外匯風險分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇外匯風險分析，期待它們能激發您的靈感。

篇1

摘 要 外商投資企業在中國投資，不但面臨著投入資本的外匯風險，還在經營活動中存在經常項目下的外匯風險，而國際上對人民幣升值的壓力在很長一段時期會一直存在，對外匯風險的防范和管理已成為外資企業在經營中要面臨和解決的實際問題。本文針對外商投資企業對外匯風險的管理問題進行分析研究，并對外資企業如何降低匯率風險提出相關的建議。

關鍵詞 外資企業 外匯風險分析 風險管理 防范措施

外商投資企業在中國投資，不但面臨著投入資本的外匯風險，還在經營活動中存在經常項目下的外匯風險，是外匯風險的直接承擔者，有著強烈的需要對外匯風險進行管理，以控制和降低外匯風險。

一、外資企業的外匯風險分析

外匯風險，又稱匯率風險，是指因外匯市場上的匯率變動給參與外幣交易的企業或個人帶來經濟損失或獲得收益的可能性。企業所面臨的匯率風險通常是由于匯率波動的時間差、地區差以及幣種和期限結構不匹配等因素造成的。匯率風險既可能帶來風險損失，也可能帶來風險報酬。

美國的財務學教授Shapiro將外匯風險類別劃分為：折算風險，交易風險，經濟風險三部分。

折算風險是指不同的地域的母、子公司為了反映公司整體的財務狀況，經營成果和現金流量，母公司會在每一個會計期末按照自己所在國的記賬本位幣將子公司的財務報表折算成本幣。編制合并財務報表；這種折算時受匯率波動影響的風險。

交易風險是指在跨國交易中，由于合同的簽約日和履約日的時間差異，不同的匯率導致應收債權和應付債務的價值發生變動的風險。它是合同規定的，由匯率變動對將來特定時刻以外幣表示現金流入現金流出引起的匯兌損益的不確定性。對于外資企業來講，只要發生以外幣計價的對外銷售的交易日與實際估算的收匯日不一致，就會存在由于匯率變動產生的實際多收或少收外幣的可能性。

交易風險和折算風險在一定程度上有重疊，因為企業財務報表上的科目，如應收應付科目，已經包括折算風險的一部分，但它與折算風險不同的是，折算風險所產生的匯兌損益不會對現金流量產生直接影響，不會影響公司的真實價值，而交易風險會產生實際的外匯損益，對外資企業的現金流量和經營成果均有直接的影響。

經濟風險是基于公司價值的層面，以未來現金流的現值來衡量的公司價值，當匯率改變時亦會改變，會影響企業盈利能力和現金流量的一種潛在風險。經濟風險是一種深度的風險，對外資企業的影響最大，從長期來看，經濟風險對外資企業的競爭力產生直接影響，足可以讓一個企業陷入困境。

二、外資企業的外匯風險管理及措施

對于外資企業來說，外匯風險管理就是通過風險的識別、預測和衡量、選擇有效的手段，盡可能的降低成本，有計劃地處理外匯風險，以獲得企業安全生產經營的經濟保障。這就要求在生產經營過程中，對可能發生的風險進行識別，充分認識和分析各種外匯風險可能對企業造成的影響，加強外匯風險的管理，有效的防范和降低外匯風險的發生。

1.管理出口貿易方面簽訂的合同條款約定

外貿企業在簽訂出口合同時，要充分考慮匯率方面問題，合理規定雙方都可以接收的可能出現的風險比例。對外出口時，雙方都希望在交易中能夠最大限度降低匯率風險，這就涉及計價貨幣的選擇。（1）選擇本幣作為計價貨幣，不涉及貨幣的兌換，對外資企業而言，沒有外匯風險；（2）選擇可自由兌換貨幣最為計價貨幣，便于外匯資金的調撥和運用，一旦出現外匯風險，可以立即兌換成另一種有利貨幣，雖然這是大多數企業的選擇，但實際風險出現時，要么貨幣兌換受到影響，要么匯率已經大幅波動，損失已經產生；（3）選擇軟硬貨幣搭配，即收硬損軟，能夠減少匯率風險，出現風險，雙方共同承擔。

2.管理匯率風險相關的敞口頭寸

企業在管理匯率風險方面，使用最基本的買賣頭寸的平衡法，這是相當有效的，所耗費的成本也是相當低的。買賣頭寸的平衡法是通過對外匯中買賣頭寸進行調整，來實現平衡的方法，外匯交易中出現的風險敞口就是進行買賣頭寸中的差額，因此，如果買賣差額是零的時候就能完全避免外匯的風險。企業可以通過調整出口和進口的收付匯時間，實現一定程度下進行的買賣頭寸的平衡。

3.運用避險法管理匯率風險

要避免風險，可以在貿易中提前采取措施應對可能出現的匯率變動的情況，這是一種相當有效的管理匯率風險的方法。在這種避險法中的外匯交易是相互獨立的，在不影響交易過程中另一方利益的前提下，通過外匯的交易，對外匯風險進行管理。可以對收匯的金額提前進行鎖定，避免人民幣匯率出現變動可能引起的風險。

總之，對于出口型企業的外匯風險，主要是外匯應收賬款的匯率波動損失，以及出口訂單的匯率損失。可以采取的措施有人民幣結算，出口合同保值條款等方法。對于進口型企業而言，在目前人民幣保持升值的走勢下，對進口型企業是比較有利的，但從長期來看，人民幣匯率政策必然會與經濟和貿易狀況相聯系，對于外匯風險也要有相應的策略應對準備。

三、外資企業外匯風險的內部控制

1.提高財務管理方面的人員素質

財務管理部門人員應該在企業進行經營管理方面重點管理外匯風險，各個財務人員之間應該及時溝通信息，相互配合，對企業中使用的外匯資金使用充分了解。在提高風險意識的同時，加強引進外匯風險管理人才，建立專門的風險管理機構。

2.對會計的管理制度進行相應的完善

完善會計的管理制度，這可以有效降低中小企業的外匯風險。我國的會計制度尚未對外幣制定相關完善的規范，對制度進行有效完善，可以有效控制風險的出現。

3.在進行貿易經營中要選擇合適的幣種和匯率

外匯風險的大小與具體的匯率相關，是一種現金風險。當前的市場環境下，匯率會因種種因素的影響產生變動，這是一種不可忽視的外匯風險。選擇合適的幣種和匯率進行貿易經營，可以大大降低風險。

四、結論

外資企業可以根據本企業的實際情況，對可能會出現的不可避免的外匯風險問題采取有效措施，防范可能出現的風險問題，同時也可采取有效的方法獲取盡可能的外匯風險收益，讓企業爭取獲得最大的經濟效益。在外匯業務的實踐過程中，不斷總結經驗，吸取教訓，完善外匯風險的管理制度，這樣才能在國際市場競爭中獲得生存與發展。

篇2

外匯風險是指由于各國貨幣國際匯價的變動而引起的企業以外幣表示的資產、負債、收入、費用的增加或減少，產生收益或損失，從而影響當期利潤和未來現金流量的風險。

在國際工程承包中，我國對外承包企業一般需要使用大量的自由外匯用于購置施工機械設備、永久性設備、進口材料、辦公用品，支付國內員工工資、國際差旅費、管理費用、利潤等。由于對外承包企業對自由外匯的需求是必不可少的，而最終的資金來源只有工程結算款，大量外匯兌換業務的存在，產生了外匯風險。

一、對外承包工程外幣兌換業務的主要表現形式

（一）當工程結算款與工程貸款（如進口設備材料貸款等）幣種不同時，必須要將所結算的工程款兌換成工程貸款幣種還貸。

（二）承包商在工程前期投入的外幣資本金一部分需要兌換成工程所在國貨幣，用以支付在當地的各項費用開支，當工程結束需要收回投資時又必須將工程結算款兌換成自由貨幣匯回給母公司。

（三）工程結算款所形成的資產在轉化為其它資產、費用的過程中往往需要經常性的外幣兌換，如用作從國外購置設備、材料、支付出國人員費用等。

（四）工程結束的利潤應兌換成自由外匯匯回國內總公司。

（五）除上述之外的其它各種外幣兌換活動。例如上繳總公司的管理費、支付其他公司的代墊款、為避免外匯風險而進行的套期保值及購進期貨合約等。

二、與其他外貿出口企業相比，我國對外承包企業的外匯風險有自身的一些特點

（一）外匯風險大小受合同條件決定。在國際招標文件中，一般都允許投標人按某一國際通用貨幣選擇一定的外匯比例進行投標報價。合同中規定的國際通用貨幣比例越大，外匯風險越小。我國對外承包企業所承建的工程大多數在非洲、東南亞、南美洲等發展中國家，這些國家通常物價上漲較快，導致工程成本增加，當地幣貶值較快，易遭受匯兌損失。

（二）我國對外承包企業的外匯風險既有所在國當地幣與自由外匯的兌換，也有自由外匯與人民幣的兌換。

（三）外匯風險金額大、時間長、種類多。這是由國際承包工程本身的合同金額大、合同工期長的特點決定的，同時，國際工程合同涉及到了外匯風險的各個方面。

（四）外匯風險的防范不但要運用一般的金融工具，而且與項目的經營方式、施工組織與計劃、工程進度密切相關。

三、外匯風險種類較多，通常可劃分為交易風險、經濟風險和折算風險

（一）交易風險。交易風險是指企業在以外幣計價的跨國交易中，由于匯率的變動而造成未結算的外幣交易發生損益的可能性。就我國對外承包企業來說，經常性的外幣交易主要包括：（1）采購或出售商品時以外幣計價的商業信用；（2）以外幣計價的借款或貸款；（3）尚未履行的遠期外匯合約；（4）其它以外幣計價的資產和權益。（二）經濟風險。經濟風險是指企業所處的經濟環境由于外匯匯率變動而引起的企業未來收益變化的風險。經濟風險是一種潛在的風險，它直接影響到我國對外承包工程企業在海外的經濟效益和投資的經濟價值。就國際工程承包來說，經濟風險的大小主要依據合同的支付條件來決定。當合同規定外匯風險由業主承擔時，則企業的經濟風險僅限于業主依據合同規定不能給予補償的部分；當合同規定存在調價公式時，除固定費用部分要承擔經濟風險外，物價指數的增長不足當地幣貶值的部分，同樣要承擔經濟風險。除此之外，合同中規定由當地幣支付的部分也要受到經濟風險的影響。

（三）折算風險。折算風險是指在企業的母公司與海外子公司合并財務報告所引致的不同幣別貨幣的相互折算中，因匯率變動，致使企業蒙受賬面經濟損失的可能性。折算風險是企業母公司因對海外子公司的財務報告做不同幣別貨幣的相互折算的會計處理而承受的匯率風險。折算風險的承受主體是企業母公司，風險結果是企業蒙受賬面折算損失。這意味著，只是以母國貨幣計值，在海外子公司的財務報告上出現了資產或收益減少，負債或損失增多，企業因此在合并的財務報告上喪失了一定量的以母國貨幣計量的經濟價值，但是，企業實際上并未喪失任何實物價值或以海外子公司當地幣計量的經濟價值。

四、為防范外匯風險，對外承包企業可采取以下主要措施

（一）注意對有關外匯市場信息的收集、跟蹤，加強對外匯風險的分析、評估。

（二）貨幣保值措施。在對外承包合同中訂立適當的保值條款，以防止匯率變化的風險。

（三）可利用分包經營的方式，將以當地幣計價的合同盡可能地分包給當地分包商，以減少合同本身固有的風險。企業在簽定分包合同時，一般不能用主合同支付幣種以外的硬貨幣作為分包合同的條款，否則將有可能使企業增加額外的經濟風險。

（四）選擇有利的計價貨幣。國際金融市場上有軟、硬貨幣之分。硬貨幣是指貨幣匯率比較穩定，并且有上浮趨勢的貨幣；軟貨幣是指匯率不穩定，且有下浮趨勢的貨幣。企業應爭取付匯用軟貨幣，收匯用硬貨幣。但這種計價方式會受到交易本身條件的限制。實際上交易雙方均會采用相同的商業策略，其結果是，若一方想要避免外匯交易風險，則必須以較高的交易成本為代價。

（五）通過預測計價貨幣匯率的變動趨勢，提前或推遲結匯時間。一筆應收或應付賬款的時間結構對外匯風險的大小具有直接的影響。時間越長，匯率波動可能性越大，外匯風險相對就大，反之越小。企業可以通過提前或推遲結匯的方式，選擇適當時點兌換外匯，清償債務。

（六）軟硬貨幣搭配使用。外匯匯率上有些貨幣是此消彼長的關系，所以要選擇一些貨幣和另一些貨幣搭配使用，尤其是中長期的大型機械設備進出口宜采用這種方法。軟硬貨幣的搭配一般要在合同中注明計價貨幣、計價時間、軟硬貨幣的匯率等，到時候一旦某種貨幣貶值，則可以按調整后的匯率支付。

篇3

【關鍵詞】 內部控制; 外匯風險管理; 風險評估; 風險應對

2008年6月財政部聯合五部委《企業內部控制基本規范》,其中風險管理是企業內部控制的內容之一,《企業內部控制基本規范》的制定和將有利于提高我國企業的風險意識和風險防范能力。隨著全球化進程的加快,我國企業的國際經貿往來也越來越頻繁,加強企業外匯風險管理也越來越重要,以下從內部控制理論的角度,來探討我國外匯風險管理。

一、內部控制及風險管理基本理論分析

《企業內部控制基本規范》在形式上借鑒了COSO報告的五要素(控制環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內部監督)框架,同時在內容上體現了風險管理八要素(控制環境、目標設定、事項識別、風險評估、風險應對、控制活動、信息與溝通、監控)框架的實質,構建了以風險評估為重要環節的內部控制框架。風險評估主要包括風險識別、風險分析和風險應對。

全面良好的風險管理需要以真實、準確、及時和完整的風險信息為基礎,企業應廣泛收集與本企業風險和風險管理相關的內部、外部初始信息,及時進行風險識別。風險識別是一個系統的過程,首先確定企業的目標、制度、資源、信息和業務流程等,再通過風險識別活動輸出企業風險。風險分析是指企業進一步分析風險發生的可能性和對目標實現的可能影響程度,是風險應對的基礎。風險分析的基本流程包括數據的收集、技術方法選擇、分析實施、分析結果、數據存檔。風險應對建立在風險評估的基礎上,為風險控制活動提供依據。企業根據目標、風險偏好和風險可接受程度、風險發生的原因和風險重要性水平,結合實際情況確定適當的風險應對策略。企業風險應對有風險規避、風險降低、風險分擔和風險承受四種基本類型。

二、外匯風險的識別

企業開展風險評估,應當準確識別與實現控制目標相關的內部風險和外部風險。識別內部風險主要關注人力資源因素、管理因素、自主創新因素、財務因素、安全環保因素等內部風險因素。識別外部風險主要關注經濟因素、法律因素、社會因素、科學技術因素、自然環境因素等外部風險因素。

(一)內部外匯風險

1.專業外匯人才的不足

我國不少企業聘用財務人員管理外匯,而一般的財務人員往往不具備外匯風險預測和防范的能力,缺乏足夠的外匯管理知識,因此,即使企業管理層重視外匯風險的管理,但由于企業缺乏專業的外匯人才而使得管理外匯風險無法實施。

2.外匯風險管理的不足

在我國很多企業沒有對外匯風險的防范設計相應的內部控制制度,企業外匯風險管理不足,導致企業一旦面臨外匯風險,無法確定外匯風險承受度、無法正確選擇外匯風險的應對措施。因此,常常出現以個人風險偏好進行外匯風險管理,這種個人行為將會給企業帶來嚴重的損失。

3.財務的單一性

我國一些企業的財務存在單一性,出于控制成本的目的只是在個別的金融市場以某一兩種貨幣進行籌資和投資。這樣在外幣波動的情況下,公司將面臨外匯風險,會給企業帶來重大損失。

(二)外部外匯風險

1.交易風險

交易風險是指經濟主體在當前交易中因匯率變化而造成的實實在在的經濟損失或經濟收益,反映了匯率波動對公司現金流量的影響。交易風險的產生一方面源于外幣事項自交易發生至結清時的匯率變動;另一方面是外幣事項在收付實現時,將外幣兌換為本國貨幣及其他外幣或將本國貨幣兌換為外幣過程中發生的損益。交易風險影響企業短期現金流量、收入或收益的人民幣價值。

2.折算風險

折算風險是指經濟主體對資產負債表進行會計處理中,在將外幣轉換成記賬貨幣時,因匯率變動而出現賬面損失的可能性,是賬面價值的變化。反映了匯率波動對公司資產負債表的影響,包括流動資產及負債和股本。折算風險一般會影響到資產負債表上的凈資產,而不是現金流量。

3.經濟風險

經濟風險是因意料之外匯率變化對未來的經營活動和經營收益所產生的潛在的不確定性而引起的潛在損失。未來收入、凈收益和現金流量的人民幣價值可能很容易受到外匯潛在貶值的影響,從而使公司的總體價值及其競爭地位受到影響。相對于折算風險與交易風險而言,經濟風險影響程度較大。

三、外匯風險的分析

(一)定性與定量的方法相結合

企業應依據風險的復雜程度和重要性選擇適當的風險分析技術和方法,往往采用定量技術和定性技術相結合的方式。定性方法可以采用問卷調查、集體討論、專家咨詢、行業標桿比較、管理層訪談和調查研究等。定量方法可以采用統計推論、計算機模擬、失效模擬和影響分析等。風險分析中,定量與定性分析技術的結合是必要的,兩者可以互補其不足,企業可以依據自身的特征決定采用具體的組合形式。例如風險坐標圖法。風險坐標圖是把風險發生可能性的高低、風險發生后對目標的影響程度,作為兩個維度繪制成直角坐標系。如果采用定性方法,可直接用文字描述風險發生可能性的高低、風險對目標的影響程度,如“極低”、“低”、“中等”、“高”、“極高”等。如果采用定量方法對風險發生可能性的高低、風險對目標影響程度用具有實際意義的數量描述。如對風險發生可能的高低用概率來表示,對目標影響程度用損失的金額來表示。

(二)確定風險分析結果

按照風險發生的可能性及其影響程度等,對風險進行排序,確定關注重點和優先控制的風險。企業進行風險分析,應當充分吸收專業人員,組成風險分析團隊,設置規范流程,嚴格按照規范流程開展工作,確保風險分析結果的準確性。

因此,第一,對于企業專業外匯人才的不足,應加強外匯人才的儲備和培養,不斷充實外匯人才的專業知識,安排專業的外匯專職人員組成風險分析團隊,從事外匯風險的預測和防范工作;第二,對于企業外匯風險管理的不足,企業應根據自身的特點,為外匯風險的防范設計一套相應的內部控制制度,使相關人員在防范企業外匯風險時能夠嚴格按照規范流程來開展工作,以減少執行過程可能產生的個人行為。

四、外匯風險管理策略

(一)外匯風險規避

外匯風險規避是指企業對超出風險承受度的外匯風險,通過放棄或停止與該風險相關的業務活動以避免和減輕損失的策略。例如,企業經營多樣化。經營多樣化是指在國際范圍內分散其銷售、生產地及原材料來源地,通過國際經營的多樣化,當匯率出現變化時,管理部門可以通過比較不同地區生產、銷售和成本的變化趨利弊害,增加在匯率變化有利的分支機構的生產,而減少或放棄匯率變化不利的分支機構的生產。在我國,企業可以加快海外轉移,強化海外生產體制,擴大多邊貿易。充分利用人民幣升值帶來的優勢,建立全球化生產體制,同時提高當地零部件采購比例,培育當地協作企業,擴大多邊貿易。這樣既可以提高對匯率變動的抵抗能力,又能夠確立全球化的內部分工體系,還可以帶動原材料和零部件的出口。

(二)外匯風險降低

外匯風險降低是企業在權衡成本效益之后,準備采取適當的控制措施降低外匯風險或減輕損失,將外匯風險控制在風險承受度之內的策略。例如,要選擇恰當的合同貨幣。在有關對外貿易和借貸等經濟交易中,選擇何種貨幣作為計價貨幣直接關系到交易主體是否將承擔匯率風險。為了降低匯率風險,企業應該爭取使用本國貨幣作為合同貨幣,在出口、資本輸出時使用硬通貨,而在進口、資本輸入時使用軟通貨,同時在合同中加列保值條款等措施。我國企業可以直接與客戶簽訂人民幣合同,以擴大人民幣結算。再者,企業可以通過在金融市場進行保值來降低外匯風險,主要方法有:現匯交易、期貨交易、期匯交易、期權交易、借款與投資、利率―貨幣互換、外幣票據貼現等。此外,對于外匯折算風險,可實行資產負債表保值來化解。在資產負債表上以各種功能貨幣表示的受險資產與受險負債的數額保持基本相等,從而使其折算風險頭寸為零。

(三)外匯風險分擔

外匯風險分擔是企業準備借助他人力量,采取適當的方式和控制措施將外匯風險控制在風險承受度內的策略。例如,我國企業可以通過調整產業結構,以提高產品附加值,增強企業競爭力。一是通過技術創新和差別化戰略,提高產品附加值;二是要通過技術革新、增加廉價零部件進口、減少能耗等措施,降低生產成本。當企業具有了一定的競爭力,就可以將人民幣升值帶來的出口成本增長部分轉嫁到出口商品價格上,由海外進口商分擔部分風險。

(四)外匯風險承受

外匯風險承受是企業對風險承受度之內的風險,在權衡成本效益之后,不準備采取控制措施降低風險或減輕損失的策略。例如,我國企業可以采用財務多樣化的方法來承擔一些外匯風險。企業在多個金融市場,以多種貨幣尋求資金的來源和資金去向,實行籌資多樣化和投資多樣化,這樣在有的外幣貶值,有的外幣升值的情況下,公司就可以使絕大部分的外匯風險相互抵銷,使得總的外匯風險在企業承受度內。

【參考文獻】

[1] 呂暉,李建平. 金融衍生工具在企業外匯風險管理中的運用[J].財會研究,2009(05):56-57.

[2] 李靠隊.淺析外匯會計風險[J].財會通訊,2009(09):72-73.

篇4

出口企業面臨匯率風險，自然就有避險需求。發達國家的金融市場，市場化程度高，金融衍生品豐富，交易主體多樣，規模很大，流動性強而且金融創新力強。企業有避險需求根本不用擔心工具不夠用。但中國實際是，企業僅可以選擇遠期結售匯和掉期這兩個工具來規避外匯交易風險，出口企業大多用遠期結匯。據央行2006年2月調查顯示企業利用金融工具的狀況，有91%的企業選擇遠期結售匯避險，剩下9%的企業則運用外匯掉期或境外無本金交割NDF，幾乎沒有其他方式。

目前人民幣遠期結匯定價高，以致出口企業寧愿承擔風險也不愿為避險支付高額交易成本。外匯市場市場化程度不高，像有遠期結售匯業務銀行需要授權，導致一定程度壟斷，給客戶的價格當然不那么理想。目前銀行與客戶間遠期外匯合約交易幣種有限，期限短，交易成本高，還有很大局限，屬柜臺衍生品不能反向操作，不如期貨期權等交易所產品靈活。

匯改后避險要求刻不容緩。央行2005年8月就出臺相關配套措施改革匯制、發展外匯市場，政策新突破主要表現在：

1.擴大銀行間匯市交易主體，放寬準入條件。符合條件的非金融機構的出口企業，亦可進入即期銀行間外匯市場交易。

2.允許商業銀行自主對遠期結售匯和掉期定價，意味著企業有一定的談判空間，可以爭取用更低的成本來套保。

3.放開交易期限。企業可以更加靈活地按照自身的風險敞口與銀行簽訂遠期結售匯或掉期合約，從而避險。

4.擴大遠期結售匯業務。放寬到現在只要有即期結售匯業務和衍生品交易業務的銀行通過備案均可開辦。市場化程度的增強使企業可選擇期限和成本相對適合自身的銀行做套保。

二、避險產品創新構想

1.產品簡述。鑒于中國目前的避險產品市場不成熟，但企業又有強烈的避險需求，建議銀企聯合，共同開發避險工具，既可給銀行增加商機，還可為企業量身訂做套保工具。本文給出一個創新設計：以企業財報為基礎的協議避險產品，希望拋磚引玉。

運用的經濟學原理：供給商實行價格歧視可放大生產者剩余。

遠期結匯和期貨工具都把匯率鎖定成一個值，無論是實力雄厚還是薄弱的企業運用這些工具都收到一樣的效果，用一定的成本控制了一定程度的風險。但實際上匯率交易風險帶給每個企業的損失感受度是不一樣的。同樣5%的波動，對于邊際利潤高的企業，似乎沒有變化，但利潤本來就微薄的企業則面臨虧損邊界。當匯率走勢明顯時，企業難以找到交易對手或要支付高額風險補償，正如目前的遠期結匯成本過高。因為銀行吃進的只是損失的可能，當然要求高額補償。以財報為基礎，銀企共商避險方案，應該可緩解這些矛盾。

產品描述:企業向銀行提供財務報表，銀行根據報表具體情況分析其虧損邊界，事先確定虧損補償參考值和盈余返交參考值，補償比例和返交比例。若匯率波動造成匯兌損失對該企業影響重大（匯兌損失占企業稅前年利潤的百分比高），銀行向企業支付大比例的匯率下跌虧損補償；若損失對企業影響較小（匯兌損失占年利潤百分比小），銀行僅需小比例補償。若企業想進一步降低避險成本，可與銀行商討盈余返交參考值。若年終出口利潤超過盈余返交參考值，則據合同返交比例，企業讓銀行分享部分利潤。最后由銀行權衡該筆交易對自身的利弊定價。利潤高的企業，匯兌損失占比小，需銀行償付的匯兌損失比例小，銀行收取風險補償也小；利潤本來就低的企業需償付的比例高，當然避險支付成本也高；若企業愿與銀行分享超額出口利潤，銀行可據這一條款進一步降低產品定價。總的來說實現了差別定價，企業支付的成本降低了，因為銀行只需要根據企業必要救濟部分進行償付，且還有分享企業盈利的機會。2.優勢及可行性。

(1)照顧在相同匯率變動狀況下不同企業的損失感受程度，讓匯率交易風險在財務狀況好的企業，壞的企業和銀行三者間更加公平地分散。

(2)銀行吃進的風險明顯減小，匯兌損失發生后不需為所有企業的全部損失買單，而是據各企業的具體狀況有差別補償，還可分享企業利潤。這樣消除了銀行避險產品定價高的根源，企業可更廉價地為自己的風險套保。

(3)企業實現“與狼共舞”，雖還有風險敞口，但照顧了企業具體財務狀況，使避險成本下降，與企業追求價值最大化整體目標一致。這種安排使好企業和壞企業出口年終利潤的反映將更加平穩，減少來自匯市波動的影響。

3.注意事項:

(1)銀行進行差別定價，需要對每個企業的利潤有較為精確的估計，不致于定價過高而流失客戶，也不能定價過低而自己承擔損失或過量風險。確定虧損補償參考值和盈余返交參考值，以及補償比例和返交比例是整個產品設計的重點，也是銀行給產品定價的最終依據。

篇5

【關鍵詞】外匯風險 應對措施 格力電器

我國加入WTO以來，越來越多的企業開始參與到國際市場的競爭當中，進行海外投資。毋庸置疑，國際市場的開拓為企業帶來了新的發展機遇，然而，企業面臨的外匯風險也與日俱增。隨著人民幣匯率改革的不斷深入，匯率的波幅不斷擴大，很多涉外企業已經切實體會到了外匯風險的不可小視。在某些出口依存度較大的企業，外匯風險甚至成為其生死攸關的決定因素。外匯風險管理已成為我國涉外企業財務管理中不容忽視的重要問題。

一、理論闡述

（一）涉外企業外匯風險的分類及其影響

1.折算風險。折算風險是涉外企業將其境外附屬公司或者投資項目經營業績由外幣折算成本幣時，由于匯率的變動而產生的賬面上的損益。盡管折算風險的結果不是實際交割的損益，而只是賬面上的損益，折算風險會影響企業的對外報告。

2.經濟風險。經濟風險也稱經營風險，是指由于匯率的意外波動，使得涉外企業的生產數量、價格和成本發生改變，從而使得企業在未來一定時期內的現金流量發生變化的風險（朱延松，2002），而無論是否真正牽扯到外匯交易。經濟風險是一種存在于未來的長期風險，通常會直接影響到涉外企業的經營成果和投資效益。

3.交易風險。交易風險是指企業在運用外幣進行交易的計價和收付時，從合同簽訂起到相關債權債務完成結算的過程中，由于匯率變動而使得相關債權債務以本位幣表示的現金流量發生變動的風險。交易風險可能來源于尚未完成結算的、以外幣標價的應收或者應付款項，也可能是起源于用外幣計價的投資或借貸的債權債務等。與折算風險不同，交易風險會給企業帶來實際的外匯損益。

（二）涉外企業常用的外匯風險管理技術

在上述3種外匯風險中，由于折算風險通常只導致折算時出現賬面損益，而不反映實際的經營效果，也不真正影響企業未來的現金流量，所以大多數企業通常不會花費人力財力對這種風險進行專門的規避，一般只是在報表附注中作出相關的說明。由于經濟風險具有長期性和難以確定的特點，并且會影響到企業未來的現金流量和企業價值，因而企業在制定長期發展戰略計劃時應予一定程度的重視，作出相關考慮。交易風險通常直接關系到企業的現金流量，對企業的影響最為重大（朱延松，2002），是企業整個外匯風險管理的重點所在，因而企業應當安排專門的人員予以管理和控制。涉外企業的外匯風險管理通常可以分為內部措施和外部措施兩部分，其中內部措施通常是采用預防技術或者內部控制管理來應對外匯風險，而外部措施主要是利用金融工具進行套期保值。

1.涉外企業應對外匯風險的內部管理措施。涉外企業利用內部管理措施應對外匯風險主要表現在對外匯風險的預防和內部管理控制上。企業可以在相關涉外交易發生前就做好相關工作，以降低外匯風險帶來的損失.例如，合理地選擇計價貨幣，在合同中增加保值條款以鎖定匯率或明確匯率損失的承擔責任等。同時，企業還可以通過內部管理，對外匯風險進行平滑控制，例如：外幣流入流出的配比管理，提前或延期收付外匯款項，交易的凈額結算等。

2.涉外企業利用套期保值方法應對外匯風險。利用套期保值的方法來應對外匯風險是企業應對外匯風險時普遍采用的方法。套期保值方法是利用外匯衍生金融工具對外匯頭寸進行套期保值，以達到外匯衍生產品的收益或損失與被套期項目的損失或收益相互抵銷的目的，從而鎖定企業的外匯風險。常用的套期保值金融工具包括：外匯遠期、外匯期貨、外匯期權。

外匯遠期。外匯遠期本質上是一種預約買賣外匯的交易。遠期匯率協議是指按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來日期買賣約定數量的某種外幣的遠期協議。通常是企業與銀行簽訂的合同，在合同中約定在未來特定日期以特定的價格（遠期匯率）兌換特定數量的貨幣。遠期合約作為一種非標準化的交易，靈活性強，是目前我國涉外企業采用的主要外匯套保工具。目前國內主要外匯銀行均開設遠期結售匯業務，同時，在新加坡、香港等地，還廣泛存在著不交割的人民幣遠期交易（簡稱“人民幣NDFs”）。有些企業為了更好地規避匯率風險，將即期交易和遠期交易相結合，形成外匯掉期，這同樣是利用外匯遠期來規避外匯風險的常用方法。外匯遠期的合理運用為從事涉外交易的企業提供了規避匯率風險的有效手段。

外匯期貨。外匯期貨是金融期貨中最早出現的期貨品種，是一種以匯率為標的物的期貨合約。作為管理匯率風險的有效工具，外匯期貨一直是金融期貨中的重要產品之一。外匯期貨合約與外匯遠期合約類似，也是交易雙方訂立的、約定在未來某一日期依據現在所約定的比例，完成兩種特定貨幣的交換行為的合約（陳鈞，2011）。外匯期貨是一種標準化交易，要求每日清算，結算盈虧，并可以提前平倉。而且，與遠期合約相比較，期貨合約的合約金額一般比較小，通常適合一些需要進行避險或者投機策略的個人以及小公司進行操作。

外匯期權。期權又被稱為“選擇權”，是以支付期權費為代價換取的一種選擇的權利。外匯期權是指期權的購買方在支付了一定數額的期權費后，即獲得了在未來某一時間能夠以事先約定的匯率買入或者賣出特定數額某種外匯資產的權利。與外匯遠期和外匯期貨相比，外匯期權最大的優點在于，期權賦予了企業選擇權，可以鎖定風險，也可以使企業在匯率有利變動時享受收益。期權的買方風險是確定而且有限的，僅限于事先支付的期權費，可能獲得的收益則是無限大的，對于某些尚未最終確定的進出口業務合同，外匯期權能夠很好地實現保值的目的。但是期權的獲取是以提前一次性付出一定數額的期權費為代價的，而且一經付出，不能收回，這是其他套期保值工具所不需要付出的。

二、案例分析

（一）格力電器外匯風險的表現

1.折算風險。格力電器2011年年報中納入合并財務報表范圍的，并與外幣折算相關的境外子公司有：格力電器（巴西）有限公司（全資子公司，注冊資本巴幣4 000萬元，實際出資人民幣13 023.94萬元）；巴西聯合電器工商業有限公司（全資子公司的全資子公司，巴幣200萬元）；格力美國銷售有限責任公司（全資子公司的控股子公司，持股比例51%）；香港格力電器銷售有限公司（全資子公司）。由此可見，格力電器外幣折算風險主要涉及到巴西雷亞爾、美元和港幣。按照格力電器2011年度財務報表附注第9條的說明，2011年度格力電器合并財務報表中外幣報表折算差額余額為人民幣16 584 555.69元。

2.交易風險。格力電器2011年年報數據顯示，公司貨幣資金中存在美元、港幣、巴西雷亞爾、歐元等多種外幣。2011年格力電器營業收入總額為人民幣7 675 474萬元，其中外銷收入占收入總額的18.95%。同時，格力電器2012年開展外匯資金交易業務的專項報告顯示，2011年出口收匯金額合約22億美元，進口付匯合約6億美元。由此可見，2011年格力電器整體面臨外匯凈流入風險，風險敞口約16億美元。除了上述收付匯業務外，2011年年報數據顯示，格力電器長期借款中，排名前5位的均為外幣借款。外匯借款的存在從一定程度上與外匯資產形成了相關風險對沖，但在人民幣貶值的情況下可能給企業帶來巨大損失，應當予以關注。

（二）格力電器采取的相關應對措施分析

1.內部控制管理。格力電器在“2011年開展外匯資金交易業務的專項報告”中披露，制定有一系列的管理措施，制訂了《期貨套期保值業務管理辦法》、《遠期外匯交易業務內部控制制度》等內部管理制度，建立健全了組織結構、操作規范和審批流程。公司所有外匯資金業務均有正常的貿易背景，同時采取由財務部操作、審計部監督的獨立操作模式，外匯交易實施三級審批制度。以上內部管理措施的運用有效地控制和防范了風險。

2.金融工具的運用。格力電器2011年開展了如下外匯資金交易業務：

（1）遠期結匯業務。格力電器以一年為限，對應未來的收匯時間和金額，與境內銀行簽訂了遠期結匯合約，用以鎖定未來收匯的匯率。該項交易可以有效預防人民幣升值帶來的風險，但如果到期匯率大于合約匯率也可能帶來一定的損失。格力電器2011年年末遠期外匯合約持倉情況如下：遠期外匯合約（買入），期末合約金額為46 109 190.11元；遠期外匯合約（賣出），期末合約金額為-33 196 860.31元。

（2）遠期結匯業務和NDF購匯業務組合。在與境內銀行簽訂遠期結匯業務的同時，格力電器的境外子公司（香港格力電器銷售有限公司）與境外銀行簽訂了對應的NDF購匯合約，用以鎖定收益。兩種金融工具的組合使用有效規避了匯率波動產生的風險。這種組合業務的使用期通常在2年以內，由此產生的收益率大約為0.5%～1%。

（3）人民幣質押、外匯貸款、NDF購匯、到期即期購匯組合。除了遠期結匯與NDF購匯業務的簡單組合外，格力電器還利用人民幣存單或保證金向銀行進行質押貸款貸入外匯，同時其境外全資子公司（香港格力電器銷售有限公司）簽訂NDF的購匯合約。通過負債和資產的有效組合，格力電器在規避匯率風險的同時能夠鎖定一定的收益。

（4）內保外貸業務。內保外貸的主要目的同樣是通過負債的增加與其他相關收匯業務形成一定的配比對沖，以有效規避人民幣匯率升值帶來的風險。該項業務的操作主要為境外全資子公司利用境內信用證進行融資。為了更有效地規避風險同時獲得收益，該項業務也可以與NDF購匯業務組合使用。

（5）海外代付和NDF購匯組合。由于存在較大金額的進口付匯，格力電器選擇了采用境內銀行質押或者授信，指使境外銀行先替公司支付，同時境外子公司簽訂NDF購匯業務的方法，以達到規避風險、鎖定收益的目的。在融資到期日，公司將融資款項歸還境內銀行，由境內銀行歸還境外銀行。

通過以上各種方式的單獨或者組合運用，格力電器對外匯風險進行了有效的規避。格力電器2011年財務費用中，匯兌收益為206 626 823.80元。

三、加強涉外企業外匯風險管理的相關建議

1.加強外匯風險防范意識。雖然多數涉及大量外匯業務的企業切身體會到了外匯風險的不可小視，然而對于很多外匯業務仍處于發展中的企業來說，外匯風險仍未引起管理層的足夠重視。因而，加強企業外匯風險防范意識是加強企業外匯風險管理的重要措施和首要著力點。很多企業存在著由財會人員兼任外匯風險管理的情況，甚至有些企業根本無人管理。為了加強外匯風險管理，企業應當聘用專業的人員負責外匯風險的管理工作。管理層應當重視外匯管理的宣傳，著力培養涉外企業的外匯管理理念，儲備相應的外匯風險管理專業人才，為加強企業外匯風險管理奠定堅實的基礎。

2.建立健全企業外匯風險管理制度。涉外企業應當在企業內部建立完善的外匯風險管理制度，同時設立專門的外匯風險管理部門，派遣專門的人員負責外匯風險的管理工作。首先，對于外匯業務，企業應當進行相關的風險評估和審批，保證業務具有正常的貿易背景和合理的風險水平，從源頭上有效地控制和防范風險。其次，企業內部應當建立完善的風險監控體系，提高對外匯匯率變動的預測能力，及時地洞察到外匯的相關波動。最后，企業應當建立健全外匯風險管理的評估審批制度，在進行外匯風險的管理過程中合理評估管理方案，專人審批，控制風險。

3.合理選擇避險工具。利用金融衍生品進行套期保值是涉外企業應對外匯風險的常用方式，然而金融工具選擇的合適與否是企業外匯風險管理成敗的關鍵。不合理的選擇可能給企業帶來巨大的損失，中信泰富的澳元巨虧案就是最好的前車之鑒。企業在進行外匯風險管理的過程中，應當結合自身經營特點和財務狀況，合理選擇適當的避險工具進行風險管理。企業應當認識到外匯風險管理的目的是避險，因而在選擇避險工具的過程中應充分考慮避險工具的風險層次，合理選擇企業所需要的金融避險工具。

（作者為碩士研究生）

參考文獻

[1] 栗書茵.我國涉外企業外匯交易風險研究[J].北京：中央財經大學學報，2006（12）.

[2] 周建升.外貿企業匯率風險規避淺析[J].武漢：財會通訊，2011（17）：154-155.

[3] 苗雪，閆寧.淺析我國涉外企業外匯風險管理[J].天津：中國科技縱橫，2011（1）.

[4] 程六滿.套期保值會計研究：基于跨國營運的視角[M].北京：中國財政經濟出版社，2010.

[5] 珠海格力電器股份有限公司. 2011年度報告 [R].2012-04-25.

[6] 珠海格力電器股份有限公司. 2011年開展外匯資金交易業務的專項報告[R].2011-03-24.