股票投資的特征精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇股票投資的特征，期待它們能激發您的靈感。

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[關鍵詞]住房財富；股市參與；股票投資

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.08.076

1引言與文獻綜述

近年來，我國房價飆升。面對房價的持續大幅上揚，住房投資成為城鄉居民投資的重要途徑。住房既為必需品又為投資品，住房擁有率及其價值的高低能否對家庭股票投資決策造成影響，日益引起學者們的關注。

從現有文獻來看，關于住房價值對股票投資影響的分析集中在住房對股票參與度、股票投資額的影響。學者普遍認為住房資產在家庭總資產中的比重越高，家庭的股市參與率越高（Kullmann和Siegel，2005；吳衛星等，2010）。關于住房價值對股票投資額的影響，目前尚無統一定論。部分學者認為二者呈負向變動關系（吳衛星和齊天翔，2007）；部分學者指出二者正相關（Waggle和Johnson，2009）；也有學者認為住房價值對股票投資額沒有影響（Yao和Zhang，2005）。

由于信息不對稱的存在，實際的金融市場面臨著較嚴重的不確定性和流動性約束。流動性約束會制約家庭的可支配資金水平、不確定性會使得家庭表現出較高的風險厭惡程度，進而影響家庭的股票投資決策。隨著住房價格的上漲，住房財富隨之增加。住房財富增加所引起的家庭財富水平提高，能夠緩解家庭的流動性約束（Liao等，2012），使得家庭的風險厭惡程度下降（Peress，2004），從而提高家庭的股市參與的可能性和股票投資份額。

關于家庭住房對股票投資影響的研究文獻頗豐，且成果顯著，這些文獻提供了一系列可能影響股票投資的控制因素，為后續研究做出了重大貢獻。但這些研究多以美國家庭為研究對象且多針對家庭的首套房或房產總價值。但僅有一套房的家庭與擁有兩套住房的家庭在家庭總財富、風險厭惡水平等方面均存在顯著差異。鑒于此，本文以“住房財富”為切入點，以中國家庭為研究對象，并將研究對象按住房數量區分為只有一套住房的家庭和擁有兩套住房的家庭，研究兩類家庭的住房財富對其股票投資決策的影響。

2住房財富股票投資影響的實證分析

2.1樣本及變量選擇

本文采用的家庭資產、家庭成員特征等數據來源于CHFS，物價指數等來源于國泰安數據庫。以住房價格指數與住房購置價格的差異來衡量住房財富；考慮到住房存量的影響，本文以住房的市值與購置價的差異來衡量住房的增值。對股票投資的衡量采用兩個指標，一是是否參與股市；二是股票的投資額度。同時，引入了一系列的家庭特征變量，如家庭收入及總財富，戶主的年齡、學歷、風險厭惡度，家庭所處區域，是否擁有自營企業、是否按揭貸款等對家庭的個體特征進行控制。另外，實證分析中，所有以價值形式出現的變量均使用對應年份的CPI指數進行平減，消除物價變化的影響。

2.2描述性分析

從表1可以看出，無論是中位數水平還是均值水平，擁有兩套住房家庭的家庭總財富、住房財富均高于只有一套住房的家庭，其風險厭惡水平則低于一套房家庭。就股票投資額、股票投資占比和股市參與率來看，一套房家庭和兩套房家庭的中位數水平均為0，反映出我國“股市有限參與”的普遍性；從均值水平來看，兩套房家庭明顯高于一套房家庭。

2.3模型檢驗

按擁有一套房還是兩套房對研究對象進行分組，采用回歸分析法測度住房財富對兩類家庭股票投資決策，一是否參與股市；二是對股票的投資額度的影響。為了分離出住房價值本身對股市參與的影響，在解釋變量中引入了住房價值；由于住房財富對股票參與的影響可能是非線性的，引入了住房財富的平方項；另外引入了家庭及家庭成員的特征變量作為控制變量。據此，設定模型：

其中，stocker表示是否參與股票投資；s表示股票投資在金融資產中的占比；dh為住房財富，dh2表示住房財富的平方項，h表示住房的價值，i表示第i個家庭；x表示其他控制變量。

回歸結果（見表2）顯示：住房財富水平越高，家庭參與股市的可能性越大，住房財富提高會促進家庭提高金融資產中的股票投資額，并且其影響呈倒“U”形特征。其他變量對股市參與率及股票投資額的影響是相同的：家庭收入、總財富、按揭貸款、學歷對家庭股市參與度、股票投資額有正向影響；年齡、家庭成員數量、風險厭惡程度與家庭股市參與度、股票投資額呈負相關性；與東部地區家庭相比，中西部地區家庭參與股市的可能性更大、股票投資份額越高。

將研究對象依擁有住房的數量進行分組回歸，結果顯示：住房價值提高會促進家庭提高股市參與度、增加股票投資份額，并且對一套房家庭的影響更加明顯。導致這種差異的原因可能在于：一套房家庭的總財富水平低于二套房家庭，進入股市的固定成本僅對一套房家庭的股市參與度產生影響；一套房家庭的家庭財富相對較低，隨著住房財富水平的提高，其流動性約束得到顯著緩解，所以股票投資額明顯上升，以實現優化家庭資源配置。二套房家庭的家庭財富相對較高，因此持有的股票份額目前已經達到家庭資源配置的最優化，即使住房財富提高會引起股票投資的份額提高，但是影響的程度低于一套房家庭。

3結論和政策建議

本文就我國家庭住房財富對股市參與度、股票投資額的影響展開分析。回歸結果顯示，住房財富增加能夠提高家庭參與股市的概率，刺激家庭持有更高的股票份額，并且住房財富對一套房家庭的影響更加明顯。本文的結論為宏觀經濟政策的制定及證券公司的營銷業務的開展提供了一定的理論依據。對房地產行業的政策調整應堅持循序漸進的原則，對房價的急速調整，會影響家庭住房價值及住房財富，這不但會對房地產市場造成沖擊，同時會對股票市場帶來聯動效應；同時，政策應當具有針對性，對僅有一套房的家庭和二套房家庭的措施應當體現一定的差異性，以期達到最好的調控效果。就證券公司的營銷業務開展來說，應主要集中在一套房家庭，將這些客戶中尚未擁有股票賬戶的家庭作為潛在客戶，將已經擁有的客戶作為重點關注客戶，以期獲得較高的營銷效果。

參考文獻：

[1]吳衛星，齊天翔.流動性、生命周期與投資組合相異性-中國投資者行為調查實證分析[J].經濟研究，2007（2）.

[2]吳衛星，易盡然，鄭建明.中國居民家庭投資結構：基于生命周期、財富和住房的實證分析[J].經濟研究增刊，2010（S1）.

[3]KullmannCornelia，SiegelStephan.RealEstateanditsRoleinHouseholdPortfolioChoice[R].EFA2003AnnualConferencePaperNo.918，2005.

[4]LiaoWen-Chi，ZhaoDaxuan，SingTienFoo.RiskAttitudeandHousingWealthEffect[R].IRESWorkingPaperSeries.IRES2012-020，2012.

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關鍵詞：股票 投資 風險防控

股票市場的發展，在一定程度上代表了我國的經濟發展，因此，建立一個和諧、穩定的股票市場是我國持久追求的目標。在證券市場里什么意外都可能發生，所以，這就要求股民必須具備相應的股市知識，切不可盲目跟風，看見有人在股市賺了錢，就盲目地在股市里投資，結果不僅沒有掙到錢，反而賠進去更多。如何杜絕大眾盲目進股市的現象，如何能夠讓大家認識股票投資的風險，在已有的認知下進行合理的投資，本文結合各方資料，就此問題展開了分析并給出了具體的解決方案。

一、股票投資簡介

（一）股票與股市

股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票市場是股票發行和交易的場所，包括發行市場和流通市場兩部分。股份公司通過面向社會發行股票，迅速集中大量資金，實現生產的規模經營。

（二）股票投資：炒股

在證券市場進行投資，就是我們俗稱的“炒股”。炒股，有著各種各樣的題材，但大多都是炒經營業績或與經營業績相關的題材。所以在股市上，股票的價格與上市公司的經營業績呈正相關關系，業績愈好，股票的價格就愈高；業績差，股票的價格就要相對的低一些。但也不是絕對的，有些股票的經營業績每股只有幾分錢，但其價格比業績勝過它幾十倍的股票還高，這在股市上是非常正常的。因此，在選取股票時，一定要謹慎分析，密切關注該股之前的走勢，利潤，多聽取有關專家的意見和建議，切忌盲目選股。

二、股票投資風險的類型與特征

（一）股票投資風險

是指投資者在進行股票投資過程中，遭受損失或不能達到預期收益目標的可能性。股票投資風險主要分為兩大類，即：市場風險和公司特有風險。

1、市場風險

是指對所有公司都將產生影響的風險，它源于公司之外，表現為整個股市平均報酬率發生變動，購買任何股票都不能避免這類風險。比如當年的9?11事件，除了造成了巨大的生命損失，股市也隨著這一事件持續低迷。

2、公司特有風險

源于公司本身的商業活動和財務活動（所投資公司近期的表現），表現為個股報酬率變動脫離整個股市平均報酬率的變動。例如前幾年的三鹿奶粉被曝含有致癌物質三聚氰胺，就因為這一事件，該公司的股票大跌，很多股民在一夜之間傾家蕩產。

（二）股票投資風險的特征

1、不確定性

股票投資風險具有不確定性。誰也不知道明天的股市會是什么樣子，因此對于風險的估計，也是完全憑借已有的現象、經驗，進行的推測，這是我們大多數投資者所能做的。

2、客觀存在性

股票投資的風險是客觀存在的。股市的利潤是巨大的，但所謂“利潤越大，風險越大”，股票投資的風險是客觀存在的，沒有哪個人敢保證那只股票是穩賺不賠的，縱然是有名的“股神”，也不是百分之百的賺錢，所以，對于股市，我們不能報有“零風險”的幻想。

3、相對性

為什么股市可以讓人一夜暴富，也可以讓人一夜傾家蕩產，因為不同的股票，其所需要承擔的風險不同。對于不同的投資者而言，風險也是相對的，如何把握好風險的相對性，是每一位股民的必修課。

4、可防范性

盡管股票投資風險是客觀存在的，但是并非沒有規律可循，我們要根據一定的方法，努力地去測量、估算可能出現的損失，盡力把風險降低到最小。

三、股票投資風險防控

（一）掌握必要的證券專業知識

股票是一門高深的學問，對于普通人來說很難研究透徹。但若是想憑借股票的投資獲得成功，必須要話費大量的時間和精力去鉆研證券知識。我們不排除有人憑借運氣獲得成功，但那畢竟是少數，要想獲得長遠的成功，專業的股票知識是必須要掌握的。

（二）了解投資環境，關注投資時機

股市與經濟環境、社會發展、政策頒布等方方面面息息相關。政治安定，經濟進步，民生安好，股市一定是繁榮、能掙錢的；反之，政局動蕩、經濟衰退、民不聊生，股市將會是灰暗的，是個吸金的黑洞。

（三）找到合適的投資方式

股票的投資方式有很多，這就要隨著投資者的習慣、性格，結合當前的股市發展來確定適合自己的投資方式，切不可盲目跟風，也不可長期不變，要隨時保持敏感，靈活的改變現有的投資方式，跟上股市的變化，才能保證自己立于不敗之地。

（四）制定合理投資運營計劃

大多數初入股市的投資者都將注意力放在試產改價格的漲跌上，卻經常忽略本身資金的合理調整，要知道，資金的本身才是股市的基礎。制定合理周密的資金運作策略，對于風險的防范具有十分重要的作用。

四、結束語

本文結合筆者查閱多方資料，就股票投資風險防控的問題展開了探討，具體的分析了當前我國股市的現狀及股市投資的風險所在，就股票投資的防控提出了一些建議，然而由于個人所學知識以及閱歷的局限性，并未能夠做到面面俱到，希望能夠憑借本文引起廣大學者的關注，加以指正。

參考文獻：

[1]王健補.理財學[M].廣州：暨南大學出版社.2005.318-328

[2]王小玲.中國股市系統風險實證研究[D].武漢科技大學碩士學位論文.2005

[3]張劍鋒.上海股票市場投資風險研究[D].東北財經大學碩士學位論文.2004

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當然，研究也存在不足之處。問卷的調查是以網絡形式進行的，調查的題目有限，不能挖掘出所有決策影響因素；此外，因為網絡統計只有簡單的計數結果，無法對其中的一些因素進行相關分析，說明的問題也就只能是現實存在的狀況，無法做更深入的闡述。

【關鍵詞】行為金融 個體股票投資者 投資決策

行為金融學研究對于金融理論的發展、資本市場政策法規的制定、市場監管、上市公司投資者關系管理都具有舉足輕重的地位。中國股票市場屬于新興的股票市場，在政府監管、市場微觀結構、股權結構及投資者構成等方面都有自己的特點。因此，通過對中國股票市場構成主體的個體投資者行為特征的研究，對豐富、驗證行為金融理論，對于中國股票市場的建設都具有重要意義。

一、行為金融學相關理論及其啟示

行為金融就是將心理學尤其是行為科學的理論融入到金融學之中。它從微觀個體行為以及產生這種行為的心理等動因來解釋、研究和預測金融市場的發展。這一研究視角通過分析金融市場主體在市場行為中的偏差和反常，來尋求不同市場主體在不同環境下的經營理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映市場主體實際決策行為和市場運行狀況的描述性模型。

行為金融學的主要理論觀點包括：有限理性理論、前景理論、價值理論、羊群效應、有限套利理論、投資者認知有限理論等。

這些理論給我們的啟示是：股票投資者在進行投資決策時，受到各種客觀的和主觀因素的影響，并且存在一定偏好。通過研究投資者的行為，我們總結出投資者行為的偏好及主要影響因素。個體可以了解自己決策偏好，有意識地對投資策略進行適度調整，盡可能避免因決策錯誤造成不必要的損失。政府和股票市場監督管理機構可以根據這些主要影響因素預測、分析、判斷股票投資者的行為，必要時進行有效引導，以維護股票市場的正常秩序，使我國股市穩健發展。

二、研究方法與角度

本文以行為金融學為理論指導，采用文獻綜述和問卷調查法，以608名有投資經驗的社會個體投資者為樣本，從行為金融的角度入手，對影響他們投資決策的因素的進行調查，從投資者的基本財務狀況、外部環境對投資者行為的影響、信息披露情況調查、上市公司影響因素以及投資者本身的認知偏差五個方面對股票投資者的決策影響因素進行分析。

三、結論與建議

（一）結論

通過本次調查我們可以得出結論，我國個體股票投資者在證券投資決策時更傾向于購買藍籌股、低價大盤股和科技股。而選擇購買這幾種類型股票的主要原因是它們的市盈率低，并且業績好。

個體投資者在買賣股票時主要受到外界宏觀環境和個體生活的社交環境，以及個體主觀因素三方面信息的影響。

外界環境的信息，如國家宏觀政治、股市法律法規及政策信息、上市公司披露的信息、行情走熱的專家分析，以及個股或專家的小道消息等因素中，國家宏觀政治的變更是被45.3%的投資者認為是投資決策的首要影響因素。而且72.4%的人在不同程度上相信經濟發展能夠支持股市上升。這也說明了宏觀經濟因素對股民的股市預期頗具參考價值。

由于人不是孤立存在于社會的個體，所以在決策時難免會接收到來自社交圈里他人給的建議或意見，此時有28.9%的股票投資者會聽從他人意見、放棄自己的想法，27.6%的股票投資者會綜合考慮他人建議進行決策，還有43.4%的人不理會他人意見，堅持自己的想法。可見，超過一半的股票投資者會在一定程度上會采納他人意見。

當然，除了外界因素的作用以外，投資者自身的技術知識、認知習慣和個性，也會對股票買賣行為帶來影響。個體知識和獲取的市場信息是有限的（例如調查中我們也發現，并不是所有投資者都能讀懂并利用到上市公司的財務報告，他們就不可能從公司詳細的財務狀況這方面對股票進行評估），加上自身的對損失的厭惡、害怕后悔，以及把一部分希望寄托于政府行為的偏好，致使股票投資者的決策難免帶有主觀判斷。

（二）建議

根據上述特征，我們可以從以下幾個方面對股票個體投資者提出建議：

1.在進行決策時，投資者應當盡量做到以下幾點。準確理解新出臺政策意圖為基礎，把握政策的發展方向，預測變化趨勢；同時，廣泛搜集信息結合所處的市場背景，分析管理層的監管思路，把握監管焦點，立足管理層的監管立場上換位思考，推測監管政策的發展方向和變化趨勢；此外，關注國民經濟狀況，據以判斷國家宏觀經濟工作重點。努力實現自身投資水平的提高。

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關鍵詞 股票投資 風險管理 對策

股票投資風險主要是實際得到收益小于預期收益的可能性，是因為投資收益的不穩定因素導致的，即投資預期收益率和實際收益率存在較大差距。對證券公司而言，要得到最大程度的經濟效益，就應當重視風險控制。目前，證券公司股票投資風險管控過程中依舊還有一些需要解決的問題，我們應當通過有針對性的策略來解決這些問題，力求為金融市場創造一個良好穩定的環境。

一、證券公司股票投資風險管理存在的問題

首先，股票投資不具備健全的市場交易制度。股票投資過程中，沒有相對成熟的市場交易體制。當前國內證券投資的類型還是相對單一化的，股票投資組合類型的選擇有限。依靠多元化資產組合來降低系統的風險，依舊會面臨很多問題。另外，從降低風險的層面而言，依舊不具備有效的規避策略，風險管控人員無法第一時間根據市場實際變化情況實施動作，同時也不能夠完成風險對沖規避。

其次，股票投資風險控制不具備完善的監管體系。就現階段國內的立法實際而言，有關證券公司投資風險管理的政策法規較少，因此在股票投資時會產生一些制度上的漏洞。加之投資比例也缺少有效的法規和明確規定，所以投資比例較為模糊，可操作性減少。另外，在股票投資的運作過程中，公平公正和權威獨立的第三方監督機構還不是非常完善，這一過程通常是依靠投資方的自我監督，而這樣無法體現出股票投資風險控制的有效水平。[1]

最后，股票投資風險控制制度存在問題。在證券公司經營管理中，我們往往會碰到這樣一個現象――“誰的股份最多就聽誰的”。同時，公司的高層或者上層管理人員常常受雇于公司的股東，決策人員一般來說容易受到股東的控制，在股票投資經營時也必然會優先考慮股東的經濟利益。這一現象便和股票投資的初衷背道而馳。

二、證券公司股票投資風險的控制對策

（一）建立健全股票投資風險管理體系

隨著社會主義市場經濟的發展，金融債券也必須要緊跟時展趨勢，努力朝著市場化的方向前進，進而為股票投資風險控制創造出一個良好的環境。證券公司應當科學處理好公司內部的股權分配問題，構建較為系統的法人治理結構，改變過去人們對于證券公司重籌資、輕管控的印象，進而讓投資風險控制機構維持正確的價值觀，用更加謹慎的態度落實安全投資，減輕投資難度與成本。另外，國內證券公司還應當主動樹立長遠理念，立足當前，放眼未來，積極跟隨全球化的趨勢，盡可能地和世界接軌，在規避股票投資風險的過程中進一步增強自身投資管理水平，同時推動國內市場的健康發展。市場交易制度的健全也可以有效減輕市場波動程度，降低波動頻率，增強股票投資風險管控能力。國內證券市場近年來得到了較快程度的發展，但站在整體宏觀的角度上來說，股票投資依舊不是非常成熟，并且正處于發展完善的關鍵時期。同時，因為投資風險的不穩定性因素，對股票投資的風險評價應當從單一的收益性評價開始慢慢朝著收益性、流動性和風險性多元化的評價機制轉變，完善評價體系。從目前國內股票投資風險控制過程中存在的問題來說，證券公司必須從管理制度的制定和監管等方面實施改革，讓自身主動參與到股票投資風險控制中來，增強證券公司股票投資風險控制的預見性、識別能力與風險規避能力，這樣才能夠保證證券公司的持續健康發展。

（二）進一步強化對金融投資業的監管

對金融股票的有效監管可以進一步推動我國金融市場的健康化、規范化發展?？茖W的監管手段能夠讓證券公司在約束條件下公正合法地經營管理，減少股票投資風險。一方面，我國政府部門已經出臺了很多和金融投資相關的政策法規，比如說《基金法》《證券公司監督管理條例》等，相關監管部門必須深入仔細地對相關政策法規予以研究，力求準確抓住監管時機，增強證券行業的自覺性與正規性。對于相關政策法規中存在的可操作性內容，監管部門應當貫徹落實，定期實施巡查監督。在這一過程中，若發現證券公司存在違法違規現象，必須嚴厲懲處，確保法律的嚴肅性與權威性。股票投資的其中一個特征便是流動性較強，為盡可能地防止操控市場的問題，應當對投資比例予以清晰界定，降低其中存在的模糊性因素，避免證券企業出現弄虛作假的行為。[2]另一方面，證監會必須充分發揮職能作用，指定一部分擁有證券投資從業資格且具備職業道德的第三方會計師、審計師事務所，對股票投資風險管理實施核算與檢查，構建相對完善的問責機制，逐漸增強證券公司管理的自覺性和公正性。若證券公司可以在監督管理下做到合法經營，必然可以在很大程度上提高自身的風險抵御能力。另外，還應當建立全面的市場準入和退出機制，結合市場實際需要降低準入門檻，提高股票投資的競爭力。

（三）健全股票投資企業內部管理機制

首先，在股票投資企業實施風險管理的過程中，應當著重針對企業內部股東出資狀況和管理層實施調查，對股東的經營事跡和信譽狀況必須要有一個全面性的總結歸納，進而讓企業內部營造出一種均衡和諧的股東與決策者關系。同時，也應當讓投資的管理決策者的決策和股東利益分割開來，保障好投資人的實際利益。在強化股票投資風險控制工作時，應當確保公司監督管理人員和董事之間擁有相對獨立的權力，避免董事、高層管理人員和監督管理人員之間產生經濟性的聯系。這樣一來，才能夠讓不同部門、不同崗位之間維持自身的獨立性與公正性，為有效控制風險創設出良好環境。其次，證券公司應當從制度開始，對股票投資各階段以及各階段負責人的職權進行清晰的規定，確保其能夠各司其職。例如，證券公司可以建立股票投資決策小組，對公司內部的投資實施規劃分析。又如，在科學統計的前提下，通過定量研究的辦法對各類投資類型實施科學的評估與選擇，向公司投資經理人給出可行性較強的投資方向建議，經理人在對投資建議實施評估后作出更為準確的投資決定，這樣相對健全的工作機制可以在很大程度上減少股票投資風險，確保證券公司內部各部門都發揮出重要作用。[3]

三、結語

對證券公司而言，做好股票投資風險控制可以在很大程度上讓企業的經營管理活動更為和諧健康，同時得到更多的經濟效益。雖然從現階段的實際情況來說，國內證券公司的股票投資在風險控制過程中依舊存在一些需要解決的問題，但只要我們從實際出發，努力在制度、監管和市場結構等方面努力，抓住問題的關鍵進行解決，必然會有效地規避風險，促進證券公司的持續健康發展。

（作者單位為廣證領秀投資有限公司）

參考文獻

[1] 錢.證券公司債券投資風險管理淺見[J].財會學習，2016（05）：243-245.

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實際上，行為金融學主要是以人為視角來描述何為金融學、何為投資，為何是這樣以及是怎樣形成的。行為金融學的主要理論的主要理論包括期望理論和后悔理論這兩大理論。

(一)期望理論

期望理論是指股票投資者對于相同狀況所作出的決策往往要考慮自身處于盈利時期還是處于虧損時期。在大多數狀況下，一旦投資人士所虧欠的款項和盈利的金額相等時，在虧損的狀態下會變得十分沮喪，但是盈利的時候并沒有那么快樂。反之，一旦出現了虧損，其心理情感往往就會變得極度強烈。譬如，一支股票的現價為10元，如果一名投資人花12元買進，而另外一名投資人是花8元買入的。面對10元錢的這只股票價格發生改變之后，兩名投資人會作出迥然不同的決策。假如該股票升值，8元價位買入者肯定將留著這支股票，因為他追求的是更多的利潤;而對于這位12元買入的股票投資者來說，他就會猶豫不決，在觀望之后也許就會動搖自身的意志，甚至在考慮之后賣出該股票。反之，假如該股票下跌，其反應還是截然不同的。為繼續保持現有利潤，8元價位買入者十分有可能選擇賣出以確保有限的利潤能夠加以兌現。然而，對12元價位買入者而言，往往會繼續持股甚至選擇再次買入，這是由于一旦出局就代表虧損已成為事實。

(二)后悔理論

股票投資人士在進行投資時常常會產生后悔狀況。具體來說，出現牛市時會后悔未能及時購買當時已看好的股票;在熊市的背景下，又會后悔未能加以止損而被套入其中;即使在自身所擁有的股票既不漲又不跌時，當看到他人所推薦的股票獲利也會為未能購入而后悔;而當股票投資者拋出未漲的股票而選擇買進他人所推薦的股票之時，當看到已賣掉的股票再度不斷上漲，投資者會因為沒有堅定自己的想法而后悔。投資者在投資判斷決策上容易出現錯誤，他們會感到非常悲傷。所以，投資者往往會出現瞻前顧后的猶豫特點，尤其是要決定是否要買入或賣出時常常會按自己的思維方式去避免后悔的發生。

二、股票投資中的行為金融學研究

作為股票投資者，無論是老練嫻熟的投資者還是剛步入股市的菜鳥，他們都試圖用理性的方式來分析股票市場的波動來進行投資理財。但是，實際上，他們的判斷和分析過程在很大程度上受到認知過程、情緒過程等諸多心理因素的影響。這樣一來，金融市場就出現了普遍的行為偏差，導致股票價格的波動。行為金融學可以成功地解釋股票市場中的很多現象。通常，人們在股票市場中往往表現出來的行為心理主要有以下三種:

(一)過度自信

過度自信是一種最普遍的心理偏差，在投資決策的過程中發揮極其重大的作用，影響著投資者的投資行為。股市參與者往往通過自己的估測和預期來做出相應的行為。這就是所謂的過度自信。在這種心理狀態下，股票參與者對未來股價的區間估計往往很小，同時投資者不能從以前的投資決策中汲取失敗的教學，進而更加陷入了過度自信的狀態之中。由于金融產品的價格很難估計準確，當股票投資者面臨選擇時，投資者就容易過度自信。那些專家、專業人士也會依據自己的理論來對股市進行分析和預測，這都是過度自信的直接表現。

(二)處置效應

通常，股票投資者往往注重財富的變化量而非絕對量。股票投資者在面對虧損的時候常常抱著賭一把的心理，且寧愿接受確定性的盈利。這就是處置效應，通俗講就是股票投資者會繼續持有虧損的股票，過早賣出盈利的股票。這是一種典型的投資者認知的偏差，對盈利的“確定性心理”和對虧損“厭惡性心理”。當投資者處于虧損狀態時，他們是有風險偏好的，愿意繼續持有股票直到解套;當出現了盈利之后，投資人會進行風險的合理規避，同意快速賣出以確保自身的利潤，怕再出現虧損。

(三)羊群效應

“羊群效應”也是一種典型的非理。當股票投資者在沒有掌握準確的信息的狀況之下，往往易受別的投資人之影響而作出類似之行為，過度地依賴別人的意見和觀點，沒有自己的主見。這種“羊群行為”在股市中非常常見。能夠影響投資者羊群行為的因素有很多，其中投資者的個性特征、輿論與政策、投資者的信息處理能力、投資者的賭博心態和求利心態等都會造成“羊群效應”的產生?！把蛉盒崩碚撜J為，人們的自信心會收到行為與其結果的影響。

(四)家族集體效應

我國的公司許多是需要大量資金的上市公司，尤其是私人公司，在短缺經濟條件下，其創業初期主要依靠自身積累尋求發展，公司規模偏小，產權結構不明晰，缺乏強有力的融資支持。在這種條件下，大多數公司走過了資本原始積累階段，完成了初次創業。而今，在寬松的政策環境和激烈的市場競爭中，公司普遍追求以規模擴張、產業多元化為目標的二次創業。隨著公司的發展，市場的擴大，其融資需求的規模也不斷加大，僅僅依靠自我積累很難滿足實際需求，便家族式的進行股票融資、或者進行股票投資以期獲得收益等，但在經營轉型中難以適應股票市場的新環境，造成家庭企業收到重創。

三、促進股票投資行為有效性的分析

(一)與自身經濟能力相結合，進一步完善自身構思建設

在股票投資中，大力推行科學化行為模式，運用經濟學的知識和市場導向狀況來判斷如何進行股票投資。在股票市場買賣過程中，要著力做到以下兩個方面:一方面是將投資人價值列入生態、文化產業當中，視為統一體進行發展;另一方面是在股票投資中按照資源投入產出比最優化之原則，運用各類管理方法以提升投資人所具有的產出。

(二)健全股票投資監管法律法規，確保股票市場的可持續發展

當前，中國股票投資監管尚處在起步階段，由此可見健全相關法律法規十分必要，特別是在監理過程中健全股票投資的相關管理機制，一旦出現了資產與資源之變更，一定要實施公開招標制度與決議制度。為此，要持續健全完善議事會、代表會等有關民主管理機制，并且明確相關的工作程序，完善有關的工作制度，保障以上組織能產生監督的作用。投資人要事先開展可行性分析，并以此為基礎得到科學而合理的監管機制。

(三)建立健全股票投資經濟風險評估機制

本世紀以來，股票投資被人們關注，并最終在各地遍地開花，但許多屬于盲目投資，造成巨大損失。人們對這些損失下的股票投資之異議開展了原因探討，股票投資可以說是經濟運行的一大重要載體，其中有著非常多的市場資金以及企業。在當前我國企業面臨轉型升級的大背景之下，一旦投資人對于股票投資的評估機制不夠健全，將導致投資處于風險極大的狀態。

(四)提高經濟政策信息、市場信息透明度

股票投資大多屬于政府主導或參與，資金投入大，涉及部門多。因此股票市場管理者要注重目前財務報表和市場資金之間有關信息的披露，讓社會大眾能夠了解到股票投資的趨向以及支出收益等相關內容，從而有效避免投資人員匆匆忙忙地盲目參加激烈的市場經濟，讓投資人能夠更加理性地參與和運用市場中的資金，并且有效實施績效考核機制。

四、結語