計程序來證實授信企業提供報表的真實性既不現實，也沒有一定的必要性。精益財務分析方法不僅提高小微企業授信審批的質量和速度，同時也降低企業融資成本，加強了銀行授信風險的管控。

2.精益財務分析的維度

（1）從戰略角度分析

在小微企業授信審批中，信貸工作人員應當考慮授信企業所處行業發展、宏觀經濟政策等對其財務狀況的影響，從戰略高度分析影響信貸決策判斷的各種因素。從長遠發展來說，宏觀經濟政策對企業發展有著一定影響力量，主要包括國家政策導向因素、經濟因素、技術水平因素、社會文化因素等。銀行往往在經濟繁榮周期容易出現信貸決策失敗的情況，原因在于：在經濟繁榮期授信企業往期三年財務數據指標較好，易造成授信決策誤導；在經濟繁榮期銀行在持續盈利的壓力下，急于盈余公積和資本公積的積累，放松信貸標準，擴大授信政策。一旦經濟下行或受國家政策導向影響，部分貸款就會產生壞賬。

分析企業主營業務所處行業的生命周期階段，根據初創期、發展期、成熟期、衰退期進行不同的信貸決策。當行業處于初創期時，利潤與現金流一般為負數，因為行業起步期間銷售量較低而研發成本較高，配套投資金額較大，此時因信貸風險最高，企業較難獲得信貸資金；當行業處于成長期時，利潤為正數但現金流為負數，因為行業發展期間銷售量增長，規模經濟和生產效率提高顯著，但是為了進一步擴大生產必將投入更多現金，此時信貸風險中度，企業信貸資金需求較高；當行業處于成熟期時，利潤與現金流均為正數，因為行業已發展成熟，成本得到較強控制，前期投入得到了逐步回報，此時信貸風險相對較低，企業較易獲得信貸資金；當行業處于衰退期時，利潤與現金流逐漸為負數，因為銷售量逐漸下降，最終導致企業虧損，此時信貸風險較高，商業銀行不易于發放長期貸款。

分析企業所處行業市場結構，根據競爭行業、壟斷行業采取不同的標準，不同的市場結構中，由于企業競爭的激烈程度不同，企業獲得的利潤就各不相同。競爭越激烈，深陷其中的企業毛利率可能越低，所以信貸工作人員應該分析授信企業所處行業市場結構，做出相應合理信貸決策。

分析企業所處行業的盈利能力及成本構成，根據低成本高利潤行業和高成本低利潤行業區分判斷。多層次了解企業所處行業風險，提高授信效率，降低信貸風險。

（2）從財務指標角度分析

資產負債表、利潤表、現金流量表可以說是分析企業資產質量、盈利質量、現金流量的三個切入點，雖然屬于傳統信貸財務分析的范疇，但是對于小微企業貸款審批，也應作為參考指標，并加以靈活運用。

財務規模是企業整體實力的主要表現形式，也是從客戶角度分析企業財務的起點。因此，首先要了解授信企業的資產、負債、所有者權益、收入、利潤及現金流量（特別是經營活動的現金凈流量）等總量指標，從總體上把握客戶的財務構架和融資總量，為進一步分析判斷客戶的償債能力和融資適度性提供基礎。

資產質量分析主要是通過資產負債表及企業實際情況分析企業資產的結構質量、變現質量和計量質量，進一步考察固定資產與流動資產占比是否合理，觀察資產、負債與所有者權益變化狀況，檢驗資產利用有效性。以資產負債率、流動比率、速動比率及相關項目周轉率為決策參考依據，結合實際對授信企業的資產質量做出客觀評價。在實踐工作中，對以下重點項目進行分析：

貨幣資金項目，含現金、銀行存款和其他貨幣資金。在分析貨幣資金項目時，信貸工作人員應當認真核對銀行存款余額調節表及銀行對賬單，對數據及憑證的真偽及邏輯進行分析，結合財務報表反映的其他財務數據進行交叉驗證。分析其中保證金的占比，并與應付票據和在建項目出資額等進行對比，大致判斷企業可自由支配的貨幣資金額度及其對短期債務的保障程度。

應收賬款項目是資產負債表中非常重要的項目。如果本項目存在問題，則企業的資產規模也同時存在問題，往期確認的收入和利潤也將存在虛假成分，這就從根本上改變商業銀行對一個企業的評級。所以，信貸工作人員應重點核算企業銷售商品、產品、提供勞務等的相關合同、憑證等，并進行賬齡分析。值得注意的是，信貸工作人員在分析應收賬款項目時應對其他應收款項目進行關聯分析，防止企業用此項目虛增企業資產規模，粉飾報表。目前，商業銀行具有一種常見的信貸業務品種，即應收賬款的保理業務。所謂保理業務，即企業將其持有的應收賬款出售給銀行等其他金融機構，出售以后由銀行等金融機構負責向企業的債務人收款，達到了應收賬款所有權的轉移。這是專門針對應收賬款的一項服務，因此，信貸工作人員要格外注意此項目的核算。

預付賬款項目反映的是企業預先支出的材料、產品款項。我國現行經濟總體上仍體現為“過剩”狀態，大多數的生產資產都供大于求，所以在授信業務中，如果信貸工作人員發現企業預付賬款項目數額巨大，一定要仔細分析其原因的合理性。目前，國內商務中的付款條件一般采用簽合同后、到貨后、初驗后分別預付30%款項，最后保留質保尾款10%的方式。

要詳細了解存貨的具體內容（原材料、在產品、產成品），進而判斷存貨結構的合理性，了解存貨計價的方法及一致性、存貨跌價及跌價準備計提情況、存貨周轉次數，對存貨周轉次數明顯下降、存貨增加幅度明顯高于銷售收入（或銷售成本）增長幅度以及存貨主要由產成品構成等現象要重點關注，要了解存貨大量增加的真實原因，判斷是否存在產品滯銷情況。信貸工作人員在考核存貨科目時應時刻關注存貨的流轉速度，即存貨周轉率。存貨周轉率是規范的反映存貨管理水平的財務指標，但在授信管理中也不要過于迷信財務指標，最好親自到生產企業現場進行考察，結合存貨倉庫的進出情況和貨物積灰程度進行驗證分析。

分析實收資本項目時，信貸工作人員應重點觀察是否存在出資不實的現象，即實收資本不到位。反應在報表上的一般形式，就是企業控制的資產（通常是貨幣資金）減少，增加其他應付款等負債，通過這種方式，可以不減少實收資本賬面數進而淘空企業。

盈利質量分析主要是通過企業的利潤表的數據進行分析，任何一個好的企業都應有較好的盈利水平。信貸工作人員可以從以下三方面對企業盈利質量作出評價：主營業務的突出性，主營業務收入是衡量企業經營水平的重要指標，也是保證現金流量的主要來源；營業利潤的主導型，主營業務利潤的占比份額是決定企業盈利水平是否穩定的重要指標；整體經營的獲利性，企業凈利潤越高，企業經營狀況越好。在實踐工作中，通過以下指標進行分析：

毛利率分析，即（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入，毛利率數值的高低是企業盈利的根基，毛利率的高低也往往反映了企業的競爭能力。各年銷售收入增長率和毛利率的對比也有助于信貸工作者更好的了解其關注的企業發展前景。

主營業務稅金及附加是商業銀行考核授信企業的重要指標之一，任何一家企業不會為了取得貸款而先去交大量的稅收。相反，很多盈利的企業往往想方設法減少稅收繳納數額，所以交稅數額較大的企業一般是有一定實力。

財務費用項目，是信貸工作人員核對企業未結清授信額度的重要核算項目，與企業短中長期貸款及企業征信報告進行交叉檢驗，可以有助于商業銀行了解企業利息資本化的合理性，企業還款的信用程度等信息。

現金流量分析主要是通過現金流量表和企業相關經營憑證數進行分析，企業經營現金流量主要分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。當企業處于不同發展階段時，三大現金流量體現不同的此消彼長狀態，所以，信貸工作人員可以通過此方法反向判斷企業經營階段。

（3）從企業前景預測角度分析

財務報表提供的數據都是企業歷史經營的情況，所以對未來進行預測分析是信貸工作人員進行信貸財務分析的重要步驟，也是判斷貸款本息是否能按期收回的必要前提。財務前景預測分析可分為定量分析和定性分析兩部分。

前景趨勢定量分析主要通過期間損益預測、資產負債情況預測、現金流預測進行定量分析，銀行貸款本息的償還需要企業穩定的現金流來獲得保障，而未來可能存在的現金流則不能成為信貸還款保障，故進行定量預測時必須保證具有可預測性、可持續性的現金流的存在。

前景預測定性分析主要是通過企業所處宏觀經濟環境、行業特點和發展趨勢、戰略優勢和競爭水平評判預測企業未來的財務狀況，主要分為以下幾方面：首先，未來宏觀環境分析，即基于當前的發展趨勢，對企業未來面對的經營環境進行分析；其次，行業發展程度分析，即針對國家產業政策調整、行業規劃發展等對企業所處行業發展狀況進行判斷；第三，企業發展戰略分析，即結合企業的發展戰略和價值驅動因素對企業的成本構成、利潤水平和銷售規模發展趨勢進行判斷。

（二）精益財務分析方法應用中注意的幾個問題

1.針對企業處于不同生命周期分析的重點不同

對于不同的分析目的，需要采取不同的財務分析標準。當授信企業處于創業初始階段時，信貸工作人員應著重分析企業的收入增長程度和現金流量指標；當企業處于成長發展階段時，信貸工作人員應著重分析企業的資產結構合理性和財務彈性指標等；當企業處于滯后衰退階段時，授信企業應著重分析企業的現金流是否足以償還貸款本息。對于長、短期貸款進行考察時，也應以不同財務指標區別對待，當企業申請短期貸款時，授信工作人員應著重分析流動比率、速動比率等指標；當企業申請長期貸款時，授信工作人員應著重分析資產負債率、負債權益倍數等指標，不可混為一談。

2.針對客戶類別進行分析

采用實質重于形式原則，針對客戶類別進行分析，尤其是對于小微企業客戶，由于其財務制度的不健全，不可能要求其出具與大中型上市企業一樣高標準的經過審計的財務報告，這種情況下就要求結合不同企業的實際情況分別加以分析，找出其潛在風險點并作出信貸決策。此外，對于銀行存量授信客戶，信貸工作人員應根據往期財務流通狀況判斷貸款是否續作，且對其采取的財務分析模式應區分于新增授信客戶。

3.針對行業種類進行分析

授信企業所處行業對企業是否有發展前景對企業的財務狀況有重大的影響，身處高速發展行業對企業來說是一種巨大的財富，而當處于滯后發展行業時，企業的財務數據優良也因大環境的影響下不具有盈利能力。所以，有效的財務分析不應僅僅根據財務數據而分析，也應根據企業所在行業以及整體政策環境加以衡量，這樣才能更加全面、客觀作出準確的信貸決策。

（三）小微企業精益財務分析方法的優點和局限性

1.小微企業精益財務分析方法的優點

小微企業精益財務分析方法不僅僅考量固定的財務指標，更加重視如何評定這些指標，并通過捕捉非財務信息驗證企業的經營能力、盈利能力和償債能力，信貸分析具有全面性，在降低企業融資成本的同時也管控了銀行授信風險。

2.小微企業精益財務分析方法的局限性

由于小微企業精益財務分析方法對調查數據要求較詳細、全面，對調查專業程度、信貸信息的捕捉能力較高，而銀行信貸工作人員工作量較大、調查審批時間緊迫，信貸隊伍的穩定性和從業人員專業能力有待進一步提高，并且目前大多數銀行信貸信息系統的建設不夠完善、更新不夠及時，不能與其他系統形成有效的數據溝通連接，這對精益財務分析方法的全面應用造成一定的局限性。

五、結論

商業銀行授信活動應針對小微企業的特殊情況作出科學合理的信J決策，以傳統的財務分析方法為依托，發展和完善現有信貸財務分析技術，創建適用于小微企業的精益財務分析方法，為信貸人員作出最佳授信決策，既確保信貸資產的安全性，保障商業銀行的穩健、高速運行，又為我國小微企業發展提供信貸資金支持，化解小微企業發展的融資瓶頸。

主要參考文獻：

[1]侯曉紅，史敏娜.財務報表分析新探[J].財會月刊，2006（12）.

[2]許學軍.商業銀行中小企業貸款核心問題解析[M].上海：立信會計出版社，2013.