有機(jī)化工溶劑精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇有機(jī)化工溶劑，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞：三端子電容器；大功率；工藝優(yōu)化

近年，市場的電子設(shè)備都以便攜及多功能為目標(biāo)發(fā)展（如智能手機(jī)）。目前智能手機(jī)除電話功能外，還增加了數(shù)碼相機(jī)、游戲、瀏覽網(wǎng)頁和音樂播放多項(xiàng)功能，使電子產(chǎn)品對(duì)高速處理器及高速通訊技術(shù)的依賴性提高，伴隨著就是高耗電量，大電池的引入使得搭載元器件的主板體積出現(xiàn)減少，并且電子產(chǎn)品的高性能會(huì)增加電子元器件的使用數(shù)量，所以市場上對(duì)復(fù)合型貼裝電子元器件和低感抗多層陶瓷電容器（MLCC）的需求會(huì)逐漸提高[1-2]。三端子電容器因其特殊的內(nèi)部設(shè)計(jì)，其等效串聯(lián)電感（ESL）遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)同規(guī)格MLCC，并且內(nèi)部等效電路是T型濾波器，濾波性能高于傳統(tǒng)MLCC，可達(dá)到一個(gè)三端子電容器替代多個(gè)MLCC的效果，但由于三端子的電容器長軸AB兩個(gè)端子（如圖1所示），所以需要對(duì)三端子電容器的直流電阻進(jìn)行管控，三端子電容器在電子設(shè)備的設(shè)計(jì)應(yīng)用中需要通過最大的電流為10A，在這個(gè)應(yīng)用環(huán)境中需要將三端子電容器AB兩個(gè)端子的直流電阻控制在1.5mΩ的標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)，以控制三端子電容器的功率達(dá)到減少電容器的工作溫度提高可靠性的效果，所以本文針對(duì)10A電流規(guī)格的大功率三端子電容器的內(nèi)部設(shè)計(jì)進(jìn)行研究，探究如何通過調(diào)整產(chǎn)品的內(nèi)部設(shè)計(jì)和工藝使三端子電容器滿足大功率的工作需求。

1試驗(yàn)

1.1試驗(yàn)材料

X7R特性瓷粉（國產(chǎn)），鎳內(nèi)電極漿料（國產(chǎn)），銅端電極漿料（國產(chǎn)）。

1.2試驗(yàn)方法

工藝流程為：瓷漿制備→流延→絲印→疊層→切割→高溫?zé)Y(jié)→封端→燒端→電鍍。制備得到1206尺寸、電容為15nF、額定電壓為100V，AB端貫通電極直流電阻為≤1.5mΩ、額定工作電流為10A工作電流的三端子電容器。

2結(jié)果與分析

2.1鎳電極層數(shù)的影響

三端子電容器面向的是10A大電流的應(yīng)用條件，產(chǎn)品需要滿足AB端貫通電極直流電阻≤1.5mΩ的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)多層陶瓷電容器的等效電路（如圖2所示），層與層之間為并聯(lián)結(jié)構(gòu)，所以需要增加產(chǎn)品的內(nèi)部電極層數(shù)降低貫穿電極的直流電阻。根據(jù)1206尺寸電容器的內(nèi)部容積，利用4μm的陶瓷生坯介質(zhì)在電容內(nèi)部設(shè)計(jì)243層貫通電極和2層GND電極制作15nF的三端子電容器內(nèi)部結(jié)構(gòu)如圖3所示。可見，制作的產(chǎn)品直流電阻可滿足10A電流的工作要求，但因內(nèi)部開裂只能檢測(cè)貫穿電極的直流電阻，無法檢測(cè)其電性能。

2.2電容器內(nèi)部開裂的分析與解決

根據(jù)以上產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，分析產(chǎn)品開裂的原因?yàn)閮?nèi)部電極過于集中，導(dǎo)致電容器在高溫?zé)蓵r(shí)內(nèi)部收縮應(yīng)力過大[3]。為緩解電容內(nèi)部金屬電極過于密集導(dǎo)致產(chǎn)品內(nèi)部開裂的問題，在產(chǎn)品內(nèi)部減少內(nèi)電極金屬層數(shù)，并利用此空間作為金屬電極層之間不設(shè)置電極的緩沖區(qū)間（如圖4所示），從而解決產(chǎn)品內(nèi)部開裂的問題。根據(jù)圖3的內(nèi)部結(jié)構(gòu)在貫穿電極層中間增加陶瓷緩沖層，現(xiàn)以去掉10層貫通電極使用一個(gè)陶瓷緩沖層進(jìn)行替代，以圖3的設(shè)計(jì)為設(shè)計(jì)基礎(chǔ)進(jìn)行改進(jìn)，采用以下四種內(nèi)部設(shè)計(jì)方案對(duì)三端子電容器進(jìn)行改進(jìn)，具體為：1）1個(gè)陶瓷緩沖層，233層貫通電極；2）2個(gè)陶瓷緩沖層，223層貫通電極；3）3個(gè)陶瓷緩沖層，213層貫通電極；4）4個(gè)陶瓷緩沖層，203層貫通電極。所制作樣品的具體電性能數(shù)據(jù)見表2。可見，在電容內(nèi)部增加3個(gè)及以上的陶瓷緩沖層后可避免產(chǎn)品的開裂問題，可測(cè)試產(chǎn)品的具體電性能情況，但因金屬電極層數(shù)的減少導(dǎo)致產(chǎn)品的直流電阻值增加，無法滿足10A大電流的工作要求。

2.3鎳電極連續(xù)性的影響

三端子電容器在高溫?zé)Y(jié)后內(nèi)部金屬電極會(huì)形成網(wǎng)狀不連續(xù)的結(jié)構(gòu)，增加鎳金屬電極的連續(xù)性可有效降低單層金屬電極的電阻率，從而降低三端子電容器的直流電阻，分析影響金屬電極連續(xù)性的主要原因有：1）印刷時(shí)電極漿料的厚度。因MLCC生產(chǎn)時(shí)所使用的電極漿料含有機(jī)添加物，在高溫?zé)Y(jié)時(shí)會(huì)使?jié){料內(nèi)的有機(jī)添加物揮發(fā)，如印刷的電極漿料厚度過薄會(huì)使金屬電極層的金屬含量不足，導(dǎo)致高溫?zé)Y(jié)后金屬電極層出現(xiàn)嚴(yán)重的不連續(xù)網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)。2）升溫速度。高溫?zé)Y(jié)時(shí)，燒結(jié)窯爐的升溫速度會(huì)影響MLCC的金屬內(nèi)電極在高溫下熔融狀態(tài)的時(shí)間，金屬電極在熔融狀態(tài)時(shí)會(huì)導(dǎo)致金屬電極的收縮，如金屬在熔融狀態(tài)的時(shí)間過長會(huì)造成金屬電極連續(xù)性差的問題（如圖5所示）。使用以上三端子電容器緩沖陶瓷層的第三方案，即3個(gè)陶瓷緩沖層和213層貫通電極的設(shè)計(jì)為基礎(chǔ)進(jìn)行內(nèi)電極連續(xù)性的改進(jìn)，具體方案為：1）使用2μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進(jìn)行印刷，使用升溫速度為2℃/min的普通窯爐進(jìn)行高溫?zé)Y(jié)。2）使用2μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進(jìn)行印刷，使用升溫速度為25℃/min的快速窯爐進(jìn)行高溫?zé)Y(jié)。3）使用7μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進(jìn)行印刷，使用升溫速度為2℃/min的普通窯爐進(jìn)行高溫?zé)Y(jié)。4）使用7μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進(jìn)行印刷，使用升溫速度為25℃/min的快速窯爐進(jìn)行高溫?zé)Y(jié)。所制作樣品的具體電性能數(shù)據(jù)見表3。在相同的內(nèi)部設(shè)計(jì)情況下使用快速窯爐燒成可比普通窯爐燒成的產(chǎn)品直流電阻值下降10%，這是因?yàn)榭焖俑G爐燒成的升溫速度快，在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)陶瓷的燒結(jié)，縮短了金屬電極在熔融狀態(tài)的時(shí)間；使用7μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進(jìn)行鎳電極印刷，可比使用2μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進(jìn)行鎳電極印刷時(shí)直流電阻下降16%，因?yàn)殡S著乳膠厚度的增加，印刷的鎳電極層厚度越大，并且印刷外觀缺陷減少[4]，這些都有利于改善電極連續(xù)性，降低其直流電阻率。伴隨著鎳電極層連續(xù)性的改善，電容器的容量也隨之上升。

2.4端電極銅層厚度的影響

使用內(nèi)部結(jié)構(gòu)為3個(gè)陶瓷緩沖層、213層貫通電極的設(shè)計(jì)，以及7μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進(jìn)行印刷，升溫速度為25℃/min的快速窯爐進(jìn)行高溫?zé)Y(jié)，對(duì)不同端電極銅層厚度的電容器進(jìn)行直流電阻參數(shù)的對(duì)比，具體方案為：1）對(duì)電容器的端頭使用一次浸封銅漿后，以高溫?zé)Y(jié)固化的方式進(jìn)行外電極銅層的制作。2）對(duì)電容器的端頭使用二次浸封銅漿后，以高溫?zé)Y(jié)固化的方式進(jìn)行加厚型外電極銅層的制作。所制作樣品的具體電性能數(shù)據(jù)見表4。使用二次浸封制作方式相對(duì)于一次浸封制作方式可增加電容器端頭銅層的厚度，但此方式?jīng)]有使三端子電容器的直流電阻參數(shù)得到有效下降，并不能滿足直流電阻≤1.5mΩ的標(biāo)準(zhǔn)。分析原因?yàn)槎穗姌O銅層在燒結(jié)過程中因漿料中有機(jī)物的排出，會(huì)導(dǎo)致燒結(jié)后銅層內(nèi)部形成多孔不致密的結(jié)構(gòu)（如圖6所示），所以在銅漿成分沒有改變的情況下使用二次浸封制作方式增加銅層厚度，不改變銅層內(nèi)部的結(jié)構(gòu)無法使電容器的直流電阻參數(shù)得到大幅度的下降。根據(jù)以上分析的原理對(duì)方案2二次浸封銅層的方式進(jìn)行改進(jìn)，先對(duì)電容器的銅層進(jìn)行一次浸封，并進(jìn)行高溫?zé)Y(jié)，第一層銅層制作完成后再進(jìn)行第二次銅漿浸封，二次浸封完成后再對(duì)銅層進(jìn)行高溫?zé)Y(jié)。這樣可在二次浸封銅漿時(shí)將第一層銅層中的孔洞利用銅漿進(jìn)行填充，改善銅層燒結(jié)后疏松多孔的結(jié)構(gòu)，減低銅層電阻率（如圖7所示）。具體方案及流程為：一次浸封銅漿→高溫?zé)Y(jié)固化銅層→二次浸封銅漿→二次高溫?zé)Y(jié)固化銅層。所制作樣品的具體電性能數(shù)據(jù)見表5。在增加端電極銅層的厚度的同時(shí)也需要將銅層的致密性進(jìn)行改善，才能降低銅層的電阻率，降低產(chǎn)品的直流電阻。

3結(jié)論

1）在高層數(shù)MLCC的內(nèi)部適當(dāng)加入陶瓷緩沖層，可解決MLCC在高溫?zé)Y(jié)后的瓷體開裂問題。2）使用厚乳劑絲網(wǎng)對(duì)鎳漿進(jìn)行印刷，并且搭配快速燒結(jié)窯爐可改善電容器鎳電極的連續(xù)性，降低三端子電容器的直流電阻。3）使用二次浸封銅漿的工藝，對(duì)燒結(jié)后的銅層表面孔洞使用銅漿進(jìn)行二次填充，改善銅層燒結(jié)后的疏松多孔結(jié)構(gòu)，降低三端子電容器的直流電阻。

參考文獻(xiàn)

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[2]陳長云,李筱瑜,劉新.MLCC內(nèi)電極厚度對(duì)其性能影響的研究[J].電子工藝技術(shù),2011,32(2):105.

[3]劉新,李筱瑜,陳長云.MLCC制作過程中分層開裂原因分析[J].電子工藝技術(shù),2011,32(6):335.

篇2

關(guān)鍵詞：農(nóng)戶融資 小額貸款 體系優(yōu)化

農(nóng)戶融資供給制度變遷

我國農(nóng)戶融資來源主要是正規(guī)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)（農(nóng)業(yè)銀行、信用社、郵政儲(chǔ)蓄銀行、村鎮(zhèn)銀行等）和民間借貸。本文分析正規(guī)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的農(nóng)戶融資供給安排。

（一）農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)戶融資供給制度變遷

亞洲金融危機(jī)后，各國有商業(yè)銀行進(jìn)行了以業(yè)務(wù)流程為核心的重組，收縮縣級(jí)及縣級(jí)以下機(jī)構(gòu)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1998-2002年初，四大國有商業(yè)銀行共撤并311萬個(gè)縣級(jí)及縣級(jí)以下機(jī)構(gòu)。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)的《2011年度中國銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》，截至2011年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額54.8萬億元，其中農(nóng)戶貸款余額3.1萬億元，僅占5.6%。由于工行、中行、建行股份制改造上市后主要面向城市和企業(yè)，本文著重分析農(nóng)業(yè)銀行的農(nóng)戶貸款。

自1979年以來，我國農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)戶融資制度大致經(jīng)歷了四個(gè)階段：

第一階段：農(nóng)業(yè)銀行的重建及與農(nóng)戶融資關(guān)系的建立（1979年）。1979年3月，中國農(nóng)業(yè)銀行正式恢復(fù)建立。1980年初，農(nóng)業(yè)銀行首次提出對(duì)承包到戶的農(nóng)民發(fā)放貸款，開始對(duì)單個(gè)農(nóng)戶家庭進(jìn)行融資。

第二階段：農(nóng)業(yè)銀行的專業(yè)化改造及農(nóng)村信貸體制的建立（1980-1993年）。1980年8月，農(nóng)業(yè)銀行實(shí)行專業(yè)化與企業(yè)化改造，可以根據(jù)國家宏觀信貸政策，自主決策信貸數(shù)量、對(duì)象、結(jié)構(gòu)與期限。在農(nóng)村信貸管理體制上，形成了“統(tǒng)一計(jì)劃、分級(jí)管理、存貸掛鉤、差額包干”的農(nóng)村信貸管理辦法。1986年，農(nóng)業(yè)銀行開始承辦扶貧貼息貸款政策性業(yè)務(wù)。

第三階段：農(nóng)業(yè)銀行的商業(yè)化改革及農(nóng)戶融資的淡出（1994-2006年）。1993年12月，國務(wù)院頒布《關(guān)于金融體制改革的決定》，明確提出要把農(nóng)業(yè)銀行辦成真正的國有商業(yè)銀行，農(nóng)業(yè)銀行走上了商業(yè)化的改革道路。1997年中央金融工作會(huì)議確定“各國有商業(yè)銀行收縮縣（及縣以下）機(jī)構(gòu)，發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的基本策略后，農(nóng)業(yè)銀行逐步精簡或撤銷了業(yè)務(wù)量小、長期虧損的縣（市）支行及營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，與工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行展開城市信貸業(yè)務(wù)的競爭，農(nóng)戶融資制度的供給出現(xiàn)了明顯的短缺。

第四階段：農(nóng)業(yè)銀行的“三農(nóng)”金融事業(yè)部改革及農(nóng)戶融資的重新提出（2007年至今）。2007年以來農(nóng)業(yè)銀行把服務(wù)“三農(nóng)”重新提上日程，探索大型商業(yè)銀行服務(wù)“三農(nóng)”的模式與路徑，致力于開拓“三農(nóng)”和縣域“藍(lán)海”市場，以“三農(nóng)”金融事業(yè)部為組織保障，以惠農(nóng)卡為載體，開始了服務(wù)農(nóng)戶融資的新起點(diǎn)。截至2010年末，農(nóng)行“三農(nóng)”貸款在全行占比提升到30.4%，惠農(nóng)卡發(fā)卡總量6186萬張，惠及2.4億農(nóng)民，農(nóng)戶小額貸款余額973億元，為573萬農(nóng)戶提供資金支持，一定程度上緩解了農(nóng)戶貸款難問題。

（二）農(nóng)村信用社農(nóng)戶融資制度變遷

農(nóng)村信用合作社是經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立、由社員入股組成、實(shí)行民主管理、主要為社員提供金融服務(wù)的農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)，是目前我國農(nóng)戶金融供給的主力軍。截至2011年9月，全國農(nóng)村信用社農(nóng)戶貸款2.4萬億元，占銀行業(yè)農(nóng)戶貸款余額的77.4%（新華網(wǎng)，2011）。2001年，國家以農(nóng)村信用社為載體，專門針對(duì)農(nóng)戶制定了小額信用信貸政策—《農(nóng)村信用社農(nóng)戶小額信用貸款管理指導(dǎo)意見》，自此農(nóng)戶有了正式的融資供給制度，在此基礎(chǔ)上，2012年7月，銀監(jiān)會(huì)制定了《農(nóng)戶貸款管理辦法（征求意見稿）》。

（三）郵政儲(chǔ)蓄銀行農(nóng)戶融資制度變遷

2007年郵政儲(chǔ)蓄銀行成立以前，郵政儲(chǔ)蓄只辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)而不發(fā)放農(nóng)戶貸款，成為農(nóng)村資金凈流出的重要渠道。目前，郵政儲(chǔ)蓄銀行推出的農(nóng)戶貸款業(yè)務(wù)是農(nóng)戶小額貸款，包括農(nóng)戶聯(lián)保貸款和農(nóng)戶保證貸款兩種形式。其中，農(nóng)戶聯(lián)保貸款是指三到五名農(nóng)戶組成一個(gè)聯(lián)保小組，不再需要其他擔(dān)保，每個(gè)農(nóng)戶的最高貸款額暫為5萬元。農(nóng)戶保證貸款是指農(nóng)戶只需有兩位有固定職業(yè)和穩(wěn)定收入的人做其貸款擔(dān)保人，每個(gè)農(nóng)戶的最高貸款額暫為5萬元。截至2010年年底，郵政儲(chǔ)蓄銀行小額貸款業(yè)務(wù)已覆蓋全國所有地市、縣及主要的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，擁有儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)3.6萬個(gè)，匯兌網(wǎng)點(diǎn)4.5萬個(gè)，其中在農(nóng)村地區(qū)分布有近60%的儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和近70%的匯兌網(wǎng)點(diǎn)。從業(yè)務(wù)開辦至2010年底，郵儲(chǔ)銀行在縣及縣以下農(nóng)村地區(qū)累計(jì)發(fā)放貸款1500多億元，占全部小額貸款累計(jì)發(fā)放金額的70%（何學(xué)松，2012）。

（四）新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)農(nóng)戶融資制度變遷

為解決農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率低、金融供給不足、競爭不充分等問題，2006年中國銀監(jiān)會(huì)推出了在農(nóng)村地區(qū)增設(shè)村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和農(nóng)村資金互助社的金融改革。截至2011年末，全國已組建村鎮(zhèn)銀行726家，累計(jì)向37.7萬戶農(nóng)戶發(fā)放貸款889億元，農(nóng)戶貸款余額435.5億元（史紀(jì)良，2012）；小額貸款公司4282家，貸款余額3915億元（王培偉，2012）；農(nóng)村資金互助社50家。新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)農(nóng)戶貸款的主要形式為小額貸款。

農(nóng)戶融資供給體系優(yōu)化的總體構(gòu)想

我國農(nóng)村金融體制的改革是自上而下的強(qiáng)制性制度變遷，這與我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體制自下而上的誘致性制度變遷路徑背道而馳。內(nèi)生于農(nóng)村金融中的誘致性的制度變遷是農(nóng)村金融組織誕生壯大的重要制度之源，政府自上而下的強(qiáng)制性制度變遷的結(jié)果是農(nóng)村金融市場融資制度供給嚴(yán)重不足，農(nóng)村融資制度缺乏效率，農(nóng)戶的融資利益和需求被嚴(yán)重忽視。不過，新一輪的農(nóng)村金融改革中，政府逐步重視誘致性制度變遷的重要性，允許產(chǎn)業(yè)資本和民間資本到農(nóng)村地區(qū)新設(shè)銀行，開放農(nóng)村金融市場。新的改革思路能夠?yàn)閯?chuàng)新農(nóng)村金融組織，構(gòu)建以小額信貸為基礎(chǔ)，進(jìn)而滿足廣大農(nóng)戶融資需求的新農(nóng)村金融體系框架提供政策背景，這是本文研究的主要目的。

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)制度變遷理論與農(nóng)戶融資制度供給的現(xiàn)實(shí)，決定了小額貸款應(yīng)當(dāng)成為農(nóng)戶融資金融體系的基礎(chǔ)。但小額貸款與銀行商業(yè)化經(jīng)營原則不相吻合，小額貸款特別時(shí)小額信用貸款運(yùn)行中存在著天然的低效率，且農(nóng)戶與銀行之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，導(dǎo)致該金融產(chǎn)品存在較高的交易成本，因此發(fā)揮小額貸款的基礎(chǔ)作用，一方面要借鑒國外小額信貸的微觀運(yùn)行機(jī)制，降低交易成本，另一方面要?jiǎng)?chuàng)新農(nóng)村小額信貸機(jī)構(gòu)，提高小額信貸量的支持作用，同時(shí)，政府的保障作用不容忽視，應(yīng)充分發(fā)揮政策性金融的保障作用、財(cái)政稅收的激勵(lì)作用以及農(nóng)村物權(quán)、土地流轉(zhuǎn)的支持作用，構(gòu)建起農(nóng)村地區(qū)良好的金融生態(tài)環(huán)境。鑒于當(dāng)前存在農(nóng)村信用社農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)的壟斷地位，處于競爭和效率角度考慮，適當(dāng)發(fā)揮商業(yè)性金融的支農(nóng)作用，有利于培育有競爭性的農(nóng)村金融市場，提高整個(gè)農(nóng)村金融體系的運(yùn)行效率。

基于以上考慮，本文認(rèn)為，當(dāng)前我國農(nóng)村金融體系存在優(yōu)化的空間，應(yīng)當(dāng)建立起“以小額信貸為基礎(chǔ)，以政策性金融為保障，以商業(yè)性金融為支撐，以良好農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境為支持”的農(nóng)村金融供給體系。

農(nóng)戶融資供給體系優(yōu)化的對(duì)策

（一）整合小額信貸資源，充分發(fā)揮小額信貸的基礎(chǔ)作用

完善的小額信貸體系應(yīng)該包括：生產(chǎn)資金互助合作社、金融機(jī)構(gòu)小額信貸業(yè)務(wù)（主要包括農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)）、小額貸款公司以及扶貧小額信貸（趙德旺，2012）。其中，生產(chǎn)資金互助合作社主要服務(wù)合作社內(nèi)的農(nóng)戶，金融機(jī)構(gòu)小額信貸業(yè)務(wù)、小額貸款公司主要服務(wù)非合作社內(nèi)農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)大戶，扶貧小額信貸主要服務(wù)貧困農(nóng)戶。

1.構(gòu)建生產(chǎn)資金互助合作社。大力發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作社是今后發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要形式。依托農(nóng)民專業(yè)合作社，發(fā)展“生產(chǎn)資金+資金合作”的生產(chǎn)資金互助合作社，在生產(chǎn)合作的同時(shí)加強(qiáng)資金合作，一方面促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，一方面扶持真正的互助合作金融，進(jìn)行資金互助，有效解決農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營中的資金難題。與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)相比，生產(chǎn)資金互助合作社具有以下優(yōu)勢(shì)：一是服務(wù)對(duì)象直接定位為農(nóng)戶。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)對(duì)象主要是農(nóng)村中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、農(nóng)村資金需求量大的個(gè)體生產(chǎn)經(jīng)營戶，而生產(chǎn)資金互助社服務(wù)對(duì)象就是社內(nèi)農(nóng)戶。二是管理成本低。與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)外生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)不同，生產(chǎn)資金互助社內(nèi)生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，借貸信息對(duì)稱，交易成本低。三是機(jī)制靈活，手續(xù)簡便。與農(nóng)村信用社相比，生產(chǎn)資金互助社是建立在合作制原則之上的農(nóng)民自己的農(nóng)村互助合作金融組織。現(xiàn)在的農(nóng)村信用社，沒有入社自愿、退社自由的機(jī)制，沒有一人一票的決策機(jī)制和法人治理結(jié)構(gòu)，沒有盈余返還的分配辦法，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)官辦的商業(yè)金融機(jī)構(gòu)。而生產(chǎn)資金互助社完全符合“進(jìn)退自由、一人一票、盈余返還”的原則，更受農(nóng)戶歡迎，更具市場生命力。

2.積極促進(jìn)小額貸款公司健康發(fā)展。小額貸款公司作為農(nóng)村金融組織，能夠發(fā)揮小額信貸作用，滿足農(nóng)戶“小額、分散”資金需求特點(diǎn)，解決農(nóng)戶融資難題。一是堅(jiān)持農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的市場定位。中國人民銀行和中國銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》規(guī)定，小額貸款公司應(yīng)堅(jiān)持“小額、分散”的原則，面向農(nóng)戶和微型企業(yè)提供信貸服務(wù)，“三農(nóng)”貸款的比例不低于70%。但在實(shí)際運(yùn)營中，小額貸款公司貸款結(jié)構(gòu)大多達(dá)不到這個(gè)比例，多用于滿足城市居民和非農(nóng)小企業(yè)小額信貸需求，脫離了農(nóng)村金融組織屬性，甚至有的小額貸款公司直接設(shè)立在地級(jí)市內(nèi)，如河南省信陽市萬家燈火小額貸款公司。因此，促進(jìn)小額貸款公司健康發(fā)展，首要任務(wù)在于還原小額貸款公司是農(nóng)村金融組織的本質(zhì)，服務(wù)對(duì)象限定于“三農(nóng)”，且“三農(nóng)貸款”比例不得低于規(guī)定的70%。地方政府和監(jiān)管部門在批準(zhǔn)設(shè)立小額貸款公司時(shí)，要堅(jiān)持其農(nóng)村金融本質(zhì)，要求其設(shè)立在縣及以下區(qū)域，同時(shí)出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管措施保證貸款結(jié)構(gòu)達(dá)到要求（廖翔翔等，2012）。二是政府出臺(tái)扶持措施。對(duì)小額貸款公司發(fā)放的“三農(nóng)貸款”給予一定比例的稅收返還，對(duì)于扶持“三農(nóng)”效果好的公司給予獎(jiǎng)勵(lì)，用市場引導(dǎo)的方式鼓勵(lì)小額貸款公司明確市場定位，堅(jiān)持服務(wù)三農(nóng)的方向。三是開辟后續(xù)資金來源渠道。鼓勵(lì)小額貸款公司從其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資，吸收社會(huì)捐贈(zèng)資金和扶貧資金，鼓勵(lì)股東擴(kuò)大投資，以進(jìn)一步增強(qiáng)小額貸款公司資金實(shí)力，提高其服務(wù)三農(nóng)的能力。

3.在農(nóng)村的國有大銀行設(shè)立專門為“三農(nóng)”服務(wù)的小額信貸專營機(jī)構(gòu)或建立農(nóng)村發(fā)展專項(xiàng)基金。鼓勵(lì)在農(nóng)村設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的國有大銀行設(shè)立小額信貸專營機(jī)構(gòu)，明確其支農(nóng)服務(wù)方向，可以進(jìn)一步彌補(bǔ)現(xiàn)有小額信貸支持力度弱的問題，最大限度滿足農(nóng)戶融資需求。為防止資金脫離三農(nóng)，要規(guī)定專營機(jī)構(gòu)涉農(nóng)小額貸款余額不得低于總貸款余額的一定比例。

4.完善扶貧貼息小額貸款制度，滿足貧困農(nóng)戶資金需求。小額信貸扶貧是面向貧困農(nóng)戶的政府扶貧貸款項(xiàng)目，是解決貧困農(nóng)戶貸款難的重要手段。一是要改革信貸扶貧機(jī)制。發(fā)展壯大小額信貸機(jī)構(gòu)，以小額信貸扶貧。二是引導(dǎo)小額扶貧貸款堅(jiān)持商業(yè)化、可持續(xù)性經(jīng)營的方向，減少行政干預(yù)。堅(jiān)持市場化的利率定價(jià)模式，有效覆蓋風(fēng)險(xiǎn)和成本。三是將貸款貼息轉(zhuǎn)為貸款擔(dān)保。以財(cái)政貼息資金為基礎(chǔ)，以地方政府、金融機(jī)構(gòu)支持為輔助，在扶貧開發(fā)重點(diǎn)縣（市）建立小額農(nóng)貸擔(dān)保基金，用于貧困農(nóng)戶貸款擔(dān)保和貸款風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)償。

（二）拓寬政策性金融支持范圍，充分發(fā)揮政策性金融的保障作用

1.拓寬政策性金融內(nèi)涵。我國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進(jìn)行了多次的調(diào)整與改革，但其政策性的作用還主要體現(xiàn)在糧、棉、油流通企業(yè)的支持和補(bǔ)貼方面，對(duì)于政策性銀行應(yīng)從事的農(nóng)業(yè)開發(fā)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信貸業(yè)務(wù)尚未開展，難以體現(xiàn)農(nóng)發(fā)行作為農(nóng)業(yè)政策性銀行的地位。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行應(yīng)著力發(fā)展農(nóng)業(yè)開發(fā)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款，改善農(nóng)村地區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營條件，為農(nóng)戶的生產(chǎn)和生活提供良好的環(huán)境。

2.拓寬政策性金融服務(wù)范圍。與美國等其他國家不同，我國只有一個(gè)農(nóng)業(yè)政策性銀行。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行不僅要從事糧棉油收購貸款，還要從事農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款。目前，農(nóng)村土地承包已經(jīng)從30年不變進(jìn)一步明確為長久不變，隨著土地流轉(zhuǎn)制度的推行，土地承包經(jīng)營權(quán)的價(jià)值逐步體現(xiàn)，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行可以開展土地承包經(jīng)營權(quán)抵押長期貸款，為農(nóng)戶生產(chǎn)提供長期資金支持。

（三）改善現(xiàn)有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)功能，發(fā)揮商業(yè)性金融的支撐作用

1.加快農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)事業(yè)部”的改革。農(nóng)業(yè)銀行作為一家發(fā)軔于農(nóng)村的大型商業(yè)銀行，服務(wù)三農(nóng)是義不容辭的責(zé)任。在國家統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的大背景下，“三農(nóng)”和縣域都面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇，蘊(yùn)藏著巨量的金融需求。積極搶占“三農(nóng)” 和縣域金融市場是農(nóng)業(yè)銀行建立獨(dú)特競爭優(yōu)勢(shì)的必然要求。農(nóng)業(yè)銀行應(yīng)緊緊圍繞增強(qiáng)農(nóng)業(yè)發(fā)展支撐能力、促進(jìn)農(nóng)民多渠道就業(yè)、新農(nóng)村建設(shè)、小城鎮(zhèn)發(fā)展等任務(wù)，制定專門服務(wù)方案，提供針對(duì)性的金融服務(wù)，不斷加大“三農(nóng)”信貸投放，確保“三農(nóng)”和縣域的新增貸款占其新增存款的比例持續(xù)保持在50%以上。推進(jìn)內(nèi)部體制機(jī)制改革，盡快在農(nóng)業(yè)銀行縣級(jí)機(jī)構(gòu)設(shè)立“三農(nóng)事業(yè)部”，保障有專門的組織、機(jī)構(gòu)、人員、資源，專注于服務(wù)“三農(nóng)”，進(jìn)一步提升精細(xì)化管理水平，形成完整的、單獨(dú)的“三農(nóng)”信貸政策制度體系，簡化業(yè)務(wù)流程，提高服務(wù)效率。

2.農(nóng)村信用社改革發(fā)展方向—社區(qū)銀行。目前，對(duì)農(nóng)村信用社的改革有很多爭論。有些官員和學(xué)者指出，農(nóng)村信用社應(yīng)該組建省級(jí)銀行模式，建立起“大型區(qū)域銀行+分支行”的經(jīng)營模式，有些主張?jiān)O(shè)立農(nóng)村商業(yè)銀行，然后做大做強(qiáng)。本文認(rèn)為，目前大型銀行和區(qū)域性銀行市場相對(duì)飽和，農(nóng)村信用社如果組建大型銀行，現(xiàn)有的經(jīng)營管理能力無法與成熟的大型銀行競爭，必將面臨較為突出的市場競爭壓力。目前，農(nóng)村中小企業(yè)和農(nóng)戶的融資問題較為突出，急需小銀行的支持。基于此，筆者認(rèn)為，農(nóng)村信用社的改革方向應(yīng)該是立足小型銀行，專職于服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，既不要重組為大型區(qū)域銀行，也不要立足于做大做強(qiáng)，要借鑒美國社區(qū)銀行模式，鼓勵(lì)農(nóng)信社成為服務(wù)所屬農(nóng)村地區(qū)的社區(qū)銀行。

3.規(guī)范和扶持村鎮(zhèn)銀行發(fā)展。一是廢除對(duì)民間資本入股村鎮(zhèn)銀行的比例限制。為鼓勵(lì)民間資本積極設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，應(yīng)放寬村鎮(zhèn)銀行中法人銀行最低出資比例的限制，允許非銀行民間資本發(fā)起設(shè)立或控股村鎮(zhèn)銀行。二是村鎮(zhèn)銀行設(shè)立區(qū)域限定在鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以下地區(qū)。現(xiàn)有的村鎮(zhèn)銀行大多設(shè)立在縣及縣以上城市，脫離了新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)三農(nóng)的軌道。因此，設(shè)立村鎮(zhèn)銀行時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局要限定其在鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以下地區(qū)。三是村鎮(zhèn)銀行應(yīng)辦成單一制銀行。如果村鎮(zhèn)銀行建立總分制銀行體系，隨著資本和地域的擴(kuò)大，就不會(huì)熱衷于支農(nóng)，也不會(huì)熱衷于小額貸款。四是政府扶持。首先是在法律中明確規(guī)定村鎮(zhèn)銀行可以享受的稅收優(yōu)惠政策。其次是政府積極推動(dòng)服務(wù)村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立。政府在村鎮(zhèn)銀行設(shè)立初期直接參與，能起到示范引導(dǎo)和鼓舞投資者信心的作用。當(dāng)前，政府在村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立上并沒有提供有效的服務(wù)，僅是提供一些原則性與方向性的指導(dǎo)意見，不利于村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立與發(fā)展。五是明確支農(nóng)義務(wù)。本文建議，單筆流出農(nóng)村的貸款達(dá)到一定比例、同一非農(nóng)貸款人貸款達(dá)到一定比例、非農(nóng)貸款總量達(dá)到一定比例的需要報(bào)告監(jiān)管部門備案，監(jiān)管部門以此作為評(píng)價(jià)村鎮(zhèn)銀行的依據(jù)。監(jiān)管部門應(yīng)制定出詳細(xì)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)的獎(jiǎng)懲機(jī)制，資金流出農(nóng)村過多的機(jī)構(gòu)要受到處罰，甚至勒令退出農(nóng)村金融市場。六是完善融資機(jī)制。當(dāng)前，村鎮(zhèn)銀行資金實(shí)力不足，制約著其支農(nóng)能力。應(yīng)建立起大型商業(yè)銀行與村鎮(zhèn)銀行之間的融資機(jī)制，一方面可以解決村鎮(zhèn)銀行資金不足問題，另一方面可以為大型銀行參與農(nóng)村金融服務(wù)與開辟新的信貸業(yè)務(wù)提供平臺(tái)。

（四）改善農(nóng)村地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，發(fā)揮良好金融生態(tài)環(huán)境支持作用

1.完善和發(fā)展農(nóng)村信用擔(dān)保體系。一是加快農(nóng)村征信體系建設(shè)。進(jìn)一步擴(kuò)大個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫在農(nóng)村地區(qū)的信息征信和使用范圍，改善借貸雙方信息不對(duì)稱的狀況。二是發(fā)展農(nóng)村信用擔(dān)保體系。按照政府扶持、多方參與、市場運(yùn)作的原則，組建和發(fā)展政策性、商業(yè)性和互等多元化的貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)和擔(dān)保組織。鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資金參股、做大做強(qiáng)政府主導(dǎo)組建的政策性農(nóng)村信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。大力推動(dòng)農(nóng)戶聯(lián)保、互保、保證等擔(dān)保方式，提高農(nóng)戶貸款覆蓋面。三是加強(qiáng)農(nóng)村誠信宣傳和誠信建設(shè)。積極推進(jìn)“信用戶”、“信用村”、“信用鄉(xiāng)”建設(shè)。各級(jí)政府應(yīng)在保護(hù)銀行債權(quán)方面營造有利環(huán)境，嚴(yán)厲打擊逃廢債行為，提高失信成本，營造良好的信用環(huán)境。

2.增強(qiáng)服務(wù)功能，改善農(nóng)村金融生態(tài)的社會(huì)環(huán)境。一是加快農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)體制改革。依法完善農(nóng)村土地管理制度，由縣級(jí)以上人民政府核發(fā)農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)證，做好土地確權(quán)、登記、頒證工作，規(guī)范流轉(zhuǎn)行為。搭建流轉(zhuǎn)平臺(tái)，在縣域建立土地流轉(zhuǎn)有形市場，培育土地專業(yè)合作社、土地交易市場，加強(qiáng)土地流轉(zhuǎn)中介服務(wù)。建立土地流轉(zhuǎn)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)，規(guī)范土地承包經(jīng)營權(quán)價(jià)值評(píng)估。豐富流轉(zhuǎn)方式，鼓勵(lì)引導(dǎo)農(nóng)戶以轉(zhuǎn)包、出租、互換、轉(zhuǎn)讓等多種形式流轉(zhuǎn)土地承包經(jīng)營權(quán)。二是深化林權(quán)及流轉(zhuǎn)制度改革。政府部門要做好森林資源的勘察、確權(quán)、登記工作，保證林權(quán)證的真實(shí)性、合法性。建立林權(quán)流轉(zhuǎn)交易中心，推進(jìn)林業(yè)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)建設(shè)，為林權(quán)抵押提供制度和機(jī)制保障。林權(quán)證登記管理部門要簡化林權(quán)證辦理手續(xù)，降低相關(guān)費(fèi)用。三是推進(jìn)農(nóng)村宅基地和房屋流轉(zhuǎn)制度改革。建立農(nóng)村宅基地、房屋有償流轉(zhuǎn)制度。通過土地管理制度改革，加強(qiáng)宅基地確權(quán)登記發(fā)證工作，明晰宅基地產(chǎn)權(quán)，但要注意杜絕把耕地轉(zhuǎn)為宅基地進(jìn)行抵押的行為。建立規(guī)范的農(nóng)村宅基地流轉(zhuǎn)市場，在宅基地使用權(quán)和房屋能夠依法規(guī)范流轉(zhuǎn)的前提下，作為貸款擔(dān)保物進(jìn)行抵押貸款。

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篇3

Abstract： High-tech SMEs is an important force in China's economic system reform， but the high risk and asset-light features make the most of such enterprises exist the "financing bottleneck" problem. Firstly， this paper analyzes the financing status of high-tech SMEs and the limitations of the existing service platform. Asymmetric information and imperfect construction of existing service platform are the key reasons lead to the financing difficulties. then， summarizes the development status of the existing technology and finance service platform， analysises the reasons of its small volume， low degree of platform using， and puts forward the corresponding improvement measures. Finally， based on the openness and ease-of-use design concept， a full-life-cycle functional structure framework is established with the core of "own repository & vertical search".

關(guān)鍵詞： 科技金融；服務(wù)平臺(tái)；功能結(jié)構(gòu)；全生命周期；垂直搜索

Key words： science technology and finance；service platform；functional structure；full life cycle；vertical search

中圖分類號(hào)：F832；G322 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2014）11-0004-03

0 引言

科技金融服務(wù)平臺(tái)是網(wǎng)絡(luò)時(shí)代為科技金融提供線上服務(wù)的平臺(tái)工具，是通過有效聚集、整合、優(yōu)化各類科技金融資源來滿足平臺(tái)使用各方的信息共享、資源對(duì)接需求的載體。科技金融服務(wù)平臺(tái)作為科技金融信息的集散地，可以提供從項(xiàng)目申請(qǐng)直至最后簽約的全流程服務(wù)，為科技型中小企業(yè)和投資各方提供了一個(gè)涵蓋企業(yè)/項(xiàng)目全生命周期融資需求的對(duì)接渠道，能夠有效克服交易各方的信息不對(duì)稱，提高成果轉(zhuǎn)化率和對(duì)接成功率，緩解科技型中小企業(yè)的融資困難問題。不僅對(duì)促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化起到服務(wù)和導(dǎo)向作用，而且也能對(duì)完善技術(shù)貿(mào)易市場機(jī)制，推動(dòng)技術(shù)市場的發(fā)展，不斷增強(qiáng)我國科技的持續(xù)創(chuàng)新能力起到積極作用。

目前，我國絕大多數(shù)科技中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)模小，類型單一，能夠提供的服務(wù)品種少，服務(wù)質(zhì)量低，科學(xué)、高效的服務(wù)模式和商業(yè)模式缺乏，特別是能夠?qū)崿F(xiàn)科技金融在線“一站式服務(wù)”的中介平臺(tái)還基本處于空白狀態(tài)。已有的科技金融服務(wù)平臺(tái)，普遍存在信息更新不及時(shí)、功能架構(gòu)不完善的問題，使得信息不能有效溝通與對(duì)接，導(dǎo)致平臺(tái)的交易量小、工作效率相對(duì)比較低下。

從1993年深圳市科技局提出“科技金融攜手合作扶持高新技術(shù)發(fā)展”，首次正式運(yùn)用“科技金融”概念以來，國內(nèi)對(duì)于科技金融的研究日益升溫[2]。以“科技金融”為檢索詞，在中國知網(wǎng)上共檢索出40多萬篇相關(guān)文獻(xiàn)，內(nèi)容涉及科技金融概念闡述、制度安排、發(fā)展機(jī)制、實(shí)證研究等方方面面，已經(jīng)有了比較豐富的研究成果。而作為科技金融理論應(yīng)用于實(shí)踐的暢通渠道，對(duì)應(yīng)于科技金融服務(wù)平臺(tái)的研究則顯得相對(duì)空白[1-6]。以“科技金融”和“平臺(tái)”同時(shí)為關(guān)鍵詞，在中國知網(wǎng)上僅能檢索出100多篇文獻(xiàn)，而且絕大部分是研究平臺(tái)架構(gòu)和數(shù)據(jù)庫建設(shè)等底層設(shè)計(jì)的，極少有涉及到科技金融服務(wù)平臺(tái)的功能結(jié)構(gòu)研究，偶有涉及也只是提到了部分功能，而未就科技金融服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行全生命周期的探討。如謝文靜（2011）[7]在《上海研發(fā)公共服務(wù)平臺(tái)的功能創(chuàng)新》中研究了上海研發(fā)公共服務(wù)平臺(tái)創(chuàng)業(yè)孵化服務(wù)子系統(tǒng)的既有功能和功能創(chuàng)新，但只是涉及到了科技金融相關(guān)的部分功能，并不全面。因此，本文旨在前人研究的基礎(chǔ)上，提出一個(gè)系統(tǒng)的科技金融服務(wù)平臺(tái)功能結(jié)構(gòu)框架，為后期科技金融服務(wù)平臺(tái)建設(shè)提供基礎(chǔ)。

1 我國科技金融服務(wù)平臺(tái)存在問題的分析

我國各省（市、區(qū)）提供科技金融服務(wù)的典型平臺(tái)主要有江蘇省科技金融服務(wù)平臺(tái)、中國科技金融網(wǎng)、北京中關(guān)村科技創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)集團(tuán)有限公司、上海研發(fā)公共服務(wù)平臺(tái)等。其他諸如團(tuán)貸網(wǎng)、眾貸網(wǎng)、紅嶺創(chuàng)投、合力投資等只提供科技金融某一細(xì)分產(chǎn)品服務(wù)或是只提供信息服務(wù)而沒有相應(yīng)在線申報(bào)平臺(tái)的不納入典型科技金融服務(wù)平臺(tái)的范疇。

分析這些典型的科技金融服務(wù)平臺(tái)，可以發(fā)現(xiàn)存在以下主要共性問題：

①提供的金融產(chǎn)品的品種不全。如上海研發(fā)公共服務(wù)平臺(tái)只提供創(chuàng)業(yè)孵化服務(wù)，而忽略了科技金融領(lǐng)域中其他組成部分，如“風(fēng)險(xiǎn)投資”、“私募”、“債權(quán)投資”等。

②在各平臺(tái)現(xiàn)有的金融產(chǎn)品中資源的覆蓋面很小，只依靠于自身積累的資源，而沒有積極向外擴(kuò)展，且地域性很強(qiáng)。如江蘇省科技金融服務(wù)平臺(tái)中的科技項(xiàng)目只包括“省成果轉(zhuǎn)化資金項(xiàng)目”、“省科技支撐計(jì)劃項(xiàng)目”、“省創(chuàng)新資金項(xiàng)目”和“國家創(chuàng)新基金項(xiàng)目”，局限于江蘇省內(nèi)和國家級(jí)的項(xiàng)目，而并未兼顧到其他省市的項(xiàng)目；而且不提供科技項(xiàng)目的主動(dòng)申報(bào)，不能滿足更多中小企業(yè)的項(xiàng)目申報(bào)需求。

③大部分平臺(tái)只提供供需信息，流程覆蓋面比較窄，很少有從信息、供求雙方接洽、調(diào)查、合約簽訂的全流程服務(wù)，尤其在合約簽訂后的后續(xù)服務(wù)、多方協(xié)調(diào)等方面更是缺乏。如江蘇省科技金融服務(wù)平臺(tái)只了相關(guān)供求信息，而沒有提供后續(xù)的服務(wù)，平臺(tái)的功能只限于信息和查找，缺乏一站式的管理。

④大部分科技金融服務(wù)平臺(tái)都沒有考慮到處于生命周期不同階段的科技型中小企業(yè)，其資金需求結(jié)構(gòu)有著很大區(qū)別，如風(fēng)險(xiǎn)投資比較適用于企業(yè)的種子期和初創(chuàng)期，而在企業(yè)的成熟期比較適用主板市場或二板市場融資。現(xiàn)有科技金融平臺(tái)并未對(duì)融資產(chǎn)品進(jìn)行細(xì)致劃分，導(dǎo)致不同生命周期階段的中小企業(yè)難以找到適合的融資產(chǎn)品。如中國科技金融網(wǎng)在項(xiàng)目倉庫中按照“投資期限”、“投資金額”、“投資收益”對(duì)投資產(chǎn)品進(jìn)行了分類，而未區(qū)分資金來源，導(dǎo)致融資企業(yè)需花費(fèi)較多的洽談成本才能找到合適的融資產(chǎn)品。

⑤幾乎所有科技金融服務(wù)平臺(tái)都未設(shè)計(jì)出清晰的商業(yè)模式，運(yùn)營成本主要來自政府補(bǔ)貼，不具有自我生存能力。

2 完善科技金融服務(wù)平臺(tái)功能的思路

綜合科技金融服務(wù)平臺(tái)的發(fā)展現(xiàn)狀和存在問題，本文提出可從以下方面進(jìn)行提升：

①結(jié)合科技金融理論，考慮多種融資方式，對(duì)融資產(chǎn)品進(jìn)行細(xì)分，其中內(nèi)源融資屬于企業(yè)自有資金融資，不在科技金融服務(wù)平臺(tái)的考慮范疇；外源融資又分為直接融資和間接融資，直接融資中的多層級(jí)資本市場融資國家已經(jīng)有相應(yīng)比較成熟的規(guī)章制度，因此科技金融服務(wù)平臺(tái)只提供相關(guān)知識(shí)，而并不作為中介平臺(tái)參與。因此，平臺(tái)應(yīng)主要服務(wù)于直接融資中的風(fēng)險(xiǎn)投資和包括政策性融資、商業(yè)性融資、融資租賃和民間融資在內(nèi)的間接融資。具體劃分如圖1所示。

②確保平臺(tái)的開放性與易用性，獲取更多資源，提高科技項(xiàng)目與融資產(chǎn)品的匹配率。現(xiàn)有科技金融服務(wù)平臺(tái)基本都是封閉式的，只能提供平臺(tái)自有信息，而不能搜索到其他平臺(tái)的信息。到目前為止全國已建成近百個(gè)帶有科技金融服務(wù)功能的平臺(tái)，均為獨(dú)立運(yùn)作，每一家的信息量都不大，但平臺(tái)布局和結(jié)構(gòu)不一，用戶很難一一注冊(cè)并適應(yīng)每一家平臺(tái)，因此現(xiàn)有科技金融服務(wù)平臺(tái)的使用率不高，很多平臺(tái)的信息更新還停留在幾個(gè)月之前。通過確保平臺(tái)的開放性和易用性，一方面可以豐富平臺(tái)的自有資源，另一方面可以運(yùn)用垂直搜索技術(shù)[9-11]集成其他省（市、區(qū)）的科技金融服務(wù)平臺(tái)信息，增強(qiáng)用戶體驗(yàn)，提高平臺(tái)使用率，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

③提供全流程、一站式服務(wù)。實(shí)現(xiàn)從項(xiàng)目申請(qǐng)直至最后簽約、簽約后跟蹤的全流程服務(wù)，增強(qiáng)科技金融服務(wù)平臺(tái)作為第三方中介在項(xiàng)目接洽和開展過程中協(xié)調(diào)作用，實(shí)現(xiàn)服務(wù)平臺(tái)的增值作用。

④改進(jìn)平臺(tái)的信息搜索功能，按照科技型中小企業(yè)所處生命周期的不同階段進(jìn)行融資產(chǎn)品的推薦與匹配，防止雙方的盲目尋找，減少接洽成本。

⑤考慮集成的概念。科技型中小企業(yè)在對(duì)科技金融方面有所需求的同時(shí)可能還有技術(shù)轉(zhuǎn)移或技術(shù)交易等方面的需求，因此，需要集成多種服務(wù)，為企業(yè)提供“一攬子”中介服務(wù)；即便企業(yè)只對(duì)科技金融有所需求，在項(xiàng)目申報(bào)和后期審核過程中也需要集成其他系統(tǒng)的信息，避免重復(fù)驗(yàn)證，增加時(shí)間成本。

3 我國科技金融服務(wù)平臺(tái)功能優(yōu)化

根據(jù)科技金融全生命周期流程，對(duì)服務(wù)平臺(tái)功能進(jìn)行設(shè)計(jì)，主要包括基本信息管理、對(duì)接服務(wù)、合同管理、項(xiàng)目執(zhí)行、后評(píng)估及其他服務(wù)六大功能模塊。其功能結(jié)構(gòu)如圖2所示。

3.1 基本信息管理 基本信息管理系統(tǒng)為會(huì)員提供注冊(cè)和需求服務(wù)。其中會(huì)員又可分為投資方、融資方和中介機(jī)構(gòu)。系統(tǒng)提供類別選擇，但不劃分獨(dú)立子系統(tǒng)分別管理。首先由會(huì)員提供營業(yè)執(zhí)照等證明文件給平臺(tái)，通過平臺(tái)確認(rèn)無誤后進(jìn)行基本信息填寫完成注冊(cè)。經(jīng)過注冊(cè)的會(huì)員，可提交需求信息進(jìn)行需求，但為了確保信息的真實(shí)性，需在需求提交的同時(shí)提供項(xiàng)目可行性報(bào)告等證明文件。同時(shí)，考慮到科技型中小企業(yè)生命周期各階段的不同融資需求，我們將科技型中小企業(yè)按照所處階段的不同進(jìn)行細(xì)分；將投資方的投資資金按照風(fēng)險(xiǎn)投資、私募等來源不同進(jìn)行細(xì)分，爭取做到多維度的精確匹配，降低搜索成本。

3.2 對(duì)接服務(wù) 對(duì)接服務(wù)是指由投資方、融資方或平臺(tái)三者任意一方發(fā)起的信息查找對(duì)接服務(wù)，一方在平臺(tái)數(shù)據(jù)庫中進(jìn)行檢索，若有符合條件的項(xiàng)目則通過平系另一方，并進(jìn)行雙方洽談，對(duì)接服務(wù)發(fā)起的業(yè)務(wù)流程以雙方或三方簽訂合同為終結(jié)。對(duì)接服務(wù)是整個(gè)科技金融服務(wù)平臺(tái)的核心板塊，是平臺(tái)使用者真正進(jìn)行溝通、實(shí)現(xiàn)交易的關(guān)鍵步驟。

對(duì)接服務(wù)可細(xì)分為對(duì)接服務(wù)（一級(jí)交易）――投資方發(fā)起、對(duì)接服務(wù)（一級(jí)交易）――融資方發(fā)起、對(duì)接服務(wù)（一級(jí)交易）――平臺(tái)發(fā)起和對(duì)接服務(wù)（二級(jí)交易）――投資方發(fā)起四部分。

一級(jí)交易是指項(xiàng)目的發(fā)行過程，涉及項(xiàng)目從發(fā)起到完結(jié)的全過程，起到的是科技項(xiàng)目與金融資產(chǎn)的對(duì)接作用；二級(jí)交易是指金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，二級(jí)交易的實(shí)施能夠使資金真正融通起來。對(duì)接服務(wù)無論是哪一方發(fā)起都會(huì)涉及信息檢索過程，為了更好地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目匹配，科技金融服務(wù)平臺(tái)將充分發(fā)揮開放性和易用性特質(zhì)，在建立自有信息系統(tǒng)的同時(shí)提供垂直搜索功能[9-11]。用戶的信息檢索首先將在平臺(tái)自有信息系統(tǒng)中完成，若不符合要求將通過垂直搜索集成其他平臺(tái)信息，提高用戶的檢索匹配度。

3.3 合同管理 合同管理系統(tǒng)提供半自動(dòng)化服務(wù)，包括線下合同簽訂、線上合同更新和抵押質(zhì)押物管理三部分，需線上和線下配合完成。其中合同的洽談與簽約過程主要由平臺(tái)工作人員配合交易各方在線下完成；而線上合同更新則是對(duì)合同進(jìn)度的線上跟蹤服務(wù)，主要通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng)完成；抵押質(zhì)押物管理是指對(duì)交易過程涉及的抵押物與質(zhì)押物進(jìn)行查詢、跟蹤的過程。

3.4 項(xiàng)目執(zhí)行管理 項(xiàng)目執(zhí)行管理系統(tǒng)包括常態(tài)化跟蹤和沖突解決兩部分，常態(tài)化跟蹤是指平臺(tái)對(duì)于合作項(xiàng)目的日常跟蹤調(diào)查，沖突解決是指平臺(tái)作為中介協(xié)助解決合作各方存在的沖突問題。常態(tài)化跟蹤由平臺(tái)定期發(fā)起，需合作各方定期上報(bào)項(xiàng)目進(jìn)展與相關(guān)材料，平臺(tái)工作人員負(fù)責(zé)維護(hù)與審核。沖突解決由合作方不定期發(fā)起，主要發(fā)生在項(xiàng)目合作出現(xiàn)問題時(shí)，由合作各方溝通解決，平臺(tái)工作人員提供相應(yīng)協(xié)助。

3.5 后評(píng)估流程 后評(píng)估發(fā)起于合作的結(jié)束階段，主要包括對(duì)項(xiàng)目的執(zhí)行情況評(píng)估；對(duì)投資方、融資方、中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估；以及平臺(tái)的自評(píng)估。評(píng)估結(jié)果以評(píng)估報(bào)告的形式給出。對(duì)合作各方的評(píng)估主要包括對(duì)各方的誠信度、配合度等方面進(jìn)行評(píng)估，為后續(xù)合作提供依據(jù)。平臺(tái)的自評(píng)估能夠分析整個(gè)項(xiàng)目過程中出現(xiàn)的問題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為平臺(tái)的后續(xù)運(yùn)營提供支持。評(píng)估結(jié)果將存入平臺(tái)數(shù)據(jù)庫，供后期項(xiàng)目開展參考。

3.6 其他服務(wù) 除了針對(duì)科技金融全生命周期的跟蹤管理外，科技金融服務(wù)平臺(tái)還將提供其他相關(guān)服務(wù)，具體包括會(huì)員服務(wù)、信息資訊、成功案例和內(nèi)參報(bào)告等。會(huì)員服務(wù)板塊將為平臺(tái)用戶提供入會(huì)指引和平臺(tái)介紹等幫助信息；信息資訊則主要有關(guān)科技金融的媒體報(bào)道、政策法規(guī)等資訊信息；成功案例提供平臺(tái)過去的項(xiàng)目對(duì)接成功案例；內(nèi)參報(bào)告是對(duì)平臺(tái)累積的信息與數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后得出的研究報(bào)告，能夠?yàn)槠脚_(tái)用戶提供投資方向、行業(yè)現(xiàn)狀等指導(dǎo)意見。

4 結(jié)論

本文首先針對(duì)科技型中小企業(yè)面臨的融資難問題提出了建立科技金融服務(wù)平臺(tái)的必要性和迫切性；明確實(shí)施完善、運(yùn)行良好的科技金融服務(wù)平臺(tái)能夠?yàn)榭萍夹椭行∑髽I(yè)和投資各方提供有效的對(duì)接渠道，克服交易各方的信息不對(duì)稱，提高成果轉(zhuǎn)化率和對(duì)接成功率，緩解科技型中小企業(yè)的融資困難問題；最后基于平臺(tái)開放性和易用性的設(shè)計(jì)理念，建立了以全生命周期為基礎(chǔ)、“自有信息庫+垂直搜索”為核心的科技金融服務(wù)平臺(tái)功能結(jié)構(gòu)框架。

該平臺(tái)擬采用的盈利模式為廣告位收入以及自有信息庫項(xiàng)目的傭金收入和垂直搜索項(xiàng)目的精準(zhǔn)營銷點(diǎn)擊費(fèi)，但由于國內(nèi)現(xiàn)有科技金融服務(wù)平臺(tái)大都為公益性免費(fèi)網(wǎng)站，由政府提供資金支持，而垂直搜索功能又較少應(yīng)用于科技金融服務(wù)平臺(tái)，因此需要一定的時(shí)間改變平臺(tái)用戶的消費(fèi)觀念，平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收支平衡直至盈利將是一個(gè)長期的過程。本文的后續(xù)研究方向?qū)⑹菍?duì)科技金融平臺(tái)盈利能力的持續(xù)探討。

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篇4

2、與家長配合，根據(jù)幼兒的需要建立科學(xué)的生活常規(guī)。培養(yǎng)幼兒良好的飲食、睡眠、盥洗、排泄等生活習(xí)慣和生活自理能力。

3、教育幼兒愛清潔、講衛(wèi)生，注意保持個(gè)人和生活場所的整潔和衛(wèi)生。

4、密切結(jié)合幼兒的生活進(jìn)行安全、營養(yǎng)和保健教育，提高幼兒的自我保護(hù)意識(shí)和能力。

5、開展豐富多彩的戶外游戲和體育活動(dòng)，培養(yǎng)幼兒參加體育活動(dòng)的興趣和習(xí)慣，增強(qiáng)體質(zhì)，提高對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力。

6、用幼兒感興趣的方式發(fā)展基本動(dòng)作，提高動(dòng)作的協(xié)調(diào)性、靈活性。

篇5

關(guān)鍵詞：上市公司；融資結(jié)構(gòu)；股權(quán)融資

中圖分類號(hào)：F830.8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198(2009)04-016Z-01

1　我國上市公司股權(quán)融資偏好的原因

從上圖中可以明顯的看出我國上市公司的融資方式不同于發(fā)達(dá)國家的上市公司，存在明顯的股權(quán)融資偏好，主要有以下幾點(diǎn)原因：

(1)從法律角度而言，我國法律對(duì)上市公司的負(fù)債融資有很大的約束。

這些約束的存在，使得上市公司發(fā)行債券的門檻很高，就把很多有發(fā)放債券募集資金需求的好公司拒之門外。這是我國上市公司偏好股權(quán)融資的根本原因。

(2)從股權(quán)制度的角度而言，我國特殊的股權(quán)制度是造成上市公司過度依賴股權(quán)資本的根源。主要又分為兩點(diǎn)：①上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分置。②不同類型股票同股，同權(quán)但不同價(jià)，導(dǎo)致非流通股與流通股東權(quán)衡失調(diào)。

從市場角度而言，缺乏發(fā)達(dá)的債券市場，影響企業(yè)負(fù)債融資的積極性。導(dǎo)致國內(nèi)債券市場發(fā)展滯后的政策性因素主要體現(xiàn)在一下兩方面；①企業(yè)債券實(shí)行額度控制，發(fā)行審批程序過于繁瑣。②對(duì)企業(yè)債券實(shí)施利率限制，企業(yè)債券發(fā)行利率缺乏彈性。

(3)從資金成本角度而言，股權(quán)融資的成本低。融資方式的選擇在很大程度上受融資成本的制約。

(4)從資金使用風(fēng)險(xiǎn)角度而言，股權(quán)資本使用風(fēng)險(xiǎn)小。

上市公司債券融資到期必須還本付息，一旦提高負(fù)債比例，會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，很多上市公司放棄債權(quán)融資。

(5)從上市公司管理層角度而言。債券融資為硬約束，股權(quán)融資為軟約束。

(7)從公司內(nèi)部控制角度而言，市場低效與內(nèi)部人控制公司。

資本結(jié)構(gòu)是公司各利益關(guān)系人相互博弈的結(jié)果，尤其是公司經(jīng)理與股東的博弈。我國上市公司由于股權(quán)市場的分割，因此對(duì)公司經(jīng)理人員的約束機(jī)制極不健全，內(nèi)部人控制現(xiàn)象極為嚴(yán)重。

2　融資效率的分析

徐沛根據(jù)西方通行的企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃模型的基本原理，借鑒前人的研究方法，得出如下結(jié)論，不論是對(duì)年度經(jīng)營增長與募集資金關(guān)系的分析，還是對(duì)IPO或再融資后3年公司經(jīng)營增長與募集資金關(guān)系的分析，均可以看出上市公司的募集使用效率并不高。其他學(xué)者的研究結(jié)果也表明。不管是從獲利能力，運(yùn)營能力還是發(fā)展能力來看，上市公司通過證券市場所融資金的使用效率都是很低的，有一半以上的上市公司在籌集資金后的幾年內(nèi)，經(jīng)常狀況不是錦上添花，反而呈惡化趨勢(shì)，甚至還沒有籌集資金前的發(fā)展?fàn)顩r好。

3　我國上市公司融資偏好的不良后果

我國上市公司偏好股權(quán)融資，而忽視債權(quán)融資，這種不正常的融資模式帶來的問題是多方面的，突出表現(xiàn)在一下幾個(gè)方面；

(1)不能有效地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用。

根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論，企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮融資項(xiàng)目的預(yù)期收益率與融資成本的高低。但上市公司的配股說明中卻表示配股項(xiàng)目有相當(dāng)高的內(nèi)部收益率，根據(jù)可配股公司原有凈資產(chǎn)收益率不低于10％的規(guī)定，很顯然預(yù)期凈資產(chǎn)收益率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行貸款利率。這說明財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用在上市公司中沒有得到有效的發(fā)揮。

(2)上市公司的持續(xù)盈利能力下降。

上市公司偏好股權(quán)融資的行為對(duì)企業(yè)的盈利能力最大的影響是持續(xù)盈利能力下降，這也是我國上市公司的普遍現(xiàn)象。由于配股的資格要求，上市公司通過配股獲得的凈資產(chǎn)收益率必須達(dá)到6％以上。這是獲得配股的潛在資金成本；若達(dá)不到，配股對(duì)公司未來的凈資產(chǎn)收益率就是負(fù)面影響，從而損傷公司的長遠(yuǎn)發(fā)展能力。近幾年參與配股的上市公司基本上都表現(xiàn)出這種趨勢(shì)，說明上市公司通過配股資金投資的項(xiàng)目并沒有給其帶來預(yù)期的高回報(bào)率，反而降低了資產(chǎn)的整體收益率水平，進(jìn)而對(duì)其持續(xù)盈利能力帶來不利影響。

(3)降低了資金使用效率和資源配置效率。

上市公司可以在股市上籌到低成本資金，且股權(quán)融資對(duì)企業(yè)不具有還本付息的“硬約束”，因此上市公司在資金的使用上缺乏制約，造成資金的大量浪費(fèi)和使用效率低下，一些企業(yè)在籌集到巨額資金后沒有明確的投資去向，或者違規(guī)投資，或者盲目擴(kuò)張等等，企業(yè)利用直接融資籌集到的資金沒有發(fā)揮應(yīng)有的效益。

(4)造成負(fù)債的各種優(yōu)勢(shì)無從發(fā)揮。

負(fù)債融資有以下幾方面的優(yōu)點(diǎn)：

①有稅盾的作用。

由于所得稅的存在，而且貸款利息可以在稅前抵扣。可將利息作為一種費(fèi)用從利潤中扣除，從而減少所得稅的繳納額。

②降低了經(jīng)營的成本。

由于債權(quán)人比股東有著對(duì)公司剩余資產(chǎn)的優(yōu)選求償權(quán)，因此，債權(quán)人有時(shí)比股東更加重視企業(yè)的經(jīng)營情況，債權(quán)人會(huì)通過各種條款來約束經(jīng)營者的行為，例如投資的資金流向等等，通過對(duì)企業(yè)的約束，使得經(jīng)營者會(huì)更加認(rèn)真的對(duì)待公司的經(jīng)營，提高業(yè)績，這一方面節(jié)約了股東的成本，又使得債權(quán)人成為了股東背后的監(jiān)督者。

③杠桿的作用。

由于負(fù)債的存在，公司需要定期定額的支付利息，因而一定規(guī)模的負(fù)債可以為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)利益。當(dāng)企業(yè)息稅前收益高于債務(wù)利息時(shí)，增加債務(wù)資本的比例可以提高普通股稅后每股收益。而股權(quán)融資不具備這一作用。

(5)對(duì)投資者的利益與長期投資積極性的影響。

在股票供不應(yīng)求的發(fā)展階段，上市公司強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好滿足了投資者對(duì)股票的需求，在短期內(nèi)為投資者提供了獲取較快投資收益的可能。但由于這種偏好并不符合上市公司股東利益最大化的要求，再加上濫用資本的行為及因此造成的資本使用效率低下，必然影響公司的盈利，從而影響國有股本的保值增值，影響公眾投資的回報(bào)，從而打擊其投資的積極性。

(6)對(duì)公司成長和公司治理的不利影響。

強(qiáng)烈股權(quán)融資偏好對(duì)上市公司的成長不利。首先，大量廉價(jià)權(quán)益資本的流入，使上市公司的投資行為非常隨意，募集資本的使用效率普遍不高。其次，投資方向的混亂，對(duì)形成企業(yè)核心能力不利。最后，股權(quán)融資偏好使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿好處的比例下降，對(duì)企業(yè)價(jià)值最大化產(chǎn)生不利影響。

4　我國上市公司融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)策

(1)解決股權(quán)結(jié)構(gòu)分裂問題，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。

原則上，除了一些有關(guān)國計(jì)民生的基礎(chǔ)性行業(yè)和部門必須保持國有股的控股地位外，對(duì)處于競爭性領(lǐng)域的國有性質(zhì)上市公司可實(shí)行國有股權(quán)向民營，外資以及公眾股東以合理價(jià)格轉(zhuǎn)讓，使股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步分散化，加大公眾股東持有股份的比例，并適時(shí)在二級(jí)市場上流通。

(2)完善我國債券市場建設(shè)。

首先能夠利用稅盾作用，增加上市公司的市場價(jià)值。其次債務(wù)融資還能夠避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，從而改善公司治理。因此，要從政策，法規(guī)，制度上為企業(yè)利用債券融資創(chuàng)造一個(gè)良好寬松的環(huán)境，鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營。

(3)規(guī)范我國上市公司股利分配制度，減少股票股利，增加現(xiàn)金股利，以避免變相的股權(quán)融資。