改善公司財(cái)務(wù)狀況的建議精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇改善公司財(cái)務(wù)狀況的建議，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)；狀況；建議

華美有限公司從事服裝加工出口，現(xiàn)有注冊(cè)資本118萬(wàn)元。華美有限公司領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)財(cái)務(wù)管理意識(shí)不強(qiáng)，從企業(yè)創(chuàng)立之初就沒(méi)有著手建立一套規(guī)范的財(cái)務(wù)運(yùn)作機(jī)制，以至于在以后的發(fā)展和擴(kuò)張中，使財(cái)務(wù)管理不可控制，幾年來(lái)企業(yè)連年虧損，步入了資不抵債的境地。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

從2009年8月至2013年12月止該公司累計(jì)虧損140萬(wàn)元，潛虧60萬(wàn)元，實(shí)際虧損200萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)期間，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入844萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本786萬(wàn)元，管理費(fèi)用239.9萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用223.7萬(wàn)元，銷(xiāo)售費(fèi)用10萬(wàn)元，產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加2萬(wàn)元，盈余公積虛掛23萬(wàn)元。2013年12月末資產(chǎn)總額1137萬(wàn)元，負(fù)債1519萬(wàn)元，所有者權(quán)益-382萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率126%，目前處于資不抵債的狀況。

這與其說(shuō)是經(jīng)營(yíng)上的失敗，不如說(shuō)是財(cái)務(wù)上的失敗，主要是成本管理失控。成本控制管理是企業(yè)增加盈利的根本途徑，是企業(yè)求得生存的主要保障，華美有限公司從建立之初，沒(méi)有建立一整套的成本控制制度，沒(méi)有目標(biāo)成本預(yù)測(cè)，也沒(méi)有成本目標(biāo)考核制度，造成經(jīng)營(yíng)當(dāng)中成本管理失控。

其一，原材料攤銷(xiāo)不合理，主要原材料未用完不辦理退庫(kù)手續(xù)，使其材料在車(chē)間積壓或混用，使成本不符。

其二，自制模具所產(chǎn)生的材料消耗，費(fèi)用，在各車(chē)間或工序領(lǐng)用時(shí)，不填用途或領(lǐng)用部門(mén)造成財(cái)務(wù)估計(jì)攤派，使其單位成本不實(shí)。

其三，有的低值易耗品，輔助材料等未按財(cái)務(wù)制度建立有關(guān)明細(xì)賬或備查輔助賬，在計(jì)算時(shí)，一次性進(jìn)入制造費(fèi)用中，

其四，財(cái)務(wù)人員更換頻繁，在核算過(guò)程中不按連續(xù)性造成成本脫鉤。

其五，成品庫(kù)設(shè)置車(chē)間內(nèi)不符合管理制度，易造成混亂，材料庫(kù)由庫(kù)管員自填領(lǐng)料單，上報(bào)資料是自編表而不是原始單據(jù)，從而出現(xiàn)了成品庫(kù)帳，材料庫(kù)賬與財(cái)務(wù)科賬不相符。由于這各方面原因使產(chǎn)品各品種的實(shí)際生產(chǎn)成本不準(zhǔn)確，無(wú)法對(duì)生產(chǎn)產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整。

事實(shí)上，“華美有限公司”經(jīng)營(yíng)期間累計(jì)銷(xiāo)售成本786萬(wàn)元，加上潛虧的60萬(wàn)元，就已超過(guò)累計(jì)的銷(xiāo)售收入844萬(wàn)元，不計(jì)算期間費(fèi)用就已出現(xiàn)虧損，可見(jiàn)成本之高。這樣的結(jié)果，在銷(xiāo)售價(jià)格不能提高或者經(jīng)營(yíng)規(guī)模不能成倍增長(zhǎng)或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不調(diào)整的情況下，就會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)銷(xiāo)售得越多虧得越多，事實(shí)也是如此。

二、財(cái)務(wù)狀況分析

該公司成立至2013年12月止，經(jīng)營(yíng)期間，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入844萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本786萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本占銷(xiāo)售收入93%。累計(jì)發(fā)展管理費(fèi)用239.9萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用223.7萬(wàn)元，合計(jì)464萬(wàn)元，占累計(jì)虧損500萬(wàn)元的95%，虧損500萬(wàn)元，擠占流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，費(fèi)用的節(jié)約是效益增加的直接途徑。預(yù)付賬款250萬(wàn)元長(zhǎng)期不收回參與流動(dòng)，又未見(jiàn)資金占用費(fèi)收入，必須變相增加財(cái)務(wù)費(fèi)用。固定資產(chǎn)凈值698萬(wàn)元，占資產(chǎn)1457萬(wàn)元的49%，流動(dòng)資金沉淀比重偏重。負(fù)債總額1819萬(wàn)元中，借款1532萬(wàn)元占84.22%，其中部分資金成本高達(dá)24%。

舉債（借款）經(jīng)營(yíng)本是企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)張的一條捷徑，但企業(yè)采取舉債經(jīng)營(yíng)形式的前提是資金周轉(zhuǎn)速度較好，利潤(rùn)率較高，這樣才能為還債奠定基礎(chǔ)?！叭A美有限公司”的實(shí)際情況是，2011年12月末的負(fù)債總額為1519萬(wàn)元，其中：農(nóng)行借款就占1232萬(wàn)元，是負(fù)債總額的84.22%，而在資金運(yùn)用上，固定資產(chǎn)凈值698萬(wàn)元，虧損500萬(wàn)元，兩項(xiàng)計(jì)1198萬(wàn)元，這部分退出流動(dòng)的資金占負(fù)債總額的65.86%，資金周轉(zhuǎn)緩慢勢(shì)成必然。不到35%的資金流動(dòng)難于承擔(dān)84%的資金成本，高比例的舉債失去了相應(yīng)的利潤(rùn)率作保證，那么這個(gè)高舉債很快就成為導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的主要因素之一。

三、調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題

1.憑證附件不齊、原始單據(jù)不規(guī)范、報(bào)審制度不嚴(yán)格。

2.不嚴(yán)格按現(xiàn)行權(quán)責(zé)發(fā)生制核算，說(shuō)明財(cái)會(huì)基礎(chǔ)工作有待加強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平有待提高。

3.沒(méi)有建立完善的成本核算制度。每個(gè)產(chǎn)品品種沒(méi)有實(shí)行目標(biāo)成本制度，成本責(zé)任制。沒(méi)有建立成本考核獎(jiǎng)懲制度成品庫(kù)帳，原材料庫(kù)賬與財(cái)務(wù)科賬不一致，成本計(jì)算缺乏準(zhǔn)確性。成本計(jì)算單元主要材料耗用量，無(wú)法對(duì)成本升降原因進(jìn)行定量分析。

四、改進(jìn)建議

華美有限公司，經(jīng)過(guò)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、降低制造成本、降低資金成本，企業(yè)走出困境是有希望的?，F(xiàn)針對(duì)“華美有限公司”具體存在的問(wèn)題，提出改進(jìn)建議。

1.盤(pán)活存量：及時(shí)清理收回應(yīng)收款項(xiàng)；清理固定資產(chǎn)，對(duì)不用的固定資產(chǎn)變現(xiàn)。

2.加強(qiáng)銀行存款管理；按要求分設(shè)明細(xì)賬；按月編制銀行存款調(diào)節(jié)表，由會(huì)計(jì)勾兌，出納清理未達(dá)賬。

3.編制資金計(jì)劃（季或年）表，便于靈活掌握和調(diào)度資金，提高資金利用效率。

4.調(diào)整借款結(jié)構(gòu)，降低籌資成本。

5.建立“模擬市場(chǎng)核算，實(shí)行成本否決”的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和管理制度。即：以市場(chǎng)為導(dǎo)向，成本為基礎(chǔ)，盈利為目的。

6.測(cè)算每個(gè)產(chǎn)品的目標(biāo)成本，對(duì)每個(gè)品種的制造成本準(zhǔn)確計(jì)算，對(duì)虧損嚴(yán)重的品種暫停生產(chǎn)。

7.在掌握每個(gè)產(chǎn)品的制造成本上，調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對(duì)適銷(xiāo)對(duì)路，盈利較好的品種要注意擴(kuò)大生產(chǎn)。

8.建立健全各項(xiàng)成本管理制度，從材料購(gòu)、消、存，到產(chǎn)成品入庫(kù)、銷(xiāo)售等整個(gè)生產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)制訂相應(yīng)的控制，稽核制度，嚴(yán)格執(zhí)行。

參考文獻(xiàn)：

[1]宋惠琴.基于戰(zhàn)略的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2012（24）

[2]張卓婭.山西現(xiàn)代裝備制造業(yè)發(fā)展的迫切性分析[J].現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟(jì)和信息化，2012（24）

篇2

一、文獻(xiàn)回顧

目前，我國(guó)學(xué)者對(duì)上市汽車(chē)公司財(cái)務(wù)狀況的研究主要集中在經(jīng)營(yíng)績(jī)效和競(jìng)爭(zhēng)力方面。王澤平與孫世敏（2010）指出，國(guó)內(nèi)上市汽車(chē)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不高，并建議從企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境的視角進(jìn)行改進(jìn)；胡彥蓉與劉洪久（2012）以上市汽車(chē)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，分析了國(guó)內(nèi)上市汽車(chē)公司的競(jìng)爭(zhēng)力水平。分析結(jié)果為，國(guó)內(nèi)上市汽車(chē)公司的成長(zhǎng)能力、盈利能力、償債能力以及運(yùn)營(yíng)能力的評(píng)價(jià)值與它們各自的綜合競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)結(jié)果不一致。諸如此類(lèi)的研究成果為汽車(chē)上市公司的發(fā)展提供了相關(guān)借鑒，但現(xiàn)有研究在指標(biāo)選取方面反應(yīng)問(wèn)題不盡全面，且指標(biāo)間相互影響較大，只能為股東的選擇和上市公司的診斷提供思路。為此，本文依據(jù)當(dāng)前我國(guó)上市汽車(chē)公司的特點(diǎn)，建立具有現(xiàn)階段特色的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并采用因子分析對(duì)我國(guó)23家汽車(chē)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，在處理多維相關(guān)變量空間時(shí)可以消除評(píng)價(jià)指標(biāo)間的相關(guān)影響，并且根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)值的變異程度來(lái)確定權(quán)數(shù)，這樣可以避免由于人為因素帶來(lái)的偏差，為相關(guān)決策者提供更科學(xué)、更可靠的分析數(shù)據(jù)。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源 本文選取我國(guó)具有代表性的23家上市汽車(chē)制造類(lèi)企業(yè)為分析的樣本，這些樣本的數(shù)據(jù)來(lái)源均為各自的年報(bào)總結(jié)。

（二）指標(biāo)選取 考慮到我國(guó)目前的國(guó)情，以及現(xiàn)階段汽車(chē)公司發(fā)展的特點(diǎn)，本文選取評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況四個(gè)方面的能力：獲利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展能力作為評(píng)價(jià)體系的框架。這四方面能力指標(biāo)體系的構(gòu)建是從9項(xiàng)指標(biāo)出發(fā)的，如表1所示：

（三）研究方法 為反映結(jié)果的全面性和真實(shí)性，消除變量間的相關(guān)性，本文選取因子分析法對(duì)我國(guó)汽車(chē)上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，因子分析在充分考慮到各指標(biāo)間可能存在的相關(guān)性，利用降維原理將較多的變量指標(biāo)用較少的幾個(gè)線性無(wú)關(guān)的綜合變量指標(biāo)表示，在減少變量指標(biāo)的同時(shí)，也減少了原指標(biāo)信息的損失，可以對(duì)收集的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的分析。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

（二）因子分析 具體為：

（1）確定因子個(gè)數(shù)。樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化后，利用軟件SPSS16.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，運(yùn)行結(jié)果如表2所示：

結(jié)合表2，根據(jù)Kaiser在1959年提出一項(xiàng)保留特征根大于1的因子的原則，應(yīng)從9個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)中提取3個(gè)因子反映財(cái)務(wù)狀況，此時(shí)累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為73.782%，涵蓋了樣本的大部分信息，達(dá)到了在降維的同時(shí)，損失信息量較少，可較好反映我國(guó)汽車(chē)上市公司的財(cái)務(wù)狀況。

（2）公共因子命名及解釋。評(píng)價(jià)指標(biāo)在因子上的旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣如表3所示：

從表3中相應(yīng)特征向量可知，在第一個(gè)因子中凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、每股收益、資本保值增值率具有較大相關(guān)系數(shù)，主要概括我國(guó)汽車(chē)上市公司的獲利能力和發(fā)展能力，反映了公司的獲利現(xiàn)狀和潛在獲利能力，因此可稱(chēng)為“效益因子”；在第二個(gè)因子中流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率具有較大相關(guān)系數(shù)，主要概括公司償債、償息的能力，因此可稱(chēng)為“償債因子”；第三個(gè)因子的“流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”、“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”這兩項(xiàng)的相關(guān)性很強(qiáng)，它們主要反映了汽車(chē)在其自身的資產(chǎn)各項(xiàng)管理、使用及資產(chǎn)流動(dòng)能力。因此可成為“管理因子”。

（3）因子得分計(jì)算。由軟件SPSS16.0對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，因子得分系數(shù)矩陣，如表4所示。

（三）結(jié)果分析 通過(guò)對(duì)我國(guó)23家上市汽車(chē)公司綜合財(cái)務(wù)狀況分析可以得出：金龍汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、廣汽長(zhǎng)豐的綜合得分名列前三名，體現(xiàn)了這三家公司整體財(cái)務(wù)狀況較好。從單因子得分的角度來(lái)分析可知，金龍汽車(chē)的管理因子得分排名為22，江鈴汽車(chē)的償債因子得分排名為19，廣汽長(zhǎng)豐的管理因子得分排名為17，它們的排名相對(duì)來(lái)說(shuō)是靠后的。也就是說(shuō)，即使三家公司的整體財(cái)務(wù)狀況較好，但局部仍存在不足，致使它們的財(cái)務(wù)狀況存在不穩(wěn)定性，若運(yùn)營(yíng)和管理不當(dāng)，將拖垮公司整體實(shí)力。此外，從各因子的權(quán)重來(lái)看，效益因子為0.5275，償債因子為0.2819，管理因子為0.1906，獲利能力和發(fā)展能力明顯高于償債能力和運(yùn)營(yíng)能力，說(shuō)明上市汽車(chē)公司的競(jìng)爭(zhēng)力的提高主要在于獲利能力和發(fā)展能力，這也反映了我國(guó)上市汽車(chē)公司償債能力和管理能力較差的現(xiàn)狀。

亞星客車(chē)、金杯汽車(chē)、華域汽車(chē)的綜合得分排名分別倒數(shù)前三，可以得出這三家公司在獲利、發(fā)展、償債以及管理方面的能力都相對(duì)不足。但從單個(gè)因子看，他們的管理因子得分排名分別為12、9和8。排名中等偏上，而作為主要提高競(jìng)爭(zhēng)力的效益因子得分卻比較靠后，排名分別為22、19和18。因此，若這三家公司在保持管理能力不變情況下，適當(dāng)提高獲利能力和發(fā)展能力，將會(huì)大大改善其現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況。

四、結(jié)論與建議

綜上數(shù)據(jù)分析的結(jié)果可知，目前我國(guó)汽車(chē)上市公司的財(cái)務(wù)狀況大致如下：整體差強(qiáng)人意、單因子（獲利能力、發(fā)展能力、償債能力和運(yùn)營(yíng)能力）發(fā)展不協(xié)調(diào)、后續(xù)發(fā)展動(dòng)力匱乏。本文對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)上市汽車(chē)公司財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題，提出以下建議：

（一）加大研發(fā)投入，增強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合 加大研發(fā)投入就是為企業(yè)的創(chuàng)新培育“種子”。目前我國(guó)汽車(chē)行業(yè)的瓶頸就是車(chē)型的設(shè)計(jì)、發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)的突破。應(yīng)通過(guò)加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，積極創(chuàng)新，以增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)品的研發(fā)可以與高校合作，或進(jìn)行企業(yè)間研發(fā)合作，同擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)同受益。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理選擇籌資方式 一方面企業(yè)要合理優(yōu)化短期債務(wù)資本與長(zhǎng)期債務(wù)資本的比例關(guān)系，科學(xué)的償還債務(wù)先后順序。另一方面充分考慮融資成本與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的籌資方式。通過(guò)資本優(yōu)化和籌資方式的統(tǒng)籌發(fā)展來(lái)不斷提高公司償債能力。

（三）調(diào)整公司人才結(jié)構(gòu)，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)人才 公司結(jié)構(gòu)是否合理，工作人員技術(shù)是否先進(jìn)，很大程度上影響公司的運(yùn)營(yíng)管理能力，合理的人力資源配置，先進(jìn)技術(shù)人才的引進(jìn)，可提高公司的研發(fā)創(chuàng)新能力和綜合管理水平，從而加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)與成長(zhǎng)能力。

（四）建立知識(shí)共享平臺(tái) 各汽車(chē)上市公司通過(guò)建立知識(shí)共享平臺(tái)，可獲得豐富的異質(zhì)資源，對(duì)優(yōu)化資源配置，提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力提供技術(shù)保障，極大推動(dòng)技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化和財(cái)務(wù)狀況的改善。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫世敏、王澤平：《基于因子分析法的汽車(chē)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究》，《財(cái)會(huì)通訊（下）》2010年第2期。

篇3

【關(guān)鍵詞】 因子分析; 財(cái)務(wù)指標(biāo)體系; 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

一、引言

高速公路行業(yè)在計(jì)重收費(fèi),路網(wǎng)貫通效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)繁榮周期等多重利好因素下,成就了行業(yè)的整體快速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì),呈現(xiàn)了2002-2007年的黃金時(shí)代。現(xiàn)在進(jìn)入了平穩(wěn)增長(zhǎng)期,而未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)面走好帶來(lái)的貨運(yùn)需求,以及居民收入水平提高帶來(lái)的出行需求都將不足夠刺激現(xiàn)在的行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。目前公司需要從經(jīng)營(yíng)方面提高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn),保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。一般可以從財(cái)務(wù)指標(biāo)的定量分析和行業(yè)及公司情況的定性分析兩個(gè)方面進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。

由于目前的財(cái)務(wù)指標(biāo)定性分析主要有比較分析法、層次分析法和模糊綜合法等,這些方法都存在指標(biāo)信息重疊以及指標(biāo)權(quán)重有較大的主觀性等不足。而因子分析法在盡可能不損失太多信息的情況下,將眾多具有相關(guān)性的變量簡(jiǎn)化為少數(shù)幾個(gè)高度概括數(shù)據(jù)信息的因子,每個(gè)因子反映問(wèn)題的一個(gè)方面,根據(jù)各主因子方差貢獻(xiàn)率的大小來(lái)確定綜合評(píng)價(jià)函數(shù)的權(quán)數(shù),能夠克服采用主觀法給出指標(biāo)權(quán)數(shù)的缺點(diǎn)。本文將構(gòu)建評(píng)價(jià)上市公司財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系,通過(guò)對(duì)公路行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析,綜合評(píng)價(jià)各上市公司的財(cái)務(wù)狀況,為投資者決策和提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力提供參考建議。

二、基于因子分析的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的因素在于企業(yè)的資源以及企業(yè)有效配置資源的能力。資源包括企業(yè)內(nèi)外部?jī)蓚€(gè)方面,外部資源主要指企業(yè)的市場(chǎng)占有率和聲譽(yù),內(nèi)部資源主要指企業(yè)內(nèi)部所擁有的資金、資產(chǎn)和人力資源;企業(yè)的能力主要體現(xiàn)在企業(yè)對(duì)債務(wù)、流動(dòng)資金和利潤(rùn)的掌控程度上。因此,本文以規(guī)模實(shí)力來(lái)直接考察企業(yè)的內(nèi)部資源,以收益能力來(lái)間接考察企業(yè)的外部資源,以償債能力和成長(zhǎng)能力來(lái)直接考察企業(yè)配置資源能力的強(qiáng)弱。據(jù)此,本文選取了9個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,如表1。

三、公路行業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)力的因子分析

(一)樣本來(lái)源說(shuō)明

本文所有指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)均來(lái)自中國(guó)上市公司資訊網(wǎng)和新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)公布的各公司2008年年報(bào),所研究的樣本均取自在滬、深兩市上市的公路行業(yè)類(lèi)所屬的17家上市公司。

(二)利用SPSS軟件進(jìn)行因子分析

1.運(yùn)用SPSS13對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可以得到因子解釋原有變量總方差的情況如表2和旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表3。

2.使用主成分分析法提取因子,得到包含特征值、方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)貢獻(xiàn)率的總方差解釋表。前3個(gè)因子的累積貢獻(xiàn)率已達(dá)到81.262%,因此選這3個(gè)因子已經(jīng)足夠描述上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力水平(按方差的累計(jì)貢獻(xiàn)率≥80%來(lái)確定)。

3.取上述3個(gè)因子建立初始因子載荷矩陣,對(duì)初始因子載荷矩陣按方差最大正交旋轉(zhuǎn)法進(jìn)行旋轉(zhuǎn),得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣(表3)。

由表3可以看出,第一個(gè)主因子在X1每股收益、X8每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量、X9資產(chǎn)現(xiàn)金回收率上有較大的載荷,因此可以命名為盈利和現(xiàn)金獲取能力因子;第二個(gè)因子主要由X6營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、X7總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、X2凈資產(chǎn)收益率、X5凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率決定,可以命名為成長(zhǎng)因子;第三個(gè)因子主要由X4資產(chǎn)負(fù)債率、X2凈資產(chǎn)收益率、X5凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率決定,可以命名為償債因子。

4.為了考查上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力狀況,并對(duì)其進(jìn)行分析和綜合評(píng)價(jià),采用回歸方法求出因子得分矩陣,得到3個(gè)主因子的得分F1、F2、F3,以貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù),構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)函數(shù)。

綜合得分=(0.36064×F1+0.23066×F2+0.22132×F3)/0.81262,經(jīng)計(jì)算得到樣本17家上市公司的綜合因子總得分如表4。

四、因子得分評(píng)價(jià)及結(jié)論

由各因子得分及綜合得分可得出以下結(jié)論:

一是上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綜合得分排名與F1盈利,現(xiàn)金獲取能力因子得分排名呈現(xiàn)出較高的關(guān)聯(lián)度。2008年公路行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)得分前五名的現(xiàn)資、福建高速、贛粵高速、皖通高速、山東高速的盈利因子得分排名也是前五位;而綜合得分最靠后的深高速、東莞控股、S延邊路、ST東北高、湖南投資、華北高速的盈利因子排名也是比較靠后的。這說(shuō)明持續(xù)較強(qiáng)的盈利能力是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的關(guān)鍵,投資者應(yīng)選擇有持續(xù)性盈利能力優(yōu)勢(shì)的公司作為長(zhǎng)期價(jià)值投資更有保障,而上市公司也需要重點(diǎn)提高其持續(xù)的盈利能力,保持其良好的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。

二是從成長(zhǎng)力因子F2得分來(lái)看,福建高速、五洲交通得分最高,而成長(zhǎng)因子得分低的公司主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:S延邊路、ST東北高、湖南投資、華北高速的盈利能力較差,成長(zhǎng)能力也不夠就會(huì)呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)弱勢(shì);而綜合得分最高的上市公司現(xiàn)資,由于前期公司的發(fā)展以及目前的瓶頸導(dǎo)致后期的成長(zhǎng)能力不足,因此公司決策層應(yīng)該盡快找到提升競(jìng)爭(zhēng)力的突破口,畢竟只有提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力,才能進(jìn)一步提升業(yè)績(jī)點(diǎn),保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

三是從償債因子得分F3來(lái)看,綜合得分排名與償債因子得分并沒(méi)有保持正相關(guān)。得分排名第一和第二的現(xiàn)資、福建高速償債因子得分排名分別是7和6,得分居中;綜合排名最后的華北高速、S延邊路償債因子得分排名也比較靠后,相反綜合得分排名居中的償債因子得分比較靠前。這說(shuō)明并不是償債能力越強(qiáng)越好,如果盈利能力高,而沒(méi)有一定的債務(wù)發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)力的杠桿效應(yīng),反而使資本結(jié)構(gòu)不能最好地發(fā)揮效應(yīng);償債能力太差也會(huì)降低財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的綜合因子得分。因此,保持償債能力的穩(wěn)定性才能保持良好的財(cái)務(wù)狀況。

總體來(lái)說(shuō),由于公路行業(yè)是防御性行業(yè),盈利主要與車(chē)流量和通行費(fèi)收入有關(guān),經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)隨經(jīng)濟(jì)衰退而滯后,隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)而恢復(fù)。正因如此,行業(yè)的業(yè)績(jī)來(lái)源調(diào)整幅度不大,公路行業(yè)上市公司只有盡量改善公司自身的財(cái)務(wù)狀況,才能在穩(wěn)定的收入結(jié)構(gòu)下使公司的價(jià)值最大化。從文中的因子得分及結(jié)論可以看出,基于因子分析法的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要與盈利因子、成長(zhǎng)因子和償債因子相關(guān),公司應(yīng)主要從這些方面入手改善公司的財(cái)務(wù)狀況。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 陳孝新.基于因子分析法的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)[J].科技廣場(chǎng),2006(09).

[2] 相廣萍.因子分析方法在上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用[J].科技信息,2008(10).

[3] 劉博,王偉.公路行業(yè)上市公司投資研究[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2008.22.

篇4

關(guān)鍵詞：電力行業(yè) 財(cái)務(wù)狀況 因子分析

力公司是從事電能的生產(chǎn)和銷(xiāo)售的經(jīng)濟(jì)單位，它由發(fā)電、變電、輸電、配電等子系統(tǒng)構(gòu)成。電力行業(yè)是資金技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，也是國(guó)家的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，不僅關(guān)系到一個(gè)國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更關(guān)系國(guó)家的安全，因此正確、公允地評(píng)價(jià)電力公司的財(cái)務(wù)狀況具有重要的經(jīng)濟(jì)意義和政治意義。我們通常是從電力行業(yè)上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表中了解公司財(cái)務(wù)狀況，但是報(bào)表中數(shù)量眾多的財(cái)務(wù)指標(biāo)是從不同側(cè)面反映該公司實(shí)際運(yùn)作情況，單獨(dú)分析和評(píng)價(jià)任何一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，很難全面揭示公司的財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)營(yíng)成果，只有將反映公司償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)納入一個(gè)有機(jī)整體之中，并采取適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行綜合，才能對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況作出評(píng)價(jià)和判斷。因子分析法正是一種進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的有效方法。

一、因子分析模型

因子分析法是一種通過(guò)降維將數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)化的技術(shù)。該方法通過(guò)研究眾多變量之間的內(nèi)部關(guān)系，建立觀測(cè)數(shù)據(jù)的基本結(jié)構(gòu)，并用少數(shù)幾個(gè)獨(dú)立的假想變量來(lái)表示其基本的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。這些假想的變量（公共因子）比原始指標(biāo)變量的數(shù)量大大減少，并且能夠在不丟失重要信息的條件下，反映出原來(lái)眾多變量的主要信息，它的實(shí)際含義也更為明確，有利于進(jìn)行綜合的分析和評(píng)價(jià)。假設(shè)有n家電力行業(yè)上市公司，每個(gè)公司都觀測(cè)到p個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，設(shè)經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)化后的公共因子變量記為f1，f2…fm ，則模型

x1=a11f1+a12f2+…+a1mfm+e1

x2=a21f1+a22f2+…+a2mfm+e2

………

xp=ap1f1+ap2f2+…+apmfm+ep

稱(chēng)為因子模型，其矩陣形式為 x=af+e，其中，f1，f2…fm為x各分量的公共因子，各fi的均值為0，方差為1，相互獨(dú)立；ei為xi的特定因子，只對(duì)xi起作用。各ei均值為0，方差為bi2，且各ei相互獨(dú)立。f與e相互獨(dú)立，x均值為0，矩陣a稱(chēng)為因子載荷陣。在實(shí)際問(wèn)題中，要根據(jù)所觀察的數(shù)據(jù)x，求出a及公共因子f，然后再進(jìn)行具體的分析。

二、電力行業(yè)上市公司實(shí)證分析

本文根據(jù)電力行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)信息將反映償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)整體，采用因子分析法進(jìn)行綜合，評(píng)價(jià)和判斷電力行業(yè)主要上市公司財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣。在影響電力行業(yè)上市公司綜合實(shí)力眾多因素中，通過(guò)綜合分析，找出各個(gè)因素之間的相關(guān)關(guān)系，從而對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況作出綜合的評(píng)價(jià)。

（一）選定指標(biāo)及收集數(shù)據(jù)樣本

本文根據(jù)系統(tǒng)性、可比性和可操作性原則選取評(píng)價(jià)指標(biāo)，并結(jié)合電力行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，選取了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售毛利率、每股收益9個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

截止2011年底，電力行業(yè)的上市公司共有56家，本文的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均取自各上市公司2011年的年報(bào)。

（二）估計(jì)因子載荷矩陣

確立統(tǒng)計(jì)指標(biāo)后，由于這些指標(biāo)的計(jì)量單位不同，因此這些指標(biāo)值不能簡(jiǎn)單相加；同時(shí)，盡管已經(jīng)將一些相關(guān)性極強(qiáng)的指標(biāo)剔除，但有些指標(biāo)之間仍存在一定的相關(guān)關(guān)系，從而導(dǎo)致信息量重復(fù)，因此要對(duì)其進(jìn)行初步處理。以2011年的電力行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為例，采用因子分析法對(duì)這些公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，運(yùn)用spss19.0軟件進(jìn)行操作，結(jié)果如下：

首先，判斷樣本指標(biāo)數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析，這就需要做kmo和bartlett的檢驗(yàn)。其檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)家kaiset的結(jié)論，kmo取值大于0.5則適合進(jìn)行因子分析，表1中kmo值為0.72，由此認(rèn)為樣本數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析；bartlett檢驗(yàn)給出的相伴概率為0.000，小于顯著水平0.05，因此拒絕其零假設(shè)，這個(gè)結(jié)論也說(shuō)明樣本數(shù)據(jù)適合于因子分析。

其次，在表1結(jié)果的基礎(chǔ)上再進(jìn)一步看共同度表（因篇幅有限，此表省略），它給出了每個(gè)變量的共同度，該表顯示因子分析的變量共同度在0.724-0.978之間，此結(jié)果表明變量中的大部分信息均能夠被公共因子提取，由此說(shuō)明因子分析的結(jié)果有效。

再次，以spss19.0軟件計(jì)算方差貢獻(xiàn)率。根據(jù)9個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的初始值，運(yùn)用spss軟件對(duì)其作描述性統(tǒng)計(jì)分析。設(shè)定按照特征值

于0.85的標(biāo)準(zhǔn)提取因子，提取前4個(gè)因子（分別設(shè)為facl、fac2、fac3和fac4）作為公共因子，如表2所示。提取方法：主成份分析。

由表2可見(jiàn)，這4個(gè)因子的特征值別為2.46、2.191、2.127、1.055，方差貢獻(xiàn)率分別為27.337% 、24.345%、23.634%和11.718%，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為87.034%。這說(shuō)明前4個(gè)因子的特征值之和占總特征值87.034%，結(jié)果顯示這4個(gè)因子反映了原評(píng)價(jià)指標(biāo)85%以上的信息，因此提取前4個(gè)因子作為公共因子。

（三）因子旋轉(zhuǎn)

計(jì)算主成分載荷，構(gòu)建因子載荷矩陣。因子載荷矩陣中某一行表示原有變量 xi與公共因子的相關(guān)關(guān)系。因子載荷矩陣中某一列表示某一個(gè)公共因子能夠解釋的原有變量 xi的信息量。為了便于對(duì)公共因子進(jìn)行專(zhuān)業(yè)解釋?zhuān)瑢⒁蜃虞d荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表3所示。

由表3可見(jiàn)，每個(gè)公共因子只有在少數(shù)幾個(gè)指標(biāo)上的因子載荷較大，因此可按高載荷將9個(gè)指標(biāo)分成四類(lèi)。資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在fac1上載荷比較大，可將fac1命名為償債能力因子；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和銷(xiāo)售毛利率在fac2載荷比較大，可將fac2命名為盈利能力因子；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益在fac3上載荷比較大，可將fac3命名為發(fā)展能力因子；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在fac4上載荷比較大，可將fac4命名為營(yíng)運(yùn)能力因子。

（四）計(jì)算因子得分并綜合評(píng)價(jià)

以各因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)，由各因子的線性組合得到綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)函數(shù)公式，即綜合得分f。

f=（w1fac1+w2fac2+…+wmfacm）/（w1+w2+…+wm）

此處wi為旋轉(zhuǎn)后因子的方差貢獻(xiàn)率。

f=（27.337%×fac1+24.345%×fac2+23.634%×fac3+11.718%×fac4）/87.034%

把經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)代入綜合評(píng)價(jià)因子模型，就可以計(jì)算出上市公司的綜合得分，由綜合得分得出電力行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)狀況的排名（因篇幅有限，此處未列出各因子的單項(xiàng)排名，綜合評(píng)分的排名也只列示排名前10位和后10位的公司）。結(jié)果排序見(jiàn)表4和表5。

從fac1（償債能力因子）得分比較來(lái)看，排名前五位的湖南發(fā)展、富春環(huán)保、申能股份、深南電a和廣州控股的償債能力較強(qiáng)；排名最后三位的黔源電力、st東熱和長(zhǎng)江電力的償債能力則較弱。從fac2（盈利能力因子）得分比較來(lái)看，排名前五位的長(zhǎng)江電力、川投能源、凱迪電力、哈投股份和明星電力盈利能力較強(qiáng)；而排名最后三位的深南電a、st東熱和st漳澤盈利能力較弱。從fac3（發(fā)展能力因子）得分比較來(lái)看，排名前五位的深南電a、遠(yuǎn)程電纜、金馬集團(tuán)、大唐發(fā)電和金山股份的發(fā)展能力較強(qiáng)，而排名最后三位的st祥龍、st漳澤和st東熱發(fā)展能力較弱。從fac4（營(yíng)運(yùn)能力因子）得分比較來(lái)看，排名前五位的文山電力、樂(lè)山電力、涪陵電力、明星電力和西昌電力營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)；而排名最后三位的凱迪電力、st東熱和國(guó)電電力營(yíng)運(yùn)能力較弱。由表4和表5可見(jiàn)，綜合財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)（綜合得分）結(jié)果為：財(cái)務(wù)狀況較好的是排名前五位的湖南發(fā)展、富春環(huán)保、文山電力、明星電力和西昌電力；而排名最后五位的st祥龍、st東熱、st漳澤、st能山和深南電a的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較差。

三、結(jié)論和建議

分析數(shù)據(jù)的結(jié)果顯示，56家電力行業(yè)上市公司中有28家因子得分都存在負(fù)值，這就說(shuō)明這28家上市公司的財(cái)務(wù)狀況較差，其余得分大于0的公司其凈資產(chǎn)收益率和每股收益相對(duì)于其他行業(yè)也總體偏低，因此，本文提出要改善我國(guó)電力行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況，提高其整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效，應(yīng)該從提高償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力四個(gè)方面入手。

從償債能力來(lái)看，電力行業(yè)56家上市公司2011年平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.54%，其中五大發(fā)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率都在75%以上，而虧損嚴(yán)重的st漳澤更是高達(dá)93.7%。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)全部資金中有多大的比例是通過(guò)借債籌集的，是企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明借入資金在全部資金中所占比重越高，資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低，不能償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)越高。資產(chǎn)負(fù)債率越高，則負(fù)債比重越高，由此帶來(lái)的每年的債務(wù)利息也就越高。債務(wù)利息越高，財(cái)務(wù)杠桿程度越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化時(shí)加劇所有者損失的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

電力行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高的主要原因是投資增長(zhǎng)過(guò)快，因此，要降低資產(chǎn)負(fù)債率首先要適當(dāng)控制投資規(guī)模，在確保電力系統(tǒng)安全和滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的前提下，電力行

業(yè)上市公司可適當(dāng)調(diào)整投資節(jié)奏，重點(diǎn)挖掘現(xiàn)有資產(chǎn)潛力，提高其利用效率，降低負(fù)債水平從而降低資產(chǎn)負(fù)債率，與此同時(shí)，還要進(jìn)一步控制負(fù)債所帶來(lái)的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)，要合理安排短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的融資期限，盡量做到負(fù)債與資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)匹配，降低償付風(fēng)險(xiǎn)。目前，電力行業(yè)上市公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏低，2011年平均流動(dòng)比率為93.18%，平均速動(dòng)比率為79.78%，在目前信貸偏緊的情況下，電力企業(yè)應(yīng)適當(dāng)控制短期融資規(guī)模，提高流動(dòng)比率，降低短期償債風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，開(kāi)展多渠道融資，加大金融市場(chǎng)參與力度，創(chuàng)新融資方式，通過(guò)信托、保險(xiǎn)和資產(chǎn)證券化等新型融資工具降低資產(chǎn)負(fù)債率。

從盈利能力來(lái)看，電力行業(yè)56家上市公司2011年每股平均收益為0.184元，而同期滬深兩市上市公司平均每股收益為0.26元，由此說(shuō)明電力行業(yè)上市公司2011年整體獲利能力比較差。當(dāng)前我國(guó)電力需求快速增長(zhǎng)，電力投資需求剛性比較強(qiáng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)是改善公司財(cái)務(wù)狀況的重要手段。利潤(rùn)增長(zhǎng)的一個(gè)有效途徑就是降低成本，然而在我國(guó)火電發(fā)電量仍然占電力供應(yīng)的80%以上，年耗煤量占煤炭總產(chǎn)量超過(guò)50%，電煤成本占到了火電生產(chǎn)成本的70%-80%，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展背景下，電力需求的快速增長(zhǎng)令電煤價(jià)格持續(xù)上漲，但是在我國(guó)目前“市場(chǎng)煤”和“計(jì)劃電”并存的體制下，電價(jià)不到位煤價(jià)上漲一直是火電企業(yè)利潤(rùn)偏低的主要原因。在2008年和2010年，st漳澤就是因?yàn)殡娒簝r(jià)格的大幅上漲而陷入虧損的境地。雖然2011年內(nèi)電價(jià)進(jìn)行了兩次調(diào)整，可是電煤價(jià)格卻比2010年上漲約15%，結(jié)果電價(jià)調(diào)整只能在一定程度上緩解火電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，卻無(wú)法從根本上扭轉(zhuǎn)電煤價(jià)格上漲對(duì)火電企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益造成的影響。因此，從國(guó)家政策層面，應(yīng)盡快完善電價(jià)機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)電價(jià)改革，實(shí)施居民階梯電價(jià)改革方案，開(kāi)展競(jìng)價(jià)上網(wǎng)和輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，推進(jìn)銷(xiāo)售電價(jià)分類(lèi)改革，完善水電、核電及可再生能源發(fā)電定價(jià)機(jī)制，通過(guò)這些舉措使電價(jià)水平和電價(jià)結(jié)構(gòu)逐步趨向合理水平，從而改善電力企業(yè)的盈利水平。

由于公司擴(kuò)張規(guī)模所引發(fā)的巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用也是電力行業(yè)上市公司利潤(rùn)減少的主要原因之一。因此，公司要強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)和集約化管理，切實(shí)降低各項(xiàng)成本，深化內(nèi)部資產(chǎn)挖潛，提升盈利水平。

從發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，電力行業(yè)56家上市公司2011年平均凈資產(chǎn)收益率為2.53%，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為24.85%，整體的發(fā)展能力較低，營(yíng)運(yùn)能力較弱。公司應(yīng)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇，加大業(yè)務(wù)資源的開(kāi)拓力度，繼續(xù)完善產(chǎn)業(yè)合理布局，優(yōu)化發(fā)展結(jié)構(gòu)；繼續(xù)做強(qiáng)發(fā)電產(chǎn)業(yè)，做精非電產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)多元協(xié)同。同時(shí)積極開(kāi)展優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資效益最大化。在營(yíng)運(yùn)能力方面應(yīng)建立以現(xiàn)金流為核心的資金管理制度，強(qiáng)化資金管理，提高資金利用效益，控制負(fù)債規(guī)模，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。資金實(shí)施集中管理、統(tǒng)一調(diào)度，集約經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)集中、在控的現(xiàn)金流管理，使資金運(yùn)作有序進(jìn)行。對(duì)于資本性支出，建立跟蹤機(jī)制，加強(qiáng)資金動(dòng)態(tài)管理。優(yōu)化資金配置，減少資金沉淀，加速資金回籠，提高資金運(yùn)作效益和使用效率。

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篇5

【關(guān)鍵詞】 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 房地產(chǎn)企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

Abstract ： The paper mainly discusses the pre-warning and management of the real estate enterprise financial risk.

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會(huì)與可能。在遭受金融危機(jī)沖擊的背景下，市場(chǎng)不確定因素進(jìn)一步增加，房地產(chǎn)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，必須要全面分析企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，搞好企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與控制，做到防患于未然，確保企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

1.建立房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，并貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等理論，采用比例分析、比較分析、因素分析數(shù)學(xué)模型等方法進(jìn)行預(yù)報(bào)示警。它通過(guò)收集與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、企業(yè)本身的各類(lèi)財(cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況信息，進(jìn)行比較分析，判斷是否預(yù)警。經(jīng)過(guò)對(duì)大量的信息進(jìn)行分析，當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒經(jīng)營(yíng)者早做準(zhǔn)備或采取對(duì)策，避免潛在風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)損失，未雨綢繆，起到防患于未然的作用。當(dāng)財(cái)務(wù)發(fā)生潛在危機(jī)時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)還能及時(shí)尋找導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況不佳的根源，使經(jīng)營(yíng)者有的放矢，采取有效措施，阻止財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。

通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析，企業(yè)能夠系統(tǒng)而敏銳地發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)，從而有效地避免和防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。同時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)還能夠幫助企業(yè)管理層了解財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的緣由、經(jīng)過(guò)，提供解除財(cái)務(wù)危機(jī)的措施以及改善管理的建議，作為企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)之借鑒。

2.建立房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的程序

2.1選取預(yù)警指標(biāo)。在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中，任何一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，都難以全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。要想對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有一個(gè)總的評(píng)價(jià)，就必須將企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、運(yùn)營(yíng)能力、現(xiàn)金能力等多方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)納入一個(gè)有機(jī)整體中，才能全面地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行解剖和分析，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出評(píng)價(jià)和判斷。

2.2分析預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)可以采用財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析法、單變量模型分析法、多變量模型分析法、根據(jù)經(jīng)驗(yàn)主管判斷以及案例分析等方法對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行診斷，是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)，以及危機(jī)的程度。各種方法都有其特點(diǎn)和局限性。對(duì)企業(yè)而言，在實(shí)際運(yùn)用時(shí)，要考慮到國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地域、行業(yè)等諸多因素的差異，選擇適合企業(yè)特點(diǎn)，并能滿足自身經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理需要的方法和模型，才能達(dá)到動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、及早防范、有效阻止及避免財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的目的，最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的功能。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的構(gòu)建

3.1加強(qiáng)信息管理。企業(yè)預(yù)警需要有一定的管理基礎(chǔ)和功底，僅靠提高財(cái)務(wù)管理水平，就只是杯水車(chē)薪。首先建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)，并遵循“專(zhuān)人負(fù)責(zé)、職責(zé)獨(dú)立”的原則，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析的工作能夠有專(zhuān)人落實(shí)，且不受其他組織機(jī)構(gòu)的干擾和影響。而且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是開(kāi)放性的，不僅包括內(nèi)部財(cái)務(wù)信息，還包括外部相關(guān)信息。最為關(guān)鍵的是，系統(tǒng)信息要不斷刷新，資料系統(tǒng)要不斷升級(jí)，確保財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和有效性。

3.2健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與處理機(jī)制。高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的核心和關(guān)鍵。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理主要包括應(yīng)急措施、補(bǔ)救方法和改進(jìn)方案。其中，應(yīng)急措施主要是指面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該采用何種手段規(guī)避，以控制事態(tài)的進(jìn)一步惡化；補(bǔ)救方法主要是指如何采取有效措施盡可能減少損失，將損失控制在一定范圍內(nèi)；改進(jìn)方案主要是指如何改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的薄弱環(huán)節(jié)，杜絕和避免類(lèi)似的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)生。

3.3牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)得以成功建立并有效運(yùn)行的前提。這就要求企業(yè)全體員工，特別是領(lǐng)導(dǎo)層在思想上對(duì)潛在的發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及提出的合理建議應(yīng)給予重視和采納。

3.4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)與企業(yè)各項(xiàng)制度建設(shè)相結(jié)合。企業(yè)是一個(gè)整體，任何一項(xiàng)活動(dòng)都會(huì)影響客戶的滿意度，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理必須保持與其他管理活動(dòng)的良好溝通和銜接，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該與其他子系統(tǒng)保持協(xié)調(diào)一致，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)與企業(yè)各項(xiàng)制度建設(shè)結(jié)合起來(lái)，互相促進(jìn)。

3.5遵循成本效益原則。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計(jì)還要遵循成本效益原則，使產(chǎn)生預(yù)警信息的價(jià)值大于產(chǎn)生預(yù)警信息的成本，保證該系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性和有效性。

在正常情況下公司的償債能力也即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度首先取決于現(xiàn)金流量狀況。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的時(shí)期內(nèi)，公司在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，其實(shí)際財(cái)務(wù)收益由于受到內(nèi)外部環(huán)境變化以及各種難以預(yù)計(jì)或無(wú)法控制因素的影響，而偏離了預(yù)期財(cái)務(wù)收益，從而蒙受損失的可能性。它包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及利益分配風(fēng)險(xiǎn)等，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)形式，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況充滿了不確定性，不利于公司的穩(wěn)健協(xié)調(diào)發(fā)展。在社會(huì)化大生產(chǎn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是必然存在的，它貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程，影響了財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。公司對(duì)于其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的目標(biāo)是為了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出正確的預(yù)測(cè)并熟悉風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，通過(guò)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來(lái)適當(dāng)控制和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而將其造成的損失降至最低程度，確保企業(yè)財(cái)務(wù)的安全性，保障公司價(jià)值最大化，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

4.加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

4.1增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力

經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變是公司遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，房地產(chǎn)企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理受到這些存在于企業(yè)之外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的深刻影響。雖然外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但公司難以預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變這種外部變化，無(wú)法對(duì)其施加直接影響。但是，面對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，公司并非無(wú)所作為。外部環(huán)境的變化有其自身的規(guī)律和趨勢(shì)，通過(guò)對(duì)其進(jìn)行認(rèn)真分析和研究，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，公司可以把握環(huán)境可能將要發(fā)生的變化，預(yù)測(cè)公司將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)環(huán)境變化的預(yù)測(cè)，公司應(yīng)制定多種應(yīng)變措施，對(duì)財(cái)務(wù)管理政策和管理辦法適當(dāng)調(diào)整，從而增強(qiáng)公司應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化能力，減少環(huán)境不利變化對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的沖擊，以此降低企業(yè)面臨的外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.2建立科學(xué)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制

經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策大大增加了決策失誤的可能性，而錯(cuò)誤的財(cái)務(wù)決策必定會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)管理的失敗，增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司必須提高決策的科學(xué)化水平，建立科學(xué)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制。為了實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)，首先要明確企業(yè)財(cái)務(wù)決策的目標(biāo)，確定與公司目標(biāo)一致的財(cái)務(wù)目標(biāo)是科學(xué)財(cái)務(wù)決策的前提。在充分考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，科學(xué)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)決策，通過(guò)綜合運(yùn)用各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法來(lái)確定最優(yōu)的決策方案。在財(cái)務(wù)決策的實(shí)施階段，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)實(shí)施過(guò)程的監(jiān)督，此時(shí)財(cái)務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)是積極控制財(cái)務(wù)決策實(shí)施中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而合理控制公司總財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障公司決策順利實(shí)施。

4.3確定合理的資本結(jié)構(gòu)

公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與其資本結(jié)構(gòu)與理財(cái)目標(biāo)密切相關(guān)，因此，合理的資本結(jié)構(gòu)有利于公司規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司資本結(jié)構(gòu)是否合理取決于籌資決策，公司在籌資時(shí)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，對(duì)有關(guān)影響因素綜合考慮，以確定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在長(zhǎng)期籌資決策中保持該最佳比例。公司籌資決策需要選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式、籌資對(duì)象、籌資金額以及籌資期限。管理者應(yīng)權(quán)衡成本與收益，比較分析股權(quán)融資與債權(quán)融資，選擇合適的籌資方式與籌資對(duì)象；恰當(dāng)?shù)幕I資金額和籌資期限有利于公司降低償債壓力，保證正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)，因此，為了健康、穩(wěn)健的發(fā)展，公司應(yīng)保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)期限搭配。總之，公司應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，降低綜合資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.4完善公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度

公司如果沒(méi)有明確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和方向就會(huì)模糊，勢(shì)必造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率的低下，因此，完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可缺少的重要措施。內(nèi)部控制是公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的核心，為了完善公司財(cái)務(wù)管理制度，首要任務(wù)就是建立和強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)控機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)資金的管理，提高資金的使用效率。首先，全面梳理企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)流程，尋找工作流程中存在的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)控制措施；其次，對(duì)現(xiàn)有內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度進(jìn)行審核，并補(bǔ)充和完善相關(guān)監(jiān)管漏洞，健全內(nèi)部控制措施。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)主要業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn)的控制，例如對(duì)現(xiàn)金管理建立資本預(yù)算體系，對(duì)公司的現(xiàn)金實(shí)行預(yù)算控制管理，這可以為公司提供預(yù)警信號(hào)，公司管理者就能夠及早采取防范措施，提高抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

參考文獻(xiàn)：

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