房地產(chǎn)證券投資分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇房地產(chǎn)證券投資分析，期待它們能激發(fā)您的靈感。

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高職專業(yè)的課程理論教學(xué)比較枯燥，實踐教學(xué)存在嚴(yán)重的不足現(xiàn)象。為了培養(yǎng)高素質(zhì)的技能型人才，房地產(chǎn)投資分析課程中，必須要探索實踐性教學(xué)改革的有效措施，促進課程教學(xué)目標(biāo)的實現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：

房地產(chǎn)投資分析；實踐性教學(xué)；改革

房地產(chǎn)投資分析是高職房地產(chǎn)專業(yè)學(xué)生必備的職業(yè)能力之一。為使學(xué)生更好地適應(yīng)未來工作的需要，傳統(tǒng)以理論教學(xué)為主的房地產(chǎn)投資分析課程教學(xué)方法必須轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫嵺`教學(xué)主。

一、房地產(chǎn)投資分析課程的實踐性教學(xué)改革內(nèi)涵

房地產(chǎn)投資分析是高職高專院校房地產(chǎn)經(jīng)營與估價專業(yè)的一門專業(yè)課程，是社會中物業(yè)管理、房地產(chǎn)營銷與策劃等崗位的必備技能。地產(chǎn)投資分析課程應(yīng)進行有效改革，促進學(xué)生掌握高質(zhì)量的房地產(chǎn)投資分析方法，促進課程教學(xué)效果的提高。房地產(chǎn)投資分析課程的改革，趨向于通過真實工作情境的創(chuàng)設(shè)，向?qū)W生布置工作任務(wù)，從而以工作任務(wù)作為導(dǎo)向展開課程教學(xué)，在改革的課程教學(xué)過程中，更加注重通過引導(dǎo)學(xué)生的主動學(xué)習(xí)，提高學(xué)生的投資分析技能，獲得房地產(chǎn)投資分析工作的所需技能。實踐性教學(xué)是房地產(chǎn)投資分析課程改革的一個重要策略，有助于培養(yǎng)社會所需的應(yīng)用型人才。教學(xué)如果與實踐脫離，則無法獲得較好的學(xué)效果，同時不能發(fā)揮實踐教學(xué)的意義。房地產(chǎn)投資分析是一門實踐性比較強的技能型課程，具有一定的綜合性。房地產(chǎn)投資分析課程的實踐性教學(xué)環(huán)節(jié)設(shè)置需要建立在對專業(yè)的深入了解的基礎(chǔ)上，通過有效的市場調(diào)查，對房地產(chǎn)開發(fā)知識進行了解，進而不斷深化崗位實踐。實踐性教學(xué)環(huán)節(jié)應(yīng)包含三部分內(nèi)容：（1）教學(xué)基礎(chǔ)，該基礎(chǔ)知識主要包括對房地產(chǎn)投資分析課程的專業(yè)認知，包括市場調(diào)查以及相關(guān)課程的理論教學(xué)；（2）教學(xué)實施過程，教學(xué)的有效實施過程主要包括對房地產(chǎn)投資分析課程的實踐性案例的相關(guān)教學(xué)訓(xùn)練，同時還包括項目投資分析的模擬綜合實踐；（3）教學(xué)環(huán)節(jié)的最后一個是對學(xué)生的技能應(yīng)用的有效提高，主要包括畢業(yè)設(shè)計以及頂崗實習(xí)兩種內(nèi)容。

二、房地產(chǎn)投資分析課程的實踐性教學(xué)改革策略

（一）應(yīng)用多樣化的教學(xué)形式，提高學(xué)生的動手能力房地產(chǎn)投資分析課程的實踐性教學(xué)應(yīng)該是以實際項目為情境展開的一種有效的教學(xué)活動，主要可以通過兩種教學(xué)形式來實現(xiàn)，一種是觀摩性實踐教學(xué)，主要通過該實際項目的案例解說，來解決相關(guān)的問題，該過程中，教師通過課堂提問，引導(dǎo)學(xué)生進行思考，學(xué)生通過小組討論，展開教學(xué)活動，進而營造出良好的學(xué)習(xí)氛圍，從而開發(fā)學(xué)生的思路，不斷優(yōu)化教學(xué)效果。另一種教學(xué)形式是實戰(zhàn)性實踐教學(xué)，主要是以課外練習(xí)為主，將真實工程實例作為真實情境，安排相關(guān)的問題，學(xué)生在實際的實踐活動中獲得知識的內(nèi)化，從而促進技能的提高。通過實戰(zhàn)型實踐教學(xué)過程中教師的答疑以及輔導(dǎo)工作，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，對實踐活動進行分析總結(jié)，從而促進學(xué)生知識的記憶以及遷移。實踐教學(xué)是鞏固理論知識和加深對理論認識的有效途徑，是培養(yǎng)具有創(chuàng)新意識的高素質(zhì)房地產(chǎn)人員的重要環(huán)節(jié)，是理論聯(lián)系實際、培養(yǎng)學(xué)生掌握科學(xué)方法和提高動手能力的重要平臺。還應(yīng)注意學(xué)生素養(yǎng)的提高和正確價值觀的形成。

（二）選擇合適的實踐性教學(xué)實施形式，確定最優(yōu)化的選題在房地產(chǎn)投資分析實踐性教學(xué)課程中，比較強調(diào)理論與實踐的相結(jié)合，教學(xué)應(yīng)該以可行性研究以及置業(yè)顧問作為工作的根本導(dǎo)向，利用任務(wù)驅(qū)動教學(xué)策略，有效應(yīng)用理論知識在實踐過程中。該過程中，教師可以通過運用案例教學(xué)等方法，促進理論與實踐的深度融合，同時可以圍繞置業(yè)投資分析做好教學(xué)的選題工作，確定選題的范圍，并對投資進行高層次的內(nèi)容選擇。選題應(yīng)該具有一定的選擇性，選擇最優(yōu)化的選題。在實踐性教學(xué)過程中，教師應(yīng)該在不同的教學(xué)環(huán)節(jié)中，采用不同的案例教學(xué)方法，實現(xiàn)最優(yōu)化的加息效果。實踐性教學(xué)的教學(xué)效果受到選題的影響，應(yīng)該根據(jù)選題確定合適的教學(xué)案例，進而展開教學(xué)實踐，以期實現(xiàn)教學(xué)目標(biāo)。

（三）嚴(yán)格遵守實踐性教學(xué)原則，建設(shè)實踐性教學(xué)體系在房地產(chǎn)投資分析課程教學(xué)過程中開展實踐性教學(xué)，必須要遵守以下幾個原則：（1）特色性原則。確立以素質(zhì)教育為核心，技術(shù)應(yīng)用能力培養(yǎng)為主線，應(yīng)變能力培養(yǎng)為關(guān)鍵，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合為途徑，與時俱進的人才教育培養(yǎng)模式這是我院實踐教學(xué)體系構(gòu)建中遵循的原則。（2）實用型原則。要充分體現(xiàn)專業(yè)崗位的要求，與專業(yè)崗位群發(fā)展緊密相關(guān)。以此為原則組成一個層次分明、分工明確的實踐教學(xué)體系。（3）混合型原則。混合型體現(xiàn)在教師類型的混合、理論教學(xué)和實踐教學(xué)的混合、教室與實驗室的混合等方面，淡化理論教學(xué)與實踐教學(xué)、專業(yè)教師與實踐指導(dǎo)教師、教室與實驗室的界限，對實踐教學(xué)設(shè)施進行重新整合，形成一體化混合實踐教學(xué)模式。

三、結(jié)語

高職專業(yè)的課程理論教學(xué)比較枯燥，實踐教學(xué)存在嚴(yán)重的不足現(xiàn)象。為了培養(yǎng)高素質(zhì)的技能型人才，房地產(chǎn)投資分析課程中，必須要探索實踐性教學(xué)改革的有效措施，促進課程教學(xué)目標(biāo)的實現(xiàn)，教師應(yīng)該不斷提高自己的實踐性教學(xué)水平。

【參考文獻】

［1］林雨，武躍子，黃炯華．應(yīng)用型本科實踐性教學(xué)中存在的問題研究———以《證券投資分析》課程為例［J］．科技信息，2013，03．

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［3］王春芝．基于應(yīng)用型人才培養(yǎng)的高校《房地產(chǎn)估價》教學(xué)模式探討［A］．中國房地產(chǎn)估價與經(jīng)紀(jì)2013年第5期（總第102期）［C］．2013，03．

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【關(guān)鍵詞】基本分析；股票；政策；實戰(zhàn)；應(yīng)用

基本面分析是指通過對影響證券投資價值和價格的基本因素如宏觀經(jīng)濟運行狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、上市公司業(yè)績、國家的政策法規(guī)等進行分析，評估證券的實際價值，為投資者的投資決策提供依據(jù)。從基本分析角度出發(fā)，影響股價的因素主要包括宏觀經(jīng)濟因素，行業(yè)因素、以及上市公司本身的因素。選擇基本面較好的股票投資，無疑是走好投資的第一步。

一、宏觀分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

宏觀分析主要包括宏觀經(jīng)濟因素分析和宏觀非經(jīng)濟因素分析兩方面。宏觀經(jīng)濟因素分析主要從宏觀經(jīng)濟指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟政策兩方面分析對證券市場的影響，如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率以及貨幣政策、財政政策等的變化都會影響證券市場價格；宏觀非經(jīng)濟因素主要是通過影響宏觀經(jīng)濟來影響證券市場價格的，如政局的變動可能引致經(jīng)濟的改變，從而影響證券市場價格，戰(zhàn)爭、動亂則通過影響宏觀經(jīng)濟環(huán)境而導(dǎo)致證券市場價格變動。在證券投資領(lǐng)域中，只有把握住經(jīng)濟發(fā)展的大方向，才能把握證券市場的總體變動趨勢，作出正確的決策。

首先，從政策對股票市場的影響看，2009年針對房價增漲過快的現(xiàn)象，國家多次采取措施來抑制投機性行為以控制房價過快增長，使得2009年下半年房地產(chǎn)股價一直處于下跌狀態(tài)。尤其2010年以來，國家加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的政策管制。2010年1月10日，國務(wù)院出臺了“國十一條”，之后房地產(chǎn)股就不再出現(xiàn)大漲的趨勢。

2010年9月29日，為進一步貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，國家有關(guān)部委分別出臺五條措施，被業(yè)界稱作“新國五條”；2011年1月26日，國務(wù)院總理******主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出了“國八條”。4月13日******總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議上提出要不折不扣落實房地產(chǎn)調(diào)控政策。國家頻繁的出臺了這一系列整治房價過快增長的政策，對房地產(chǎn)股產(chǎn)生了嚴(yán)重的負面影響，每一次調(diào)控措施出臺后都會引起地產(chǎn)股明顯的下跌，從而使一直處于較好漲勢的地產(chǎn)股價格出現(xiàn)了連續(xù)的跌勢，以至于2010年下半年至今，房地產(chǎn)股一直未出現(xiàn)較好的漲勢。

其次，央行近兩年提高存款準(zhǔn)備金率和加息的舉措也對股市產(chǎn)生了較大的影響。從2010年截至2011年5月4日，央行共九次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加劇的通貨膨脹，這也直接影響到了股票市場。上調(diào)準(zhǔn)備金率和加息會使得銀行發(fā)放的貸款減少，對金融板塊來說是利空。加息也引起了購房需求的減少，使得房地產(chǎn)公司效益降低，引致房地產(chǎn)股價格出現(xiàn)了一定程度的下跌。由于金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的持續(xù)下滑，使得上證A股和滬深300指數(shù)成分股整體靜態(tài)市盈率下降，從2010年10月至今，大盤也跌了幾百點，這主要就是經(jīng)濟通脹以及頻繁加息政策密集出臺引起的。如果通貨膨脹狀態(tài)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢走好，股票市場就可能迎來一段表現(xiàn)不錯的行情。總體看來，隨著通脹壓力加大以及在利率和準(zhǔn)備金率政策雙管齊下的影響下，我國股票市場短期來看，將處于以震蕩為主的狀態(tài)。

二、行業(yè)分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

從證券投資分析的角度看，行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段以及在國民經(jīng)濟中的地位，同時對不同的行業(yè)進行橫向比較，為最終確定投資對象提供準(zhǔn)確行業(yè)背景的分析。行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進而在此基礎(chǔ)上選出最具投資價值的上市公司。

一般來說，如果一個行業(yè)是符合國家發(fā)展方向、國家政策扶持的行業(yè)，那么它的前景比較看好，該行業(yè)未來的股票價值也相對高；如果一個行業(yè)的發(fā)展受到國家的抑制，那該行業(yè)的股票價格走勢不會太好。行業(yè)分析主要從行業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)景氣、行業(yè)生命周期和產(chǎn)業(yè)政策等方面來分析。

中國的生物制藥產(chǎn)業(yè)起步較晚，但在近些年仍舊取得了飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日趨合理化。隨著行業(yè)整體技術(shù)水平的提升以及整個醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，生物制藥行業(yè)作為朝陽行業(yè)也是醫(yī)藥行業(yè)中最具投資價值的子行業(yè)之一，具備較大的發(fā)展空間。

首先，政策支持對該行業(yè)發(fā)展形成有利支撐。2009年政府出臺了新醫(yī)改方案，隨后相繼出臺了許多配套文件，并將在三年內(nèi)（2009-2011）投入8500億元。2009年5月13日，國務(wù)院總理******主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議認為，要以生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物能源、生物制造和生物環(huán)保產(chǎn)業(yè)為重點，大力發(fā)展現(xiàn)代生物產(chǎn)業(yè)。這一系列利好政策都極大的促成了生物制藥板塊的不斷上漲，2010年生物制藥板塊就取得了比較好的投資回報。

其次，醫(yī)療衛(wèi)生水平的提高有利于生物制藥行業(yè)發(fā)展。隨著診斷在醫(yī)學(xué)及其他方面重要性的增強，分子診斷藥物行業(yè)也面臨良好的發(fā)展環(huán)境，近年來某些惡性傳染病的爆發(fā)對傳統(tǒng)疫苗行業(yè)發(fā)展起到有利支撐而新型治療性疫苗則為行業(yè)的快速發(fā)展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我國，我國政府迅速展開預(yù)防整治措施，積極鼓勵研制生產(chǎn)甲流疫苗。鼓勵研發(fā)創(chuàng)新疫苗的舉措迅速營銷到了生物制藥行業(yè)的發(fā)展以及其股票態(tài)勢，從8月27日至31日，國內(nèi)3家甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)華蘭生物、天壇生物、海王生物連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅累計超過20%，并一度出現(xiàn)停牌。在新醫(yī)改推進、甲流肆虐的背景下，2009年醫(yī)藥股表現(xiàn)非常樂觀，在132支醫(yī)藥股中，剔除11支09年才上市的新股和11支業(yè)績差的ST股，有50余支醫(yī)藥股漲幅翻倍，其中海王生物漲幅超過400%，排名第一。醫(yī)藥指數(shù)在2009年11月份創(chuàng)出新高，超越大盤6000點時的估值水平，生物制藥類的企業(yè)作為醫(yī)藥股的新興主力，業(yè)績更是有了很大的改善，股價也必然隨之上漲。

三、公司分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

公司面分析主要包括公司管理層分析和財務(wù)分析兩方面。通過對這兩方面的分析增加對公司的了解，進而判斷該公司的投資價值。一般來說，公司基本分析著重于對公司經(jīng)營管理能力和盈利能力兩方面；公司財務(wù)分析著重于財務(wù)指標(biāo)的分析。

公司管理方面的狀況直接影響到其在市場上的競爭能力以及盈利能力。管理層行為的理性與否直接影響公司的未來走向。一般而言，在選股時我們注意看該上市公司的管理人員的管理創(chuàng)新能力、工作經(jīng)驗、專業(yè)技術(shù)能力等。一家良好的上市公司通過理性的投資取得較高的投資回報率，那么該公司的股價也會相應(yīng)上升，利潤回報日益增加，使得公司發(fā)展前景更加廣闊。例如，蘇寧電器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，蘇寧電器通過細化市場定位、變聯(lián)營為自營、推出自主品牌等一系列的創(chuàng)新，引領(lǐng)家電連鎖營銷新的變革，繼而成為中國家電連鎖零售行業(yè)的龍頭和先鋒，更是當(dāng)之無愧的行業(yè)標(biāo)桿。2008年半年報顯示，2008年1-6月份，蘇寧業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健快速的增長，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入259.19億元，其中主營業(yè)務(wù)收入251.43億元，比上年同期增長39.41%；實現(xiàn)凈利潤11.01億元，比上年同期增長70.36%。經(jīng)過多次派息、送股后，從2004年7月21日上市開盤價為29.88元一直運作到了2008年的74.84元，后期漲勢依然喜人。蘇寧電器具有高成長性和資本擴張的能力，2009年中國連鎖百強榜蘇寧電器位居第一。蘇寧電器憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。

在公司財務(wù)方面，通過對其資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進行分析，從中提取有利于投資決策的信息。通過分析價值性比較高的財務(wù)比率指標(biāo)來探究其盈利能力、償債能力、投資收益等。公司盈利水平的不斷提高，自然伴隨著投資者收益的增加。一般而言，市盈率較低者比較高者的投資價值要高。例如，山東黃金，2008年動態(tài)市盈率僅12倍，09年市盈率為10倍，具有較高的投資安全邊際，因此，這兩年山東黃金發(fā)展趨勢一直比較好，2010年全年業(yè)績?nèi)匀惶幱诔掷m(xù)增長狀態(tài)，以至于其股票達到了歷史最高值81元以上。上半年實現(xiàn)銷售收入173.7億元，同比增長68%；實現(xiàn)利潤總額8.17億元，同比增長19%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.72億元；同比增加17.8%；基本每股收益0.40元；同比上升17.65%。雖然2010年山東黃金的市盈率較2008年和2009年增長了很多，但其發(fā)展?fàn)顩r仍被看好。

以上是我對基本面分析在實戰(zhàn)中應(yīng)用的一些見解，希望借此可以為投資者提供一些有價值的投資建議。當(dāng)我們進行投資決策時，不要一味的跟風(fēng)、聽小道消息，這些并不能為我們帶來切實的投資回報。只有通過對基本面進行全面的分析，抓住要點，對某一行業(yè)或某一只股票進行精確的判斷與分析，才能做出良好的決策方案，進而取得更高的收益。

參考文獻

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篇3

對比此前的經(jīng)營范圍不難發(fā)現(xiàn)，提議中去掉了“房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營及咨詢”。然而就在去年，愛建股份還忙于為定向增發(fā)做補充工作，把上海國際集團旗下的兩家房地產(chǎn)公司注入，變成更大的房地產(chǎn)公司。

僅僅一年，公司的主營方向就出現(xiàn)了180度的大轉(zhuǎn)彎。“從經(jīng)營范圍你可以建股份要退出房地產(chǎn)的推測。”6月8日，愛建股份證券投資部工作人員向《投資者報》表示，“不過目前，公司的主營業(yè)務(wù)還是愛建信托、房地產(chǎn)以及愛建證券等。”

就在此前的5月28日，愛建股份剛剛終止了前一個定向增發(fā)方案，也就是上海國際集團注入房地產(chǎn)公司的方案。同日公布的新再融資方案為，向四家機構(gòu)投資者定向增發(fā)募集資金26億元，其中20億元用于注資愛建信托。

愛建股份的主業(yè)投向由此產(chǎn)生變化，由房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向信托。而這樣的變更已經(jīng)不是第一次。自2004年以來，愛建股份一直在進行重組，這已經(jīng)是其七年來的第五次重組方案，此前的四次方案都以失敗告終。

七年五次重組

愛建股份重組路可謂漫長而多變。

其前身是上海市工商界愛國建設(shè)公司，該公司1979年由上海工商界與部分境外人士以民間集資方式創(chuàng)建，1993年4月在上交所上市，創(chuàng)始人之一是劉靖基。

愛建股份同時擁有信托、證券兩大業(yè)務(wù)牌照，由愛建股份、愛建證券、愛建信托組成的“愛建系”曾經(jīng)在金融市場叱咤風(fēng)云。但是2004年愛建證券和愛建信托先后曝出巨虧和挪用資金等一系列嚴(yán)重問題，公司下屬子公司原相關(guān)負責(zé)人――愛建證券原董事長劉順新、愛建信托原總經(jīng)理馬建平等相繼涉案，上市公司隨后也陷入連續(xù)虧損，不得不尋求重組計劃。

2004年11月24日公告，香港名力集團啟動重組愛建股份的計劃，但是這一計劃在2007年終止，據(jù)稱是因為哈爾濱信托資產(chǎn)的遺留問題沒有得到根本解決。2008年7月，首鋼控股(香港)有限公司與李嘉誠旗下的長江實業(yè)成立合資公司作為投資人，參與愛建信托的重組改制。但經(jīng)過半年的談判之后，也退出了重組計劃。半年多以后，愛建股份引進有泰國正大集團背景的富泰(上海)有限公司，最后依然未能成功。

有分析人士稱，三次重組均未能如愿以償，究其原因還是愛建股份背后巨額的資金黑洞讓參與者望而卻步。而這個資金黑洞涉及愛建股份和神秘富豪顏立燕所合作的哈爾濱愛建新城項目。

顏立燕公司因為從愛建信托貸款被訴涉嫌挪用資金9.37億元。愛建股份6.87億元的炒股虧損和13億元不良債權(quán)被隱藏在一份購買愛建新城20萬平方米地下商鋪的房屋銷售合同中金額高達40億元，這就是顏立燕通過哈爾濱愛建新城項目掏空愛建40億元資產(chǎn)的來由。

目前，案件還在進行之中。愛建股份證券投資部工作人員表示：“該案件去年2月就開庭了，還處于擇日宣判階段。公司希望盡快判決，能夠盡量追回損失。”

在三次重組均經(jīng)歷失敗之后，2009年8月，重組方變更為上海國際集團。根據(jù)這次的重組方案，愛建股份以12.21元/股，向上海國際集團非公開發(fā)行2.2億股，購買其持有的上投房產(chǎn)和通達房產(chǎn)100%的股權(quán)。資產(chǎn)認購部分的方案獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)后，再向上海國際集團非公開發(fā)行股票募集7億元資金用于對愛建信托增資。

分析人士表示，上海市政府要保愛建這個牌子，所以讓上海國際集團來接手，當(dāng)然其他人也不敢接手，這個重組方案的政府意圖十分明顯。

5月27日，愛建股份的公告否決了該重組方案，變更為注資信托的新定向增發(fā)方案。不過，由上海國際集團接手的事實并沒有改變。

上述愛建股份證券投資部工作人員告訴記者：“提出增發(fā)方案后已經(jīng)一年多了，但是注入房地產(chǎn)的方案一直沒有獲批，再加上宏觀政策調(diào)控，對房地產(chǎn)的未來也并不是很看好。因此，公司調(diào)整為目前的現(xiàn)金增發(fā)方案。”

變更后的新增發(fā)方案為：發(fā)行A 股股票數(shù)量合計為2.85億股，其中，上海國際集團、經(jīng)怡實業(yè)、大新華投資和匯銀投資分別擬以10 億元、7 億元、4.5 億元和4.5 億元認購相應(yīng)股份。本次發(fā)行后，愛建基金會持股數(shù)量不變，持股比例降為12.30%，仍為本公司第一大股東。上海國際集團總共持股1.2億股，占公司發(fā)行后總股本的10.91%，將成為第二大股東。

此次非公開發(fā)行股票募集資金主要用于增資愛建信托、償還銀行貸款和補充流動資金。其中，增資愛建信托為20億元。

信托前景難料

信托目前的形勢雖然不錯，但是考慮到由于今年的貸款收緊，很多貸款都走信托的方式，使得信托的業(yè)務(wù)數(shù)量大增。如果以后貸款政策放松，那么信托的業(yè)務(wù)量出現(xiàn)下降也在所難免。

與此同時，愛建股份旗下的愛建信托爆發(fā)的那場糾結(jié)于信托、證券、地產(chǎn)之間的案件審判還沒有結(jié)束。這或許也是愛建股份要求盡快脫離地產(chǎn)，專注于信托的原因之一。

“總體來說，信托還是很重要的牌照，因為國家對信托的牌照已經(jīng)不批了。”天相投資分析師姚軼楠告訴《投資者報》。而作為上海建設(shè)國際金融中心的目標(biāo)，對于金融牌照的保護顯然是政府所要考慮的問題。

目前，愛建股份手里有兩張金融牌照：一張是100%控股的愛建信托；另一張是以20.23%股權(quán)參股的愛建證券。

截至2010年底，愛建信托凈資產(chǎn)4.38億元，營業(yè)收入0.97億元，實現(xiàn)凈利潤0.64億元。管理信托資產(chǎn)規(guī)模總計84.79億元，凈資本3.10億元。

篇4

【關(guān)鍵詞】基本分析；股票；政策；實戰(zhàn)；應(yīng)用

基本面分析是指通過對影響證券投資價值和價格的基本因素如宏觀經(jīng)濟運行狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、上市公司業(yè)績、國家的政策法規(guī)等進行分析，評估證券的實際價值，為投資者的投資決策提供依據(jù)。從基本分析角度出發(fā)，影響股價的因素主要包括宏觀經(jīng)濟因素，行業(yè)因素、以及上市公司本身的因素。選擇基本面較好的股票投資，無疑是走好投資的第一步。

一、宏觀分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

宏觀分析主要包括宏觀經(jīng)濟因素分析和宏觀非經(jīng)濟因素分析兩方面。宏觀經(jīng)濟因素分析主要從宏觀經(jīng)濟指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟政策兩方面分析對證券市場的影響，如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率以及貨幣政策、財政政策等的變化都會影響證券市場價格；宏觀非經(jīng)濟因素主要是通過影響宏觀經(jīng)濟來影響證券市場價格的，如政局的變動可能引致經(jīng)濟的改變，從而影響證券市場價格，戰(zhàn)爭、動亂則通過影響宏觀經(jīng)濟環(huán)境而導(dǎo)致證券市場價格變動。在證券投資領(lǐng)域中，只有把握住經(jīng)濟發(fā)展的大方向，才能把握證券市場的總體變動趨勢，作出正確的決策。

首先，從政策對股票市場的影響看，2009年針對房價增漲過快的現(xiàn)象，國家多次采取措施來抑制投機以控制房價過快增長，使得2009年下半年房地產(chǎn)股價一直處于下跌狀態(tài)。尤其2010年以來，國家加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的政策管制。2010年1月10日，國務(wù)院出臺了“國十一條”，之后房地產(chǎn)股就不再出現(xiàn)大漲的趨勢。

2010年9月29日，為進一步貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，國家有關(guān)部委分別出臺五條措施，被業(yè)界稱作“新國五條”；2011年1月26日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出了“國八條”。4月13日總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議上提出要不折不扣落實房地產(chǎn)調(diào)控政策。國家頻繁的出臺了這一系列整治房價過快增長的政策，對房地產(chǎn)股產(chǎn)生了嚴(yán)重的負面影響，每一次調(diào)控措施出臺后都會引起地產(chǎn)股明顯的下跌，從而使一直處于較好漲勢的地產(chǎn)股價格出現(xiàn)了連續(xù)的跌勢，以至于2010年下半年至今，房地產(chǎn)股一直未出現(xiàn)較好的漲勢。

其次，央行近兩年提高存款準(zhǔn)備金率和加息的舉措也對股市產(chǎn)生了較大的影響。從2010年截至2011年5月4日，央行共九次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加劇的通貨膨脹，這也直接影響到了股票市場。上調(diào)準(zhǔn)備金率和加息會使得銀行發(fā)放的貸款減少，對金融板塊來說是利空。加息也引起了購房需求的減少，使得房地產(chǎn)公司效益降低，引致房地產(chǎn)股價格出現(xiàn)了一定程度的下跌。由于金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的持續(xù)下滑，使得上證A股和滬深300指數(shù)成分股整體靜態(tài)市盈率下降，從2010年10月至今，大盤也跌了幾百點，這主要就是經(jīng)濟通脹以及頻繁加息政策密集出臺引起的。如果通貨膨脹狀態(tài)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢走好，股票市場就可能迎來一段表現(xiàn)不錯的行情。總體看來，隨著通脹壓力加大以及在利率和準(zhǔn)備金率政策雙管齊下的影響下，我國股票市場短期來看，將處于以震蕩為主的狀態(tài)。

二、行業(yè)分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

從證券投資分析的角度看，行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段以及在國民經(jīng)濟中的地位，同時對不同的行業(yè)進行橫向比較，為最終確定投資對象提供準(zhǔn)確行業(yè)背景的分析。行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進而在此基礎(chǔ)上選出最具投資價值的上市公司。

一般來說，如果一個行業(yè)是符合國家發(fā)展方向、國家政策扶持的行業(yè)，那么它的前景比較看好，該行業(yè)未來的股票價值也相對高；如果一個行業(yè)的發(fā)展受到國家的抑制，那該行業(yè)的股票價格走勢不會太好。行業(yè)分析主要從行業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)景氣、行業(yè)生命周期和產(chǎn)業(yè)政策等方面來分析。

中國的生物制藥產(chǎn)業(yè)起步較晚，但在近些年仍舊取得了飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日趨合理化。隨著行業(yè)整體技術(shù)水平的提升以及整個醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，生物制藥行業(yè)作為朝陽行業(yè)也是醫(yī)藥行業(yè)中最具投資價值的子行業(yè)之一，具備較大的發(fā)展空間。

首先，政策支持對該行業(yè)發(fā)展形成有利支撐。2009年政府出臺了新醫(yī)改方案，隨后相繼出臺了許多配套文件，并將在三年內(nèi)（2009-2011）投入8500億元。2009年5月13日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議認為，要以生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物能源、生物制造和生物環(huán)保產(chǎn)業(yè)為重點，大力發(fā)展現(xiàn)代生物產(chǎn)業(yè)。這一系列利好政策都極大的促成了生物制藥板塊的不斷上漲，2010年生物制藥板塊就取得了比較好的投資回報。

其次，醫(yī)療衛(wèi)生水平的提高有利于生物制藥行業(yè)發(fā)展。隨著診斷在醫(yī)學(xué)及其他方面重要性的增強，分子診斷藥物行業(yè)也面臨良好的發(fā)展環(huán)境，近年來某些惡性傳染病的爆發(fā)對傳統(tǒng)疫苗行業(yè)發(fā)展起到有利支撐而新型治療性疫苗則為行業(yè)的快速發(fā)展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我國，我國政府迅速展開預(yù)防整治措施，積極鼓勵研制生產(chǎn)甲流疫苗。鼓勵研發(fā)創(chuàng)新疫苗的舉措迅速營銷到了生物制藥行業(yè)的發(fā)展以及其股票態(tài)勢，從8月27日至31日，國內(nèi)3家甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)華蘭生物、天壇生物、海王生物連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅累計超過20%，并一度出現(xiàn)停牌。在新醫(yī)改推進、甲流肆虐的背景下，2009年醫(yī)藥股表現(xiàn)非常樂觀，在132支醫(yī)藥股中，剔除11支09年才上市的新股和11支業(yè)績差的ST股，有50余支醫(yī)藥股漲幅翻倍，其中海王生物漲幅超過400%，排名第一。醫(yī)藥指數(shù)在2009年11月份創(chuàng)出新高，超越大盤6000點時的估值水平，生物制藥類的企業(yè)作為醫(yī)藥股的新興主力，業(yè)績更是有了很大的改善，股價也必然隨之上漲。

三、公司分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

公司面分析主要包括公司管理層分析和財務(wù)分析兩方面。通過對這兩方面的分析增加對公司的了解，進而判斷該公司的投資價值。一般來說，公司基本分析著重于對公司經(jīng)營管理能力和盈利能力兩方面；公司財務(wù)分析著重于財務(wù)指標(biāo)的分析。

公司管理方面的狀況直接影響到其在市場上的競爭能力以及盈利能力。管理層行為的理性與否直接影響公司的未來走向。一般而言，在選股時我們注意看該上市公司的管理人員的管理創(chuàng)新能力、工作經(jīng)驗、專業(yè)技術(shù)能力等。一家良好的上市公司通過理性的投資取得較高的投資回報率，那么該公司的股價也會相應(yīng)上升，利潤回報日益增加，使得公司發(fā)展前景更加廣闊。例如，蘇寧電器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，蘇寧電器通過細化市場定位、變聯(lián)營為自營、推出自主品牌等一系列的創(chuàng)新，引領(lǐng)家電連鎖營銷新的變革，繼而成為中國家電連鎖零售行業(yè)的龍頭和先鋒，更是當(dāng)之無愧的行業(yè)標(biāo)桿。2008年半年報顯示，2008年1-6月份，蘇寧業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健快速的增長，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入259.19億元，其中主營業(yè)務(wù)收入251.43億元，比上年同期增長39.41%；實現(xiàn)凈利潤11.01億元，比上年同期增長70.36%。經(jīng)過多次派息、送股后，從2004年7月21日上市開盤價為29.88元一直運作到了2008年的74.84元，后期漲勢依然喜人。蘇寧電器具有高成長性和資本擴張的能力，2009年中國連鎖百強榜蘇寧電器位居第一。蘇寧電器憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。

篇5

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)板 價值投資 估值 證券投資分析 行業(yè)研究

一、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展概況與問題

（一）創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展?fàn)顩r

為向中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為VC/PE營造良好退出機制。創(chuàng)業(yè)板于2009年10月開閘，對中小企業(yè)融資和風(fēng)險投資的促進起到了非常積極的作用。大量的PE/VC機構(gòu)建立，并參與其中。自2009年7月IPO重啟至2012年7月，先后有292家具有PE背景的公司成功上市，觸及283家PE機構(gòu)，累計投資160.2億元，PE的持股市值尚有約1233.5億元，兩項相加，PE的全體報答為1377.7億元，浮盈高達760%。截至2012年12月，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)上市355家，總市值8712億元，限售股占總股本的57.1%，2010和2011年的股息率僅為0.48%和1.06%。

（二）創(chuàng)業(yè)板發(fā)展中遇到的問題

經(jīng)過3年多的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板在發(fā)展中遇到了眾多問題：

1.“高估值”。數(shù)據(jù)顯示，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司，平均市盈率為56.7倍，而市盈率最高的寶德股份達到81.67倍，遠高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。截止2012年12月23日，創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）為32.29，中小板PE為26.70，滬深300PE為10.44。創(chuàng)業(yè)板仍然是滬深300的3倍多PE。

2.“業(yè)績下滑”。截至2012年10月31日，創(chuàng)業(yè)板355家公布2012年三季度財報顯示，創(chuàng)業(yè)板單季凈利潤延續(xù)了二季度的下降態(tài)勢，同比增長-11.16%，低于二季度的-5.79%，環(huán)比增長-14.7%，這表明創(chuàng)業(yè)板的盈利在繼續(xù)惡化。

3.“造福潮”。清科研究中心2012年11月9日數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板成立三周年來，VC/PE（風(fēng)險投資/私募股權(quán)投資）機構(gòu)在創(chuàng)業(yè)板累計套現(xiàn)37.03億元，平均賬面投資回報7.65倍，截至10月30日平均實際投資回報4.93倍，平均年化收益率42.4%。

4.“高管離職潮”。創(chuàng)業(yè)板上市僅一年，28家創(chuàng)業(yè)板公司竟然有40多位高管辭職，其中不乏企業(yè)創(chuàng)始人，究其原因大部分是由于“紙面財富”后著急套現(xiàn)引起的。

5.“解禁潮”。隨著第一批創(chuàng)業(yè)板公司滿3年，原始大股東都將解禁。總之，究其創(chuàng)業(yè)板的目前所遇到的問題，可以看出發(fā)行制度的改革是問題的關(guān)鍵。目前還沿用了主板的“審批制”，與國際通行的“注冊制”還未接軌，導(dǎo)致了上市公司資源稀缺，小盤股高估值的炒作熱潮，而創(chuàng)始人股東缺乏長期經(jīng)營的信心和壓力也導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績不盡如人意，更有甚者做財務(wù)造假、突擊業(yè)績等行為，使創(chuàng)業(yè)板缺乏長期良性的生態(tài)機制。

二、創(chuàng)業(yè)板的主要投資分析方法

（一）證券投資分析的概述

證券投資分析是投資者在進行證券投資時，對在資產(chǎn)組合中的證券進行的研究與價值評估。自從1934年格雷厄姆編寫了《證券分析》一書，它為投資者樹立了“價值投資”的理念；直至今日，國內(nèi)的基金、證券業(yè)發(fā)展成熟，各類專業(yè)、科學(xué)的預(yù)測模型與投資評級機制引入，證券投資分析成為了一門比較系統(tǒng)的學(xué)科。

證券投資分析的常用步驟：宏觀分析、行業(yè)分析、公司基本面分析、技術(shù)分析、金融工程分析等；但各個步驟不一定按順序串行。

證券分析從方法論上可以分為四個主要流派：（1）基本分析流派：是目前西方的主要派別。體現(xiàn)了以價值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段的基本特征。（2）技術(shù)分析流派：指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等行為，作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。（3）心理分析流派：其分析有兩個方向：個體心理分析和群體心理分析。（4）學(xué)術(shù)分析流派：重點是選擇價值被低估的股票并長期持有，其代表人物是格雷厄姆和沃侖巴菲特。

（二）行業(yè)分析方法

對于創(chuàng)業(yè)板而言，目前最重要的是行業(yè)分析和基本面研究。行業(yè)分析主要的方法理論包括：（1）需求與供給分析；（2）行業(yè)成長階段分析；（3）行業(yè)周期性分析；（4）市場結(jié)構(gòu)分析；（5）市場行為分析。

由于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)主要都是細分行業(yè)的小企業(yè)，主要應(yīng)用以下理論：

1.行業(yè)成長階段理論

按成長階段可以劃分為包括新興行業(yè)（導(dǎo)入，成長）、成熟行業(yè)、衰退行業(yè)；主要根據(jù)需求量的變化及未來趨勢來判斷、行業(yè)結(jié)構(gòu)的演變與行業(yè)發(fā)展的生命周期密切相關(guān)。例如信息技術(shù)行業(yè)是成長階段，新材料等行業(yè)屬于導(dǎo)入階段。

2.市場結(jié)構(gòu)分析理論

根據(jù)市場規(guī)模經(jīng)濟性與市場集中度，可以分為以下幾種市場結(jié)構(gòu)：完全競爭，壟斷競爭，寡頭壟斷，完全壟斷（案例：有色金屬，移動通信）。在不同市場結(jié)構(gòu)下，企業(yè)行為產(chǎn)生的績效不同、政府管制。主要關(guān)注以下幾方面：

（1）進入壁壘與推出壁壘。

（2）行業(yè)的區(qū)域分布與區(qū)域評價。

（3）行業(yè)的特性分析，主要采用的方法包括：行業(yè)能力分析；潛在優(yōu)勢矩陣；成功關(guān)鍵因素分析；波士頓矩陣；SWOT分析；價值鏈。

3.市場行為分析理論

按照波特5力競爭理論，可以對行業(yè)競爭與企業(yè)戰(zhàn)略之間進行詳細具體的分析研究。本文列舉了某通信行業(yè)公司的波特競爭力分析案例。

公司在行業(yè)競爭中，根據(jù)企業(yè)的定位和行業(yè)市場分析，會結(jié)合自身情況采取主要三種競爭戰(zhàn)略：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略、聚焦戰(zhàn)略。

（三）基本面分析

基于行業(yè)分析，公司的基本面分析的主要方面包括：（1）市場競爭環(huán)境；（2）公司戰(zhàn)略；（3）管理層評估；（4）核心競爭優(yōu)勢；（5）潛在發(fā)展空間；（6）面臨風(fēng)險；（7）財務(wù)狀況（杜邦分析法）。

三、創(chuàng)業(yè)板公司的行業(yè)研究具體實踐舉例

本文以創(chuàng)業(yè)板的計算機軟件行業(yè)為例，運用具體分析方法來舉例行業(yè)研究。

（一）行業(yè)成長性

軟件行業(yè)規(guī)模和成長速度：2011年約1.8萬億，未來3-5年復(fù)合增速約25%。總體來看，中國軟件最近十年持續(xù)高增長。

軟件行業(yè)結(jié)構(gòu)性的特點：服務(wù)收入增速較快；驅(qū)動因素：行業(yè)驅(qū)動因素豐富：云計算、智慧城市、安防天下、智能手機、移動支付、移動互聯(lián)網(wǎng)等。

（二）行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系

按照軟件行業(yè)內(nèi)部細分：可分為4類軟件公司。

（三）行業(yè)內(nèi)公司的成長邏輯

軟件公司的價值有四大驅(qū)動核心：客戶、ARPU、通用性、粘性。如下表2：

（四）行業(yè)動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

舉例說明如下表3：

四、創(chuàng)業(yè)板投資分析的趨勢與創(chuàng)新方向

（一）并購化

創(chuàng)業(yè)板公司大多處于成長期、景氣度高、盈利好、增速較快的行業(yè)。企業(yè)普遍規(guī)模較小，擴張愿望強烈，且同質(zhì)性比較高、門檻不太低準(zhǔn)入有一定難度，如傳媒，地產(chǎn)，電子，生物醫(yī)藥等。從并購的規(guī)模排名來看也顯示出這種特征，并購的熱門行業(yè)始終是礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、生物、電子等。目前主要有兩種并購模式：

藍色光標(biāo)的“現(xiàn)金+股權(quán)式”并購

博盈投資的“并購基金”模式

（二）價值判斷和預(yù)測

由于并購公司、業(yè)務(wù)類型等的數(shù)量增多和多元化，利用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)、相對估值等方法來進行價值判斷，會容易出現(xiàn)較大的偏差。因此，拆分價值評估、風(fēng)險預(yù)測成為公司價值判斷的新方向。

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