國(guó)際貨幣金融體系精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇國(guó)際貨幣金融體系，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

同國(guó)際匯率合作的平淡成績(jī)相反，歐洲央行積極參加了七國(guó)集團(tuán)、十國(guó)集團(tuán)(G10)、二十國(guó)集團(tuán)(G20)、國(guó)際清算銀行(BIS)、IMF、金融穩(wěn)定論壇(FSF，F(xiàn)inancial Stability Forum)、OECD等國(guó)際機(jī)構(gòu)和組織關(guān)于加強(qiáng)國(guó)際貨幣金融體系的一系列活動(dòng)。在如何加強(qiáng)國(guó)際貨幣金融體系，尤其是如何促進(jìn)健全國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策與改進(jìn)危機(jī)管理方面。歐洲央行都提出了一些觀點(diǎn)和看法。以期影響國(guó)際貨幣金融體系的建設(shè)。

一、促進(jìn)實(shí)施穩(wěn)健的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策

穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)政策是有序融入全球經(jīng)濟(jì)金融體系的關(guān)鍵。穩(wěn)健的政策除了通常的宏觀經(jīng)濟(jì)政策外。還包括審慎管理外債風(fēng)險(xiǎn)、慎重對(duì)待資本項(xiàng)目自由化和實(shí)施合適的匯率政策。歐洲央行認(rèn)為IMF對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的審慎監(jiān)管是危機(jī)預(yù)防的重要手段，IMF應(yīng)采取措施改進(jìn)監(jiān)管重點(diǎn)和質(zhì)量。提高政策建議的影響力，加強(qiáng)對(duì)接受IMF融資項(xiàng)目的國(guó)家的監(jiān)管。

1.外債風(fēng)險(xiǎn)管理

2000年。一些國(guó)際機(jī)構(gòu)和論壇對(duì)改進(jìn)公共和私人部門(mén)的外債風(fēng)險(xiǎn)提出了一些建議。就公共部門(mén)的外債風(fēng)險(xiǎn)管理，IMF和世界銀行制定出一套《金融部門(mén)評(píng)估計(jì)劃》指導(dǎo)方針，實(shí)施了《特別信息標(biāo)準(zhǔn)》和《規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)遵守報(bào)告》，在官方國(guó)際儲(chǔ)備和外匯流動(dòng)性管理方面取得了較大進(jìn)步。歐洲央行和歐元體系不僅參與了外匯儲(chǔ)備管理指導(dǎo)方針的制定，而且也積極實(shí)施了IMF的SDDS這一標(biāo)準(zhǔn)。在私人外債尤其是金融機(jī)構(gòu)外債管理方面，歐洲央行主張加強(qiáng)政府的監(jiān)管以促進(jìn)審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.資本項(xiàng)目有序自由化

歐洲央行和歐元體系認(rèn)為資本項(xiàng)目自由化進(jìn)程只有與金融部門(mén)的發(fā)展一致并且節(jié)奏有序，才能有利于經(jīng)濟(jì)金融。歐洲央行和歐元體系不主張?jiān)谫Y本流動(dòng)不穩(wěn)定的時(shí)候開(kāi)始自由化進(jìn)程，也不主張?jiān)趪?guó)內(nèi)金融體系足夠穩(wěn)固之前取消對(duì)資本流動(dòng)的限制。歐洲央行的這一觀點(diǎn)與IMF教條式地在成員國(guó)鼓吹資本項(xiàng)目自由化存在一些區(qū)別。

3.匯率制度選擇

歐元體系并不認(rèn)為存在適合所有國(guó)家的匯率制度，而且一國(guó)的最優(yōu)匯率制度也可能會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化。它強(qiáng)調(diào)匯率制度的選擇應(yīng)從各國(guó)國(guó)情出發(fā)，從宏觀經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的現(xiàn)狀出發(fā)，而且合適的匯率制度還應(yīng)與總的政策框架一致。與區(qū)域貿(mào)易和金融聯(lián)系一致。同時(shí)，對(duì)匯率制度的評(píng)估還應(yīng)考慮匯率政策與其他政策的動(dòng)態(tài)關(guān)系。歐洲央行這一觀點(diǎn)與IMF和美國(guó)強(qiáng)調(diào)兩極匯率制度的觀點(diǎn)存在差異。通過(guò)合理的國(guó)內(nèi)政策來(lái)減少遭受危機(jī)沖擊的可能性的需要，已經(jīng)使得IMF不斷加強(qiáng)對(duì)成員國(guó)貨幣、財(cái)政和匯率政策及金融體系穩(wěn)固性的監(jiān)管。同時(shí)IMF也對(duì)一些國(guó)家遵守標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則的情況進(jìn)行了監(jiān)督。歐洲央行認(rèn)為IMF的上述監(jiān)管有利于國(guó)際貨幣金融體系的穩(wěn)定。因此對(duì)IMF加強(qiáng)監(jiān)管給予了支持和配合。主動(dòng)向IMF提出對(duì)歐元區(qū)的貨幣政策和收支體系政策是否遵守了IMF有關(guān)貨幣金融政策透明度的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)督。

二、加強(qiáng)危機(jī)管理

歐洲央行認(rèn)為，金融危機(jī)的有效防范和處理可以促進(jìn)國(guó)際貨幣金融體系的穩(wěn)定。它認(rèn)為雖然私人部門(mén)在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的融資中起著非常重要的作用。但當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，由于私人貸款者參與危機(jī)處理時(shí)通常采用個(gè)案處理的原則，因此公共部門(mén)的作用更重要。IMF、七國(guó)集團(tuán)和其他一些國(guó)家組織對(duì)加強(qiáng)金融危機(jī)管理提出了一些基本原則，比如IMF建立了一個(gè)資本市場(chǎng)咨詢(xún)小組來(lái)加強(qiáng)與來(lái)自私人部門(mén)的市場(chǎng)參與者之間的正式對(duì)話(huà)，調(diào)整了融資機(jī)制以提高其在防止和處理危機(jī)方面的效率，尤其是修訂了一些條款以防止成員國(guó)在過(guò)分長(zhǎng)期或龐大的融資需求上對(duì)IMF產(chǎn)生依賴(lài)。然而，歐洲央行認(rèn)為盡管1MF在危機(jī)管理上做了不少努力，IMF還應(yīng)分清私人部門(mén)和公共部門(mén)各自在處理危機(jī)中的責(zé)任。考慮到IMF資金有限和道德風(fēng)險(xiǎn)，IMF在危機(jī)管理過(guò)程中應(yīng)側(cè)重于動(dòng)員私人部門(mén)的金融支持和提出合適的政策建議。因此，歐洲央行主張?jiān)趪?guó)際貨幣金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，應(yīng)限制IMF的公共貸款，鼓勵(lì)私人部門(mén)的參與。而且，對(duì)IMF的貸款政策，比如對(duì)遭受?chē)?guó)際收支困難的成員國(guó)金融支持水平的評(píng)估框架、貸款條件和程序，歐洲央行也認(rèn)為有必要進(jìn)一步明晰。因?yàn)橹挥羞@樣才能更好地在債務(wù)國(guó)和私人貸款者之間合理分擔(dān)責(zé)任，從而促進(jìn)有關(guān)各方更好地與國(guó)際社會(huì)協(xié)調(diào)，共同處理金融危機(jī)。

篇2

深究美國(guó)房地產(chǎn)泡沫形成原因,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策乃始作俑者。更令人無(wú)法接受的是,當(dāng)美國(guó)深陷危機(jī)時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī),大量增加貨幣供應(yīng),利用美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位,制造通貨膨脹,通過(guò)美元貶值,迫使持有美元的世界各國(guó)分擔(dān)美國(guó)的金融救援成本和財(cái)政刺激成本,這無(wú)異于他捅下了婁子,卻要你來(lái)埋單。

美國(guó)人之所以這樣做,是因?yàn)樵诂F(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系中,美國(guó)貨幣當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)和收益嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng),有著增發(fā)美元的強(qiáng)烈沖動(dòng)。印鈔票既可以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),發(fā)生危機(jī)后又可以減少美國(guó)人的債務(wù)負(fù)擔(dān),而增發(fā)美元的成本主要是通貨膨脹,卻由全世界來(lái)分擔(dān)。

這個(gè)問(wèn)題一天不解決,美國(guó)就會(huì)繼續(xù)利用美元的國(guó)際通貨地位,超發(fā)貨幣,以鄰為壑,轉(zhuǎn)移成本。收益與風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱(chēng),將繼續(xù)在貨幣政策的層面上造成“道德風(fēng)險(xiǎn)”,為下一次全球金融危機(jī)埋下伏筆。

從理論上講,新的國(guó)際貨幣體系應(yīng)減少一個(gè)國(guó)家貨幣政策當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)-收益不對(duì)稱(chēng),將增發(fā)貨幣的危害盡可能地限制在該國(guó)之內(nèi),以通脹的風(fēng)險(xiǎn)制約超發(fā)貨幣的沖動(dòng),從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定。不僅如此,將增發(fā)貨幣的危害限制在一國(guó)之內(nèi),在發(fā)生危機(jī)時(shí),還可以阻斷危機(jī)的擴(kuò)散,防止“城門(mén)失火,殃及池魚(yú)”。

中國(guó)政府近日提出,以非國(guó)際貨幣例如特別提款權(quán)(SDR)逐步替代美元等主要硬通貨,作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,這是重建國(guó)際貨幣金融體系正確的第一步。若中國(guó)的外匯儲(chǔ)備都是SDR,則美元貶值造成的中國(guó)外儲(chǔ)價(jià)值損失就會(huì)小很多。如果各國(guó)的外匯儲(chǔ)備都是SDR,則美國(guó)人很難再向世界轉(zhuǎn)嫁危機(jī),濫發(fā)美元的后果將是美國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹,美國(guó)人只好自己承擔(dān)金融救援和財(cái)政政策的大部分成本。正因如此,美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬回應(yīng)中國(guó)的建議,認(rèn)為非貨幣是沒(méi)有必要的,美元可以繼續(xù)作為世界的主要貨幣。要拿走他的“免費(fèi)午餐”,他怎么會(huì)贊同呢?

SDR俗稱(chēng)“紙黃金”,是國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在1969年設(shè)立的國(guó)際準(zhǔn)備資產(chǎn)單位,用美元、歐元、日元和英鎊按照各經(jīng)濟(jì)體的出口權(quán)重(目前分別為44%、34%、11%和11%)計(jì)算其價(jià)值。IMF根據(jù)各國(guó)攤付的基金比例分配SDR,IMF的成員國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí),可憑SDR從IMF獲得硬通貨,平衡本國(guó)的國(guó)際收支。由于SDR的最重要成分是美元,僅靠SDR無(wú)法完全隔絕美國(guó)貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響,但畢竟是一個(gè)顯著的改進(jìn)。

篇3

關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣體系，金融危機(jī)，匯率，人民幣區(qū)域化

一、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀

布雷頓森林體系崩潰后，國(guó)際貨幣基金組織成立了專(zhuān)門(mén)委員會(huì)研究國(guó)際貨幣制度改革問(wèn)題。1976年1月，參與專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的20個(gè)國(guó)家在牙買(mǎi)加首都金斯敦舉行的會(huì)議上簽訂達(dá)成《牙買(mǎi)加協(xié)議》，奠定了新的國(guó)際貨幣體系形成的基礎(chǔ)，因此現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系也被稱(chēng)為“牙買(mǎi)加體系”。《牙買(mǎi)加協(xié)議》的要點(diǎn)可以歸納如下：一是黃金非貨幣化，以及強(qiáng)調(diào)特別提款權(quán)（SDR）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。二是允許會(huì)員國(guó)自由選擇、制定和調(diào)整匯率，使浮動(dòng)匯率合法化。三是增加國(guó)際貨幣基金的總份額，擴(kuò)大基金組織在解決成員國(guó)國(guó)際收支困難和維持匯率穩(wěn)定方面的能力。

實(shí)際上，《牙買(mǎi)加協(xié)議》簽訂后，國(guó)際貨幣體系并未完全按照其規(guī)定的方向發(fā)展。一方面，自由選擇匯率制度的規(guī)則得到了很好的貫徹，匯率制度朝著多元化的方向發(fā)展，匯率政策也成為一些國(guó)家實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策手段之一。另一方面，特別提款權(quán)并未取代美元成為新的國(guó)際貨幣，美元保持著其作為國(guó)際貨幣的地位，它既是全球范圍最主要的儲(chǔ)備貨幣，也是國(guó)際貿(mào)易中最主要的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。需要指出的是，美元在“牙買(mǎi)加體系”中主導(dǎo)地位的確立，是各國(guó)政府和交易商、投資者的選擇，而不是像在布雷頓體系中一樣作出明確規(guī)定的。從相關(guān)參與方享有對(duì)匯率制度、儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣等的自由選擇權(quán)這一角度來(lái)說(shuō)，“牙買(mǎi)加體系”可以概括為“無(wú)規(guī)則”的體系。實(shí)際上，隨著歐元的推出以及歐洲央行較為穩(wěn)健的貨幣政策操作，歐元在國(guó)際貨幣體系的地位逐步確立并呈上升趨勢(shì)。這一變化從IMF對(duì)各國(guó)官方儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中得到清晰反映，從2000年末到2008年第二季度末，在可明確幣種的官方外匯儲(chǔ)備部分中，工業(yè)化國(guó)家的美元儲(chǔ)備比率從73%下降到68%，歐元儲(chǔ)備比率從17%上升到23%，發(fā)展中國(guó)家的美元儲(chǔ)備比率從70%下降到59%，歐元儲(chǔ)備比率從19%上升到29%。

二、金融危機(jī)對(duì)美元國(guó)際主導(dǎo)貨幣地位的影響

由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)無(wú)疑是對(duì)美元國(guó)際地位的又一次重大沖擊，這表現(xiàn)在以下各方面：

一是危機(jī)使美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的份額進(jìn)一步下降。計(jì)量研究的結(jié)論認(rèn)為，主導(dǎo)貨幣經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的比重每變化一個(gè)百分點(diǎn)，其在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重會(huì)變化1.33個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中份額的下降無(wú)疑會(huì)對(duì)美元的主導(dǎo)貨幣地位產(chǎn)生影響。二是美國(guó)金融體系的調(diào)整降低了美元資產(chǎn)的吸引力。三是危機(jī)使美國(guó)中長(zhǎng)期通脹前景不利于美元的穩(wěn)定。但種種跡象表明，這次危機(jī)仍不足以從根本上動(dòng)搖美元的霸主地位，美元作為國(guó)際主導(dǎo)貨幣的地位仍會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。國(guó)際貨幣體系向美元和歐元雙極化演進(jìn)還有一段路要走。這主要是基于以下幾方面的原因：

首先，當(dāng)前的金融危機(jī)并不只是美國(guó)的危機(jī)，而是全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。不僅美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，歐盟、日本經(jīng)濟(jì)受打擊的程度絲毫不亞于美國(guó)，歐盟和日本經(jīng)濟(jì)甚至先于美國(guó)進(jìn)入了衰退。因而在這場(chǎng)危機(jī)中，歐元金融資產(chǎn)的安全性并不高于美元資產(chǎn)，美元傳統(tǒng)上作為危機(jī)資本避難所的角色沒(méi)有改變。這也是近期美元對(duì)包括歐元在內(nèi)的多數(shù)貨幣不貶反升的主要原因。

其次，歐元區(qū)金融市場(chǎng)中還存在著一系列問(wèn)題導(dǎo)致在與美元競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。歐元區(qū)金融市場(chǎng)的深度與流動(dòng)性與美國(guó)相比還有相當(dāng)?shù)牟罹啵瑲W元區(qū)金融市場(chǎng)的一體化也尚未完全實(shí)現(xiàn)，跨境金融交易與服務(wù)的成本高，也沒(méi)有形成統(tǒng)一的收益率。這些都制約了外部投資者持有歐元資產(chǎn)。

第三，歐盟發(fā)展中的一些長(zhǎng)期問(wèn)題也影響著歐元的吸引力。歐盟的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率要低于美國(guó)，并面臨著比美國(guó)嚴(yán)重得多的人口老齡化問(wèn)題，這些都會(huì)影響到歐元資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率。此外，歐盟作為一個(gè)民族國(guó)家的聯(lián)合體，其政治一體化進(jìn)程順利與否也對(duì)其貨幣的國(guó)際影響有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，歐元的不確定性也因此增加。

第四，歷史經(jīng)驗(yàn)表明國(guó)際貨幣體系中主導(dǎo)貨幣的轉(zhuǎn)換常常滯后于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的轉(zhuǎn)換。長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有任何一個(gè)使用單一貨幣的經(jīng)濟(jì)體規(guī)模接近美國(guó)，這也是歷史上曾多次發(fā)生美元危機(jī)，但美元的主導(dǎo)地位仍難以撼動(dòng)的重要原因。美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果持續(xù)出現(xiàn)問(wèn)題，美元主導(dǎo)貨幣的地位是有可能被替代的。但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這種替代的過(guò)程很漫長(zhǎng)并往往伴隨著十分重大的歷史事件。

總體而言，當(dāng)前金融危機(jī)對(duì)美元和歐元地位的影響目前還有很大的不確定性。兩大經(jīng)濟(jì)體誰(shuí)能夠率先走出危機(jī)，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重返正軌，誰(shuí)就能夠在主導(dǎo)貨幣的競(jìng)爭(zhēng)中占有先機(jī)。

三、我國(guó)的對(duì)策－－積極推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程

（一）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的必要性與可行性

面對(duì)國(guó)際貨幣體系的這一變化與中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我們應(yīng)抓住機(jī)遇提高人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位。通過(guò)適度推進(jìn)人民幣國(guó)際化，降低我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易、儲(chǔ)備等方面對(duì)美元的過(guò)度依賴(lài)，以保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定。

人民幣適度國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有多方面的積極意義。減少美元匯率波動(dòng)對(duì)我與周邊地區(qū)貿(mào)易的干擾。人民幣國(guó)際化有利于我適度降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資源更有效率的使用，減少巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣政策的制約，并降低儲(chǔ)備自身的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化有利于降低中國(guó)出現(xiàn)貨幣危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，并有利于金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，解決債務(wù)與收益貨幣不匹配的問(wèn)題。人民幣國(guó)際化有利于更好地利用國(guó)際資源實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與消費(fèi)的穩(wěn)定，對(duì)提高國(guó)民福利也有所助益。

當(dāng)前，人民幣區(qū)域化的條件也日趨成熟。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)為人民幣區(qū)域化提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。巨額的外匯儲(chǔ)備意味著我國(guó)有能力參與區(qū)域金融合作機(jī)制的建立并在其中起到相對(duì)主導(dǎo)作用，也有利于提升周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)人民幣的信心。同時(shí)，我國(guó)有著與其他亞洲國(guó)家密切的貿(mào)易聯(lián)系，對(duì)亞洲其他地區(qū)保持著較高的逆差。2007年中國(guó)進(jìn)口總額的近40%是與亞洲國(guó)家的貿(mào)易。而且，人民幣對(duì)內(nèi)對(duì)外的幣值均總體穩(wěn)定。實(shí)際上，亞洲金融危機(jī)以來(lái)，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程已經(jīng)呈現(xiàn)出加快的趨勢(shì)，在東南亞部分地區(qū)已經(jīng)成為“硬通貨”。“牙買(mǎi)加體系”所具有的“無(wú)規(guī)則”的特點(diǎn)和近年來(lái)國(guó)際貨幣體系呈現(xiàn)的多元化發(fā)展的趨勢(shì)，也為人民幣的區(qū)域化、國(guó)際化提供了有利空間。國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，促使各國(guó)反思當(dāng)前國(guó)際貨幣體系、美元霸權(quán)的弊端，對(duì)于推進(jìn)人民幣區(qū)域化可以說(shuō)是一個(gè)良好的契機(jī)。

（二）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的對(duì)策建議

1、建立有利于實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化的各類(lèi)機(jī)制

第一，與主要貿(mào)易伙伴建立有效的合作機(jī)制，簽訂有關(guān)人民幣流通的合作協(xié)議，逐步擴(kuò)大人民幣作為對(duì)外貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣和結(jié)算貨幣的比重和范圍。

第二，實(shí)行人民幣在資本賬戶(hù)某些項(xiàng)目下的有條件兌換。

第三，建立多元化的人民幣回流機(jī)制，包括嘗試允許境外人民幣到境內(nèi)直接投資、允許用境外人民幣支付我國(guó)出口商品貨款等。

第四，與區(qū)域內(nèi)國(guó)家和地區(qū)建立信息交換和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)的合作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)人民幣非法和突發(fā)性流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和控制。

2、推動(dòng)香港成為人民幣離岸金融中心

為了有效促進(jìn)人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動(dòng)人民幣區(qū)域化進(jìn)程，應(yīng)充分運(yùn)用香港作為亞洲主要國(guó)際金融中心的地位和優(yōu)勢(shì)，將香港發(fā)展成為人民幣離岸業(yè)務(wù)中心。一方面，作為亞洲主要的金融中心之一，香港經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，其金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施及監(jiān)管制度都相對(duì)完備和規(guī)范，金融人才聚集，對(duì)于發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)有良好的硬件和軟件基礎(chǔ)，這有利于幫助人民幣離岸業(yè)務(wù)加快發(fā)展，推進(jìn)人民幣區(qū)域化。另一方面，承接人民幣離岸業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系，也有利于香港分享內(nèi)地改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，從而提高其國(guó)際金融中心的地位。

3、加快國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)走出去步伐

金融機(jī)構(gòu)走出去、發(fā)展海外業(yè)務(wù)是推動(dòng)人民幣區(qū)域化過(guò)程中的戰(zhàn)略必然選擇，同時(shí)也有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的進(jìn)一步開(kāi)放。通過(guò)金融機(jī)構(gòu)走出去，在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，能夠?qū)I(yè)已形成的周邊地區(qū)人民幣流通納入正規(guī)的銀行金融服務(wù)體系，降低不規(guī)范的流通方式給交易者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)人民幣流通規(guī)模和范圍的擴(kuò)大，同時(shí)也有利于對(duì)人民幣境外流通狀況的監(jiān)測(cè)與分析。

篇4

首先，必須嚴(yán)格控制各國(guó)貨幣的信用投放。貨幣信用投放的無(wú)節(jié)制，忽視生產(chǎn)而過(guò)度追求貨幣套利和金融炒作，已經(jīng)成為金融危機(jī)頻發(fā)和不斷加重的萬(wàn)惡之首。不能有效控制貨幣投放和信用泛濫，就不可能從根本上解決問(wèn)題。

現(xiàn)在，盡管很多國(guó)家為控制貨幣信用投放，一般都規(guī)定了對(duì)銀行貸款占存款比率的控制標(biāo)準(zhǔn)，但比率規(guī)定往往過(guò)高，而且金融機(jī)構(gòu)往往可以運(yùn)用各種金融領(lǐng)域的串通和技術(shù)手段(如信貸資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)信托化、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)等等進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑫r(shí)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)之間的資金拆借向購(gòu)買(mǎi)方提供資金，變信貸資產(chǎn)為同業(yè)拆借)逃脫監(jiān)管約束。

例如，很多國(guó)家都規(guī)定，商業(yè)銀行貸款與存款的比率不得超過(guò)75％，但考慮到貸款與存款之間的轉(zhuǎn)換關(guān)系，即使一開(kāi)始貸款控制在存款的75％以?xún)?nèi)，但由于貸款可以轉(zhuǎn)化為存款，如將其轉(zhuǎn)化的存款再按75％貸放出去，則相當(dāng)于初始存款的56％。依此類(lèi)推，則由貸款派生的存款最高可能達(dá)到初始存款的290％以上，形成信用的過(guò)度投放。如果對(duì)貸款與存款的比例沒(méi)有限制，則信用投放更難控制。

因此，為控制信用透支，原則上是貸款總額不能超過(guò)初始存款(存款減去貸款后的凈存款)的100％，考慮到貸款轉(zhuǎn)存因素，長(zhǎng)期目標(biāo)應(yīng)該是將貸款總額控制在存款總額的50％以?xún)?nèi)，同時(shí)，要控制信貸資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，不具備發(fā)放信貸資格的金融機(jī)構(gòu)不得買(mǎi)斷銀行的貸款，而只能做回售；出售貸款的銀行對(duì)回購(gòu)交易的貸款，仍應(yīng)納入貸存比管理。對(duì)商業(yè)銀行直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、企業(yè)債等具有貨幣投放功能的交易，也應(yīng)納入貸存比管理。對(duì)所有從事貨幣投放業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)(“影子銀行”)都應(yīng)納入銀行監(jiān)管體系。

在嚴(yán)格控制商業(yè)銀行貸款投放的情況下，要鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極發(fā)展信托貸款和代客理財(cái)業(yè)務(wù)，即由商業(yè)銀行牽頭貸款評(píng)審和管理，但可以出售給存款人。或者由銀行客戶(hù)進(jìn)行投資理財(cái)，從而在轉(zhuǎn)讓購(gòu)買(mǎi)力的同時(shí)，減少出讓方的購(gòu)買(mǎi)力。總之，既要充分挖掘社會(huì)閑散資金的潛力，支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，又要努力控制虛增貨幣，防止產(chǎn)生負(fù)面影響。

其次，要對(duì)金融產(chǎn)品和交易進(jìn)行甄別和有效控制。也就是要按照服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格審查各種金融產(chǎn)品和交易市場(chǎng)，凡不利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展或無(wú)關(guān)于對(duì)沖既有資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)(純粹投機(jī)易)的，都要嚴(yán)格控制。要鼓勵(lì)有效金融創(chuàng)新，但對(duì)那些純粹用于金融體系內(nèi)部投機(jī)炒作的產(chǎn)品和交易要嚴(yán)格控制。對(duì)慣于通過(guò)信用擴(kuò)張、提高杠桿率進(jìn)行套利的影子銀行體系_必須嚴(yán)加管控，而不能放任自流。

第三，要加強(qiáng)貸款人貸款投放的用途限制，并同時(shí)加強(qiáng)借款人資金使用的監(jiān)控。不允許商業(yè)銀行發(fā)放貸款用于企業(yè)非經(jīng)營(yíng)許可領(lǐng)域(如房地產(chǎn)炒作和資本市場(chǎng)運(yùn)作等)投資；如果非金融機(jī)構(gòu)從事金融業(yè)務(wù)，應(yīng)該嚴(yán)格控制，包括在經(jīng)營(yíng)許可和征收特別稅等方面要有相應(yīng)的措施。

篇5

關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣體系，金融危機(jī)，匯率，人民幣區(qū)域化

一、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀

布雷頓森林體系崩潰后，國(guó)際貨幣基金組織成立了專(zhuān)門(mén)委員會(huì)研究國(guó)際貨幣制度改革問(wèn)題。1976年1月，參與專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的20個(gè)國(guó)家在牙買(mǎi)加首都金斯敦舉行的會(huì)議上簽訂達(dá)成《牙買(mǎi)加協(xié)議》，奠定了新的國(guó)際貨幣體系形成的基礎(chǔ)，因此現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系也被稱(chēng)為“牙買(mǎi)加體系”。《牙買(mǎi)加協(xié)議》的要點(diǎn)可以歸納如下：一是黃金非貨幣化，以及強(qiáng)調(diào)特別提款權(quán)（SDR）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。二是允許會(huì)員國(guó)自由選擇、制定和調(diào)整匯率，使浮動(dòng)匯率合法化。三是增加國(guó)際貨幣基金的總份額，擴(kuò)大基金組織在解決成員國(guó)國(guó)際收支困難和維持匯率穩(wěn)定方面的能力。

實(shí)際上，《牙買(mǎi)加協(xié)議》簽訂后，國(guó)際貨幣體系并未完全按照其規(guī)定的方向發(fā)展。一方面，自由選擇匯率制度的規(guī)則得到了很好的貫徹，匯率制度朝著多元化的方向發(fā)展，匯率政策也成為一些國(guó)家實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策手段之一。另一方面，特別提款權(quán)并未取代美元成為新的國(guó)際貨幣，美元保持著其作為國(guó)際貨幣的地位，它既是全球范圍最主要的儲(chǔ)備貨幣，也是國(guó)際貿(mào)易中最主要的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。需要指出的是，美元在“牙買(mǎi)加體系”中主導(dǎo)地位的確立，是各國(guó)政府和交易商、投資者的選擇，而不是像在布雷頓體系中一樣作出明確規(guī)定的。從相關(guān)參與方享有對(duì)匯率制度、儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣等的自由選擇權(quán)這一角度來(lái)說(shuō)，“牙買(mǎi)加體系”可以概括為“無(wú)規(guī)則”的體系。實(shí)際上，隨著歐元的推出以及歐洲央行較為穩(wěn)健的貨幣政策操作，歐元在國(guó)際貨幣體系的地位逐步確立并呈上升趨勢(shì)。這一變化從IMF對(duì)各國(guó)官方儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中得到清晰反映，從2000年末到2008年第二季度末，在可明確幣種的官方外匯儲(chǔ)備部分中，工業(yè)化國(guó)家的美元儲(chǔ)備比率從73%下降到68%，歐元儲(chǔ)備比率從17%上升到23%，發(fā)展中國(guó)家的美元儲(chǔ)備比率從70%下降到59%，歐元儲(chǔ)備比率從19%上升到29%。

二、金融危機(jī)對(duì)美元國(guó)際主導(dǎo)貨幣地位的影響

由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)無(wú)疑是對(duì)美元國(guó)際地位的又一次重大沖擊，這表現(xiàn)在以下各方面：

一是危機(jī)使美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的份額進(jìn)一步下降。計(jì)量研究的結(jié)論認(rèn)為，主導(dǎo)貨幣經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的比重每變化一個(gè)百分點(diǎn)，其在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重會(huì)變化1.33個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中份額的下降無(wú)疑會(huì)對(duì)美元的主導(dǎo)貨幣地位產(chǎn)生影響。二是美國(guó)金融體系的調(diào)整降低了美元資產(chǎn)的吸引力。三是危機(jī)使美國(guó)中長(zhǎng)期通脹前景不利于美元的穩(wěn)定。但種種跡象表明，這次危機(jī)仍不足以從根本上動(dòng)搖美元的霸主地位，美元作為國(guó)際主導(dǎo)貨幣的地位仍會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。國(guó)際貨幣體系向美元和歐元雙極化演進(jìn)還有一段路要走。這主要是基于以下幾方面的原因：

首先，當(dāng)前的金融危機(jī)并不只是美國(guó)的危機(jī)，而是全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。不僅美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，歐盟、日本經(jīng)濟(jì)受打擊的程度絲毫不亞于美國(guó)，歐盟和日本經(jīng)濟(jì)甚至先于美國(guó)進(jìn)入了衰退。因而在這場(chǎng)危機(jī)中，歐元金融資產(chǎn)的安全性并不高于美元資產(chǎn)，美元傳統(tǒng)上作為危機(jī)資本避難所的角色沒(méi)有改變。這也是近期美元對(duì)包括歐元在內(nèi)的多數(shù)貨幣不貶反升的主要原因。

其次，歐元區(qū)金融市場(chǎng)中還存在著一系列問(wèn)題導(dǎo)致在與美元競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。歐元區(qū)金融市場(chǎng)的深度與流動(dòng)性與美國(guó)相比還有相當(dāng)?shù)牟罹啵瑲W元區(qū)金融市場(chǎng)的一體化也尚未完全實(shí)現(xiàn)，跨境金融交易與服務(wù)的成本高，也沒(méi)有形成統(tǒng)一的收益率。這些都制約了外部投資者持有歐元資產(chǎn)。

第三，歐盟發(fā)展中的一些長(zhǎng)期問(wèn)題也影響著歐元的吸引力。歐盟的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率要低于美國(guó)，并面臨著比美國(guó)嚴(yán)重得多的人口老齡化問(wèn)題，這些都會(huì)影響到歐元資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率。此外，歐盟作為一個(gè)民族國(guó)家的聯(lián)合體，其政治一體化進(jìn)程順利與否也對(duì)其貨幣的國(guó)際影響有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，歐元的不確定性也因此增加。

第四，歷史經(jīng)驗(yàn)表明國(guó)際貨幣體系中主導(dǎo)貨幣的轉(zhuǎn)換常常滯后于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的轉(zhuǎn)換。長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有任何一個(gè)使用單一貨幣的經(jīng)濟(jì)體規(guī)模接近美國(guó)，這也是歷史上曾多次發(fā)生美元危機(jī)，但美元的主導(dǎo)地位仍難以撼動(dòng)的重要原因。美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果持續(xù)出現(xiàn)問(wèn)題，美元主導(dǎo)貨幣的地位是有可能被替代的。但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這種替代的過(guò)程很漫長(zhǎng)并往往伴隨著十分重大的歷史事件。

總體而言，當(dāng)前金融危機(jī)對(duì)美元和歐元地位的影響目前還有很大的不確定性。兩大經(jīng)濟(jì)體誰(shuí)能夠率先走出危機(jī)，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重返正軌，誰(shuí)就能夠在主導(dǎo)貨幣的競(jìng)爭(zhēng)中占有先機(jī)。

三、我國(guó)的對(duì)策－－積極推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程

（一）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的必要性與可行性

面對(duì)國(guó)際貨幣體系的這一變化與中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我們應(yīng)抓住機(jī)遇提高人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位。通過(guò)適度推進(jìn)人民幣國(guó)際化，降低我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易、儲(chǔ)備等方面對(duì)美元的過(guò)度依賴(lài)，以保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定。

人民幣適度國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有多方面的積極意義。減少美元匯率波動(dòng)對(duì)我與周邊地區(qū)貿(mào)易的干擾。人民幣國(guó)際化有利于我適度降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資源更有效率的使用，減少巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣政策的制約，并降低儲(chǔ)備自身的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化有利于降低中國(guó)出現(xiàn)貨幣危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，并有利于金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，解決債務(wù)與收益貨幣不匹配的問(wèn)題。人民幣國(guó)際化有利于更好地利用國(guó)際資源實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與消費(fèi)的穩(wěn)定，對(duì)提高國(guó)民福利也有所助益。

當(dāng)前，人民幣區(qū)域化的條件也日趨成熟。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)為人民幣區(qū)域化提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。巨額的外匯儲(chǔ)備意味著我國(guó)有能力參與區(qū)域金融合作機(jī)制的建立并在其中起到相對(duì)主導(dǎo)作用，也有利于提升周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)人民幣的信心。同時(shí)，我國(guó)有著與其他亞洲國(guó)家密切的貿(mào)易聯(lián)系，對(duì)亞洲其他地區(qū)保持著較高的逆差。2007年中國(guó)進(jìn)口總額的近40%是與亞洲國(guó)家的貿(mào)易。而且，人民幣對(duì)內(nèi)對(duì)外的幣值均總體穩(wěn)定。實(shí)際上，亞洲金融危機(jī)以來(lái)，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程已經(jīng)呈現(xiàn)出加快的趨勢(shì)，在東南亞部分地區(qū)已經(jīng)成為“硬通貨”。“牙買(mǎi)加體系”所具有的“無(wú)規(guī)則”的特點(diǎn)和近年來(lái)國(guó)際貨幣體系呈現(xiàn)的多元化發(fā)展的趨勢(shì)，也為人民幣的區(qū)域化、國(guó)際化提供了有利空間。國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，促使各國(guó)反思當(dāng)前國(guó)際貨幣體系、美元霸權(quán)的弊端，對(duì)于推進(jìn)人民幣區(qū)域化可以說(shuō)是一個(gè)良好的契機(jī)。

（二）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的對(duì)策建議

1、建立有利于實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化的各類(lèi)機(jī)制

第一，與主要貿(mào)易伙伴建立有效的合作機(jī)制，簽訂有關(guān)人民幣流通的合作協(xié)議，逐步擴(kuò)大人民幣作為對(duì)外貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣和結(jié)算貨

幣的比重和范圍。

第二，實(shí)行人民幣在資本賬戶(hù)某些項(xiàng)目下的有條件兌換。

第三，建立多元化的人民幣回流機(jī)制，包括嘗試允許境外人民幣到境內(nèi)直接投資、允許用境外人民幣支付我國(guó)出口商品貨款等。

第四，與區(qū)域內(nèi)國(guó)家和地區(qū)建立信息交換和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)的合作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)人民幣非法和突發(fā)性流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和控制。

2、推動(dòng)香港成為人民幣離岸金融中心

為了有效促進(jìn)人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動(dòng)人民幣區(qū)域化進(jìn)程，應(yīng)充分運(yùn)用香港作為亞洲主要國(guó)際金融中心的地位和優(yōu)勢(shì)，將香港發(fā)展成為人民幣離岸業(yè)務(wù)中心。一方面，作為亞洲主要的金融中心之一，香港經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，其金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施及監(jiān)管制度都相對(duì)完備和規(guī)范，金融人才聚集，對(duì)于發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)有良好的硬件和軟件基礎(chǔ)，這有利于幫助人民幣離岸業(yè)務(wù)加快發(fā)展，推進(jìn)人民幣區(qū)域化。另一方面，承接人民幣離岸業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系，也有利于香港分享內(nèi)地改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，從而提高其國(guó)際金融中心的地位。

3、加快國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)走出去步伐

金融機(jī)構(gòu)走出去、發(fā)展海外業(yè)務(wù)是推動(dòng)人民幣區(qū)域化過(guò)程中的戰(zhàn)略必然選擇，同時(shí)也有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的進(jìn)一步開(kāi)放。通過(guò)金融機(jī)構(gòu)走出去，在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，能夠?qū)I(yè)已形成的周邊地區(qū)人民幣流通納入正規(guī)的銀行金融服務(wù)體系，降低不規(guī)范的流通方式給交易者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)人民幣流通規(guī)模和范圍的擴(kuò)大，同時(shí)也有利于對(duì)人民幣境外流通狀況的監(jiān)測(cè)與分析。