現(xiàn)代國(guó)際金融精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇現(xiàn)代國(guó)際金融，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，至少在十個(gè)方面給予現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，即從今往后的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究必須在經(jīng)濟(jì)人假設(shè)、經(jīng)濟(jì)研究范圍、價(jià)格理論、效用理論、政府作用、信用理論、金融衍生品市場(chǎng)、貨幣理論、宏觀調(diào)控理論、經(jīng)濟(jì)學(xué)研究基礎(chǔ)范疇等方面實(shí)現(xiàn)根本性的理論認(rèn)識(shí)創(chuàng)新。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)學(xué)國(guó)際金融危機(jī)挑戰(zhàn)

世紀(jì)的新技術(shù)革命開啟了人類社會(huì)生活的新時(shí)代。但時(shí)至今日，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論研究遠(yuǎn)遠(yuǎn)地落后于這個(gè)時(shí)代，不能有效地為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展服務(wù)。從人類思想發(fā)展的根基講，當(dāng)代人更應(yīng)該看到的是，2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)不僅是對(duì)世界上各個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)能否盡快復(fù)蘇，提出了現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)，更是對(duì)于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論研究提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

一、挑戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究

需要有前題假設(shè)。此次國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)表明，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)是于學(xué)理不通的，存在著顯而易見的內(nèi)在缺憾。由于人是具有社會(huì)性的，因而，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究假設(shè)前提的經(jīng)濟(jì)人，不能只表示個(gè)體經(jīng)濟(jì)人，還必須有對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)抽象。缺失社會(huì)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究只能從社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的個(gè)體出發(fā)分析和探討人類的經(jīng)濟(jì)行為，在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的研究是難以展開的。迄今為止，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論仍只是局限于解釋經(jīng)濟(jì)個(gè)體之間的利益之爭(zhēng)，沒有能夠體現(xiàn)出更高層次上的對(duì)社會(huì)整體利益的理性思和自覺維護(hù)。在這種狀態(tài)下，已經(jīng)進(jìn)入21世紀(jì)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)主要的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，不僅是不完全適用于像中國(guó)這樣快速發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家，就是在其提出的發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，也基本上不能被政府接受為宏觀調(diào)控的指導(dǎo)理論。因此，自覺地深化對(duì)于經(jīng)濟(jì)人假設(shè)研究，增加社會(huì)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，必將成為推動(dòng)21世紀(jì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論創(chuàng)新應(yīng)對(duì)此次國(guó)際金融危機(jī)挑戰(zhàn)的制高點(diǎn)。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀理論研究必不可少的認(rèn)識(shí)前提假設(shè)，不同于個(gè)體經(jīng)濟(jì)人的社會(huì)經(jīng)濟(jì)人至少應(yīng)具有十大理性基點(diǎn)：保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、保持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡、保護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力、保障收入分配公平、嚴(yán)密控制貨幣管理、規(guī)范市場(chǎng)交易秩序、實(shí)現(xiàn)區(qū)域平衡發(fā)展、促進(jìn)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、全面實(shí)施社會(huì)救助、堅(jiān)決落實(shí)天賦人權(quán)。為此，面對(duì)此次國(guó)際金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，對(duì)于長(zhǎng)期以來經(jīng)濟(jì)人假設(shè)缺失社會(huì)性的問題，從今往后，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究應(yīng)當(dāng)從實(shí)際出發(fā)，及時(shí)并積極地彌補(bǔ)這一缺憾。

篇2

對(duì)于國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，就目前而言，一般可以分為三種觀點(diǎn)，分別是“市場(chǎng)說”“制度說”以及“政策說”。在“市場(chǎng)說”這一觀點(diǎn)中，人們主要是通過對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的分析來研究金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，通過這些分析，人們總結(jié)出造成金融危機(jī)的主要原因有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)、過度的金融創(chuàng)新以及寬松的金融監(jiān)管等方面。而“制度說”中則認(rèn)為造成國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生的原因主要是因?yàn)樽杂煞湃蔚馁Y本主義制度。最后，“政策說”中認(rèn)為造成國(guó)際金融危機(jī)的主要原因是美國(guó)的高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄以及長(zhǎng)期低利率和貨幣政策寬松等因素。

二、新舊巴塞爾協(xié)議的簡(jiǎn)要分析

在我國(guó)現(xiàn)階段，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的不斷發(fā)展以及綜合國(guó)力的不斷提高，我國(guó)的國(guó)際地位變得越來越重要，這也就決定了我國(guó)的金融系統(tǒng)與國(guó)際的金融系統(tǒng)接軌的呼聲變得越來越高。在這種前提下，為了解決由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，我們就必須對(duì)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的方法進(jìn)行改革，同時(shí)還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)金融的監(jiān)管力度。就新舊巴塞爾協(xié)議而言，新的巴塞爾協(xié)議相對(duì)于舊的巴塞爾協(xié)議來說引入了更加先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，同時(shí)還增加了金融監(jiān)管以及風(fēng)險(xiǎn)控制的應(yīng)用，從而有力的推動(dòng)了整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的標(biāo)準(zhǔn)化以及科學(xué)化。在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中，其主要的影響因素是信息的不對(duì)稱以及監(jiān)管機(jī)制的不完善。而新巴塞爾協(xié)議的產(chǎn)生能夠?yàn)閲?guó)際的金融監(jiān)管提供一個(gè)更加科學(xué)規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，并且還能夠促進(jìn)銀行資本充足率水平的提升以及信用風(fēng)險(xiǎn)的管理，從而為我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更加堅(jiān)實(shí)的保障。

三、我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀以及存在的問題

眾所周知，自從次貸危機(jī)以來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)就呈現(xiàn)出一種不確定增強(qiáng)的現(xiàn)狀。特別是在四萬萬經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃展開之后，我們的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受到了通貨膨脹的影響。除此之外，流動(dòng)性過剩也成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的一個(gè)主要問題，由于股市、房市等行業(yè)中大量資金的不斷進(jìn)入，使得這些行業(yè)中泡沫的不斷增多，從而使我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融中的風(fēng)險(xiǎn)變得越來越大。對(duì)于金融市場(chǎng)爆發(fā)危機(jī)的原因來說主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體系的失衡造成的，換句話說就是經(jīng)濟(jì)體系中國(guó)際收支、資本市場(chǎng)以及借貸市場(chǎng)的失衡導(dǎo)致了國(guó)際金融危機(jī)的產(chǎn)生與增強(qiáng)。在現(xiàn)階段，我國(guó)的金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的制度性特征主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性以及隱蔽性、信用風(fēng)險(xiǎn)的觀念錯(cuò)位以及邊界的模糊性等方面。與此同時(shí)，由于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的制度不完善，導(dǎo)致了我國(guó)的金融業(yè)中存在著許多的問題，其主要表現(xiàn)在一下幾個(gè)方面。許多的銀行存在著資產(chǎn)質(zhì)量惡化的問題。其中有些銀行在貸款方面存在著很大的缺陷，其主要表現(xiàn)在不良貸款的比重比較高。特別是在當(dāng)前階段，由于銀行在經(jīng)營(yíng)的過程中政府的干預(yù)比較大，所以這就導(dǎo)致了部分銀行中不良貸款的比例大大提升，從而也就為其自身的發(fā)展留下了極大的風(fēng)險(xiǎn)。股份公司發(fā)展過程中不規(guī)范的因素比較多，同時(shí)投機(jī)性也比較大。在股票市場(chǎng)發(fā)展的過程中，往往會(huì)存在著個(gè)別機(jī)構(gòu)或者個(gè)人利用高股價(jià)進(jìn)行大量投機(jī)方式的行為，這些行為嚴(yán)重的影響了股市的正常發(fā)展。非銀行金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展中存在著嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)現(xiàn)階段，信托投資公司、保險(xiǎn)公司以及證券公司都屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)的范圍。在這些機(jī)構(gòu)之中，信托投資公司中有時(shí)會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量下降的現(xiàn)象，造成了不良資產(chǎn)的逐步增加，而保險(xiǎn)公司中也會(huì)出現(xiàn)為了獲得高額利潤(rùn)而采用不規(guī)范的方法獲得社會(huì)資金的行為，從而為自身的發(fā)展積累了很大的風(fēng)險(xiǎn)。最后就是證券公司之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，這些惡性競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)生嚴(yán)重影響了整個(gè)證券市場(chǎng)的效率。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中資本市場(chǎng)信息的不透明。資本市場(chǎng)的交易對(duì)整個(gè)金融行業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，通過對(duì)資本市場(chǎng)信息的研究能夠?qū)γ總€(gè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況以及市場(chǎng)交易進(jìn)行全面的了解，而如果資本市場(chǎng)信息不透明則會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)變得比較混亂，不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。

四、后危機(jī)時(shí)代背景下我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的原則和方法

在后危機(jī)時(shí)代背景下，提高我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為一項(xiàng)迫在眉睫的工作。在進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中我們應(yīng)該與我國(guó)的基本國(guó)情密切結(jié)合，采取最佳的方法進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。首先，我們要對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的原則進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)劃，在這一過程中，我們可以充分的借鑒新巴塞爾協(xié)議中對(duì)國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的制定和研究，同時(shí)結(jié)合我國(guó)的基本國(guó)情從而制定更加符合我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的金融風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則：首先，在金融風(fēng)險(xiǎn)的管理過程中應(yīng)該堅(jiān)持人才的優(yōu)化，也就是說在整個(gè)金融市場(chǎng)的工作過程中，我們要加強(qiáng)對(duì)優(yōu)秀人才的吸收，使我國(guó)的金融人才隊(duì)伍變得更加強(qiáng)大；對(duì)于金融行業(yè)的發(fā)展應(yīng)該堅(jiān)持一種循序漸進(jìn)的原則；金融風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)該堅(jiān)持利益協(xié)調(diào)，這有利于避免在發(fā)展過程中出現(xiàn)因?yàn)槔婕m紛而產(chǎn)生不必要沖突的現(xiàn)象；加強(qiáng)審計(jì)工作在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，并且還要進(jìn)一步的提高審計(jì)的規(guī)范，在各種金融工作中都應(yīng)該嚴(yán)格的接近性貨款的審計(jì)程序；進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的管理還應(yīng)該實(shí)行目標(biāo)一致的原則，在管理的過程中加強(qiáng)對(duì)核心人員的鼓勵(lì)，同時(shí)還應(yīng)該建立健全完善的激勵(lì)制度。

五、結(jié)語

篇3

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);金融監(jiān)管體制;混業(yè)監(jiān)管

中圖分類號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2010)07-0034-04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.07.07

我國(guó)真正意義上的金融監(jiān)管是從1984年中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能開始的,其金融監(jiān)管體制的建設(shè)大體分為兩個(gè)階段:第一階段是1998年以前由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一實(shí)施金融監(jiān)管;第二階段是從1998年國(guó)務(wù)院證券委與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”)合并,中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“保監(jiān)會(huì)”)正式成立,這一系列事件表明證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管從中國(guó)人民銀行統(tǒng)一監(jiān)管中分離出來,形成了由中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)三家分業(yè)監(jiān)管的格局。2003年中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“銀監(jiān)會(huì)”)正式組建,接管了中國(guó)人民銀行的銀行監(jiān)管職能,由此我國(guó)正式確立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管、一行三會(huì)的金融監(jiān)管體制。

一、我國(guó)金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀

我國(guó)目前的金融監(jiān)管體制從金融監(jiān)管權(quán)力的分配結(jié)構(gòu)和層次來看,采取的是一線多頭的“一行三會(huì)”模式(如圖1);從金融監(jiān)管對(duì)象來看,我國(guó)采取的是典型的機(jī)構(gòu)型監(jiān)管模式,即按金融機(jī)構(gòu)類型設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu),不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)不同的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督;從監(jiān)管主體的數(shù)量來看,我國(guó)采取的是分業(yè)監(jiān)管模式。

當(dāng)前我國(guó)建立金融監(jiān)管體制對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)健康、穩(wěn)定的發(fā)展起到了巨大的作用。分業(yè)經(jīng)營(yíng)使各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)更加專業(yè)化,這樣既便于內(nèi)部管理,又利于貨幣當(dāng)局的外部監(jiān)控,有助于及時(shí)達(dá)到監(jiān)管目標(biāo),提高“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”的效率,降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。但隨著金融全球化、自由化和金融創(chuàng)新的迅猛發(fā)展,金融業(yè)開放加快,金融監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了重大變化,我國(guó)現(xiàn)行監(jiān)管體制面臨著多方面的沖擊與挑戰(zhàn)。

1.我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)對(duì)分業(yè)監(jiān)管體制的挑戰(zhàn)

混業(yè)經(jīng)營(yíng)是指在一個(gè)法人主體下,同時(shí)經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等多種業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)金融體制的不斷深化,金融全球一體化進(jìn)程不斷加快,我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)逐漸顯露,銀證合作、銀保合作和證保合作逐步開展,各種形式的實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融控股公司,如光大集團(tuán)、中信集團(tuán)、平安集團(tuán)等開始嶄露頭角。就我國(guó)目前的情況來看,由政府層面推動(dòng)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)正在穩(wěn)步發(fā)展:2008年1月,銀監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)簽署了《關(guān)于加強(qiáng)銀保深層次合作和跨業(yè)監(jiān)管合作諒解備忘錄》,明確了銀保相互投資試點(diǎn)的條件;2008年末的《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上,保監(jiān)會(huì)主席吳定富表示,今后保險(xiǎn)資金將圍繞股市適當(dāng)加大投資力度,保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市比例可以達(dá)到15%,目前只有8%,還有7%的提升空間;2009年1月,證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《關(guān)于開展上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》,明確14家上市銀行經(jīng)核準(zhǔn)后,可以向證券交易所申請(qǐng)從事證券交易?？梢?銀保、銀證以及保證之間的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)真實(shí)存在。這樣,現(xiàn)行建立在分業(yè)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的分業(yè)監(jiān)管體制將會(huì)產(chǎn)生更多的監(jiān)管真空,有可能出現(xiàn)制度落后于市場(chǎng)的弊病,導(dǎo)致監(jiān)管失靈和低效,進(jìn)而對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定產(chǎn)生更加不利的影響。

2.外資金融機(jī)構(gòu)涌入對(duì)我國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制的挑戰(zhàn)

我國(guó)加入WTO后,開始逐步放開金融市場(chǎng),隨著金融服務(wù)業(yè)的開放,盡管進(jìn)入我國(guó)的外資銀行需根據(jù)我國(guó)的法律規(guī)定強(qiáng)行實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng),但是其母行大多實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營(yíng),其先天優(yōu)勢(shì)必將對(duì)我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng),分業(yè)監(jiān)管體制提出挑戰(zhàn)。同時(shí),隨著國(guó)際金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展,新型金融衍生工具的不斷出現(xiàn),我國(guó)傳統(tǒng)的金融監(jiān)管制度、監(jiān)管手段面臨失效的危險(xiǎn),金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大。另外,我國(guó)“重進(jìn)輕出”,進(jìn)入金融市場(chǎng)審批最為嚴(yán)格,經(jīng)營(yíng)次之,而缺乏退出機(jī)制,在外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入的現(xiàn)實(shí)下,監(jiān)管規(guī)則與國(guó)際接軌的要求越來越迫切,對(duì)于出現(xiàn)嚴(yán)重問題的金融機(jī)構(gòu),要該清算的清算,該破產(chǎn)的破產(chǎn),不能政府一味買單,應(yīng)建立退出機(jī)制,逐漸強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)控制。

3.現(xiàn)行監(jiān)管體制下的監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨諸多挑戰(zhàn)

我國(guó)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管模式是建立在一行三會(huì)分別對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的基礎(chǔ)上的,但我國(guó)的中央銀行缺乏獨(dú)立性,“三會(huì)”的事業(yè)單位性質(zhì)給金融監(jiān)管工作帶來諸多“尷尬”,“一行三會(huì)”缺乏有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。如銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)三方于2004年6月簽署了《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》,三方在《備忘錄》中明確了分工合作框架和協(xié)調(diào)機(jī)制,但由于缺乏協(xié)調(diào)溝通,重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管真空的現(xiàn)象沒有得到良好解決,導(dǎo)致監(jiān)管成本增加,監(jiān)管效率降低,金融創(chuàng)新的發(fā)展受到了一定程度的阻礙。這些問題直接影響了當(dāng)前“分業(yè)監(jiān)管”的實(shí)效性。另外,我國(guó)相應(yīng)的法律法規(guī)不健全,缺乏對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身的監(jiān)管。監(jiān)管部門作為政府權(quán)力的壟斷部門,只有對(duì)其權(quán)力進(jìn)行有效制衡,才能保證其對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行準(zhǔn)確有效的監(jiān)管。

二、我國(guó)金融監(jiān)管體制應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的新要求

2009年12月1日,法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)克里斯廷?拉加德稱,歐盟各國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)已經(jīng)就全面整改歐盟金融監(jiān)管體系的問題達(dá)成了妥協(xié),將新成立一整套的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。①而早在去年三月,美國(guó)財(cái)政部就公布了改革藍(lán)圖(簡(jiǎn)稱“保爾森計(jì)劃”),即“目標(biāo)導(dǎo)向”的監(jiān)管改革方向。這項(xiàng)計(jì)劃也被視為美國(guó)自上世紀(jì)經(jīng)濟(jì)“大蕭條”以來,規(guī)模最大的金融監(jiān)管體制改革計(jì)劃。②2009年6月17日,美國(guó)政府正式公布了20世紀(jì)30年代大蕭條以來最大規(guī)模的金融監(jiān)管改革方案白皮書,期望以此恢復(fù)公眾投資者對(duì)美國(guó)金融體系的信心。③根據(jù)美國(guó)金融監(jiān)管體制的改革方案并借鑒歐洲主要國(guó)際金融監(jiān)管體制改革的經(jīng)驗(yàn),可發(fā)現(xiàn)我國(guó)金融監(jiān)管體制應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的新要求,主要有以下幾點(diǎn)。

1.完善金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)及監(jiān)管方面的法律法規(guī),加大金融混業(yè)監(jiān)管的趨勢(shì)

在一定程度上,我國(guó)的金融立法滯后于實(shí)踐的發(fā)展。這需要立法機(jī)關(guān)和監(jiān)管部門共同努力,依據(jù)金融市場(chǎng)開放的現(xiàn)狀、外資金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立與經(jīng)營(yíng)情況,以及國(guó)際金融監(jiān)管變化趨勢(shì),逐步完善金融法律法規(guī)體系。其中包括:合理確定金融發(fā)展目標(biāo),體現(xiàn)安全與效率并重的立法理念;健全金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制,強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)下的混業(yè)經(jīng)營(yíng);建立對(duì)金融控股公司的監(jiān)管法律制度,明確界定金融控股公司與子公司以及子公司之間的法律關(guān)系,構(gòu)筑防火墻以有效控制金融風(fēng)險(xiǎn);充分滿足我國(guó)入世后的要求,完善與WTO規(guī)則及國(guó)際金融監(jiān)管慣例相吻合的金融監(jiān)管法律體系;不斷完善與基本法規(guī)相配套的專業(yè)性法規(guī)及實(shí)施細(xì)則和補(bǔ)充規(guī)定。在立法過程中,應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)劃性,增強(qiáng)系統(tǒng)性,提高針對(duì)性,強(qiáng)化操作性,切實(shí)提高立法質(zhì)量;應(yīng)明確金融機(jī)構(gòu)通過控股公司實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)是必然趨勢(shì),并對(duì)要求進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格的資質(zhì)審批;應(yīng)消除國(guó)家財(cái)政對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的隱性擔(dān)保,建立對(duì)各類主體一視同仁的市場(chǎng)待遇,最后還需要嚴(yán)格執(zhí)法。

2.建立功能性統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu),逐漸形成統(tǒng)一監(jiān)管體制

所謂的“功能性金融監(jiān)管”,是指依據(jù)金融體系基本功能而設(shè)計(jì)的監(jiān)管,較之傳統(tǒng)的金融監(jiān)管如機(jī)構(gòu)監(jiān)管,它能夠?qū)嵤┛绠a(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào),且更具連續(xù)性和統(tǒng)一性。

金融危機(jī)引發(fā)了各個(gè)監(jiān)管當(dāng)局的反思。2008年3月31日,美國(guó)財(cái)政部公布了《現(xiàn)代化金融監(jiān)管架構(gòu)藍(lán)圖》,其中,最突出的特點(diǎn)是謀求建立一個(gè)統(tǒng)一綜合的、對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能保持高度警惕的功能導(dǎo)向型監(jiān)管體系;2009年5月,歐盟委員會(huì)也提出了組建“歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)”的改革方案,負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。新一輪的金融監(jiān)管改革在發(fā)達(dá)國(guó)家中率先掀起,避免出現(xiàn)監(jiān)管真空地帶、有效監(jiān)管交叉地帶、建立及時(shí)發(fā)現(xiàn)和有效應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警體系是目前金融監(jiān)管改革的主要方向。2003年政府機(jī)構(gòu)改革以后,我國(guó)形成了“一行三會(huì)”式的監(jiān)管框架。由于時(shí)間較短,這套體制不可能很快磨合到位,而且類似于英美式的協(xié)調(diào)磋商機(jī)制也沒有真正建立起來。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)出發(fā),政府可以考慮參照美國(guó)聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)模式,建立固定的金融協(xié)調(diào)委員會(huì)。最后,可以將銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)合并,成立像英國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局那樣的統(tǒng)一監(jiān)管組織。

3.適當(dāng)控制金融產(chǎn)品的過度衍生化、過度資產(chǎn)證券化

金融衍生品在規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、增加市場(chǎng)流動(dòng)性等方面具有重要作用。但如果金融衍生品被集中發(fā)行或過度衍生,進(jìn)而引發(fā)出金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),它又會(huì)演變成為風(fēng)險(xiǎn)“放大器”。此次金融危機(jī)就是最大的佐證,當(dāng)金融業(yè)務(wù)相互交融,金融創(chuàng)新層出不窮,金融衍生品經(jīng)過多層級(jí)派生,其基礎(chǔ)價(jià)值和產(chǎn)品信息已很難被認(rèn)知,衍生出的金融風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出監(jiān)管的預(yù)料。因此,我國(guó)在發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的過程中,對(duì)衍生品的派生層次和杠桿率的監(jiān)管尤為重要。金融衍生品交易的杠桿率與市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)、參與機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及整個(gè)金融安全網(wǎng)的發(fā)展?fàn)顩r應(yīng)當(dāng)是互相匹配的,金融衍生品管理體系的目標(biāo)應(yīng)定位為“促進(jìn)發(fā)展、控制風(fēng)險(xiǎn)”。

但需要注意的是,我國(guó)金融創(chuàng)新尚處在起步階段,在國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境下,不能由于擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而阻礙金融創(chuàng)新,而是應(yīng)變教訓(xùn)為經(jīng)驗(yàn),對(duì)金融創(chuàng)新的應(yīng)用及推廣作辯證分析,堅(jiān)持發(fā)展具有可控性、適度性和規(guī)范性的創(chuàng)新,通過加強(qiáng)監(jiān)管,事前規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),使監(jiān)管和創(chuàng)新始終保持動(dòng)態(tài)平衡,在相互作用、共同發(fā)展的同時(shí),促進(jìn)金融改革不斷深化。

4.建立完善的公司治理監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)管理層監(jiān)管機(jī)制

現(xiàn)代企業(yè)制度對(duì)企業(yè)自身的要求是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧,且要充分體現(xiàn)出產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的特征,而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度法人治理結(jié)構(gòu)的主要形式是規(guī)范的公司制。只有有效的控股公司法人治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)部控制制度得以建立,各種利益主體之間的關(guān)系才能得到較好處理。

促成此次危機(jī)的原因之一便是金融機(jī)構(gòu)管理層經(jīng)營(yíng)行為短期化,它與不合理的激勵(lì)機(jī)制分不開:一方面,薪酬激勵(lì)機(jī)制與經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后的公司業(yè)績(jī)脫鉤;另一方面,薪酬結(jié)構(gòu)和年度分紅形式導(dǎo)致了過度的短期化行為的發(fā)生,有損股東的長(zhǎng)期利益。對(duì)此,歐美國(guó)家已認(rèn)識(shí)到對(duì)高層管理人員的薪酬體系變革亟待進(jìn)行,以盡快彌補(bǔ)目前薪酬制度中存在的缺陷,獎(jiǎng)勵(lì)真實(shí)的業(yè)績(jī)表現(xiàn),懲罰高風(fēng)險(xiǎn)套利行為。

當(dāng)前金融危機(jī)下的高管限薪問題引起了我國(guó)社會(huì)的廣泛關(guān)注,但薪酬激勵(lì)機(jī)制的變革卻被忽略,管理層經(jīng)營(yíng)行為的短期化現(xiàn)象在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)中普遍存在。管理層與員工間的薪酬差距需要保持在合理的水平上,但又不能失去薪酬激勵(lì)的作用。管理層的高薪不應(yīng)來自短期表現(xiàn),而應(yīng)著眼于長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。因此,本次金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)薪酬制度改革的啟示是機(jī)制的變革,而非簡(jiǎn)單地限薪。

三、后危機(jī)時(shí)代我國(guó)金融監(jiān)管體制的現(xiàn)實(shí)選擇

隨著全球金融一體化進(jìn)程加快,混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)深化。理論界對(duì)我國(guó)政府金融監(jiān)管體制現(xiàn)實(shí)選擇問題的爭(zhēng)論也被推上了風(fēng)口浪尖。一些學(xué)者認(rèn)為面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化趨勢(shì),我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造有利條件,實(shí)現(xiàn)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管模式的過渡。如:曹紅輝(2006)認(rèn)為隨著我國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)的全面開放,國(guó)內(nèi)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻。及時(shí)調(diào)整以往“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”的發(fā)展戰(zhàn)略,采取金融功能型監(jiān)管理念,建立統(tǒng)一的監(jiān)管模式已成必然[1]。曹鳳岐(2009)提出,為了提高監(jiān)管效率,可以考慮在必要時(shí)成立國(guó)家金融監(jiān)管委員會(huì)或國(guó)家金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)作為監(jiān)管的權(quán)威機(jī)構(gòu),通過對(duì)金融控股公司的監(jiān)管實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的全面監(jiān)管[2]。即將所有金融機(jī)構(gòu)都置于其監(jiān)督之下,實(shí)行功能監(jiān)管,消除監(jiān)管真空,強(qiáng)化協(xié)調(diào)。另一些學(xué)者則認(rèn)為我國(guó)現(xiàn)行的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”體制是符合我國(guó)國(guó)情的制度安排,分業(yè)經(jīng)營(yíng)在一段時(shí)期內(nèi)仍然是中國(guó)現(xiàn)實(shí)狀況,所以采用分業(yè)監(jiān)管比較合適。如:銀監(jiān)會(huì)主席劉明康認(rèn)為關(guān)于中國(guó)的金融監(jiān)管體系問題,現(xiàn)在的確存在成本高、效率低的問題,但是中國(guó)的金融不同于其他國(guó)家,監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅管理風(fēng)險(xiǎn),而且要兼顧改革、發(fā)展、開放和解決歷史包袱等問題,現(xiàn)在分業(yè)監(jiān)管符合初級(jí)階段的狀況。①目前的任務(wù)是加強(qiáng)各監(jiān)管部門的信息溝通和互相協(xié)調(diào)。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星認(rèn)為,中國(guó)目前的金融發(fā)展水平與西方國(guó)家處于不同階段,金融綜合經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)還處于初步階段,分業(yè)監(jiān)管能夠適應(yīng)目前中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。②

金融監(jiān)管體制是各國(guó)歷史和國(guó)情的產(chǎn)物。確立金融監(jiān)管體制模式的基本原則是:以提高監(jiān)管的效率為前提,在避免過分的職責(zé)交叉和相互掣肘同時(shí)又要注意權(quán)力的相互制約,避免權(quán)力過度集中。因此,從我國(guó)現(xiàn)實(shí)出發(fā),政府可以考慮參照美國(guó)以前的“傘形”監(jiān)管模式,建立固定的金融協(xié)調(diào)委員會(huì)。從長(zhǎng)期來看,最后可以將銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)合并,成立統(tǒng)一的監(jiān)管組織,具體監(jiān)管架構(gòu)如圖2所示。

1.堅(jiān)持多頭監(jiān)管體制

“傘形”監(jiān)管是美國(guó)自1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》頒布后,在改進(jìn)原有分業(yè)監(jiān)管體制的基礎(chǔ)上形成的監(jiān)管體制,這種監(jiān)管體制的最大特點(diǎn)是“雙重多頭”監(jiān)管?！半p重”是指聯(lián)邦和各州均有金融監(jiān)管的權(quán)力;“多頭”是指有多個(gè)部門負(fù)有監(jiān)管職責(zé)[3]。美國(guó)在此次金融危機(jī)前一直采取這種監(jiān)管模式,且其曾是美國(guó)金融業(yè)發(fā)展繁榮的堅(jiān)實(shí)根基。然而,隨著金融的全球化發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的不斷推進(jìn),“雙重多頭”的監(jiān)管體制出現(xiàn)了越來越多的“縫隙”,并使一些風(fēng)險(xiǎn)極高的金融衍生品成為漏網(wǎng)之魚。金融危機(jī)后美國(guó)的改革藍(lán)圖則順應(yīng)了金融發(fā)展的潮流,逐步實(shí)現(xiàn)從分支機(jī)構(gòu)、分業(yè)監(jiān)管向綜合、統(tǒng)一監(jiān)管的轉(zhuǎn)變,究其原因是美國(guó)全面實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的事實(shí)與分業(yè)監(jiān)管相悖。但我國(guó)目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)仍較為嚴(yán)格,堅(jiān)持多頭監(jiān)管體制仍是我國(guó)現(xiàn)實(shí)選擇。

2.通過金融監(jiān)管委員會(huì)滲入有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制

我國(guó)可以通過構(gòu)建金融監(jiān)管委員會(huì),采取聯(lián)席會(huì)議等例會(huì)與臨時(shí)會(huì)議的形式對(duì)金融業(yè)的聯(lián)合監(jiān)管以及專業(yè)領(lǐng)域監(jiān)管的協(xié)調(diào)與通報(bào)工作進(jìn)行討論。其成員構(gòu)成應(yīng)是來自三家專業(yè)性的監(jiān)管部門,即銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)。由于我國(guó)商業(yè)銀行體系在金融體系中占據(jù)核心地位,銀行“一業(yè)獨(dú)大”特征顯著,因此該會(huì)議的協(xié)調(diào)人應(yīng)是銀行監(jiān)管部門[4]。

3.通過金融控股公司體現(xiàn)功能型監(jiān)管

我國(guó)可以構(gòu)建純粹型金融控股公司,采取母子公司組織結(jié)構(gòu),其銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分別由控股公司的各子公司經(jīng)營(yíng),母公司則主要承擔(dān)管理、控制和協(xié)調(diào)的職責(zé)。金融控股公司又按其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的不同接受金融監(jiān)管委員會(huì)下設(shè)的三大監(jiān)管主體的監(jiān)管,監(jiān)管權(quán)力在業(yè)務(wù)性質(zhì)的基礎(chǔ)上劃分,而不再按從事業(yè)務(wù)活動(dòng)公司的機(jī)構(gòu)性質(zhì)劃分,充分體現(xiàn)機(jī)構(gòu)型監(jiān)管向功能型監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。此外,中國(guó)人民銀行與各監(jiān)管職能分開后,將主要致力于完善有關(guān)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行規(guī)則和改進(jìn)金融業(yè)宏觀調(diào)控政策,更好地發(fā)揮中央銀行在宏觀調(diào)控與防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用,使金融服務(wù)得到進(jìn)一步改善。

參考文獻(xiàn):

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[4]李變花.擴(kuò)大開放下中國(guó)金融安全與監(jiān)管研究[M].北京:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,2009:135-147.

①資料來源:筆者根據(jù)全球財(cái)經(jīng)中文頻道(.

①資料來源:韓雪萌.劉明康在銀監(jiān)會(huì)2006年工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)監(jiān)管工作全局[N/OL].省略/bencandy.php?fid=60&id=2961.

篇4

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 金融衍生品市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

問題的提出

金融危機(jī)后全球金融衍生品市場(chǎng)正逐步復(fù)蘇，2010年第一季度利率、股票和外匯衍生品交易比前一季度增長(zhǎng)了8%左右，達(dá)到555萬億美元。場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)也出現(xiàn)了增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)經(jīng)過早期的嘗試及近年來快速的發(fā)展，已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。隨著股指期貨的推出，國(guó)債期貨等更多金融衍生品將指日可待。作為一個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)還有巨大的發(fā)展空間。如何借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)有效防范金融衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是擺在我們面前的一個(gè)重大課題。本文闡述了金融衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，并透過金融危機(jī)分析了金融衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征，進(jìn)而針對(duì)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r提出了我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控對(duì)策。

金融危機(jī)后對(duì)金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的再認(rèn)識(shí)

根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的研究報(bào)告，與金融衍生品交易相關(guān)的企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)（Firm-specific Risk）有五種：第一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即衍生品價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給市場(chǎng)參與者帶來的價(jià)值損失風(fēng)險(xiǎn)。第二，信用風(fēng)險(xiǎn)，即交易對(duì)手違約對(duì)市場(chǎng)參與者造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。第三，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，包括兩種情況：一是市場(chǎng)流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，即由于市場(chǎng)業(yè)務(wù)量不足，導(dǎo)致交易者無法獲得市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)行平倉(cāng)；二是資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即交易者流動(dòng)資金不足，出現(xiàn)合約到期無法履行支付義務(wù)或無法按合約要求追加保證金。第四，操作風(fēng)險(xiǎn)，即由于技術(shù)問題（如計(jì)算機(jī)故障）、控制系統(tǒng)缺陷以及價(jià)格變動(dòng)反映不及時(shí)等引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。第五，法律風(fēng)險(xiǎn)，指合約內(nèi)容在法律上有缺陷或無法履行的風(fēng)險(xiǎn)。

金融衍生品的上述風(fēng)險(xiǎn)具有復(fù)雜性、隱蔽性、傳染性、表外性、集中性等特征。大部分金融衍生品結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，不太成熟的投資者并不了解其中的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的忽視。一些金融衍生品結(jié)構(gòu)化層次過多，其中隱含的風(fēng)險(xiǎn)不僅交易者不明了，甚至發(fā)行者和監(jiān)管者都很難明了其風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的復(fù)雜鏈條。金融衍生品交易涉及的參與者眾多，而且和基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)環(huán)相連。一旦基礎(chǔ)資產(chǎn)或衍生品的流動(dòng)性出現(xiàn)問題，在多米諾骨牌效應(yīng)的作用下，就會(huì)通過金融衍生鏈條迅速傳染到整個(gè)金融交易市場(chǎng)，并影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融衍生品業(yè)務(wù)的表外化導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)的表外性，金融監(jiān)管部門和評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)很難進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估。金融衍生品交易多集中于大型金融機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)的集中程度比較高。

20世紀(jì)90年代以來，國(guó)際上因?yàn)榻?jīng)營(yíng)金融衍生品交易而遭受損失的案例數(shù)不勝數(shù)。英國(guó)巴林銀行倒閉，美國(guó)桔縣在利率衍生品上損失了17億美元，德國(guó)MGRM公司在一次石油衍生產(chǎn)品交易中損失將近15億美元，日本大和銀行賬外買賣美國(guó)聯(lián)邦債券造成11億美元的巨額虧損，中國(guó)航油新加坡公司從事衍生產(chǎn)品交易時(shí)造成了5.54億美元巨額虧損。

金融衍生品交易不光對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體帶來風(fēng)險(xiǎn)，從宏觀來看，金融衍生品交易可能對(duì)一國(guó)金融體系帶來金融風(fēng)險(xiǎn)，并可能釀成金融危機(jī)。這就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（Systemic Risk）。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由涉及整個(gè)金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)因素造成的，它指的是金融體系的脆弱性。由于金融衍生品在本質(zhì)上是跨越國(guó)界的，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將更多地呈現(xiàn)出全球化特征。由于金融衍生品市場(chǎng)的極大滲透性，金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展增大了金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

在金融全球化背景下，金融衍生品交易打開了金融風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)傳導(dǎo)的渠道。金融衍生品市場(chǎng)的開放性和全球性使國(guó)際性的大金融機(jī)構(gòu)之間普遍建立起借貸關(guān)系網(wǎng)，信用鏈上個(gè)別機(jī)構(gòu)的違約可能威脅到這些重量級(jí)機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，進(jìn)而可能釀成全球性金融危機(jī)。2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引起的全球金融危機(jī)，就是由于次貸違約率上升導(dǎo)致以次貸為基礎(chǔ)的眾多金融衍生品（如ABS、CDS、CDO）出現(xiàn)流動(dòng)性問題，并導(dǎo)致?lián)碛羞@些次貸衍生品的金融機(jī)構(gòu)陷入困境，并最終引發(fā)了全球性金融危機(jī)。

2008年金融危機(jī)充分彰顯了金融衍生品市場(chǎng)的上述系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，此外，它還進(jìn)一步揭示了金融衍生品市場(chǎng)由于證券化層次過多、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善、透明度不足、跨市場(chǎng)傳染等引起的一系列風(fēng)險(xiǎn)問題。

資產(chǎn)證券化層次過多隱含巨大風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品是重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，但如果被濫用，將造成嚴(yán)重的后果。過度衍生的場(chǎng)外市場(chǎng)、資產(chǎn)證券化層次過多正是造成此次金融危機(jī)的原因之一。次貸危機(jī)中，由于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的復(fù)雜性、表外性和透明度不高，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重估計(jì)不足。當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)和交易對(duì)手出現(xiàn)問題后，大量的信用風(fēng)險(xiǎn)沿著資產(chǎn)證券化的鏈條逐級(jí)傳導(dǎo)，從而危機(jī)整個(gè)金融市場(chǎng)。

場(chǎng)外市場(chǎng)流動(dòng)性不足，僅靠行業(yè)自律無法控制風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品交易包括場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)，場(chǎng)外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更大。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是有組織的集中市場(chǎng)，監(jiān)管環(huán)境嚴(yán)格，透明度較高，交易所通過各種制度安排，如保證金制度、漲停板制度、逐日盯市、中央清算、謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)要求等大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。而場(chǎng)外市場(chǎng)沒有正式的組織結(jié)構(gòu)，是個(gè)性化的、分散的市場(chǎng)，缺乏逐日盯市結(jié)算與中央擔(dān)保方的機(jī)制，監(jiān)管環(huán)境非常寬松，主要受市場(chǎng)機(jī)制約束，透明度不高。

這次美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)中，扮演重要角色的CDS完全在場(chǎng)外各機(jī)構(gòu)間進(jìn)行交易，沒有中央清算系統(tǒng)，沒有集中報(bào)價(jià)系統(tǒng)，交易信息完全不被監(jiān)管者掌控。缺乏公開、透明的二級(jí)交易市場(chǎng)，導(dǎo)致了CDS產(chǎn)品的流動(dòng)性很差。因此，一旦出現(xiàn)問題，這類產(chǎn)品便變得有價(jià)無市，如果拋售則導(dǎo)致其價(jià)值大幅度縮水，進(jìn)而帶動(dòng)其他金融資產(chǎn)的價(jià)格大幅波動(dòng)，導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展主要依靠行業(yè)自律，包括行業(yè)協(xié)會(huì)與市場(chǎng)參與主體的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控兩個(gè)層面，基本不受官方監(jiān)管。美國(guó)1936年《商品交易所法》和2000年《商品期貨現(xiàn)代化法案》（CFMA）將多項(xiàng)場(chǎng)外衍生品交易排除在監(jiān)管范圍之外，場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展基本上是一個(gè)自治的市場(chǎng)。危機(jī)表明，僅靠行業(yè)自律無法有效控制場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)透明度不夠?qū)е氯藗儗?duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠。金融衍生品市場(chǎng)透明度不夠?qū)е率袌?chǎng)參與者、監(jiān)管部門和市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，防范意識(shí)不強(qiáng)，是此次危機(jī)爆發(fā)的重要原因。由于監(jiān)管缺失，危機(jī)爆發(fā)前有關(guān)法律基本上沒有要求產(chǎn)品的提供者進(jìn)行必要的信息披露。投資者無法真正了解衍生品的真正價(jià)值，他們眼里只有利益，而完全忽略風(fēng)險(xiǎn)。此外，現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無法為金融衍生品準(zhǔn)確定價(jià)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也無法準(zhǔn)確為金融衍生品準(zhǔn)確評(píng)級(jí)?，F(xiàn)有的會(huì)計(jì)和評(píng)級(jí)體系只能適應(yīng)傳統(tǒng)的股票和債券等證券產(chǎn)品，對(duì)金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值揭示不夠。這樣，有限的由資產(chǎn)負(fù)債表所揭示的信息根本是不完整的，甚至是不準(zhǔn)確的。

金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的跨市場(chǎng)傳染性。金融衍生品交易中涉及眾多市場(chǎng)參與者，衍生品市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)也具有天然的關(guān)聯(lián)性，這樣，單個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能迅速在各市場(chǎng)傳遞，并引發(fā)不同市場(chǎng)間同時(shí)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。在此次危機(jī)中，美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)本身的規(guī)模與美國(guó)金融市場(chǎng)相比可以忽略不計(jì)，但由于投資者預(yù)期迅速變化，導(dǎo)致市場(chǎng)瞬間由流動(dòng)性過剩變?yōu)榱鲃?dòng)性缺乏，并引發(fā)惡性循環(huán)，造成了全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)動(dòng)蕩。

金融危機(jī)后美國(guó)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系的改革

金融危機(jī)充分暴露了全球金融監(jiān)管體系的缺陷和不足，反映了微觀金融主體的逐利行為與金融體系穩(wěn)定性之間的矛盾。2008年以來，西方各國(guó)紛紛開展金融監(jiān)管體系的重建改革， G-20峰會(huì)圍繞全球金融體系的穩(wěn)定性和金融市場(chǎng)監(jiān)管體系的重構(gòu)形成了一些共識(shí)。2010年7月15日，美國(guó)參議院表決通過了《金融監(jiān)管改革法案》，即《多德―弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》。該法案是自1933年全球經(jīng)濟(jì)大蕭條之后美國(guó)通過《格拉斯-斯蒂格爾法案》以來最重要的金融監(jiān)管改革法案。以《金融監(jiān)管改革法案》為標(biāo)志的一系列金融改革奠定了后危機(jī)時(shí)代美國(guó)金融監(jiān)管的基石，將對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)和全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

美國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系改革的主要內(nèi)容包括：

（一）成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的控制

聯(lián)邦政府將在聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)之上設(shè)立更高級(jí)別的“金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)”，負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)和處理威脅國(guó)家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該委員會(huì)主席由財(cái)政部部長(zhǎng)擔(dān)任，其他成員分別由負(fù)責(zé)監(jiān)控和管理美國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)有監(jiān)管者組成。該委員會(huì)主要負(fù)責(zé)收集金融行業(yè)的各類監(jiān)管信息，識(shí)別并監(jiān)控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)調(diào)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)系，提高金融監(jiān)管效率該委員會(huì)可根據(jù)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況，強(qiáng)制企業(yè)重組、限制高管薪酬甚至拆分破產(chǎn)。

（二）設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局，擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)力

美聯(lián)儲(chǔ)被賦予更大的監(jiān)管職責(zé)，成為“超級(jí)監(jiān)管者”，是美國(guó)未來金融監(jiān)管最主要的防線。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部建立一個(gè)新的消費(fèi)者金融保護(hù)署，將目前分散于美聯(lián)儲(chǔ)、證券交易委員會(huì)、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)等機(jī)構(gòu)手中的涉及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的職權(quán)，統(tǒng)一集中到新成立的消費(fèi)者金融保護(hù)署，避免政出多門而效果不彰以此解決此前存在的“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督，確保高管薪酬制度不會(huì)導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過度追求。美聯(lián)儲(chǔ)將提供綱領(lǐng)性指導(dǎo)而非制定具體規(guī)則，一旦發(fā)現(xiàn)薪酬制度導(dǎo)致企業(yè)過度追求高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)加以干預(yù)和阻止。

（三）擴(kuò)大金融監(jiān)管領(lǐng)域，加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管

將之前缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管范圍，提高場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)運(yùn)作透明度。大部分衍生品須在交易所內(nèi)通過第三方清算進(jìn)行交易，并且要求規(guī)模高達(dá)數(shù)百萬億美元的金融衍生品市場(chǎng)交易必須透明且通過清算機(jī)構(gòu)清算，對(duì)非中央清算的衍生品交易將實(shí)行保證金制度，以控制可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)從事衍生品交易的公司實(shí)施特別的資本比例、保證金、交易記錄和職業(yè)操守等監(jiān)管要求，為防止銀行機(jī)構(gòu)通過證券化產(chǎn)品轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，要求發(fā)行人必須將至少5%的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)保留在其資產(chǎn)負(fù)債表上。取消信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)法律豁免權(quán)，提高評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管水平。對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)采取同會(huì)計(jì)事務(wù)所、證券分析師同等的執(zhí)法和處罰要求；加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，對(duì)評(píng)級(jí)方法和假設(shè)前提都要進(jìn)行詳細(xì)披露；對(duì)信用評(píng)級(jí)的歷史數(shù)據(jù)都要進(jìn)行披露，要求每次評(píng)級(jí)調(diào)整披露。

（四）采取“沃爾克法則”，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)易進(jìn)行限制

與“沃爾克法則”有關(guān)的金融改革內(nèi)容有：限制商業(yè)銀行規(guī)模，規(guī)定單一金融機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)蓄存款市場(chǎng)上所占份額不得超過10%，限制銀行利用自身資本進(jìn)行自營(yíng)交易；禁止銀行擁有或資助對(duì)私募基金和對(duì)沖基金的投資，讓銀行在傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)與高杠桿、對(duì)沖、私募等高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)之間劃出明確界線；美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)對(duì)受其監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行自營(yíng)交易、投資對(duì)沖基金或私募股權(quán)基金制定更加嚴(yán)格的資本或其他量化要求。

沃爾克法則的根本目標(biāo)是金融市場(chǎng)的“去杠桿化”，降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在自營(yíng)交易方面，允許銀行投資對(duì)沖基金和私募股權(quán)，但資金規(guī)模不得高于自身一級(jí)資本的3%。在衍生品交易方面，美國(guó)金融監(jiān)管改革法案要求商業(yè)銀行將信用違約互換（CDS）、商品和股票互換交易等業(yè)務(wù)剝離至資本充足的子公司，但可以保留為對(duì)沖自身風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的互換交易、利率互換、外匯互換等交易。

我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控對(duì)策

中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)經(jīng)過早期的嘗試及近年來快速的發(fā)展，已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。但總的來說，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)仍處于初級(jí)階段，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量、債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的發(fā)展速度與規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。大力發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融市場(chǎng)發(fā)展的要求，對(duì)完善我國(guó)金融市場(chǎng)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，管理金融風(fēng)險(xiǎn)，提升金融競(jìng)爭(zhēng)力等具有積極作用。但金融衍生品是一把雙刃劍。金融衍生品運(yùn)用得當(dāng)可以減少、規(guī)避和轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定；但操作不當(dāng)、監(jiān)管不力、惡意投機(jī)等則會(huì)給金融市場(chǎng)帶來巨大的風(fēng)波，影響資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。為保證我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。借鑒金融危機(jī)后美國(guó)金融監(jiān)管改革的有關(guān)措施，本文對(duì)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控提出如下建議：

（一）加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管應(yīng)該把維護(hù)金融穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為監(jiān)管的首要任務(wù)。可以強(qiáng)化中國(guó)人民銀行在宏觀審慎監(jiān)管和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面的職能，或者借鑒美國(guó)金融監(jiān)管的改革模式，在目前“一行三會(huì)”體制之上設(shè)立一個(gè)更高級(jí)別的金融穩(wěn)定委員會(huì)，主要負(fù)責(zé)識(shí)別并監(jiān)控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)調(diào)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)系，提高金融監(jiān)管效率。

（二）提高市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理水平

必須對(duì)市場(chǎng)參與者普及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，讓他們對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，成為理性的市場(chǎng)交易主體。在市場(chǎng)參與者理性的情況下，他們?cè)谶M(jìn)行金融衍生品交易時(shí)才會(huì)認(rèn)真選擇交易對(duì)象，進(jìn)行成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)的全面考量，減少盲目跟風(fēng)，降低“羊群效應(yīng)”。市場(chǎng)參與者，應(yīng)該建立完善的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

（三）完善法規(guī)與監(jiān)管體系

為保證金融衍生品交易安全運(yùn)作，必須建立完善的法規(guī)與監(jiān)管體系。應(yīng)該盡快制定和完善有關(guān)金融衍生品的法律、法規(guī)，使金融衍生品交易有法可依、有章可循。盡快完善金融消費(fèi)者保護(hù)相關(guān)的立法，從立法的高度實(shí)現(xiàn)金融消費(fèi)者利益的保護(hù)。金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展離不開有效的行業(yè)自律，特別是場(chǎng)外市場(chǎng)。充分借鑒ISDA的經(jīng)驗(yàn)，制訂科學(xué)合理的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)行業(yè)培訓(xùn)和人員的資格管理。會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、審計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)要履行社會(huì)責(zé)任，保證自身信息和披露的權(quán)威性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性。

（四）完善金融監(jiān)管覆蓋范圍

充分借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，將場(chǎng)外市場(chǎng)交易的衍生產(chǎn)品與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易的衍生產(chǎn)品統(tǒng)一納入證券監(jiān)管部門的監(jiān)管范疇，將大部分衍生品交易通過中央清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算，并逐漸轉(zhuǎn)移到交易所場(chǎng)內(nèi)交易。規(guī)定所有的衍生品交易必須向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告，以便控制可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)從現(xiàn)在起就應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管，監(jiān)管部門應(yīng)該及時(shí)跟蹤場(chǎng)外市場(chǎng)交易商的動(dòng)向。

場(chǎng)外市場(chǎng)的交易商要及時(shí)提交準(zhǔn)確的交易數(shù)據(jù)，并對(duì)重要的資產(chǎn)類別和產(chǎn)品進(jìn)行充分說明；從事場(chǎng)外交易的機(jī)構(gòu)需持有部分資本儲(chǔ)備金以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)；所有衍生產(chǎn)品交易都要求提供并保有足夠和適當(dāng)?shù)牡盅浩罚ㄑ航穑唤灰渍邞?yīng)對(duì)衍生品進(jìn)行組合管理，利用凈額結(jié)算和抵押協(xié)議提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力。為提高場(chǎng)外市場(chǎng)監(jiān)管的有效性，對(duì)金融衍生品的會(huì)計(jì)處理和信息披露規(guī)則應(yīng)該準(zhǔn)確披露金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)程度。應(yīng)按照最新國(guó)際慣例，改善金融衍生品的會(huì)計(jì)處理方法，特別是流動(dòng)性不足時(shí)的公允計(jì)價(jià)問題。

（五）對(duì)國(guó)際游資建立適時(shí)監(jiān)控和防范預(yù)警制度

如果允許國(guó)際資本進(jìn)入本國(guó)金融衍生品市場(chǎng)，必須建立有效的防范預(yù)警措施，防止其利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)惡意沖擊本國(guó)金融市場(chǎng)，制造金融風(fēng)波。金融衍生品可以規(guī)避金融現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是它不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)，而且由于衍生品自身的交易特點(diǎn)，如高杠桿性，在交易的過程中可能會(huì)產(chǎn)生新的更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)該建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，防患于未然。

（六）加強(qiáng)金融衍生品的國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)

此次國(guó)際金融危機(jī)證明，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的日益深化，世界上沒有任何一個(gè)國(guó)家可以在當(dāng)今的金融體系中獨(dú)善其身。金融衍生品交易的超國(guó)家性質(zhì)也需要加強(qiáng)金融衍生品的國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)，建立信息共享與合作機(jī)制，解決金融衍生品市場(chǎng)交易全球化、監(jiān)管本地化問題。因此，國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門要積極參與全球金融監(jiān)管體系建設(shè)，充分發(fā)揮我國(guó)作為最大發(fā)展中國(guó)家的話語權(quán)，加強(qiáng)與國(guó)際清算銀行（BIS）、國(guó)際證券事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)組織（IOSCO）、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）、國(guó)際互換和衍生產(chǎn)品協(xié)會(huì)（ISDA）、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、G20等國(guó)際組織在金融監(jiān)管領(lǐng)域的合作，積極推動(dòng)國(guó)際金融監(jiān)管共同規(guī)則的制定與實(shí)施，加強(qiáng)雙邊與多邊交流與合作力度，在信息共享、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、法律制度協(xié)調(diào)等方面加強(qiáng)合作，建立信息共享與合作機(jī)制、突發(fā)事件下的監(jiān)管合作和危機(jī)磋商機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和順周期經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)同監(jiān)管。

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篇5

關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)；銀行；風(fēng)險(xiǎn)控制

和發(fā)達(dá)國(guó)家比較，我國(guó)的資本市場(chǎng)還不完善，主要依靠間接融資來實(shí)現(xiàn)資金的調(diào)配和通融，銀行在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中具有非常重要的作用。如果出現(xiàn)金融危機(jī)，不但對(duì)銀行的生存和發(fā)展具有嚴(yán)重的影響，而且還會(huì)影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

一、后金融危機(jī)與銀行風(fēng)險(xiǎn)概述

1、后金融危機(jī)

由于金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步積累，最終會(huì)引發(fā)后金融危機(jī)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指金融因素、實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素和外部干擾與上述因素之間相互作用，嚴(yán)重沖擊了金融系統(tǒng)的信息、配置、資金流通等功能，引起系統(tǒng)癱瘓，并嚴(yán)重?fù)p害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。很多研究結(jié)果顯示，爆發(fā)后金融危機(jī)的主要原因有下面四個(gè)方面：第一，美元的無限制發(fā)行，引起美元的流通過剩；第二，美國(guó)崇尚高消費(fèi)低儲(chǔ)蓄，這樣的經(jīng)濟(jì)方式與常理不符；第三，美國(guó)制訂的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不合理；第四，金融產(chǎn)品大量涌現(xiàn)，而金融管理嚴(yán)重滯后，欠缺管理力度。

2、銀行風(fēng)險(xiǎn)概述

因?yàn)楦鞣N主觀原因和客觀原因的存在，進(jìn)一步惡化了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的系列矛盾，從而可能使經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定和安全受到一定的損失，這就是銀行風(fēng)險(xiǎn)。銀行需要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)包括兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是由宏觀因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)遭受損失或破壞，如政策風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)管理出現(xiàn)失誤或決策錯(cuò)誤、欠債不還、違法生產(chǎn)等主觀因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致一些金融機(jī)構(gòu)的資金不能按期收回。

二、后金融危機(jī)背景下加強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

1、建立健全我國(guó)銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)制

為了提高銀行鑒別信用風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)時(shí)監(jiān)控貸前、貸中和貸后的各種風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的質(zhì)量，有必要完善銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系。在自身機(jī)構(gòu)內(nèi)部，銀行必須籌建一套完整的、嚴(yán)格的、實(shí)用的流程，提高獲得有效風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的能力，有利于準(zhǔn)確資料的收集。分析信用風(fēng)險(xiǎn)控制方法，美國(guó)商業(yè)銀行首先重視創(chuàng)新自身信用制度，同時(shí)注重管理信用文化，美國(guó)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)運(yùn)用的模型是西方商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)控制的主要工具。比較來講，我國(guó)目前還沒有完善的此類制度，急需引進(jìn)符合中國(guó)特色的評(píng)級(jí)制度。

2、加強(qiáng)對(duì)房貸的控制

在美國(guó)，因?yàn)殂y行機(jī)構(gòu)把大量貸款提供給信用資質(zhì)較低的借款人，所以引發(fā)了次貸危機(jī)。由于利率的不斷上漲，房?jī)r(jià)的大量下滑，從而大大加重了這些貸款的還貸壓力，導(dǎo)致不能按期償還貸款，大量的次級(jí)房貸轉(zhuǎn)化為壞賬。我國(guó)范圍內(nèi)，目前還沒有完善的個(gè)人征信系統(tǒng)，也存在較多的類似情況。最近幾年，為了在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利位置，擴(kuò)大盈利范圍，各個(gè)商業(yè)銀行鼓勵(lì)下屬機(jī)構(gòu)大力發(fā)展住房抵押貸款業(yè)務(wù)。在當(dāng)前房?jī)r(jià)大量上漲時(shí)期，過高的房?jī)r(jià)屏蔽了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，使之不易顯現(xiàn)，如果中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)一旦出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)現(xiàn)象，房?jī)r(jià)下滑，這種風(fēng)險(xiǎn)則一定會(huì)迅速顯現(xiàn)。所以，國(guó)內(nèi)銀行要大力發(fā)展個(gè)人征信系統(tǒng)，謹(jǐn)慎做好個(gè)人房貸質(zhì)量，逐步使貸款流程趨于規(guī)范化，建立高效的貸款控制監(jiān)督體系，才能有效應(yīng)對(duì)房貸風(fēng)險(xiǎn)。

3、管控金融衍生品

要嚴(yán)格管理金融衍生品，以保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，一方面，由金融管理部門加強(qiáng)管理金融衍生品，增強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，逐步完善監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)制度，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和諧；另一方面，對(duì)于金融衍生品，要制定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，明確對(duì)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，促使其合法、謹(jǐn)慎、安全經(jīng)營(yíng)，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。

4、參考國(guó)際金融監(jiān)管改革經(jīng)驗(yàn)，建立健全金融法律體系

我國(guó)銀行體系要大力借鑒國(guó)際金融監(jiān)管改革的最新成果和發(fā)展方向，進(jìn)一步完善我國(guó)金融法律體系，才能更好地適應(yīng)全球金融形勢(shì)的發(fā)展，保證我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定運(yùn)行。在金融法律體系方面加快立法環(huán)節(jié)，從而保證金融管理和風(fēng)險(xiǎn)控制有法可依。第一，及時(shí)修改對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展不利的法律法規(guī)；第二，根據(jù)中國(guó)的實(shí)際國(guó)情，研究創(chuàng)新金融法律制度；第三，為了使法律法規(guī)落到實(shí)處，要提高執(zhí)行人員的綜合素質(zhì)。要保證法律法規(guī)的切實(shí)執(zhí)行，我國(guó)銀行系統(tǒng)要認(rèn)真學(xué)習(xí)金融法律，在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自覺履行法律規(guī)定。作為金融法律監(jiān)督者和執(zhí)行者的銀行工作人員，要不斷提高自身素質(zhì)，加強(qiáng)專業(yè)素養(yǎng)的學(xué)習(xí)，認(rèn)真領(lǐng)會(huì)監(jiān)管理念和風(fēng)險(xiǎn)控制法律。

三、結(jié)語

總之，隨著我國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程逐步加深，目前已經(jīng)進(jìn)入全球金融市場(chǎng)，尤其是復(fù)雜多變的金融衍生品市場(chǎng)，銀行業(yè)將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)金融國(guó)際化程度，所以對(duì)我國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行研究具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。（作者單位：包頭市南郊農(nóng)村信用聯(lián)社）

參考文獻(xiàn)：

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