證券行業(yè)市場研究精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇證券行業(yè)市場研究，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

我國證券市場建立之前，整個(gè)國民收入除掉消費(fèi)部分之后了形成社會儲蓄，其出路一是國家投資，二是銀行貸款，即儲蓄一國家投資+銀行貸款。個(gè)人收人節(jié)余只能存入銀行，形成銀行信貸資金的來源，個(gè)人無支配這筆資金進(jìn)行直接投資的機(jī)會，作為國有企業(yè)也無獨(dú)立的投資權(quán)限，國家的投資則是動(dòng)用財(cái)政收人，則財(cái)政收人也是廣義儲蓄的一部分，銀行則利用存款按計(jì)劃發(fā)放貸款。這種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下單一投融資模式，限制了多元投資主體的積極性，無法發(fā)揮直接融資的優(yōu)越性，不利于社會資源的有效配置。證券市場的興起，賦予社會公眾和法人機(jī)構(gòu)以直接投資權(quán)利，社會公眾和法人機(jī)構(gòu)儲蓄一部分用于投資股票、債券，從而使儲蓄流向結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，即儲蓄~國家投資+個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資+銀行貸款。投資主體選擇金融資產(chǎn)，不僅要考慮資產(chǎn)的安全性，而且要考慮資產(chǎn)的收益性和流動(dòng)性，努力實(shí)現(xiàn)投資收益最大化目標(biāo)。社會投融資格局的變化還引起了社會消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)水平的變化，直接投資擴(kuò)大活躍了消費(fèi)市場，這不僅在于投資收益對投資者補(bǔ)充了新的購買力，而且投資結(jié)果擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，改良了企業(yè)的素質(zhì)，提高了職工收人及消費(fèi)水平，有利于住房商品化等新的消費(fèi)熱點(diǎn)形成。

二、證券市場發(fā)展對銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

1.證券市場的發(fā)展提高了全社會的儲蓄水平，擴(kuò)大了包括商業(yè)銀行在內(nèi)的整個(gè)金融體系的資金來源。證券市場的建立和完善，拓展了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化渠道，提高了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化效率，進(jìn)而提高了邊際儲蓄傾向和社會總儲蓄率。80年代我國的總儲蓄率平均是36%，90年代前五年平均是40.1寫，1996年已經(jīng)提高到42%，在總儲蓄率增長同時(shí)，國民生產(chǎn)總值也以每年9%以上速度增長，不考慮通貨膨脹因素，現(xiàn)在金融體系的總資金流量就要比80年代增長幾十倍。

2.證券市場發(fā)展改變了資金在各金融機(jī)構(gòu)的分配格局。證券市場發(fā)展在分流銀行存款同時(shí)，又增加了銀行新的資金來源渠道。證券市場建立之初，居民儲蓄和企業(yè)閑置資金主要以企業(yè)存款的形式存在。證券市場興起以后，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的投資資金主要來自銀行居民儲蓄存款和單位定期存款，證券市場的發(fā)展對銀行存款尤其是居民儲蓄存款具有分流作用。同時(shí)，由于經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)必須通過銀行辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，證券發(fā)行市場上股票申購資金、股本資金、證券流通市場股民交易資金、券商結(jié)算資金又成為了商業(yè)銀行重要的資金來源。證券市場從銀行分流各項(xiàng)存款形成各類證券資金過程，是一種跨系統(tǒng)、跨地區(qū)的資金運(yùn)動(dòng)，證券市場資金回流到哪個(gè)地區(qū)的哪家銀行，回流到哪家銀行分支機(jī)構(gòu)，回流資金多少，取決于各家銀行綜合實(shí)力和服務(wù)質(zhì)量。由于存款是銀行生存和發(fā)展基礎(chǔ)，可以預(yù)見，商業(yè)銀行爭奪證券市場資金競爭將趨于白熱化。今后，哪家商業(yè)銀行服務(wù)手段先進(jìn)，服務(wù)水準(zhǔn)高，哪家商業(yè)銀行就可以從證券市場上森得更大的資金份額。

3.證券市場的發(fā)展，增強(qiáng)了銀行負(fù)債的流動(dòng)性。由于證券市場資金，其流動(dòng)性極強(qiáng)，商業(yè)銀行吸收這類存款越多，其負(fù)債流動(dòng)性也越強(qiáng)。由于商業(yè)銀行負(fù)債流動(dòng)性提高，一方面有利于降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，對提高商業(yè)銀行經(jīng)營效益具有積極意義;另一方面，商業(yè)銀行負(fù)債流動(dòng)性的提高，也增加了商業(yè)銀行調(diào)度頭寸難度，不利于提高資金的利用率。

三、證券市場發(fā)展對銀行信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響

證券市場發(fā)展，對間接融資為主的商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，不僅在負(fù)債業(yè)務(wù)方面，而且也表現(xiàn)在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面。證券市場對資產(chǎn)業(yè)務(wù)影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:

1.證券市場的發(fā)展減少了企業(yè)對銀行貸款，特別是長期貸款需求量，沖擊著銀行現(xiàn)有信貸資產(chǎn)的規(guī)模。證券市場發(fā)展為企業(yè)發(fā)行股票和債券提供了便利條件，資金實(shí)力強(qiáng)，經(jīng)營效益好，信譽(yù)優(yōu)良的大中型企業(yè)，將改變傳統(tǒng)的融資結(jié)構(gòu)和方式，由單純依靠銀行貸款，改為銀行貸款和通過證券市場直接融資相結(jié)合，企業(yè)所需長期資金將更多地通過證券市場籌集，進(jìn)而減少了企業(yè)對銀行貸款特別是長期貸款的需求量。銀行長期信貸資產(chǎn)比重下降，資產(chǎn)流動(dòng)性提高，從而有利于實(shí)現(xiàn)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的對稱性，增強(qiáng)銀行經(jīng)營的靈活性和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，為國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌創(chuàng)造了有利條件。

2.證券市場發(fā)展改變了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于商業(yè)銀行提高資產(chǎn)流動(dòng)性、安全性和收益性。證券市•場產(chǎn)生之前，我國銀行的資產(chǎn)主要表現(xiàn)為貸款資產(chǎn)。由于各級政府對銀行貸款的強(qiáng)烈干預(yù)，形成了大量不良貸款。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，由于國家財(cái)政主要是吃飯財(cái)政，無力向國有企業(yè)注資，國有企業(yè)主要依賴銀行貸款經(jīng)營，而國有企業(yè)低效率和信譽(yù)度低，又進(jìn)一步加大了銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。證券市場興起后增加了金融資產(chǎn)品種，給商業(yè)銀行按資產(chǎn)“三性”原則調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造了有利條件。商業(yè)銀行資產(chǎn)要適時(shí)轉(zhuǎn)換，尋求新的出路，重整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化，改變原先單一貸款型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將一部分資產(chǎn)投向優(yōu)良證券，尤其是國家債券，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這樣既給銀行資金找到了新的出路，又增進(jìn)了銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和贏利性，同時(shí)，銀行證券投資也是央行實(shí)行公開市場操作的基礎(chǔ)。

3.證券市場發(fā)展給國有商業(yè)銀行盤活不良資產(chǎn)提供了新的機(jī)遇。國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和國有銀行商業(yè)化是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的兩大難點(diǎn)，其重要原因之一就是企業(yè)的高負(fù)債和銀行的高不良資產(chǎn)。對于商業(yè)銀行已形成的巨額不良資產(chǎn)，實(shí)踐證明完全靠企業(yè)破產(chǎn)、銀行核銷呆帳、財(cái)政注資這些辦法是消化不了的。企業(yè)大量破產(chǎn)，社會承受不起，也無法保全銀行信貸資產(chǎn);銀行盈利水平低，提取呆帳準(zhǔn)備金數(shù)量有限，核銷呆壞帳也十分有限，國家財(cái)政年年赤字，更無力撥款消化巨額不良債務(wù)。盤活銀行不良資產(chǎn)，根本途徑還是要搞活經(jīng)濟(jì)，使大多數(shù)國有大中型企業(yè)走出困境。證券市場發(fā)展，拓寬了國有企業(yè)融資渠道，通過證券市場籌集資金，提高國有企業(yè)自有資金的比例，降低負(fù)債率，減輕利息負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。證券市場發(fā)展不僅是為企業(yè)提供了一條融資渠道，其更深遠(yuǎn)的意義還在于為國企提供能使存量資產(chǎn)得以流動(dòng)和增殖的機(jī)制，充分發(fā)揮市場機(jī)制在資源配置中的積極作用。

四、證券市場興起之后銀行信貸管理對適應(yīng)證券市場發(fā)展的新形勢，商業(yè)銀行要及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，在服務(wù)證券市場過程中壯大實(shí)力，在支持企業(yè)改制和股票上市過程中盤活信貸資產(chǎn)。

1.牢固樹立客戶第一的觀念，積極為證券發(fā)行和交易提供優(yōu)良服務(wù)，通過證券發(fā)行市場和交易市場，實(shí)現(xiàn)銀行資金的回流，增強(qiáng)資金實(shí)力。首先，在證券發(fā)行過程中國有商業(yè)銀行要利用遍布全國的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和先進(jìn)的資金結(jié)算系統(tǒng)，積極為證券承銷商收繳股票發(fā)行資金;其次，在證券交易和資金結(jié)算過程中，國有商業(yè)銀行要積極為股民提供準(zhǔn)確、安全、快捷的證券資金清算服務(wù)，爭取券商和股民開立存款帳戶，吸收券商和股民在證券交易和結(jié)算中的沉淀資金。第三，密切與證券投資基金管理公司合作，簽訂委托協(xié)議，吸收基金管理公司的資金。

篇2

[關(guān)鍵詞]貝塔系數(shù) CAPM模型 最小二乘估計(jì) 單指數(shù)模型 檢驗(yàn)

一、引言

貝塔系數(shù)是衡量證券或證券組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。它是資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)中最為重要的參數(shù)之一,著名的“單一指數(shù)模型”就要求事先估計(jì)出貝塔系數(shù)。但是,貝塔系數(shù)必須要用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)。因此,貝塔系數(shù)的穩(wěn)定性就成為投資實(shí)踐中的一個(gè)關(guān)鍵問題。本文將對上海股票市場的5大行業(yè)板塊的貝塔系數(shù)的穩(wěn)定性進(jìn)行實(shí)證研究。

威廉夏普提出了資產(chǎn)定價(jià)的均衡模型――資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)。在一些假設(shè)的基礎(chǔ)上,可導(dǎo)出如下模型:

其中為股票i的期望收益率;為無風(fēng)險(xiǎn)收益率;為股票i的貝塔系數(shù);為市場組合的期望收益率。

其中為市場組合收益率的方差,為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)i的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差,為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)i的收益率,為市場組合的收益率。

由于之前的CAPM模型本身是無法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),必須對它進(jìn)行變形。假設(shè)每一種證券收益率與市場收益率存在一種線性關(guān)系,將CAPM模型轉(zhuǎn)化為CAPM可檢驗(yàn)的形式,即單指數(shù)模型:

在這個(gè)模型中,所有參數(shù)都是以預(yù)期形式表示,而貝塔系數(shù)無法確定預(yù)期值,所以大多數(shù)CAPM模型的檢驗(yàn)都要用歷史數(shù)據(jù)來代替。因此必須假設(shè)貝塔系數(shù)在檢驗(yàn)期間是完全穩(wěn)定的。如果用歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)得到的貝塔不具有一定的穩(wěn)定性,那它就無法作為未來貝塔系數(shù)的無偏差估計(jì)。所以,貝塔系數(shù)穩(wěn)定性檢驗(yàn)問題的研究就具有重要意義。

廈門大學(xué)的沈藝峰和洪錫熙通過CHOW檢驗(yàn)方法對深圳證券交易所1996年度所有上市股票樣本數(shù)據(jù)的分析表明,無論單個(gè)股票或是股票組合,貝塔系數(shù)都不具有穩(wěn)定性。2007年,袁皓用滬、深兩市1998年1月至2005年12月共計(jì)96個(gè)月的月度收益率數(shù)據(jù)考察了我國證券市場貝塔系數(shù)的穩(wěn)定性。他的研究以單一指數(shù)模型(SIM)為基礎(chǔ),分別使用OLS,Prais-Winsten疊代技術(shù),以及Vasieek(1973)方法估計(jì)了貝塔系數(shù)。研究發(fā)現(xiàn)我國股市中的單只股票的貝塔系數(shù):不具有穩(wěn)定性,而隨著證券投資組合中股票數(shù)目的增加,貝塔系數(shù)的穩(wěn)定性呈上升趨勢。2006年,申隆,戴志輝的研究認(rèn)為,貝塔系數(shù)是反映單個(gè)證券或證券組合相對于證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)程度的一個(gè)重要指標(biāo)。通過單一指數(shù)模型對貝塔系數(shù)的計(jì)算,投資者可以得出單個(gè)證券或證券組合未來將面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況。通常貝塔系數(shù)是用歷史數(shù)據(jù)來計(jì)算的,而歷史數(shù)據(jù)計(jì)算出來的貝塔系數(shù)是否具有一定的穩(wěn)定性,將直接影響貝塔系數(shù)的應(yīng)用效果。他們利用CH0W檢驗(yàn)方法對中國證券市場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)股份全流通的上市,公司進(jìn)行檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn),大部分上市公司在實(shí)現(xiàn)股份全流通后,其貝塔系數(shù)并沒有發(fā)生顯著的改變,用貝塔系數(shù)進(jìn)行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測可靠性還是相當(dāng)高的。2005年,周少甫,杜福林應(yīng)用Engle提出的一種多元DCC―GARCH模型,選取了上海股市五支股票進(jìn)行研究,獲得了比較準(zhǔn)確的時(shí)變貝塔系數(shù),并給出了貝塔系數(shù)的預(yù)測公式。同年,曾德軍在對上海證券市場的短期、中期和長期貝塔系數(shù)進(jìn)行系統(tǒng)研究,發(fā)現(xiàn)中長期貝塔系數(shù)近似服從正態(tài)分布;上升貝塔和長期貝塔具有較好的穩(wěn)定性,而一年期短期貝塔出現(xiàn)了較大的波動(dòng)性。2003年,馬喜德,鄭振龍和王保合利用上海股票市場90家上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本,對CAPM中的貝塔系數(shù)的波動(dòng)狀況進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明所有股票的貝塔系數(shù)波動(dòng)率都顯著異于零,貝塔系數(shù)在不同的時(shí)期會發(fā)生變化,具有不穩(wěn)定性。實(shí)證分析中如果忽略了這一點(diǎn),必將導(dǎo)致對CAPM檢驗(yàn)的失效。

本文采用2006年1月4號到2010年1月4號共972個(gè)交易日的上證板塊樣本數(shù)據(jù),應(yīng)用最小二乘估計(jì)法,以每12天為一個(gè)時(shí)間段,用Matlab編程計(jì)算了上證綜合、商業(yè)、工業(yè)、地產(chǎn)、公用5大板塊的貝塔系數(shù)。分析比較了5個(gè)行業(yè)板塊之間的貝塔系數(shù)有無顯著差異,并用 檢驗(yàn)對各板塊間的貝塔系數(shù)的顯著性差異進(jìn)行了檢驗(yàn)。實(shí)證表明,大市趨于上升時(shí)(2006年下半年至2007年),各板塊貝塔系數(shù)相對穩(wěn)定,圍繞著0值上下波動(dòng)。大市趨于下跌時(shí),貝塔系數(shù)明顯不穩(wěn)定,甚至有個(gè)別時(shí)段的貝塔系數(shù)達(dá)到-10以上,基本在負(fù)區(qū)間波動(dòng)。貝塔系數(shù)的波動(dòng)與股市發(fā)生的重大事件沒有明顯聯(lián)系。

二、計(jì)算5個(gè)行業(yè)板塊貝塔系數(shù)

單指數(shù)模型:

其中、分別是第t天相應(yīng)的第i個(gè)板塊收益率和市場收益率。

收益率計(jì)算公式為:

,其中為第t天的相應(yīng)指數(shù)。

應(yīng)用最小二乘法估計(jì)單指數(shù)模型里的貝塔系數(shù),得到:

其中。

數(shù)據(jù)采用2006年1月到2009年12月共972個(gè)交易日的上證指數(shù)()和5大行業(yè)板塊指數(shù)(),每12天為一個(gè)時(shí)間段得到一個(gè)貝塔系數(shù)的估計(jì)值,用Matlab軟件編程計(jì)算得到:

圖1 工業(yè)板塊貝塔系數(shù)圖2 商業(yè)板塊貝塔系數(shù)

圖3 公用板塊貝塔系數(shù) 圖4 綜合板塊貝塔系數(shù)

圖5 地產(chǎn)板塊貝塔系數(shù)

由上面5幅圖可以看出,五個(gè)板塊的貝塔系數(shù)明顯是不穩(wěn)定的。大市趨于上升時(shí)(06年下半年至07年),各板塊貝塔系數(shù)明顯穩(wěn)定,圍繞著0值上下波動(dòng)。大市趨于下跌時(shí),貝塔系數(shù)明顯不穩(wěn)定,甚至有個(gè)別交易日的貝塔系數(shù)達(dá)到-10以上,基本在負(fù)區(qū)間波動(dòng)。板塊之間的貝塔系數(shù)的聯(lián)系相當(dāng)明顯,同一時(shí)期的振動(dòng)趨勢基本一致。工業(yè)板塊、商業(yè)板塊、地產(chǎn)板塊、公用板塊貝塔系數(shù)最小值-15.1651、-15.5764、-20.7519、-16.6298都出現(xiàn)在2007年3月5號到3月20號(央行首度決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率)。綜合板塊最小值-18.4336出現(xiàn)在2006年11月29號到2006年12月14號。工業(yè)板塊最大值1.077出現(xiàn)在2006年2月16號到2006年3月3號。商業(yè)板塊最大值2.4087出現(xiàn)在2006年10月9號到2006年10月24號。地產(chǎn)指數(shù)最大值2.8633出現(xiàn)在2006年3月22號到4月6號。公用指數(shù)最大值1.5015出現(xiàn)在2007年9月12號到2007年9月27號。綜合指數(shù)最大值1.4012出現(xiàn)在2006年12月15號到2007年1月4號。而股市幾次重大調(diào)整(例如2007年5月30號和2007年12月),貝塔系數(shù)的波動(dòng)并不大。

三、檢驗(yàn)

使用t檢驗(yàn)來檢驗(yàn)各大板塊之間的貝塔系數(shù)的穩(wěn)定性。

假設(shè)檢驗(yàn):(兩個(gè)樣本貝塔系數(shù)均值之間沒有顯著差異);(兩個(gè)樣本貝塔系數(shù)均值之間有顯著差異)

檢驗(yàn)計(jì)算公式:

其中,為樣本1的貝塔系數(shù),為樣本2的貝塔系數(shù),為樣本1貝塔系數(shù)的期望,為樣本2貝塔系數(shù)的期望。為樣本1貝塔系數(shù)的個(gè)數(shù),為樣本2貝塔系數(shù)的個(gè)數(shù)。

樣本數(shù)為81個(gè),自由度,

查表得。

用Matlab編程計(jì)算得到:

其中,為工業(yè)板塊與商業(yè)板塊之間的差異,為工業(yè)板塊與地產(chǎn)板塊,為商業(yè)與地產(chǎn),為工業(yè)與公用,為工業(yè)與綜合, 為商業(yè)與公用,為商業(yè)與綜合,為地產(chǎn)與公用,為地產(chǎn)與綜合,為公用與綜合。

由于即為差異非常顯著,反之即為差異不顯著。從而可知差異非常顯著,其余差異不顯著。即綜合板塊與其他四個(gè)板塊的差異非常顯著,這說明綜合板塊貝塔系數(shù)的變化受其他四個(gè)板塊貝塔系數(shù)變化的影響不大,而其他四個(gè)板塊的貝塔系數(shù)之間互相影響。

參考文獻(xiàn):

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[2]袁 皓:中國證券市場β系數(shù)穩(wěn)定性:一個(gè)大樣本的檢驗(yàn)[J], 中大管理研究, 2007, 2(2): 111-124.

[3]申 隆 戴志輝: 全球流通股票的貝塔系數(shù)穩(wěn)定性研究[J], 商業(yè)時(shí)代, 2006(35):61-62.

[4]周少甫 杜福林:上海股市時(shí)變貝塔系數(shù)的估計(jì)[J], 統(tǒng)計(jì)與決策,2005(11): 17-19.

篇3

近期A股遭遇異樣暴跌，倒逼人們反思此輪“牛市”的演繹與邏輯。是什么導(dǎo)致“牛短熊長”？如何在危機(jī)中看清本質(zhì)，危機(jī)過后如何避免淌進(jìn)同一條河流？金融創(chuàng)新是否存有邊界，什么才是有效的金融創(chuàng)新？

筆者所在城市的中山大學(xué)王則柯教授，曾著過一本經(jīng)濟(jì)學(xué)常識的書，叫做《智慧何以被善良蒙蔽》，深入淺出。筆者在中大進(jìn)修期間，未有幸被王教授耳提面命，但掩卷之后比照其時(shí)，心有戚戚焉。

筆者最近恰好讀到一本《實(shí)踐的眼睛：證券公司與資本市場研究》（簡稱《實(shí)踐的眼睛》），也產(chǎn)生了相似之感，區(qū)別在于王教授著作講泛經(jīng)濟(jì)，而《實(shí)踐的眼睛》則是證券管理者和相關(guān)人員的專業(yè)課。筆者瞬間將這兩本書聯(lián)系起來，蓋因兩本書名皆值得細(xì)細(xì)品味，游走字里行間有醍醐灌頂之感。

《實(shí)踐的眼睛》一書作者蔡詠，也有類似王教授的授業(yè)經(jīng)歷。蔡詠先生早于上世紀(jì)80年代，即在中國金融界“小黃埔軍校”之稱的安徽財(cái)貿(mào)學(xué)院（現(xiàn)為安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)）任教，目前兼任安徽大學(xué)和安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)客座教授，并在上海證券交易所帶博士。

蔡詠先生出身金融世家，其父蔡守謨先生作為時(shí)任安徽省國際信托公司總經(jīng)理，曾應(yīng)邀參加1990年上海證券交易所的開業(yè)儀式。蔡詠先生子承父業(yè)，迄今已有20多年的證券從業(yè)生涯，具備豐富的境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營和管理經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任上市券商國元證券股份公司董事長、黨委書記。

筆者從事中國內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者采訪報(bào)道多年，苦于沒有遇到多少具有系統(tǒng)性、針對性，實(shí)踐與理論結(jié)合的金融證券實(shí)務(wù)專輯，《實(shí)踐的眼睛》是不可多得的特例。

該書上篇“證券公司探討”，直擊證券公司創(chuàng)新、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理、業(yè)務(wù)多元化、盈利模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新等一系列行業(yè)最現(xiàn)實(shí)最緊迫的命題，下篇“資本市場研究”涉獵港府入市干預(yù)金融市場、國際金融危機(jī)與資產(chǎn)保全、限售股解禁對市場影響、A股定價(jià)等十分廣闊而又為投資市場關(guān)心的焦點(diǎn)話題。

篇4

兩年以上工作經(jīng)驗(yàn) |男| 25歲（1986年3月2日）

居住地：上海

電　話：138********（手機(jī)）

E-mail：

最近工作 [ 2年1個(gè)月 ]

公　司：XX金融證券股份有限公司

行　業(yè)：金融/投資/證券

職　位：投資項(xiàng)目經(jīng)理

最高學(xué)歷

學(xué)　歷：本科

專　業(yè)：經(jīng)濟(jì)學(xué)

學(xué)　校：黑龍江大學(xué)

自我評價(jià)

具有多年的證券行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，具有成熟的投資理念以及系統(tǒng)化得投資方式。擅長把控市場行情，懂得宏觀分析，了解經(jīng)濟(jì)趨勢發(fā)展，為客戶和公司提供良好的投資方向，為其取得豐厚收益。為人內(nèi)斂謙遜，有上進(jìn)心，仍然不斷充實(shí)自己的金融知識和行業(yè)運(yùn)作特點(diǎn)，努力提高自己的綜合能力。懂得與客戶溝通，善于拓展行業(yè)人脈，喜歡挑戰(zhàn)自己，體現(xiàn)人生價(jià)值。

求職意向

到崗時(shí)間： 一個(gè)月內(nèi)

工作性質(zhì)： 全職

希望行業(yè)： 金融/投資/證券

目標(biāo)地點(diǎn)： 上海

期望月薪： 面議/月

目標(biāo)職能： 項(xiàng)目經(jīng)理

工作經(jīng)驗(yàn)

2010/4—至今：XX金融證券股份有限公司[ 2年1個(gè)月 ]

所屬行業(yè)：金融/投資/證券

投融資部 投資項(xiàng)目經(jīng)理

1. 負(fù)責(zé)投資客戶的開發(fā)和老客戶的維護(hù)，和客戶進(jìn)行談判；

2. 負(fù)責(zé)為客戶投資提供建議；

3. 負(fù)責(zé)撰寫投資策略；

4. 負(fù)責(zé)與相關(guān)的行業(yè)協(xié)會和政府機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系；

5. 負(fù)責(zé)行業(yè)市場研究、可行性分析、提案等。

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2009/3—2010/3：XX投資有限公司[ 1年]

所屬行業(yè)：金融/投資/證券

咨詢部投資顧問

1. 負(fù)責(zé)商業(yè)計(jì)劃書撰寫、推薦投資者、協(xié)助與投資者談判；

2. 負(fù)責(zé)證券分析、金融產(chǎn)品、營銷技能、客戶服務(wù)等培訓(xùn)教案開發(fā)；

3. 負(fù)責(zé)維護(hù)公司客戶，積極主動(dòng)的溝通，穩(wěn)定客源；

4. 協(xié)助指導(dǎo)客戶，把握機(jī)會、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；

5. 組織員工的專業(yè)知識培訓(xùn)。

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2008/7--2009 /2：XX金融有限公司[ 8個(gè)月]

所屬行業(yè)：金融/投資/證券

投資部投資顧問

1. 負(fù)責(zé)組織高端客戶的產(chǎn)品推薦會，開發(fā)客戶，尋找合作機(jī)會；

2. 負(fù)責(zé)對客戶進(jìn)行投資理財(cái)知識教育；

3. 負(fù)責(zé)組織客戶活動(dòng)，與客戶保持良好的合作關(guān)系；

4. 負(fù)責(zé)與銀行等金融機(jī)構(gòu)保持密切的聯(lián)系；

5. 負(fù)責(zé)了解國內(nèi)、外金融市場，解讀分析各種投資報(bào)告；

6. 與客戶進(jìn)行有效溝通，了解客戶需求，并且盡力滿足。

教育經(jīng)歷

2004 /9 --2008 /7 黑龍江大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué) 本科

證 書

2007/7 證券行業(yè)從業(yè)人員資格證書

2006/12 大學(xué)英語六級

2005/12 大學(xué)英語四級

篇5

“這次彩管企業(yè)的虧損應(yīng)該說是遲早的事情，在彩電企業(yè)集體由CRT（晶體管）時(shí)代向平板電視時(shí)代轉(zhuǎn)變的過程中，這些企業(yè)和不少的國內(nèi)彩電制造企業(yè)都還停留在CRT時(shí)代管理上，沒有積極進(jìn)行技術(shù)跟進(jìn)，是導(dǎo)致當(dāng)前被動(dòng)局面的主要原因。”國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任陸刃波表示。

而事情的起源是，在賽格集團(tuán)出現(xiàn)整體虧損，材料供應(yīng)方全面追債的當(dāng)口，另三家彩管制造企業(yè)安彩、彩虹和深圳三星先后宣布虧損，并表示在去年年底減產(chǎn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)減產(chǎn)。

平板遺禍

“平板電視的快速普及，特別是液晶電視在全球市場的快速普及，是很多人所無法預(yù)料的。特別是在中國市場，作為全球彩電制造大國的中國彩電企業(yè)來說，全球多達(dá)70%以上的彩電由中國制造。應(yīng)該完全能夠掌控彩電市場的未來方向，但由于中國彩電企業(yè)在平板電視技術(shù)上的軟肋導(dǎo)致整個(gè)彩電產(chǎn)業(yè)鏈對未來發(fā)展方向判斷不準(zhǔn)。”賽諾市場研究公司AV事業(yè)部總經(jīng)理喻亮星告訴記者。

來自賽諾市場研究的數(shù)據(jù)顯示：2004年我國CRT電視銷量為3205 萬臺，到2005年則減少到3198萬臺，2006年延續(xù)了CRT的繼續(xù)走低的態(tài)勢，總銷量僅為3110萬臺。而液晶電視卻表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢：2004年為 21.8萬臺，2005年則猛增到126萬臺，2006年更是激增到380萬臺。雖然液晶電視的總銷量占當(dāng)前市場電視銷量的十分之一左右，但其成長速度和發(fā)展方向、成長潛力都是CRT電視所無法比擬的。

來自中國電子商會、國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所家電課題組，聯(lián)合北京顧能市場調(diào)研中心了《2007年第二季度中國平板電視城市消費(fèi)者需求狀況調(diào)研報(bào)告》，《報(bào)告》顯示今年上半年，國內(nèi)平板電視銷量達(dá)到360萬臺。

在平板電視繼續(xù)走俏的當(dāng)口，CRT電視的銷量銳減必將導(dǎo)致CRT電視主要部件彩管數(shù)量的銳減，彩管企業(yè)的減產(chǎn)、轉(zhuǎn)型也將不可避免。

減產(chǎn)觀望

“彩管企業(yè)的減產(chǎn)是挽救自身的最直接方式。因?yàn)閺哪壳暗氖袌銮闆r來看，減產(chǎn)應(yīng)該只是手段之一，如何能夠從彩管行業(yè)的紅海中跳出來才是最關(guān)鍵的。”賽諾市場研究公司副總經(jīng)理葉平表示。

來自銀河證券的研究顯示：2006年1~11月份我國CRT彩電銷售共7150.2萬臺，同比負(fù)增長4.9%，有明顯的放緩跡象；相反，同期彩色顯像管共生產(chǎn)8467萬臺，同比增長6.8%。

進(jìn)入2007年后，這種局面仍然沒有改觀，從信息產(chǎn)業(yè)部2007年1~5月份的數(shù)據(jù)來看，CRT彩電共生產(chǎn)2311.5萬臺，比去年同期負(fù)增長4.7%，彩管共生產(chǎn)2699.9萬只，同比減少27.7%，但是依然供大于求388.4萬只。

但來自于彩管行業(yè)的信息則是在國家政策扶持下的彩管企業(yè)，在經(jīng)歷過數(shù)次的減產(chǎn)、停產(chǎn)來控制產(chǎn)能以達(dá)到提高彩管價(jià)格的策略之后，并沒有積極尋求轉(zhuǎn)型。在觀望中逐漸喪失了對平板電視領(lǐng)域上游的進(jìn)入，最終導(dǎo)致了彩管全行業(yè)的虧損。

但銀河證券的研究還認(rèn)為：CRT彩電的衰落是消費(fèi)取向和行業(yè)發(fā)展的必然，但是目前市場依舊擁有巨大的保有量，傳統(tǒng)的CRT彩電仍是各大彩電廠商的重要贏利來源，彩管的需求仍然存在，惡劣的市場環(huán)境在一定程度上也是行業(yè)整合的機(jī)會。需求的放緩和售價(jià)的下跌對于規(guī)模較小的企業(yè)來說是一場噩夢，但是隨著部分企業(yè)退出彩管領(lǐng)域，行業(yè)整體產(chǎn)能減少，規(guī)模較大的一些企業(yè)則迎來了喘息的機(jī)會，雖然蛋糕的規(guī)模在減小，但一定的需求和細(xì)分市場依然存在機(jī)會。

亟需轉(zhuǎn)型

事實(shí)上，CRT產(chǎn)業(yè)正面臨前所未有的整體下滑局面。據(jù)中國電子商會提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月，CRT電視的銷量為385萬臺，同比下降18.20％；銷售額為15.26億元，同比下降28.09％。

國泰君安證券家電分析師王稹表示，尋求向平板電視上游的轉(zhuǎn)型，是國產(chǎn)彩管企業(yè)的主要出路，而這個(gè)轉(zhuǎn)型的過程，需要國家相關(guān)政策的扶持和引導(dǎo)。

來自彩虹集團(tuán)的消息則顯示，除了和長虹集團(tuán)聯(lián)手成立歐虹公司進(jìn)軍等離子屏領(lǐng)域和上游模組外，還在積極進(jìn)行液晶屏領(lǐng)域的擴(kuò)張。