外商投資資金入境方式精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇外商投資資金入境方式，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

“熱錢”，也常被稱做國際游資，至少具備以下特點(diǎn)――投機(jī)性、短期性和不穩(wěn)定性。從這個意義上講，以獲得正常投資回報(bào)為目的、穩(wěn)定的中長期（一年以上）資金流入，無論以何種方式出現(xiàn)，都不能稱為“熱錢”。現(xiàn)在普遍認(rèn)為，那些進(jìn)入國內(nèi)在低價(jià)買入資產(chǎn)然后被動或主動拉升標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再高位套利后迅速離去的國際資金即為“熱錢”。估算“熱錢”的一種常見方法，是用外匯儲備增加額減去貿(mào)易順差與外國直接投資（FDI）凈流入量。如果該差額為正，則表明有“熱錢”流入。當(dāng)然這種方法的一個關(guān)鍵前提是，外貿(mào)順差和FDI都是真實(shí)的，沒有隱性熱錢。

隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，出于對資產(chǎn)價(jià)格升值和人民幣升值的雙重預(yù)期，國外各個投資主體均將大陸視為投資寶地，亦期待著隨著中國經(jīng)濟(jì)的騰飛獲得超額利潤。但中國資本賬戶沒有完全放開，短期資金不能隨意進(jìn)出，盡管存在資本流動管制，但并未妨礙國際資金通過各種渠道繞開國內(nèi)法律的重重障礙流入國內(nèi)。

從目前可得的資料顯示，通過國際收支交易和跨境地下錢莊通道是“熱錢”流入的兩個基本路徑。

國際收支交易途徑

通過國際收支交易途徑進(jìn)入又可分為不同的方法。較為常見的辦法一是通過進(jìn)出口貿(mào)易渠道，境外客戶與國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)訂立虛假進(jìn)出口合同，通過出口高收匯和進(jìn)口低付匯的形式將外資轉(zhuǎn)移入境，但這種模式涉嫌違反《民法通則》第58條第7款“以合法形式掩蓋非法目的的民事法律行為無效”及《合同法》第52條第3款“以合法形式掩蓋非法目的的合同無效”的規(guī)定，以及違反國家關(guān)于外貿(mào)進(jìn)出口的有關(guān)法規(guī)而承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，故多在關(guān)聯(lián)公司之間或跨國子公司之間進(jìn)行操作；二是通過預(yù)收賬款和延期支付貨款方式流入中國，其中出現(xiàn)過部分公司以收回歷年積壓逾期未核銷款項(xiàng)的形式收匯。

對于上述兩種情況，國家外匯管理局已經(jīng)會同相關(guān)部門了《出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》和《關(guān)于實(shí)行企業(yè)貨物貿(mào)易項(xiàng)下外債登記管理有關(guān)問題的通知》。其中，根據(jù)《出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》第三條、第四條的規(guī)定，企業(yè)出口收匯(含預(yù)收貨款)應(yīng)先進(jìn)入企業(yè)的出口收匯待核查賬戶。企業(yè)在通過待核查賬戶辦理資金結(jié)匯或劃出手續(xù)時(shí)，銀行應(yīng)登錄出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)，在具體貿(mào)易類別相對應(yīng)的可收匯額范圍內(nèi)進(jìn)行收匯核注。根據(jù)《關(guān)于實(shí)行企業(yè)貨物貿(mào)易項(xiàng)下外債登記管理有關(guān)問題的通知》第二條、第三條的規(guī)定，對企業(yè)出口預(yù)收貨款和進(jìn)口延期付款實(shí)行逐筆登記和注銷的登記管理制度，加強(qiáng)預(yù)收貨款與未來實(shí)際出口的跟蹤監(jiān)管，以防無真實(shí)貿(mào)易背景的資金借用貿(mào)易渠道流入境內(nèi)投機(jī)獲利；同時(shí)改進(jìn)對進(jìn)口延期付款的監(jiān)督管理，防止因潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的資金集中大規(guī)模流出。

除了上述兩種最常見的模式外，“熱錢”還通過包括匯兌、虛假捐贈等非貿(mào)易收支形式進(jìn)入。不過，由于單筆資金的匯兌規(guī)模有限，并且依照銀監(jiān)會的相關(guān)規(guī)章和國內(nèi)各商業(yè)銀行內(nèi)部監(jiān)管規(guī)定，如果同一賬戶頻繁發(fā)生匯兌業(yè)務(wù)，極易引起監(jiān)管注意，因此通過這一渠道流入的規(guī)模不大。

借道FDI和SPV

除此之外，F(xiàn)DI中也有“熱錢”成分。實(shí)際上，F(xiàn)DI中的“熱錢”部分以外債的名義流入境內(nèi)，部分以資本金結(jié)匯的方式流入。另外，每年FDI存量所生成的凈現(xiàn)金流（包括稅后利潤加折舊），和每年外國直接投資者匯出境外的利潤不相符。這一差額是否可以被視為隱藏在FDI渠道中的“隱性熱錢”還存在爭議。

目前我國對國際商貸借款的管制比較松，《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》及其《實(shí)施細(xì)則》并未對外商投資企業(yè)擔(dān)保其對外借款作出實(shí)質(zhì)性的限制，短期外債成為國際游資進(jìn)入的有效途徑，通過這種形式進(jìn)入中國的“熱錢”是以外匯資金形式存在的。在實(shí)踐中，某些公司通過將外匯資金抵押給商業(yè)銀行套得銀行貸款的方式完成了兌換人民幣資金。但采種這種方式需要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)以及需要依照《商業(yè)銀行法》和《貸款通則》的相關(guān)規(guī)定依照貸款用途使用前項(xiàng)資金。

實(shí)踐中還出現(xiàn)將設(shè)立外商投資企業(yè)作為特殊目的載體（SPV），利用資本金支付結(jié)匯將資金轉(zhuǎn)為境內(nèi)人民幣資金，并通過SPV對國內(nèi)資本市場進(jìn)行投資，抬高資產(chǎn)價(jià)格。鑒于這種情況，國家外匯管理局了《國家外匯管理局關(guān)于關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問題的通知》，該《通知》第三條規(guī)定，“銀行為外商投資企業(yè)辦理資本金支付結(jié)匯業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)執(zhí)行國家外匯管理局關(guān)于支付結(jié)匯的管理規(guī)定。外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當(dāng)在政府審批部門批準(zhǔn)的經(jīng)營范圍內(nèi)使用，除另有規(guī)定外，結(jié)匯所得人民幣資金不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。除外商投資房地產(chǎn)企業(yè)外，外商投資企業(yè)不得以資本金結(jié)匯所得人民幣資金購買非自用境內(nèi)房地產(chǎn)。外商投資企業(yè)以資本金結(jié)匯所得人民幣資金用于證券投資，應(yīng)當(dāng)按國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。商務(wù)主管部門批準(zhǔn)成立的投資性外商投資企業(yè)從事境內(nèi)股權(quán)投資，其資本金的境內(nèi)劃轉(zhuǎn)應(yīng)當(dāng)經(jīng)外匯局核準(zhǔn)后才可辦理?！?/p>

至于前述“隱性熱錢”，由于從性質(zhì)上看屬于企業(yè)上一年度未分配收益，并不完全符合國際游資投機(jī)性、短期性和不穩(wěn)定性的特點(diǎn)，因此不屬于本文論述的“熱錢”。

地下錢莊的“捷徑”

前面所說的種種途徑，盡管有著復(fù)雜的表現(xiàn)形式，采用了各種規(guī)避法律的方法，但終歸還是依附于國內(nèi)金融體系，相對來說是透明的、可觀察的、可控制的，主管部門可以相應(yīng)制定規(guī)章予以規(guī)范和控制，而相當(dāng)部分的“熱錢”采用了通過地下cc

通過地下錢莊進(jìn)入的資金大部分時(shí)候不需要跨境流動。地下錢莊起一個匯兌中介的作用。境外匯入的客戶將錢存到錢莊指定的境外銀行賬戶，待確認(rèn)后就可以用境內(nèi)結(jié)余的資金付款給境內(nèi)的收款人，本外幣均可。因此，這種模式簡單且隱蔽。地下錢莊采用前述模式建立在自身良好的流動性和較高信用的基礎(chǔ)上，儼然已經(jīng)是脫離金融系統(tǒng)的獨(dú)立王國。而風(fēng)險(xiǎn)亦很簡單，就是這種體系是非法的，觸犯了《刑法》的相關(guān)規(guī)定，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)就會被完全取締。通過這種方式流入境內(nèi)的“熱錢”有可能一去不回。但在收益風(fēng)險(xiǎn)比例明顯失調(diào)、主管部門嚴(yán)控流入金融體系的“熱錢”的情況下，可以預(yù)期將會有更多的資金通過這種渠道流入境內(nèi)。

篇2

私募股權(quán)基金的發(fā)展為中國帶來了投融資市場的活躍，對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了積極影響，《辦法》的出臺又為PE入境開辟了新渠道，并對中國中小企業(yè)融資困境提供了更多的解決途徑。而完善的市場規(guī)范是活躍交易的前提，針對當(dāng)前我國外資PE相關(guān)政策的不盡完善，特別是在法律規(guī)范方面的缺失，應(yīng)著力制定與登記、監(jiān)管相配套的政策法規(guī)。

一、國際PE入資中國的積極影響

國際PE進(jìn)入中國。主要帶來四方面積極的影響：

第一，彌補(bǔ)了中國PE業(yè)長期發(fā)展不足的缺陷。盡管中國在上世紀(jì)80年代就提出了“創(chuàng)業(yè)投資”的概念，但經(jīng)過十余年的發(fā)展，于1995年才引入PE概念，并在當(dāng)時(shí)翻譯為產(chǎn)業(yè)投資基金，2005年，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》出臺，中國創(chuàng)投業(yè)開始進(jìn)入健康發(fā)展的軌道。此時(shí)，國際PE開始紛紛進(jìn)入中國，為中國帶來了全新的投資理念和方式，中國PE業(yè)開始活躍，出現(xiàn)了政府引導(dǎo)基金，國內(nèi)私募和國際私募等多種基金形式，一時(shí)進(jìn)入中國私募股權(quán)基金業(yè)的鼎盛發(fā)展時(shí)代。通過對PE投資的規(guī)范，中國的金融體系也日益完善，降低了金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，拓寬了中國中小企業(yè)融資渠道。私募股權(quán)基金類似于上世紀(jì)90年代在中國流行一時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資，最初的不同。來源于風(fēng)險(xiǎn)投資多投資于創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)，而PE則傾注于相對成熟的企業(yè)，隨著全球金融投資業(yè)的發(fā)展，二者的界限越來越模糊。PE的大舉進(jìn)入以及對中小有前景企業(yè)的青睞大大緩解了中小企業(yè)的融資問題，拓寬其融資渠道，在中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大大拓展了優(yōu)秀民企的生存空間。

第三，推動了中國高新企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。國際PE注重對高科技企業(yè)的投資，資金與技術(shù)的結(jié)合有助于促進(jìn)高科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，從而推動中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，擴(kuò)大科技含量。

第四，完善了中國境內(nèi)企業(yè)股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。國際PE的入資為被投資企業(yè)帶來了全新的股權(quán)管理理念，用全新的管理方式和股權(quán)治理方式對中國原有不完善的企業(yè)結(jié)構(gòu)注入最新的國際元素。

二、國際PE投資對解決中小企業(yè)融資問題的作用

經(jīng)濟(jì)發(fā)展中普遍存在著中小企業(yè)融資難的問題，在長期具有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)特色的中國，這種表現(xiàn)尤為突出。廣大中小企業(yè)面對著國企對投融資份額的擠占而艱難生存。由于銀行投資獲得的艱難，寄希望于債權(quán)投資往往使中小企業(yè)失望而歸，但風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、絕對收益和長期投資的鐘愛，為眾多中小企業(yè)找到了融資出路。

私募股權(quán)投資是一種直接融資方式，PE資金直接作為股權(quán)投入，能夠幫助企業(yè)迅速壯大，對于企業(yè)的成長、健康市場的培育、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整都十分重要。企業(yè)上市之前，特別是在初創(chuàng)期和高速發(fā)展期，獲得貸款難度較高，出路往往借助于PE投資。中國政府看到了風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資等對緩解中小企業(yè)特別是有發(fā)展前景的中小企業(yè)融資難問題的積極影響，從上世紀(jì)起開始積極推動其發(fā)展，出現(xiàn)了國際PE積極人資中國中小企業(yè)的案例，一些成功案例由外資背景的私募基金運(yùn)作，如蒙牛、無錫尚德、盛大網(wǎng)絡(luò)、李寧等，其背后皆是一些國際私募股權(quán)基金，如摩根、KKR、百仕通、凱雷、華平、新橋、英聯(lián)等。國際PE的人資加大了中小企業(yè)經(jīng)營成功的概率，其作用主要表現(xiàn)在兩個方面：

第一，國際PE為中小企業(yè)帶來了充實(shí)的資金，幫助打破其發(fā)展瓶頸。入主中國的國際PE皆為國際大型基金，強(qiáng)大的資金實(shí)力使得其對中小企業(yè)有足夠的投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。資金的注入大大緩解了中小企業(yè)發(fā)展困境，解決發(fā)展所需。在關(guān)鍵環(huán)節(jié)可以幫助企業(yè)度過發(fā)展孕育期或一時(shí)的困境。

第二，國際PE入資中小企業(yè)帶來了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，并引入科學(xué)的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。國際PE在帶來充裕資金的同時(shí)，還帶來了國際最先進(jìn)最前沿的管理經(jīng)驗(yàn)，并引入了比較全面的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。在企業(yè)管理、財(cái)務(wù)制度等方面引導(dǎo)了中小企業(yè)，使其在發(fā)展進(jìn)入良性軌道的同時(shí)也能夠較好地獨(dú)立發(fā)展，而不會出現(xiàn)PE退出之后的自身成長難問題。

三、《辦法》對國際PE入境投資的積極意義

新出臺的《辦法》允許外國企業(yè)或者個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)，這是我國通過立法吸收外商投資的一種新方式，特別是為國際PE進(jìn)人中國開辟了一條快捷通道。

(一)《辦法》出臺前外資PE入境投資法律形式演變。我國對外商投資類企業(yè)實(shí)行專門的管理，辦法出臺前，規(guī)范外商投資行為的法律主要有三部，即《外商投資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》和《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》，在這些法律許可的范圍內(nèi)，私募基金已經(jīng)可以采取多樣化的組織形式，如信托制、契約制和公司制等。但用于采取合伙制企業(yè)形式進(jìn)行投資的方式一直沒有在法律上得到明確的界定，PE入資中國采取合伙制形式一直受到限制。

2005年，央行、發(fā)改委等十部委聯(lián)合《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(下稱《創(chuàng)投辦法》)，中國PE業(yè)開始大舉發(fā)展，特別是國際著名PE，紛紛入主中國進(jìn)行投資，并于2006年釀造了“中國PE年”。但因創(chuàng)設(shè)資商事主體類型限制，這些投資主要只能采用有限公司形式，無法最大限度地發(fā)揮一般合伙人(GeneralPartner，GP)與有限合伙人(Limited Partner，LP)各自的權(quán)利義務(wù)。即便是使用《創(chuàng)投辦法》和《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》的特別規(guī)定設(shè)立的“非法人中外合作創(chuàng)投企業(yè)”(《創(chuàng)投辦法》規(guī)定“外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)適用《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》。依法設(shè)立的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，投資運(yùn)作符合相關(guān)條件?？梢韵硎鼙巨k法給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的相關(guān)政策扶持。”)，在形式上雖能體現(xiàn)PE合伙的功能，但因《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》立法之時(shí)，本就未承認(rèn)合伙的存在，其章節(jié)“特別規(guī)定”中有關(guān)的“非法人中外合作經(jīng)營企業(yè)”并非實(shí)質(zhì)意義上的合伙，且因《創(chuàng)投辦法》僅為部門規(guī)章，其所創(chuàng)設(shè)的商事主體類型及PE模式中的LP所承擔(dān)的有限責(zé)任，能否為司法所認(rèn)同，因無判例，無從得知。

2007年6月1日起，中國開始施行最新修訂的《合伙企業(yè)法》第一百零八條規(guī)定：“外國企業(yè)或者個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)的管理辦法由國務(wù)院規(guī)定?！?/p>

2009年頒布的《外國企業(yè)或個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法》明確了外商投資股權(quán)投資基金管理企業(yè)可以采用合伙形式設(shè)立，打破了只有國內(nèi)基金企業(yè)可以用合伙形式設(shè)立股權(quán)投資管理基金企業(yè)的歷史。

(二)《辦法》對外資PE入境的積極意義。允許外國企業(yè)或者個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)是我國利用

外資的一種新方式，具有非常重要的意義。對外國企業(yè)或個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)做了必要的管理規(guī)定。此規(guī)定大大簡化了外商投資合伙企業(yè)的審批環(huán)節(jié)，簡化了辦事程序，使外商投資合伙企業(yè)比其他外商投資企業(yè)設(shè)立更為簡便靈活?！掇k法》是在《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》和《外資企業(yè)法》等外商投資法律法規(guī)之后我國頒布的又一部重要法規(guī)。《辦法》的頒布實(shí)施，對于繼續(xù)推進(jìn)我國改革開放，穩(wěn)定和擴(kuò)大吸收外資，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，具有十分重要的意義。

第一，拓寬了國際PE投資中國的渠道。在原有設(shè)立“三資”企業(yè)的基礎(chǔ)上，《辦法》為國際PE開辟了新的投資途徑，通過設(shè)立合伙制企業(yè)，國際PE的投資形式更加靈活，方便PE進(jìn)行投資各階段的操作，方便人資撤資、實(shí)現(xiàn)收益。這將大大吸引國際PE前來中國投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并利用其豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和科學(xué)的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)為中國企業(yè)融資和發(fā)展注入新的活力。

第二，降低國際PE投資設(shè)立合伙企業(yè)門檻。《辦法》從三方面大大降低了外資設(shè)立合伙企業(yè)的門檻。一是外商投資合伙企業(yè)的設(shè)立直接向企業(yè)登記機(jī)關(guān)申請登記。這不僅減少了行政審批，簡化了辦事程序，而且有利于穩(wěn)定和擴(kuò)大吸收外資，便于外國企業(yè)或者個人在中國設(shè)立合伙企業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境：二是外國人可以自由與中國人合伙、入伙、退伙；三是外國人可以創(chuàng)辦合伙企業(yè)，也可以自由入伙中國人現(xiàn)有的合伙企業(yè)。

第三，為國際PE在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)營造寬松的法律環(huán)境。外商合伙企業(yè)是和“三資”企業(yè)不完全相同的一種外商投資方式，不再適用有關(guān)“三資”企業(yè)的法律、行政法規(guī)。《辦法》賦予了外商投資者與境內(nèi)投資者同等的“國民待遇”，可以有力吸引國際PE入資中國。從而引進(jìn)更多先進(jìn)技術(shù)和龐大資金支持我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國際PE的加入也活躍了中國剛剛起步的PE業(yè)發(fā)展。為進(jìn)一步完善私募股權(quán)基金治理環(huán)境及行業(yè)發(fā)展有積極的影響。

四、登管結(jié)合，完善外商投資私募股權(quán)行業(yè)相關(guān)政策

《辦法》的出臺無疑為PE業(yè)發(fā)展帶來了新的機(jī)遇。但完善的市場規(guī)范是活躍交易的前提，針對當(dāng)前我國外資PE相關(guān)政策的不盡完善，特別是在法律規(guī)范方面的缺失，應(yīng)著力制定登記、監(jiān)管和與之配套的政策法規(guī)。

(一)準(zhǔn)入條件不明確。目前，國家工商總局尚未出臺外資合伙制PE登記相關(guān)程序性規(guī)定，各地基本都是按照各地方性法規(guī)或部門規(guī)范性文件進(jìn)行登記。以重慶市為例，目前登記合伙制PE的依據(jù)只有《辦法》、《外商投資合伙企業(yè)登記管理規(guī)定》。而以上法規(guī)、規(guī)章，對股權(quán)投資類合伙企業(yè)的名稱、經(jīng)營范圍、執(zhí)行事務(wù)合伙人條件、高級管理人員的任職資格，以及是否有行業(yè)主管部門、設(shè)立是否需要行業(yè)主管部門審批都未做明確規(guī)定。重慶市在2008年10月出臺的《關(guān)于鼓勵股權(quán)類投資機(jī)構(gòu)發(fā)展的意見》，倒是有部分相關(guān)依據(jù)，但又因效力層級的限制，難以符合《行政許可法》對工商登記的要求。

(二)加強(qiáng)市場監(jiān)管和“信用”防范。作為21世紀(jì)在中國大力發(fā)展的創(chuàng)新金融產(chǎn)物，PE市場還有待進(jìn)一步規(guī)范，應(yīng)籌建風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會，通過協(xié)會規(guī)范市場運(yùn)作。與此同時(shí)，還應(yīng)完善市場風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制，為PE投資提供更多保障性政策，推動PE市場體系建設(shè)。此外，在金融危機(jī)的影響下，國際、國內(nèi)對金融業(yè)的信用防范意識普遍增強(qiáng)，在加大引進(jìn)外資PE的同時(shí)，還要加大對此類企業(yè)的“信用”要求，注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)。對信用記錄良好的PE給予政策獎勵，而對有信用風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)則加強(qiáng)防范。而對境外機(jī)構(gòu)成為PE的普通合伙人，如何防范因其職業(yè)操守或投資失敗而導(dǎo)致債權(quán)人的訴求因債務(wù)人身處境外而難以追索，都是需要在法律、法規(guī)層面予以解決的。

(三)完善PE入境配套政策。目前京津滬熱議的一份關(guān)于外資參與人民幣股權(quán)投資試點(diǎn)方案，即合格境外有限合伙人(Qualified Foreign Limited Partner，QFLP)試點(diǎn)方案，其實(shí)就是為了解決PE入境的配套準(zhǔn)入、監(jiān)管的最新方案，可解決目前外資PE入境的兩大難題。一是美元匯兌問題。即QFLP投資境內(nèi)人民幣基金以及所投基金本金及收益的匯出。由于此前受國家外匯管理局2008年8月的《關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問題的通知》(匯綜發(fā)[2008]142號)的限制，為此當(dāng)前境外資本參與人民幣基金進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資時(shí)存在頗多考慮；二是QFLP所投人民幣基金的“國民待遇”問題，即所投人民幣基金投資限制以及審批問題。

篇3

自*4年我國投資體制改革以來，外商投資項(xiàng)目實(shí)行了核準(zhǔn)制度，對進(jìn)一步完善投資環(huán)境、提高利用外資質(zhì)量、加強(qiáng)宏觀調(diào)控發(fā)揮了積極作用。但是，一些地方仍存在著未嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)規(guī)定，對外商投資項(xiàng)目管理失當(dāng)?shù)膯栴}。有的外商投資項(xiàng)目未經(jīng)核準(zhǔn)即已開工建設(shè)，有的未嚴(yán)格按照核準(zhǔn)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)，有的投資者借國際資本市場波動、我國匯率政策調(diào)整之機(jī)，采取虛假合資、虛報(bào)總投資、設(shè)立空殼公司等方式，以外商直接投資的名義調(diào)入資金，并將資本金結(jié)匯挪作他用，謀取不正當(dāng)利益，對我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和國際收支平衡帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。為進(jìn)一步規(guī)范外商投資項(xiàng)目管理，防止外匯資金異常流入，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》（國發(fā)〔*4〕20號）和《國家發(fā)展改革委外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》（委第22號令）以及其他相關(guān)法律法規(guī)規(guī)章的有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)將有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、嚴(yán)格執(zhí)行外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制。各級發(fā)展改革部門要從維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全、合理開發(fā)利用資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷、投資準(zhǔn)入、資本項(xiàng)目管理等方面，對外商投資項(xiàng)目進(jìn)行核準(zhǔn)。要堅(jiān)持外商投資先核準(zhǔn)項(xiàng)目，再設(shè)立企業(yè)的原則，防止設(shè)立空殼公司。各類外商投資項(xiàng)目，包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資項(xiàng)目、外商購并境內(nèi)企業(yè)項(xiàng)目、外商投資企業(yè)（含通過境外上市而轉(zhuǎn)制的外商投資企業(yè)）增資項(xiàng)目和再投資項(xiàng)目等，均要實(shí)行核準(zhǔn)制。

二、加強(qiáng)對外商投資項(xiàng)目真實(shí)性的審查。各級發(fā)展改革部門在核準(zhǔn)項(xiàng)目時(shí)，要根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模和主要建設(shè)內(nèi)容等核定項(xiàng)目總投資，必要時(shí)可委托有資質(zhì)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估；注意把握并監(jiān)控境外資金的流向，嚴(yán)格外商投資項(xiàng)目總投資與資本金的差額管理，落實(shí)融資方案，需要對外舉債的，要嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)外債管理的規(guī)定；加強(qiáng)對境外投資者背景和資信情況的審查，對背景不明、資信達(dá)不到要求或材料不完整的，要嚴(yán)格審查，防止無真實(shí)投資背景的外匯資金流入。

三、落實(shí)外商投資項(xiàng)目分類分級管理制。按照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，總投資（包括增資額，下同）1億美元及以上的鼓勵類、允許類項(xiàng)目和總投資5000萬美元及以上的限制類項(xiàng)目，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)項(xiàng)目申請報(bào)告；總投資1億美元以下的鼓勵類、允許類項(xiàng)目和總投資5000萬美元以下的限制類項(xiàng)目由地方發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，其中限制類項(xiàng)目由省級發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，此類項(xiàng)目的核準(zhǔn)權(quán)不得以任何理由、任何方式下放。

四、規(guī)范新開工項(xiàng)目管理，嚴(yán)格各項(xiàng)項(xiàng)目核準(zhǔn)條件。各級發(fā)展改革部門要按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范新開工項(xiàng)目管理的通知》（〔*7〕64號）精神，嚴(yán)格規(guī)范新開工外商投資項(xiàng)目條件。項(xiàng)目單位向發(fā)展改革部門報(bào)送項(xiàng)目申請報(bào)告，涉及規(guī)劃選址、用地預(yù)審、環(huán)評審批的，應(yīng)附送相關(guān)文件。有關(guān)文件辦理事項(xiàng)，要執(zhí)行相關(guān)主管部門規(guī)定的程序和權(quán)限。要嚴(yán)格限制嚴(yán)重污染環(huán)境和高能耗、高物耗、資源消耗大的項(xiàng)目，未按要求取得規(guī)劃選址、用地預(yù)審、環(huán)評審批和節(jié)能評估等文件的項(xiàng)目，以及不符合《國家發(fā)展改革委外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》（委第22號令）核準(zhǔn)要求的項(xiàng)目，各級發(fā)展改革部門不得核準(zhǔn)。各級發(fā)展改革部門要與國土資源、環(huán)境保護(hù)、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)、商務(wù)（外經(jīng)貿(mào)）、外匯管理、海關(guān)和稅務(wù)等部門加強(qiáng)溝通，各司其職，形成合力，健全對外商投資項(xiàng)目管理的聯(lián)動機(jī)制。

篇4

《機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口管理辦法》、《重點(diǎn)舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口管理辦法》、《機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口自動許可實(shí)施辦法》 (以下將上述三個管理辦法統(tǒng)稱為“《辦法》”)于2008年5月1日起施行。2009年1月1日，國家有關(guān)部門根據(jù)商務(wù)部、海關(guān)總署、國家質(zhì)檢總局2008年第99號公告，公布《2009年進(jìn)口許可證管理貨物目錄》，對《重點(diǎn)舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口目錄》進(jìn)行了調(diào)整；根據(jù)商務(wù)部、海關(guān)總署2008年第103號公告，公布2009年《自動進(jìn)口許可管理貨物目錄》，對自動進(jìn)口許可管理商品進(jìn)行了調(diào)整。

新特點(diǎn)

分類更加規(guī)范

新辦法將原來的機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口三大分類即禁止進(jìn)口、限制進(jìn)口和自動進(jìn)口許可，按照《中華人民共和國貨物進(jìn)出口條例》的規(guī)定調(diào)整為禁止進(jìn)口、限制進(jìn)口和自由進(jìn)口，并規(guī)定基于進(jìn)口監(jiān)測需要，對部分自由進(jìn)口的機(jī)電產(chǎn)品實(shí)行進(jìn)口自動許可。

管理更加嚴(yán)謹(jǐn)

新《辦法》進(jìn)一步明確了機(jī)電產(chǎn)品的范圍，并對舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)行了重新定義，將國家限制進(jìn)口的舊機(jī)電產(chǎn)品稱為重點(diǎn)舊機(jī)電產(chǎn)品，單獨(dú)制定公布《重點(diǎn)舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口目錄》，實(shí)行進(jìn)口許可證管理。另外，新《辦法》還將加工貿(mào)易項(xiàng)下的進(jìn)口設(shè)備分為作價(jià)設(shè)備和不作價(jià)設(shè)備，并明確了相應(yīng)的管理辦法。

規(guī)定更加明確

新《辦法》對外商投資企業(yè)以自有資金進(jìn)口新機(jī)電產(chǎn)品管理進(jìn)行了明確，規(guī)定外商投資企業(yè)以自有資金進(jìn)口新機(jī)電產(chǎn)品，需申領(lǐng)相應(yīng)許可證件。同時(shí)，新《辦法》對外商投資企業(yè)在投資額內(nèi)進(jìn)口的新機(jī)電產(chǎn)品經(jīng)使用后提前解除監(jiān)管管理問題進(jìn)行了明確，規(guī)定外商投資企業(yè)在投資額內(nèi)進(jìn)口新機(jī)電產(chǎn)品，經(jīng)過使用，未到海關(guān)監(jiān)管年限，企業(yè)要求提前解除監(jiān)管并在境內(nèi)自用或轉(zhuǎn)內(nèi)銷的，應(yīng)參照進(jìn)口時(shí)的狀態(tài)辦理相關(guān)手續(xù)，海關(guān)憑相應(yīng)的機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口證件和檢驗(yàn)檢疫證明辦理解除監(jiān)管手續(xù)。

新規(guī)定

1國家禁止以任何方式進(jìn)口列入《禁止進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品目錄》中的舊機(jī)電產(chǎn)品，但我國駐外機(jī)構(gòu)或者境外企業(yè)（中方控股）在境外購置需調(diào)回自用且購置時(shí)為新品的除外。禁止進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品不得進(jìn)入海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域和海關(guān)保稅監(jiān)管場所，但中國生產(chǎn)并出口的機(jī)電產(chǎn)品，經(jīng)商務(wù)部審核同意進(jìn)入出口加工區(qū)進(jìn)行售后維修的除外。

2對限制進(jìn)口的機(jī)電產(chǎn)品，實(shí)行配額、許可證管理，進(jìn)口列入《限制進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品目錄》的機(jī)電產(chǎn)品，海關(guān)應(yīng)驗(yàn)核《進(jìn)口許可證》。進(jìn)口列入《重點(diǎn)舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口目錄》的重點(diǎn)舊機(jī)電產(chǎn)品，海關(guān)應(yīng)驗(yàn)核《進(jìn)口許可證》（“商品名稱”欄后標(biāo)注“舊”字樣）和《入境貨物通關(guān)單》(在備注欄標(biāo)注“舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口備案”字樣)。

3進(jìn)口列入《進(jìn)口自動許可機(jī)電產(chǎn)品目錄》的機(jī)電產(chǎn)品，海關(guān)應(yīng)驗(yàn)核《進(jìn)口自動許可證》。其中，屬舊機(jī)電產(chǎn)品的(不含重點(diǎn)舊機(jī)電產(chǎn)品)，海關(guān)應(yīng)驗(yàn)核《進(jìn)口自動許可證》（在“設(shè)備狀態(tài)”欄標(biāo)明“舊”）及《入境貨物通關(guān)單》(在備注欄標(biāo)注“舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口備案”字樣)。

列入《進(jìn)口自動許可機(jī)電產(chǎn)品目錄》的機(jī)電產(chǎn)品分為商務(wù)部辦理的機(jī)電產(chǎn)品和地方、部門機(jī)電辦辦理的機(jī)電產(chǎn)品。

4限制、自動許可進(jìn)口管理機(jī)電產(chǎn)品具體驗(yàn)放規(guī)定：

以下列情形進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的，海關(guān)應(yīng)驗(yàn)核相應(yīng)的機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口證件：

一般貿(mào)易、易貨貿(mào)易、租賃貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易、無償援助、捐贈、經(jīng)濟(jì)往來贈送等貿(mào)易方式進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的；

我國駐外機(jī)構(gòu)或者境外企業(yè)（中方控股）在境外購置需調(diào)回自用進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的；

加工貿(mào)易項(xiàng)下進(jìn)口的作價(jià)設(shè)備以及加工貿(mào)易項(xiàng)下進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品用于內(nèi)銷、內(nèi)銷產(chǎn)品或者留作自用的；加工貿(mào)易項(xiàng)下進(jìn)口外商提供的不作價(jià)設(shè)備在海關(guān)監(jiān)管期內(nèi)，原設(shè)備使用單位申請?zhí)崆敖獬O(jiān)管，或監(jiān)管期滿后設(shè)備不再由原企業(yè)使用的；

外商投資企業(yè)進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品用于國內(nèi)銷售或用于加工后國內(nèi)銷售的，外商投資企業(yè)在投資額外以自有資金進(jìn)口新機(jī)電產(chǎn)品的以及外商投資企業(yè)進(jìn)口舊機(jī)電產(chǎn)品的；外商投資企業(yè)在投資額內(nèi)進(jìn)口新機(jī)電產(chǎn)品，經(jīng)過使用，未到海關(guān)監(jiān)管年限，企業(yè)要求提前解除監(jiān)管并在境內(nèi)自用或轉(zhuǎn)內(nèi)銷的；

從海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域和海關(guān)保稅監(jiān)管場所進(jìn)入（境內(nèi)）區(qū)外的機(jī)電產(chǎn)品。

以下列情形進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的，海關(guān)免于驗(yàn)核相應(yīng)的機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口證件：

加工貿(mào)易項(xiàng)下為復(fù)出口而進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的，加工貿(mào)易項(xiàng)下進(jìn)口外商提供的不作價(jià)設(shè)備(舊加工設(shè)備需要辦理入境檢驗(yàn)檢疫手續(xù))，以及加工貿(mào)易項(xiàng)下進(jìn)口的不作價(jià)設(shè)備監(jiān)管期滿后留在原企業(yè)繼續(xù)使用，企業(yè)申請海關(guān)解除監(jiān)管的；

外商投資企業(yè)在投資總額內(nèi)作為投資和自用進(jìn)口新機(jī)電產(chǎn)品的；

從境外進(jìn)入海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或海關(guān)保稅監(jiān)管場所及海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或海關(guān)保稅監(jiān)管場所之間進(jìn)出的；

從（境內(nèi)）區(qū)外進(jìn)入海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或海關(guān)保稅監(jiān)管場所，供區(qū)內(nèi)（場所內(nèi)）企業(yè)使用和供區(qū)內(nèi)（場所內(nèi)）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目所需的機(jī)器設(shè)備轉(zhuǎn)出區(qū)外（場所外）的；

由海關(guān)監(jiān)管，暫時(shí)進(jìn)口后復(fù)出口或暫時(shí)出口后復(fù)進(jìn)口的；

進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品貨樣、廣告物品、實(shí)驗(yàn)品的，每批次價(jià)值不超過5000元人民幣的。

5機(jī)電產(chǎn)品《進(jìn)口許可證》和《進(jìn)口自動許可證》證件使用規(guī)定：

《進(jìn)口許可證》和《進(jìn)口自動許可證》實(shí)行“一批一證”或“非一批一證”管理。

海關(guān)在許可證原件（第一聯(lián)）“海關(guān)驗(yàn)放簽注欄”內(nèi)以正楷字體批注后，海關(guān)留存復(fù)印件，最后一次使用后，海關(guān)留存正本。

《進(jìn)口許可證》有效期為1年，且當(dāng)年有效，特殊情況下需要跨年度使用時(shí)，有效期最長不得超過次年3月31日；《進(jìn)口自動許可證》在公歷年內(nèi)有效，有效期為6個月。

在有效期內(nèi)需要變更《進(jìn)口許可證》或《進(jìn)口自動許可證》中有關(guān)項(xiàng)目內(nèi)容的，進(jìn)口單位應(yīng)當(dāng)持原《進(jìn)口許可證》或《進(jìn)口自動許可證》到原發(fā)證機(jī)構(gòu)申請辦理變更換證手續(xù)。實(shí)際用匯額不超過原定用匯額10%的，不需變更《進(jìn)口許可證》或《進(jìn)口自動許可證》。

篇5

國家社科基金項(xiàng)目(04BJY069)

作者簡介： 　吳文智(1980-)，安徽歙縣人，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院博士研究生，主要研究領(lǐng)域有旅游地保護(hù)、開發(fā)與規(guī)劃、政府規(guī)制與旅游政策等：

楊宏浩(1972-)，湖北孝感人，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院博士研究生

摘要：針對我國旅游業(yè)未來外資進(jìn)入的規(guī)模、方式與結(jié)構(gòu)，文章系統(tǒng)研究了影響外資進(jìn)入我國旅游業(yè)的各項(xiàng)動力因素，認(rèn)為旅游行業(yè)設(shè)施使用率和入境旅游人數(shù)是影響外資進(jìn)入規(guī)模的關(guān)鍵因素，而外資進(jìn)入方式和結(jié)構(gòu)受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長、投資環(huán)境、旅游行業(yè)及外商自身因素的綜合影響，由此也構(gòu)成外資進(jìn)入我國旅游業(yè)趨向的預(yù)測指標(biāo)體系。

關(guān)鍵詞：外資；旅游業(yè)；趨向；影響因素

中圖分類號：F830.59

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1002-0594(2008)02-0073-05

收稿日期：2007-10-10

在未來很長一段時(shí)間內(nèi)，外商投資第一產(chǎn)業(yè)比重會提高，投資第二產(chǎn)業(yè)比重會有所減少，投資第三產(chǎn)業(yè)比重會顯著上升。

旅游業(yè)作為對外資較早開放的領(lǐng)域也備受關(guān)注，特別是入世以后我國旅游業(yè)逐步全面開放，外資進(jìn)入旅行社業(yè)、景區(qū)(點(diǎn))、車船業(yè)等的勢頭越來越足。針對旅游業(yè)的特殊性，旅游業(yè)外資可定義為：進(jìn)入旅游業(yè)領(lǐng)域的海外資源，包括海外的資金、人力資本、技術(shù)、設(shè)備、品牌、知識等。

對我同旅游業(yè)來說，在發(fā)展之初投資大部分集中在旅游飯店業(yè)，隨著假日經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，旅游景觀會出現(xiàn)短缺。外資會流入旅游景觀領(lǐng)域，包括海洋公園、野生動物園等，并主要投向代表國家水平的精品旅游項(xiàng)目上；在投資地區(qū)方面，以中西部為重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)東南沿海和中西部的協(xié)調(diào)發(fā)展。廣發(fā)證券在其研究報(bào)告中也指出，在外資進(jìn)入旅游業(yè)方式上，外資并購將成為亮點(diǎn)，術(shù)來旅行社合資將掀，酒店更多引進(jìn)管理，景點(diǎn)合作開發(fā)形式多樣，包括轉(zhuǎn)讓經(jīng)營、出租經(jīng)營、委托經(jīng)營等新模式將不斷出現(xiàn)。

其他研究還包括劉華在分析FDI的利用概況基礎(chǔ)上，重點(diǎn)探討了FDI對旅游產(chǎn)業(yè)內(nèi)的旅游飯店業(yè)、旅行社業(yè)、旅游景區(qū)的未來影響，以及FDI的投入?yún)^(qū)域和行業(yè)投資分布情況。

一、外資進(jìn)入中國旅游業(yè)趨向的基本分析框架

目前，對影響外資進(jìn)入趨向的因素分析成果主要有20世紀(jì)80年代庫普曼、孟蒂斯提出的所謂國家特定特征的環(huán)境―制度―政策理論范式(ESP范式)，以及J.H.Dunning所闡述的選擇對外直接投資的OIL三種優(yōu)勢(OIL范式)。根據(jù)上述分析方法，結(jié)合我國旅游業(yè)利用外資實(shí)際，本文認(rèn)為，外資進(jìn)入我國旅游業(yè)趨向研究至少包括兩個方面的內(nèi)容：一是海外投資商(簡稱外商)對我國旅游業(yè)的投資行為，二是我國旅游業(yè)的地區(qū)或行業(yè)代表(主要是當(dāng)?shù)卣块T和企業(yè)個人)利用外資行為，并且不管是外商投資行為還是利用外資行為都受到三類動力因素影響，即受到投資主體的投資動力因素、引資主體的引資動力因素和影響上述主體的外部動力因素的綜合影響。

投資動力主要是指由外商投資目標(biāo)、外商內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)國投資環(huán)境、目標(biāo)行業(yè)環(huán)境、母國環(huán)境等因素綜合決定的海外投資商對我國旅游業(yè)的投融資意愿及行為。引資動力則主要是指東道主國家或地區(qū)旅游業(yè)利用外資的意愿及行為，其決定因素有東道主旅游業(yè)引資目標(biāo)、地區(qū)旅游經(jīng)濟(jì)增長、旅游行業(yè)國際競爭、引進(jìn)外資宏觀政策等。外部動力則是指非投資者和引資者操縱的外界機(jī)遇因素，如加入世貿(mào)組織、國有企業(yè)改革、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期、公共健康安全事件、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化等。

上述動力因素直接影響到了外商投資他國或地區(qū)旅游業(yè)的決策行為，包括投資的規(guī)模選擇、地區(qū)選擇、行業(yè)選擇、方式選擇和時(shí)機(jī)選擇等方面，從而間接影響到了該國家或地區(qū)旅游業(yè)利用外資的規(guī)模趨向、結(jié)構(gòu)趨向和方式趨向。由此也就形成了外資進(jìn)入一國或地區(qū)旅游業(yè)的動力因素模型(具體如圖1所示)，這也是決定未來旅游業(yè)利用外資趨向的內(nèi)在機(jī)制，并由此可以選擇和設(shè)計(jì)出我國旅游業(yè)利用外資趨向的預(yù)測方法和預(yù)測指標(biāo)體系。

二、影響外資進(jìn)入中國旅游業(yè)趨向的關(guān)鍵因素分析

(一)影響外資進(jìn)入旅游業(yè)規(guī)模趨向的關(guān)鍵因素

根據(jù)J.H.Dunning的“經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段論”，認(rèn)為各同吸引國際投資的規(guī)模大小主要取決于各國人均國民生產(chǎn)總值的高低，即一國或地區(qū)人均國民生產(chǎn)總值越高，則該國或地區(qū)對國外資本流入的引力就越大，反之則越小。雖然人均國民生產(chǎn)總值可以作為一國或地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)利用外資規(guī)模大小的關(guān)鍵參數(shù)，但對于具體的行業(yè)，特別是旅游業(yè)來說，其影響因素不可避免地帶有行業(yè)特殊性。

通過對我國1990～2004年飯店利用外資規(guī)模(以外資飯店固定資產(chǎn)為衡量指標(biāo))的影響因素進(jìn)行相關(guān)性分析(如圖2所示)，可以觀察到，影響外資進(jìn)入旅游行業(yè)規(guī)模的關(guān)鍵因素包括了旅游行業(yè)設(shè)施存量(床位數(shù))、旅游行業(yè)總投資規(guī)模(固定資產(chǎn))、旅游行業(yè)設(shè)施使用率(出租率)、入境旅游人數(shù)和國際旅游外匯收入等，其中又以旅游行業(yè)設(shè)施使用率(出租率或利用率)和入境旅游人數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)最為關(guān)鍵?？梢詫⒙糜涡袠I(yè)設(shè)施存量、總投資規(guī)模和入境旅游人數(shù)看作是吸引外商投資的歷史上的潛力指標(biāo)，同時(shí)將旅游行業(yè)設(shè)施使用率、國際旅游外匯收入看作是吸引外商投資的歷史上的收益指標(biāo)。

當(dāng)然，對一國或地區(qū)旅游業(yè)利用外資來說，不可避免地受到本國或地區(qū)利用外資環(huán)境變量的影響，特別是匯率變動的影響。20世紀(jì)80年代末的“匯率變動誘發(fā)論”認(rèn)為，國際匯率變化很大程度上影響了采用兼并方式的對外直接投資流量變化，所以匯率也是解釋短期外資進(jìn)入旅游業(yè)規(guī)模大幅度波動一個重要因素，但由于旅游業(yè)投資周期較長，影響也相對較小。

(二)影響外資進(jìn)入旅游業(yè)結(jié)構(gòu)趨向的關(guān)鍵因素

外資進(jìn)入旅游業(yè)的結(jié)構(gòu)包括了地區(qū)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)和來源結(jié)構(gòu)，由于外商投資受其趨利動機(jī)影響，各地區(qū)和行業(yè)的投資收益率必定是外商選擇投資地區(qū)和行業(yè)的一大關(guān)鍵因素，雖然外商投資也受到各地區(qū)和行業(yè)利用外資政策及旅游業(yè)投資環(huán)境的影響；而對于旅游業(yè)利用外資的來源結(jié)構(gòu)或幣種結(jié)構(gòu)而言，它主要取決于國際投資引力作用。

1、影響外資進(jìn)入旅游業(yè)地區(qū)結(jié)構(gòu)趨向的關(guān)鍵因素。F.J.Constractor和S.K.Kundu和在對全球性連鎖飯店在世界上67個國家進(jìn)行對外直接投資區(qū)位選擇的研究表明，國民生產(chǎn)總值、旅游總收入和投資環(huán)境及風(fēng)險(xiǎn)對于飯店業(yè)利用外資的地區(qū)結(jié)構(gòu)有著顯著的相關(guān)性。本文在對京、津、滬飯店業(yè)利用外資影響因素的相關(guān)性調(diào)查(具體如圖3所示)基礎(chǔ)上，也初步認(rèn)為外資選擇投資某一地區(qū)關(guān)鍵取決于該地區(qū)旅游業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及其品質(zhì)，包括旅游接待量、旅游總收入、旅游人均天消費(fèi)和旅游人均停留天數(shù)等因素。

總體來說，影響外商選擇投資某一地區(qū)旅游業(yè)的關(guān)鍵因素包括：

(1)地區(qū)經(jīng)濟(jì)、人口和游客的規(guī)模與增長率，代表著該地區(qū)現(xiàn)有發(fā)展條件和市場成長空間；

(2)旅游經(jīng)濟(jì)增長機(jī)會，包括因入境旅游、出境旅游和同內(nèi)旅游的增長所相應(yīng)呈現(xiàn)出的增加飯店、旅行社、景點(diǎn)建設(shè)等方面的投資機(jī)會；

(3)旅游投資配套環(huán)境，包括與旅游業(yè)有關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)設(shè)施的可獲得性和質(zhì)量，它也是外商選擇投資地區(qū)的重要考慮因素，足與區(qū)位密切相關(guān)的輔助因素；

(4)地區(qū)發(fā)展機(jī)遇與利用外資政策，以及社會、文化和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。

2、影響外資進(jìn)入旅游業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)趨向的關(guān)鍵因素。根據(jù)圖3所示，可以看出飯店業(yè)利用外資主要受市場規(guī)模及其消費(fèi)水平、國際旅游收入等因素影響；由此，外商選擇進(jìn)入旅游行業(yè)的考慮因素除了上述行業(yè)投資收益率之外，還包括了旅游行業(yè)市場消費(fèi)、經(jīng)營狀況、行業(yè)收入等因素。具體來說，影響外商選擇投資某一旅游行業(yè)的關(guān)鍵因素包括：

(1)旅游行業(yè)成長機(jī)會：包括該行業(yè)游客接待規(guī)模及其增長率、旅游行業(yè)總收入及其增長率、旅游市場消費(fèi)水平等因素；

(2)旅游行業(yè)投資潛力：包括該行業(yè)經(jīng)營狀況、投資收益率和投資回報(bào)周期等因素；

(3)旅游行業(yè)發(fā)展機(jī)遇與利用外資政策，如某一重大旅游節(jié)事活動舉辦和加入WTO后逐步開放旅游行業(yè)的承諾等。