金融業(yè)研究精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L(fēng)格的5篇金融業(yè)研究，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞：營改增;金融業(yè);方案

基金項目：2015年江蘇省級大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計劃項目省級重點項目：“‘三聚’稅改――金融業(yè)營改增政策的追蹤與效果調(diào)研的階段性研究成果”（項目編號：201510285009Z）

中圖分類號：F81 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年9月18日

一、金融業(yè)“營改增”的必要性

（一）較高營業(yè)稅稅率影響金融服務(wù)業(yè)競爭力。對于稅率問題，馬恩濤（2010）指出金融業(yè)5%的營業(yè)稅稅率明顯比國內(nèi)交通運輸業(yè)、郵電通信業(yè)、建筑業(yè)和文化體育業(yè)3%的營業(yè)稅稅率高，造成了一定的稅負水平差距。而以營業(yè)稅為稅基的城市維護建設(shè)稅和教育費附加進一步加大了差距，造成金融業(yè)承擔(dān)較重的稅收負擔(dān)。同時，國際上部分國家對金融業(yè)給予免稅優(yōu)惠，對比之下我國金融業(yè)不具備競爭優(yōu)勢。

（二）重復(fù)征稅問題明顯，稅制結(jié)構(gòu)不合理。營業(yè)稅與增值稅并行的當前稅制下，金融企業(yè)既要全額負擔(dān)增值稅，又要負擔(dān)較高稅率的營業(yè)稅，這對于企業(yè)而言造成了雙重稅收負擔(dān)。例如，在增值稅抵扣鏈條中，如果營業(yè)稅納稅人向增值稅納稅人購進已納增值稅的商品或勞務(wù)，該項購進所承擔(dān)的增值稅無法抵扣，帶來隱形稅負。另外，金融業(yè)大部分業(yè)務(wù)以營業(yè)額為計稅依據(jù)，同時規(guī)定購進的已納營業(yè)稅項目所負擔(dān)的營業(yè)稅不允許扣除，造成重復(fù)征稅。

（三）現(xiàn)行稅制不能實現(xiàn)徹底出口退稅，不利于國際競爭和金融創(chuàng)新。在我國實現(xiàn)出口退稅的主要是增值稅和消費稅，營業(yè)稅并不存在出口退稅的情況，這就意味著金融業(yè)對外提供服務(wù)無法實現(xiàn)退稅，影響我國金融業(yè)服務(wù)出口的競爭力。與實行金融業(yè)零稅率政策的國家相比，這在一定程度上削弱了我國金融業(yè)服務(wù)的國際競爭力，阻礙了其跨國經(jīng)營業(yè)務(wù)的拓展。同時，對于接受國內(nèi)金融服務(wù)的出口企業(yè)，在接受服務(wù)過程中也承擔(dān)了一部分營業(yè)稅，而這部分稅負在對外貿(mào)易時也是無法退還的。另外，金融產(chǎn)品更新快、種類多，對金融衍生產(chǎn)品缺乏明確的稅收政策，不利于金融創(chuàng)新。

綜上所述，現(xiàn)行營業(yè)稅不能滿足我國金融業(yè)的發(fā)展要求，金融業(yè)營改增勢在必行。

二、金融業(yè)“營改增”的難點

（一）從金融行業(yè)角度

1、實際稅負問題。金融業(yè)營改增目的之一在于避免重復(fù)征稅與促進稅收公平，而如何保證金融服務(wù)業(yè)能夠承擔(dān)起適應(yīng)的稅負成為改革的難點。一般而言，營改增后金融業(yè)增值稅稅率的確定需要根據(jù)金融行業(yè)增加值率來考慮，其基本原則是實行增值稅后金融業(yè)的總體稅負不增加并且有所減少，即營業(yè)額×增值率×增值稅稅率≤營業(yè)額×營業(yè)稅稅率（魏陸，2011）。杜莉、張?zhí)K予（2011）通過對上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)測算，分析得出營改增對證券業(yè)實際稅負上升，對銀行保險業(yè)實際稅負減輕。但是，不同的征收方法設(shè)計，會造成不同的實際稅負結(jié)果。由于營改增后還會帶來一定的稅收成本，例如開票系統(tǒng)的更換、稅務(wù)人才的培養(yǎng)以及其他電子設(shè)備的配套等，可能帶來隱性奉行成本，在短時間內(nèi)可能會出現(xiàn)實際稅負增加的現(xiàn)象，造成改革阻力。

2、抵扣發(fā)票問題。對金融業(yè)征收增值稅，進項稅額和稅基的確定是較為困難的問題。以銀行存貸款業(yè)務(wù)為例，銀行作為儲戶和借款人的中介，存貸利差即為增值額。一方面增值稅專業(yè)發(fā)票開具困難，因為個人無法就存款利息給銀行提供增值稅發(fā)票作為進項稅額，銀行也無法向貸款人開具增值稅專用發(fā)票作為銷項稅額;另一方面增值額認定困難，銀行很難確定每筆貸款的收益或者資金凈成本，整體銷項稅額很難確定。抵扣鏈條難以打通，抵扣發(fā)票問題難以解決。

3、行業(yè)差距問題。部分學(xué)者表示，中國金融業(yè)及市場競爭格局具有特殊性，在利率非市場化的現(xiàn)狀下，金融業(yè)特別是銀行業(yè)處于限制競爭的狀態(tài)，政府是市場的一個重要參與主體。楊斌、林信達、胡文駿（2015）通過建立“單一雙層博弈模型”，說明在當前金融業(yè)發(fā)展較平穩(wěn)情況下無需對金融業(yè)加稅或減稅，因為減稅人為提高服務(wù)業(yè)競爭力不利于三大產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，增加行業(yè)差距。任鵬飛、王小寧、周長軍（2014）表示，我國金融業(yè)發(fā)展與國際相比仍存在較大管制，在其他改革措施未配套的前提下，金融業(yè)減稅可能進一步提高金融機構(gòu)獲利能力，行業(yè)收入相應(yīng)提高，引發(fā)社會公眾不滿。

（二）從稅務(wù)征管角度。我國增值稅開征時間不長，稅收管理水平有限，全面開征增值稅對我國而言仍然存在較大的技術(shù)難題。營改增改變了企業(yè)原有的繳納方式，申報渠道改變，征管機關(guān)變換，不可避免地涉及到營業(yè)稅征管機制的轉(zhuǎn)換與調(diào)整，涉及到營業(yè)稅征管流程的變化以及稅收征管資料的重新設(shè)計，這對企業(yè)和稅務(wù)部門來說都需要有一個調(diào)整和適應(yīng)的過程。

1、稅率設(shè)計。在稅率設(shè)計方面，如果缺乏對行業(yè)發(fā)展的綜合考慮，稅率設(shè)計不當很有可能造成稅負加重或者行業(yè)內(nèi)稅負不合理的現(xiàn)象。如果實行17%的標準稅率，將會提高流轉(zhuǎn)稅負率，從提高金融服務(wù)價格，加重消費者稅負。如果全部實行零稅率，會造成增值稅稅收收入急劇下滑，帶來稅收損失。如果實行較低稅率，可能給已經(jīng)包含較多種類稅率的增值稅進一步增添征管難度，帶來效率損失。

2、征收方法。征收方法方面，是否參考國外通常做法，采取簡易征收方法還是標準增值稅征收方法，如何確定不同的征稅業(yè)務(wù)，都有待驗證。如果對作為主要金融業(yè)務(wù)的隱性業(yè)務(wù)免稅，則會導(dǎo)致金融業(yè)收入銳減;如果對金融業(yè)按小規(guī)模納稅人簡易征收，則納稅人從小規(guī)模納稅人處購進商品勞務(wù)無法抵扣，是小規(guī)模納稅人在市場交易中處于不利地位，且這一做法與差額征收營業(yè)稅基本一致（徐達松，2015）。

3、發(fā)票開具。稅務(wù)機關(guān)內(nèi)部或者用票單位和個人必須建立嚴格的發(fā)票專人保管制度、專庫保管制度、專賬登記制度、保管交接、定期盤點制度，保證發(fā)票安全。增值稅稅款抵扣需要采用增值稅專用發(fā)票，發(fā)票管理成本較高。

營改增后，地稅部門行之有效的以票控稅的手段將隨之失去功效。由于國地稅管理自成體系，各自征管信息系統(tǒng)目前還無法對接，大量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不能共享，造成零散戶納稅人在國稅部門取得增值稅發(fā)票后將有可能無視地稅部門管理，有意或無意地避開申報地方稅費這一環(huán)節(jié)，相關(guān)的所得稅、城建稅等地稅收入難以得到保證，征管難度加大。

（三）從央地關(guān)系角度。平衡中央和地方的稅權(quán)分配、協(xié)調(diào)中央和地方的關(guān)系，一直是營改增過程中較為棘手的問題。

如果營改增后維持現(xiàn)有增值稅75∶25的稅收分成比例不變，中央級收入增加，地方級收入銳減，將進一步降低地方財政收入在財政總收入中的比重。在目前的分稅制體制下，營業(yè)稅是地方第一大稅種，營業(yè)稅收入絕大部分屬于地方公共預(yù)算收入，營業(yè)稅改征增值稅后，中央分享75%，地方分享25%，即便稅收收入總量不變，地方公共預(yù)算收入也會減少75%。2012～2014年，以連云港市為例，連云港市地稅局分別征收營業(yè)稅（不含省級營業(yè)稅）67.33億元（占地方公共預(yù)算收入的比重為32.22%）、82.8億元（占地方公共預(yù)算收入的比重為35.51%）、91.22億元（占地方公共預(yù)算收入的比重為34.85%），2015年按營業(yè)稅年均增長10%的比例來算，營改增后，地方將減少地方公共預(yù)算收入約75.27億元，地稅部門對地方財政的貢獻將大幅度縮水。

營業(yè)稅作為地方稅收收入的重要來源，營改增后地方稅主體稅種結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，給地方財政帶來壓力。由于整體稅負下降，加上對部分企業(yè)實施的過渡性財政補貼，地方政府面臨減收增支的雙重壓力。增值稅作為我國當前第一大稅種，中央與地方的分享比例為75∶25，但并不能滿足地方政府支出需求。金融業(yè)作為地方政府稅收的重要行業(yè)，實施營改增后，如果沒有完善的配套改革措施，可能會進一步加重地方政府財權(quán)與支出責(zé)任不相匹配的困境。

三、金融業(yè)“營改增”預(yù)測方案綜述

對于金融業(yè)營改增的實施方案，學(xué)界主要有以下觀點：

（一）對不同的金融服務(wù)實行不同的稅收方案。明確征稅對象，細化業(yè)務(wù)分類，進行差別稅率設(shè)計。為了實現(xiàn)營改增的目標，需要同時考慮完善稅制和從長期上保證財政收入的問題。

楊默如（2010）提出，對不同項目稅基分別制定免稅、零稅率的政策，使得受到政府鼓勵的金融服務(wù)項目獲得稅收優(yōu)惠，降低實際稅負。金融保險業(yè)在出口環(huán)節(jié)還可以采取零稅率政策，有利于金融服務(wù)業(yè)增強國際競爭力，打開海外市場。另外，對不同金融項目實行差別待遇，與國內(nèi)外金融形勢和國家宏觀政策相一致。

王瑩（2013）提出，我國可將金融服務(wù)分成顯性收費服務(wù)和隱性收費服務(wù)兩大類?？梢詤⒖紘H成功經(jīng)驗，對顯性收費服務(wù)按照標準稅率征收增值稅;對隱性收費服務(wù)實行免稅，允許提供給一般納稅人消費者的隱性收費服務(wù)給予部分進項抵扣，使得金融機構(gòu)無論自行提供服務(wù)還是外包服務(wù)所負擔(dān)的稅負保持一致。劉天永（2013）對金融服務(wù)的分類和王瑩基本一致，但是同時提出對出口金融服務(wù)實行零稅率，對隱性金融服務(wù)可采用現(xiàn)金收支法。

宋英華（2014）提出，對銀行保險業(yè)可以采取簡易征收的辦法，減輕稅收征管成本;對于證券行業(yè)，可以采取在基本免稅模式下的增值稅一般計稅方法，同時另設(shè)低檔利率，以避免對證券行業(yè)造成過大沖擊。

實行差別稅率設(shè)計的方法，有利于降低金融業(yè)實際稅負，促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新，增強我國金融服務(wù)的國際競爭力，同時有助于我國金融業(yè)稅收政策與國際接軌。但是，同時需要指出，金融業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，確定不同產(chǎn)品的稅率在實際操作中比較困難，而界定不同金融種類也成為問題。所以，該方法也存在一定的實施難度。

（二）采取漸進式改革方法，在不同時期采取不同的稅收方法。為了從根本上實現(xiàn)營改增的目標，可以在適應(yīng)實際情況的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)營改增的漸進式過渡。

魏陸（2011）提出，我國金融業(yè)營改增可以從三個時期考慮，首先對金融業(yè)實施簡易征收辦法，類似目前小規(guī)模納稅人或現(xiàn)行營業(yè)稅的征收方法;接下來向國際經(jīng)驗過渡，參考歐盟做法，對金融核心業(yè)務(wù)免稅，對附屬業(yè)務(wù)按標準稅率征稅;最后實施全面增值稅征收模式，新設(shè)一檔新的增值稅稅率。

徐達松（2015）提出，為避免地方財政風(fēng)險擴大和考慮到稅收征管能力欠缺的現(xiàn)狀，需要采取三步走的方案：第一步，先保留營業(yè)稅制，但對金融業(yè)營業(yè)稅制做適當調(diào)整;第二步，選取試點地區(qū)，對直接收費業(yè)務(wù)和存貸款業(yè)務(wù)實行增值稅改革，同時完善增值稅納稅系統(tǒng)轉(zhuǎn)換;第三步，將全部金融業(yè)務(wù)納入增值稅范圍，合理確定各稅制要素，全面實施金融業(yè)增值稅。

漸進式增值稅改革方法考慮到中國稅制改革的國情，有利于避免激進式改革帶來的經(jīng)濟和社會問題。分步驟進行改革可以進一步完善外部改革配套設(shè)施，為徹底實現(xiàn)改革目標贏取時間，減輕一次性改革的稅收征管成本和地方稅收風(fēng)險。但是，確定每一階段的改革時間、測定當前改革目標的實現(xiàn)情況，以及延遲當前改革所帶來的時間成本問題，也是需要考慮的方面。

（三）從中央和地方財政分配體系著手，重構(gòu)增值稅收入分享體系。在金融業(yè)營改增過程中，完善中央和地方稅制，實現(xiàn)稅收收入的合理劃分。

篇2

【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新 金融業(yè) 沖擊 研究

一、金融創(chuàng)新對金融業(yè)產(chǎn)生了哪些沖擊

改變了銀行經(jīng)營策略，并伴隨風(fēng)險。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)無法達到所規(guī)定的贏利的目標，甚至還出現(xiàn)了贏利點下滑的現(xiàn)象，這時商業(yè)銀行為使贏利點可以上升，就要借助于表外業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)是指不反映在財務(wù)狀況表上的業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)一般指的是與傳統(tǒng)信貸相結(jié)合的業(yè)務(wù)、與有價證券衍生工具買賣相關(guān)的業(yè)務(wù)。這兩種業(yè)務(wù)都會使銀行的管理增加風(fēng)險。與傳統(tǒng)信貸相結(jié)合的業(yè)務(wù)通常是銀行借助金融工具為用戶提供資金，在提供的過程中銀行只是賺取相應(yīng)的手續(xù)費用，但這卻給銀行帶來了潛在的義務(wù)，這種潛在義務(wù)會給銀行帶來風(fēng)險，而這些風(fēng)險給銀行帶來的損失卻大于銀行賺取的手續(xù)費用。銀行在開展表外業(yè)務(wù)開初期，會將資本充足比率作為限制開展表外業(yè)務(wù)的因素之一，表外業(yè)務(wù)的資金流動情況在財務(wù)狀況表上是無法查詢的，這就間接的逃避了監(jiān)管部門的監(jiān)管。監(jiān)管部門就無法了解商業(yè)銀行承受風(fēng)險的真實情況，隨著表外業(yè)務(wù)的不斷擴大，資本充足比率逐漸降低，銀行承受風(fēng)險的能力也會隨之降低，銀行就會存在很大的風(fēng)險。

改變了金融體系的構(gòu)成，使風(fēng)險擴大。傳統(tǒng)的金融體系僅僅是由銀行金融機構(gòu)來構(gòu)成的，但在金融創(chuàng)新的影響下，近年來，許多非銀行金融機構(gòu)發(fā)展迅速，并很快的占領(lǐng)了市場，改變了金融原來的體系也間接的增加了金融體系中的風(fēng)險。因為，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍是有限的，例如有些證券業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行不能開展的或開展的范圍受到限制，無法滿足客戶的需求，而非銀行金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍恰恰就是商業(yè)銀行不可涉及的范圍，光從這一點就增加了客戶的數(shù)量，另外非銀行金融機構(gòu)愿意承受在交易過程中帶來的潛在風(fēng)險，使客戶的利益可以最大化。金融界是時刻都在變化的，當非銀行金融機構(gòu)面臨巨大的金融危機時，就會對金融界造成嚴重的創(chuàng)傷，后果不堪設(shè)想。由于非銀行金融機構(gòu)不受監(jiān)管部門的監(jiān)管，對非銀行金融機構(gòu)沒有統(tǒng)一的規(guī)定制度，有時會被投資者誤解，市場上也沒有有效的自發(fā)監(jiān)督制度，這就使存在的風(fēng)險很容易擴大，對金融機構(gòu)造成損害。

使存在的風(fēng)險集中也降低了金融監(jiān)管的有效性。金融的創(chuàng)新不只是創(chuàng)新原有的金融監(jiān)管體制，還會借助其他金融工具為客戶創(chuàng)造利益，但在使用金融工具為客戶提供風(fēng)險保證時，金融工具并不能消除所要承擔(dān)的風(fēng)險，它只是將要承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了其他經(jīng)濟體制中去了，如果大家把承擔(dān)的風(fēng)險都轉(zhuǎn)移到某種經(jīng)濟體制中，這就造成了風(fēng)險的集中，由于這些體制是相互關(guān)聯(lián)的，風(fēng)險的增加會導(dǎo)致這種經(jīng)濟體制崩潰，整個金融體系必然會受到牽連。由于表外業(yè)務(wù)的增加和創(chuàng)新金融工具的使用不受到監(jiān)管部門的監(jiān)管，而非銀行金融機構(gòu)的管理并沒有一個統(tǒng)一的標準。監(jiān)管部門監(jiān)管時因為沒有明確的相關(guān)規(guī)定所以很難對其進行管理，也不能真實的了解機構(gòu)的情況，這就促使了金融監(jiān)管有效性的降低。

二、金融創(chuàng)新對金融業(yè)產(chǎn)生沖擊的解決辦法

雖然金融創(chuàng)新給金融界增加了許多的風(fēng)險，但它是一把雙刃劍，是時代必然的產(chǎn)物，它為金融界產(chǎn)生的積極作用遠遠大于它產(chǎn)生的風(fēng)險，所以，在金融創(chuàng)新的過程中，要進行全方位的考慮，要減少或解決金融創(chuàng)新對金融業(yè)產(chǎn)生的沖擊，怎樣解決產(chǎn)生的這些沖擊呢？我認為：

完善現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制。在我國，金融業(yè)的未來走向必然會是統(tǒng)一監(jiān)管、混合經(jīng)營的模式。所以，國家和中央銀行不僅要完善相應(yīng)的管理制度，還要為進行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的機構(gòu)單獨的成立監(jiān)管部門，這樣既有了完善的管理制度又有專人進行監(jiān)理，既提高了監(jiān)管的效率，監(jiān)管部門也會真正的了解機構(gòu)的真實情況，待機構(gòu)發(fā)生變化時可以提前做好相應(yīng)的準備，避免經(jīng)濟的危機。

明確金融創(chuàng)新的監(jiān)管概念。金融機構(gòu)要明確金融創(chuàng)新的監(jiān)管概念，金融創(chuàng)新的監(jiān)管概念并不是要求金融機構(gòu)或非金融機構(gòu)要過于重視安全穩(wěn)重，因為金融界本身就存在風(fēng)險，如果太過于注重安全，金融創(chuàng)新就變得毫無意義，所以，金融創(chuàng)新的概念是要求要以效率和競爭力為前提的，監(jiān)管部門監(jiān)管的目的并不是為保證金融機構(gòu)不破產(chǎn)而設(shè)定的，它只是用來提醒機構(gòu)將要面臨的處境，避免機構(gòu)破產(chǎn)現(xiàn)象的發(fā)生。要提高各機構(gòu)間的競爭力和效率就要對其進行創(chuàng)新。而且要勇于創(chuàng)新，不能因為了安全穩(wěn)重金融機構(gòu)就不像外拓展業(yè)務(wù)，如果那樣金融機構(gòu)就會漸漸的失去市場競爭力，業(yè)績也會隨之下降，也會面臨破產(chǎn)的危險。

學(xué)會通過法律手段進行監(jiān)管。目前，在金融創(chuàng)新的過程中，監(jiān)管部門雖然可以對金融機構(gòu)的交易狀況進行管理，但沒有權(quán)利對其進行法律的制裁，因為金融創(chuàng)新的根本目的在于是利益得到最大化，有些金融機構(gòu)就會在利益的驅(qū)使下做出違反法律道德的事情，如果這些事情發(fā)生就會使金融業(yè)逐漸失去原有的平衡，經(jīng)濟逐漸崩潰，出現(xiàn)危機，所以，國家要為金融創(chuàng)新設(shè)定相關(guān)的法律來使金融機構(gòu)可以自律，避免銀行金融機構(gòu)和非銀行金融機構(gòu)進行非法交易，造成嚴重的后果。

監(jiān)管要與國際相結(jié)合。金融創(chuàng)新也是需要相互借鑒的，因為，要想在金融業(yè)生存，金融機構(gòu)彼此是要相互依靠的，一旦金融創(chuàng)新產(chǎn)生了新的模式或新的方法，這種新方法會在整個金融業(yè)迅速發(fā)展，但同時風(fēng)險也會隨之相互擴散、轉(zhuǎn)移。加強金融監(jiān)管的國際合作勢在必行，我國的金融機構(gòu)要學(xué)會借鑒國外對創(chuàng)新金融工具風(fēng)險控制的經(jīng)驗，來維護金融業(yè)的安全。

三、總結(jié)

綜上所述，了解了金融創(chuàng)新會給金融業(yè)帶來許多風(fēng)險，但這些風(fēng)險遠遠小于金融創(chuàng)新為金融界帶來的利益，要正確的利用金融創(chuàng)新，學(xué)會用監(jiān)管的解決金融創(chuàng)新存在的問題，減小金融風(fēng)險的產(chǎn)生，使金融創(chuàng)新的意義發(fā)揮到最大，揚長避短，為用戶創(chuàng)造更大的利益。

參考文獻：

篇3

（一）國際投資發(fā)展的分化。二戰(zhàn)之后，世界經(jīng)濟一體化趨勢愈發(fā)明顯，對外投資在該趨勢中得到了充分的發(fā)展，特別是發(fā)達國家。在此背景下，金融業(yè)投資的發(fā)展在跨國公司及國家間的投資中開始占據(jù)重要的位置。在資本以及技術(shù)方面，發(fā)達國家占據(jù)絕對優(yōu)勢，且擁有先進的管理水平和金融創(chuàng)新能力，特別是在資本密集型投資方面具有不可比擬的優(yōu)勢。也正因如此，發(fā)達國家在金融對外投資領(lǐng)域中占據(jù)的主導(dǎo)地位使得國際金融投資領(lǐng)域出現(xiàn)兩極分化：發(fā)達國家占據(jù)絕對優(yōu)勢地位；發(fā)展中國家只在傳統(tǒng)工業(yè)以及半成品的直接投資方面占據(jù)一定的投資份額，在金融業(yè)對外投資方面則處于起步發(fā)展階段。發(fā)展中國家對外直接投資所創(chuàng)企業(yè)比發(fā)達國家對外直接投資所創(chuàng)企業(yè)在經(jīng)營方面更具有靈活性，前者注重產(chǎn)品的變化和適應(yīng)性，后者注重產(chǎn)品的標準化①。由于發(fā)達國家的進步具有單向線性，發(fā)展中國家始終在追趕發(fā)達國家，這在國際對外直接投資中表現(xiàn)得更為明顯。（二）發(fā)達國家與發(fā)展中國家金融業(yè)對外投資發(fā)展歷史。一般來說，單位時間內(nèi)發(fā)達國家對外直接投資總量大于吸收外資進入總量，這與其金融的發(fā)達以及資本的充足有關(guān)，發(fā)達國家的國際競爭優(yōu)勢也在此得以體現(xiàn)。發(fā)展中國家則致力于吸收外資，但其吸收的國外投資額一般小于自身對外投資額，這也充分體現(xiàn)了發(fā)展中國家的經(jīng)濟迅速上升的發(fā)展態(tài)勢。在20世紀60年代，發(fā)達國家的對外直接投資大部分都集中在發(fā)達國家內(nèi)部之間，即約占全球2/3的投資額在發(fā)達國家之間完成，剩下的由發(fā)達國家投向發(fā)展中國家。發(fā)展中國家對外直接投資則主要指向廣大的發(fā)展中國家和地區(qū)，對歐美等發(fā)達國家的投資額度很小；而且對發(fā)展中國家的投資中，也多選擇經(jīng)濟發(fā)展模式與本國相似且當下風(fēng)險較小或具有援質(zhì)的國家或地區(qū)。從表1不難發(fā)現(xiàn)，當發(fā)展中國家通過改革將金融自由賦予市場時，并不能必然出現(xiàn)良好的金融秩序，而其所倚重的外國投資者也不是總能扮演穩(wěn)定金融局面的角色。金融開放與自由本身是不應(yīng)該被批判的，只是其開放的程度應(yīng)當與本國的實際情況相結(jié)合，金融開放程度應(yīng)當在宏觀上始終為本國的經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)，在微觀上必須處理好與外資之間的關(guān)系。這給廣大發(fā)展中國家的對外資本開發(fā)提出了重大難題。從我國對非洲直接投資流量以及比重可以發(fā)現(xiàn)，金融投資目標國的金融環(huán)境對投資國及其企業(yè)來講，可以直接決定其投資的意愿。非洲金融的發(fā)展程度難以讓有投資意愿的國家將其作為投資目標國（見圖1）。對于同時處于改革和開放雙重背景下的中國而言，金融業(yè)的開放進程需要在金融業(yè)的穩(wěn)定和效率之間進行綜合權(quán)衡，而金融業(yè)的“開放發(fā)展”本就具有內(nèi)生的矛盾與特殊性，正是這些矛盾與特殊性決定了通過適當?shù)耐獠靠刂屏α浚ㄈ鐕医鹑诳刂疲┐龠M金融業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的重要性、原則性和方向性③。

二、金融業(yè)對外投資要素對比

（一）金融業(yè)對外投資目標國選擇。目標國的選擇具有多重因素的考量。金融業(yè)對外投資目標國的選擇在很大程度上體現(xiàn)出“投資政治化”的問題。由圖1可知，以我國為例，2015年我國對外直接投資流量在亞洲占據(jù)主導(dǎo)地位，其次為拉丁美洲，且保持上升趨勢。從中可以看出，我國直接投資的重心仍然集中在廣大的發(fā)展中國家，且可以預(yù)測在未來相當長一段時間內(nèi)仍將保持不變。相比之下，我國對外投資流量在歐洲、北美洲、大洋洲較少，發(fā)達國家也主要集中在這幾個洲。從對外投資流量及其增量基本可以確定，我國對發(fā)達國家的金融業(yè)投資呈現(xiàn)出一定程度的不穩(wěn)定性，且流量較少。這一方面說明我國金融體系發(fā)展程度落后于發(fā)達國家，金融業(yè)還未形成良性穩(wěn)定發(fā)展的勢頭，金融投資很難以比較穩(wěn)定的方式進入發(fā)達國家；另一方面也從側(cè)面說明發(fā)展中國家和地區(qū)金融業(yè)發(fā)展普遍落后，無法滿足和承接外來的金融投資要求?？傮w上，金融業(yè)對外投資的區(qū)位選擇在遵循一般的對外直接投資區(qū)位選擇的基礎(chǔ)上，更加重視投資目標國經(jīng)濟發(fā)展的指標，如GDP總量、金融業(yè)發(fā)展水平、經(jīng)濟發(fā)展水平等因素。經(jīng)濟發(fā)展指標的優(yōu)勢可以直接誘導(dǎo)外國金融投資的進入，因為其市場機會以及金融業(yè)依賴度降低了原有的市場風(fēng)險。此外還有其他因素，如金融設(shè)施是否完備、同業(yè)市場情況、教育狀況、技術(shù)研發(fā)等，這些因素可以使投資國從國際金融投資的信息外溢（InformationalSpillovers）中獲得正的外部性收益④。（二）對外開放空間與投資主動性。對于接受國來說，不是引進外資越多越好，關(guān)鍵在于如何正確對待及善于引進外資和技術(shù)為本國經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。對外開放的空間和領(lǐng)域反映了國家對外國資本的基本態(tài)度。國際資金的流動及資本輸出，都具有雙重性，是在一定生產(chǎn)關(guān)系的條件下實現(xiàn)的，并貫穿著國家關(guān)系和階級關(guān)系⑤。該問題在近代表現(xiàn)得尤為突出，國際投資一度成為帝國主義控制東道國經(jīng)濟命脈的手段。在現(xiàn)代國際經(jīng)濟秩序中，各國在對待外資的態(tài)度方面都會緊密結(jié)合本國經(jīng)濟的需要和發(fā)展定位。相比其他因素，投資主動性更能體現(xiàn)一國的經(jīng)濟和投資政策。發(fā)達國家企業(yè)金融業(yè)投資多受東道國各種因素影響，而發(fā)展中國家投資企業(yè)則受本國因素影響。這是由于，發(fā)達國家金融對外投資具有更明確的目標和選擇性，面對眾多的可投資區(qū)域和行業(yè)，必然綜合考慮市場、成本等諸多因素再進行選擇。相比之下，發(fā)展中國家則呈現(xiàn)出完全不同的行為方式，其金融業(yè)對外投資表現(xiàn)出明顯受本國政策的支持和推動，即國內(nèi)的政策和經(jīng)濟因素是決定其對外投資的主要因素。在目標國選擇上，發(fā)展中國家表現(xiàn)為對基本環(huán)境的追求，如強調(diào)政治穩(wěn)定性、對市場惡性因素的規(guī)避等。這兩種動機也使得發(fā)達國家與發(fā)展中國家在投資選擇之初就在很大程度上決定了投資效果。（三）投資動機分析。投資動機的比較研究既可以為比較研究明確類型化的標準，也可以將其作為一個重要的指標深入研究金融業(yè)投資的微觀層面。在確定投資動機與金融業(yè)對外投資的關(guān)系時，應(yīng)重點關(guān)注二者之間的因果關(guān)系及其影響程度。1.在因果關(guān)系方面，金融業(yè)對外投資在本國內(nèi)生發(fā)展需要是投資動機的起源，其決定了對外投資的基本格局。海外金融市場的變動僅僅起誘導(dǎo)與刺激作用。2.在影響程度方面，發(fā)達國家企業(yè)對外直接投資的動機較為集中，發(fā)展中國家的動機則較為多樣。發(fā)達國家企業(yè)對外投資行為基本上適用西方古典經(jīng)濟學(xué)原理進行解釋，其動機大多是橫向類型與縱向類型以及兩種類型的結(jié)合。且在很大程度上，發(fā)達國家的對外投資與金融業(yè)對外投資基本是等同的，大量的實證和統(tǒng)計數(shù)據(jù)也指向這一事實，此處不再展開論述。發(fā)展中國家金融業(yè)投資的動機具有多樣性，其對外投資也不能與金融業(yè)對外投資等同，而且二者的區(qū)別較明顯。發(fā)展中國家金融業(yè)對外投資動機的多樣性主要表現(xiàn)為其考慮的因素眾多，如技術(shù)的引進、對自身不利規(guī)則的規(guī)避與抗爭、對市場不完備性的克服、消解競爭壓力等眾多因素。這也是處于成長期的金融投資所必須面臨的問題?？傮w而言，金融業(yè)對外投資的動機存在多重復(fù)雜性，加之當代國際金融流動的多元化，這種復(fù)雜性更加明顯。以跨國公司為例，有研究證明，跨國公司在進行對外直接投資行為時存在多種動機共存的現(xiàn)象⑥。從國家經(jīng)濟發(fā)展的整體角度出發(fā)，這種動機既有積極影響也有消極影響，具體的影響取決于投資國對本國經(jīng)濟發(fā)展形勢的把握程度。（四）投資優(yōu)勢對比。局部規(guī)模優(yōu)勢是指發(fā)展中國家的企業(yè)在某個行業(yè)里形成大規(guī)模的生產(chǎn)所形成的優(yōu)勢⑦。這種優(yōu)勢的形成往往是由于發(fā)展中國家占有勞動力或集中研發(fā)的優(yōu)勢，從而在金融業(yè)對外投資領(lǐng)域進行充分利用，并以此為依托加以發(fā)展。發(fā)達國家的競爭優(yōu)勢并不能輻射到所有產(chǎn)業(yè)中，在一些技術(shù)上比較穩(wěn)定或生產(chǎn)模式趨于定型化的產(chǎn)業(yè)，或是在發(fā)達國家企業(yè)逐漸退出的“夕陽產(chǎn)業(yè)”中，發(fā)展中國家的企業(yè)有可能具有規(guī)模的優(yōu)勢，它們可以憑借這種優(yōu)勢對發(fā)達國家直接投資。面對發(fā)達國家雄厚的金融實力以及海外市場的控制力優(yōu)勢，發(fā)展中國家欲將金融投資目標國選擇到發(fā)達國家，投資方式一定要考慮到產(chǎn)品或服務(wù)在發(fā)達國家的受歡迎程度或市場接受度。這其中要考慮到發(fā)達國家對產(chǎn)品貿(mào)易可能的反制措施，如反傾銷調(diào)查等。由于發(fā)達國家市場規(guī)模一般較大，直接以產(chǎn)品出口方式由于成本優(yōu)勢則極有可能迅速占據(jù)一定份額，受國際貿(mào)易規(guī)則以及目標國保護本國產(chǎn)業(yè)政策的影響，此時發(fā)展中國家往往會受到反傾銷調(diào)查。對于發(fā)展中國家來說，依靠低端產(chǎn)品成本優(yōu)勢并不是長久之計，因為這種“夕陽產(chǎn)業(yè)”的存在對本國產(chǎn)業(yè)的影響未必是良性的。而以金融方式進行的經(jīng)濟活動有效地降低或避免了直接市場行為對目標國市場與產(chǎn)業(yè)的沖擊，故金融業(yè)投資便成為發(fā)展中國家與發(fā)達國家在全球經(jīng)濟發(fā)展過程中進行利益共享相對理想的方式。

三、國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境與政策的對比分析

針對金融業(yè)的對外投資，國內(nèi)政策制定基于兩個方面的考量：一是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢以及國家對經(jīng)濟發(fā)展方式的定位，二是在國內(nèi)政策確定的金融對外投資的空間內(nèi)對目標國的選擇。（一）發(fā)展中國家國內(nèi)政策分析——以中國為例。對于外資的規(guī)制表現(xiàn)為東道國政策和法律并存。政策具有很大的可變性和可選擇性，主要針對國外金融業(yè)投資的具體事項進行規(guī)定，如負面清單、政治風(fēng)險保證、投資環(huán)境要素等。相比政策，各國外資方面的立法具有穩(wěn)定性，國外投資者一般是基于對東道國立法的了解做出投資選擇。外資立法，各國具體規(guī)定固不相同，但概括起來主要內(nèi)容有關(guān)于外國投資的保護、對政治風(fēng)險的擔(dān)保、依法保護經(jīng)營的財產(chǎn)及其他合法權(quán)益以及依法給予各種優(yōu)惠措施等。中國在金融業(yè)對外投資方面的政策制定以及數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以說明國內(nèi)政策在對外投資方面的作用，這與發(fā)達國家主要依靠法律規(guī)制相比，在相對穩(wěn)定性與流量、存量以及收益率之間存在明顯差距。以國家或經(jīng)濟體作為金融對外投資的比較因子，發(fā)展中國家對發(fā)達國家或發(fā)達經(jīng)濟體投資較少。以中國為例，2015年中國金融業(yè)對外投資的流量及其存量表現(xiàn)一般，對美國投資流量甚至出現(xiàn)負值。但中國金融業(yè)對外投資存量大于流量，這說明我國對發(fā)達國家金融業(yè)投資存在一定的空間和基礎(chǔ)（見圖2）。我國作為典型的具有良好發(fā)展勢頭的發(fā)展中國家，在2015年對全球較大的發(fā)達國家或經(jīng)濟體的金融投資存量比重皆高于流量比重，特別是對美國和歐盟；對澳大利亞與俄羅斯的存量比重低于流量比重，這也顯示出對發(fā)達國家和主要經(jīng)濟體的金融業(yè)投資受到眾多因素的影響，如金融環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。與此形成相對鮮明對照的是，對由發(fā)展中國家組成的東盟的金融業(yè)投資中，流量比重與存量比重較為接近，這在很大程度上顯示出對發(fā)展中國家的金融業(yè)投資的收益與回報的有限性。前文所述，中國對外直接投資流量主要集中在亞洲。圖3中，我國對外直接投資流量的變動統(tǒng)計中，可看出各洲的變化懸殊，增量與減量均有較大的波動，表現(xiàn)出我國對外直接投資具有較大的變動。值得注意的是，雖然波動較大，但是其總量增速為18.3%，仍然為上漲。我國對外投資在巨大波動的情況下出現(xiàn)的總體上漲也說明了投資的主動性與可選擇性的增強，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展以及金融實力的增強，對外投資在國際經(jīng)濟形勢與政策的不斷變化中，仍然能夠?qū)ふ业酵顿Y流量的增長點。這也說明，在不考慮其他因素的情況下，中國金融業(yè)對外投資在未來相當長的一段時間內(nèi)具有發(fā)展的持久動力。從表2中可以看出，2014—2015年，我國的金融業(yè)內(nèi)資企業(yè)固定資產(chǎn)投資遠高于對外直接投資，表現(xiàn)出典型的發(fā)展中國家的特征；金融業(yè)固定資產(chǎn)投資與國內(nèi)貸款均維持在相對穩(wěn)定的狀態(tài)，且固定資產(chǎn)投資自籌資金較高，與固定資產(chǎn)投資國內(nèi)貸款一樣，與上年相比呈現(xiàn)下降趨勢；固定資產(chǎn)投資利用外資則呈現(xiàn)上漲趨勢，這在很大程度上說明我國在利用外資方面目前采取較為開放的政策。金融業(yè)對外直接投資水平仍然較低，這與我國經(jīng)濟的發(fā)展水平以及金融實力有很大的相關(guān)性。我國金融業(yè)投資大量集中于中央與地方項目也說明了金融投資在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展中的地位。從我國的發(fā)展表現(xiàn)可以看出，發(fā)展中國家金融業(yè)對外投資的發(fā)展必須首先基于本國金融業(yè)固定資產(chǎn)的發(fā)展情況，再輔之以相對寬松的政策以及東道國穩(wěn)定的投資環(huán)境。當然，這一過程將是漫長而曲折的，面對發(fā)達國家的絕對金融優(yōu)勢，必然有許多難題需要克服，對此必須有清醒的認識。（二）發(fā)達國家對外資的政策分析。金融業(yè)對外投資在很大程度上與國家內(nèi)部的經(jīng)濟狀況相聯(lián)系，發(fā)達國家由于經(jīng)濟發(fā)展階段與經(jīng)濟增長方式等原因?qū)е缕渲芷谛越?jīng)濟危機以及眾多社會問題的出現(xiàn)，如失業(yè)、社會保障、收入分配等問題，這些內(nèi)部經(jīng)濟問題從根本上影響著發(fā)達國家金融業(yè)對外投資。一些發(fā)達國家對對外直接投資政策采取相對保守的方針，因為對外投資有可能影響到本國商品的出口，也會使得國外特別是發(fā)展中國家具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品打入本國內(nèi)部，這可能會對本國企業(yè)的競爭力甚至是生存產(chǎn)生威脅，從而加劇本國社會問題。采用這種政策的發(fā)達國家一般是經(jīng)濟與市場規(guī)模較小、以外向經(jīng)濟為主要發(fā)展特征的經(jīng)濟體，體量巨大的發(fā)達經(jīng)濟體則較少采用此種方式。以美國為例，美國資本在海外市場的擴張對本國經(jīng)濟實力及全球經(jīng)濟霸主地位起到了強大的支持作用美國海外控股公司在歐洲和拉美的利潤再投資占全球的3/4，股權(quán)投資主要集中在盧森堡、丹麥和德國⑧。美國強大的企業(yè)是其進行國際金融投資的強大后盾，以此為支撐，其產(chǎn)生的豐厚的收益則更將美國對外投資的模式推向極致。此外，美國的跨國公司也使得其海外投資獲得的國際利益范圍更加廣泛，在美國對外投資政策中，對跨國公司擴張的支持也成為其政策選擇的重要基石。總體上，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，對外直接投資與吸收外國直接投資的比例關(guān)系總體趨勢是趨于平衡，即對外直接投資額與吸收外國直接投資額趨于相等。國家在制定金融投資政策時，吸收國外的直接投資流量基本決定了其對外投資的基礎(chǔ)。所以，金融業(yè)對外投資的發(fā)展既離不開對外投資的總量，更離不開國內(nèi)吸收的國外投資。國家政策的制定總在二者之間的動態(tài)調(diào)適與平衡中進行取舍。

四、國際金融業(yè)投資的發(fā)展趨勢

篇4

關(guān)鍵詞:邊緣金融業(yè)務(wù);金融機構(gòu);企業(yè)

相對正規(guī)金融而言,那些自發(fā)于民眾之間,游離于金融機構(gòu)之外、游走于政策法規(guī)邊緣,具有資金借貸性質(zhì)的資金融通行為,稱為邊緣金融業(yè)務(wù)。

目前,邊緣金融業(yè)務(wù)融資行為已經(jīng)從當初的以其本人合法收入出借給另一特定方,目的是解決借款人一時的生產(chǎn)生活需要,演變成為以獲利為目的的信用借款、擔(dān)保及有價證券抵(質(zhì))押融資、動產(chǎn)或不動產(chǎn)抵押借款、企業(yè)集資、社會公眾集資、高利貸等隱性借貸業(yè)務(wù)。可以肯定,邊緣金融業(yè)務(wù)作為民間資金調(diào)劑的方式,對解決部分企業(yè)和居民生產(chǎn)生活中的資金需求起到了一定的積極作用,特別是其急、頻、短的特征,彌補了金融服務(wù)的不足,一定程度上緩解了小企業(yè)融資難的壓力。但邊緣金融業(yè)務(wù)發(fā)展中存在著突出的問題,必須加以規(guī)范管理。

一、邊緣金融業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的原因

從企業(yè)融資角度看,邊緣金融業(yè)務(wù)的存在有其客觀性和體制性原因。從個人投資角度看,金融市場目前缺少有吸引力的投資品種和投資渠道,從而為邊緣金融業(yè)務(wù)提供了大量資金來源。此外,國家對存款利率的管制,以及國有商業(yè)銀行網(wǎng)點特別是縣域網(wǎng)點的收縮撤并也推動了邊緣金融業(yè)務(wù)的較快發(fā)展。

(一)縣域個體、民營等小企業(yè)發(fā)展迅速,融資缺口較大

改革開放以來,我國小企業(yè)發(fā)展十分迅速,尤其是在縣域和基層地區(qū),小企業(yè)數(shù)量占全社會企業(yè)總數(shù)90%以上,產(chǎn)值占GDP的比重已由過去不到1%提高到目前的1/3。但是,目前小企業(yè)貸款在全國主要銀行業(yè)金融機構(gòu)各項貸款中占比不高,距離小企業(yè)貸款的實際需求還有很大差距。雖說經(jīng)過幾年的發(fā)展,小企業(yè)已經(jīng)擺脫了發(fā)展初期財務(wù)管理不正規(guī)、信息管理不透明狀況,走上了規(guī)范化軌道,自我約束力不斷增強,但這并沒有改變有關(guān)商業(yè)銀行經(jīng)營管理者的印象,銀行、尤其是國有商業(yè)銀行貸款大客戶集中的取向,使銀行越來越脫離了廣大小企業(yè)特別是微小企業(yè),成為大企業(yè)的私人銀行,致使小企業(yè)融資缺口起來越大,給邊緣金融業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了生存空間。

(二)金融機構(gòu)對企業(yè)和個人的融資渠道并不十分通暢

目前,國有商業(yè)銀行經(jīng)營戰(zhàn)略在逐步面向“重點客戶、重點項目、重點地區(qū)、重點產(chǎn)品”,并出于安全性的考慮,不但大大上收了貸款權(quán)限,還在信貸管理上實行了嚴格準入管理制度,股份制商業(yè)銀行和地方性商業(yè)銀行也存在“抓大放小”的傾向,這使得小企業(yè)、小客戶貸款難度加大,而且由于大部分縣域中小企業(yè)難以具備目前銀行規(guī)定的貸款條件,很難提供銀行貸款所需要的擔(dān)?；虻仲|(zhì)押,盡而很難得到銀行、信用社的信貸支持,不得不支付高于銀行利息從邊緣金融業(yè)務(wù)進行融資。

(三)銀行業(yè)信息收集過分注重硬件信息,忽視“軟信息”在信貸管理中的作用,使不少具有能力和意愿的中小企業(yè)被拒之門外

邊緣金融業(yè)務(wù)經(jīng)營者非常重視借方“軟信息”的收集,他們依靠人緣、地緣等關(guān)系獲取相關(guān)信息,從而有效解決了借貸雙方信息不對稱的問題。這些“軟信息”較之標準的企業(yè)“硬信息”(財務(wù)報表、抵押擔(dān)保及信用紀錄等),對正確決策的作用更大。而目前我國銀行往往只注重收集企業(yè)的財務(wù)報表、抵質(zhì)押情況等“硬信息”,忽視對借款人的人品、還款意愿等“軟信息”的考查,導(dǎo)致不少有還款能力和意愿的借款人被拒之門外。同時,正在發(fā)展的中小企業(yè)由于缺乏可抵押的財產(chǎn),且嫌辦理有效抵押或擔(dān)保的手續(xù)繁瑣,收費偏高,貸款審批時間長、環(huán)節(jié)多,因而不得不考慮邊緣金融業(yè)務(wù)融資。

(四)銀行業(yè)激勵與約束制度的執(zhí)行標準過高、過嚴

近幾年,各銀行紛紛上收貸款權(quán)限,實行嚴格的信貸審批和考核制度,部分商業(yè)銀行甚至不切實際地追求新增貸款“零風(fēng)險”和“100%的收貸收息率”,片面實行“貸款責(zé)任終身追究制”。由于信貸權(quán)限上收,了解中小企業(yè)“軟信息”的基層信貸員沒有貸款權(quán)力,卻要承擔(dān)100%的收貸收息責(zé)任;而遠離企業(yè)“軟信息”的上級行憑企業(yè)“硬信息”決定是否貸款。其后果是信貸人員貸款越多,收回的風(fēng)險就越大,導(dǎo)致基層銀行機構(gòu)慎貸、惜貸、懼貸,使得一些發(fā)展前景良好的中小企業(yè)無法獲取銀行貸款,不得不轉(zhuǎn)向邊緣金融業(yè)務(wù)市場融資。由于商業(yè)銀行上收貸款權(quán),貸款審批主體遠離申請主體,從而加劇了借貸雙方的信息不對稱,延長了貸款審批時間。而縣域中小企業(yè)貸款一般都具有時間急、頻率高、數(shù)額小的特點,許多企業(yè)和個體工商戶不得不求助邊緣金融業(yè)務(wù)。

二、邊緣金融業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問題

(一)邊緣金融業(yè)務(wù)游離于監(jiān)管之外,容易誘發(fā)非法辦理金融業(yè)務(wù)行為,干擾正常的金融秩序年終歲尾,企業(yè)和個人用錢的地方增多,在企業(yè)貸款難、無恰當?shù)幕I資渠道,而銀行等主要資金融部門貸款權(quán)收緊的情況下,邊緣金融業(yè)務(wù)就有了掙錢的對象和時機,一些部門或個人便私下抬錢或變相吸收存款發(fā)放貸款。雖然這種做法是被嚴令禁止的,但由于管理不利,且非法放貸有當物作質(zhì)押或抵押,當物的價值遠高于貸款額,當不能按期收回貸款時,可以通過處理絕當物品而收回貸款,一般不會受到損失,從而使其業(yè)務(wù)違規(guī)難以有效根治。

(二)容易引發(fā)經(jīng)濟糾紛

邊緣金融業(yè)務(wù)行為沒有明確的管理部門,特別是在當前貸款利率相對較低的情況下,邊緣金融業(yè)務(wù)大多與高利貸聯(lián)系在一起,而高利貸是不受法律保護的,一旦出現(xiàn)糾紛,就會影響社會穩(wěn)定。

(三)從業(yè)人員專業(yè)知識不足,行業(yè)風(fēng)險過高

大多數(shù)從事邊緣金融業(yè)務(wù)的企業(yè)是以個人和中小企業(yè)為對象,主要經(jīng)營房地產(chǎn)、黃金首飾、股票證券、古玩字畫、交通工具、二手房按揭等業(yè)務(wù),發(fā)展晚、規(guī)模小、資金實力不足。同時,由于大多數(shù)的業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員沒有金融工作經(jīng)驗,對金融業(yè)務(wù)知識不了解、了解不足或?qū)鹑跇I(yè)務(wù)及金融法律知識知之甚少,不能有效判定哪些業(yè)務(wù)違法,哪些業(yè)務(wù)不違法,從而造成行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增加。

(四)影響金融業(yè)的正常發(fā)展,加大借款人的經(jīng)營成本

因違規(guī)辦理融資業(yè)務(wù),邊緣金融業(yè)務(wù)發(fā)展不僅造成存款分流,影響銀行信貸的擴張能力,加大銀行的信貸風(fēng)險,同時因利率過高,造成行業(yè)利潤失衡,也加大了以經(jīng)營為目的的借款人本身負擔(dān),增加了經(jīng)營風(fēng)險。三、規(guī)范邊緣金融業(yè)務(wù)管理的幾點建議

不難發(fā)現(xiàn),在目前社會意識形態(tài)下的邊緣金融業(yè)務(wù)負面影響,在一定的條件下是可以轉(zhuǎn)化的。只要正確引導(dǎo),以市場為導(dǎo)向,對邊緣金融業(yè)務(wù)加以規(guī)范,對非法融資加以遏制和制止,我們便可以完全掌握邊緣金融業(yè)務(wù)的相關(guān)情況,使其成為金融運行的重要組成部分,有效支持社會經(jīng)濟發(fā)展。

(一)以形成多元化金融體系,建立充分競爭的金融秩序為目標,促使正常邊緣金融業(yè)務(wù)在合法化環(huán)境下得到充分發(fā)展

實踐證明,邊緣金融業(yè)務(wù)正逐步擴大其體外運行的體系,并發(fā)揮著銀行業(yè)金融機構(gòu)無法替代的作用。筆者建議:一是在正規(guī)金融機構(gòu)過少,邊緣金融業(yè)務(wù)較為活躍地區(qū),鼓勵成立社區(qū)(農(nóng)村)合作組織內(nèi)部的、不以盈利為唯一目的的非銀行金融機構(gòu),并以法律形式明確,對符合一定條件的互助合作機構(gòu)允許其承接政府支農(nóng)資金,或作為國家政策性銀行政策資金在鄉(xiāng)村基層的承接載體或二次轉(zhuǎn)貸單位,在保證國家農(nóng)業(yè)資金直接投入到基層村社同時,加快對民間金融向社區(qū)(農(nóng)村)資金互助合作機構(gòu)的改制。二是適當發(fā)展典當機構(gòu),充分發(fā)揮其對民營經(jīng)濟資金需求方便、靈活、快捷的融資作用。并對目前存在超業(yè)務(wù)范圍經(jīng)營典當業(yè)務(wù)的寄售行、舊物行等不合法邊緣金融業(yè)務(wù)機構(gòu)進行積極引導(dǎo),創(chuàng)造多種條件將之“改良”為典當行或其他正當?shù)倪吘壗鹑跇I(yè)務(wù)機構(gòu)。三是根據(jù)民間信用機構(gòu)發(fā)育程度和邊緣金融業(yè)務(wù)法律法規(guī),適時成立專門的民間信用管理組織,對機構(gòu)化的邊緣金融業(yè)務(wù)活動進行有效的管理和服務(wù),促進邊緣金融業(yè)務(wù)機構(gòu)在規(guī)范中發(fā)展,在發(fā)展中成熟,并逐步建立起市場經(jīng)濟基礎(chǔ)上的充分競爭的現(xiàn)代金融秩序。

(二)監(jiān)管機構(gòu)要從穩(wěn)定和發(fā)展地方經(jīng)濟的大局出發(fā),共同強化邊緣金融業(yè)務(wù)的行業(yè)管理,努力建設(shè)良好的金融生態(tài)環(huán)境

一是要明確界定正常邊緣金融業(yè)務(wù)與非法邊緣金融業(yè)務(wù)的標準,筆者認為,是否影響社會穩(wěn)定、是否影響金融秩序是判別正常與非法邊緣金融業(yè)務(wù)的標準。如果業(yè)務(wù)發(fā)展不會帶來不良影響,則要將其追加為正常融資;如果有影響,通過跟蹤監(jiān)管,無轉(zhuǎn)化可能的邊緣金融業(yè)務(wù),則要堅決取締。二是要加強政策引導(dǎo)和窗口指導(dǎo)工作,引導(dǎo)轄內(nèi)各金融機構(gòu)爭取政策、簡化手續(xù)、下放權(quán)限,加大對中小企業(yè)和中小客戶的信貸支持力度,著力緩解中小企業(yè)貸款難局面。三是要強化金融市場秩序整頓,引導(dǎo)民間資金合理流動。四是要嚴厲打擊擾亂金融秩序的非法融資活動,嚴防邊緣金融業(yè)務(wù)成為詐騙、洗錢、炒賣外匯等非法活動的溫床。五是要加強金融輿論宣傳,倡導(dǎo)民眾向正規(guī)、合法的金融機構(gòu)融資。利用典型案例,充分揭示地下錢莊、亂集資等危害性,提高民眾金融風(fēng)險意識。

(三)按照市場要求對我國現(xiàn)行銀行業(yè)制度進行重新安排

一是各銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)進一步改善金融服務(wù),盡最大努力滿足正常的、有效的金融需求,最大可能地壓縮非法融資的市場空間。邊緣金融業(yè)務(wù)與銀行信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展存在著此消彼長的關(guān)系,銀行信貸權(quán)限放松,則邊緣金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢,銀行信貸收緊,則邊緣金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢。所以,國有商業(yè)銀行各基層行要積極向上級部門匯報地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實情況,爭取理解和政策支持,簡化貸款手續(xù)和審貸程序,方便和保證那些有市場、有效益、有產(chǎn)品、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的資金需求,以求銀企共贏。農(nóng)村信用社、城市信用社和城市商業(yè)銀行等地方性中小金融機構(gòu)則要立足地方,擺正市場發(fā)展定位,轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念,避免盲目追求“大而全、小而全”的經(jīng)營模式,大力拓展中小企業(yè)市場業(yè)務(wù)范圍,在認真落實小企業(yè)信貸指導(dǎo)意見,支持中小企業(yè)發(fā)展的同時,尋求自身發(fā)展的良機,壓縮非法邊緣金融業(yè)務(wù)空間。二是各商業(yè)銀行應(yīng)按《中小企業(yè)貸款指導(dǎo)意見》的要求,設(shè)立負責(zé)中小企業(yè)貸款的專門機構(gòu),采取工資獎金與貸款回收掛鉤、制定免責(zé)條款、廢除貸款責(zé)任追究終身制等辦法,充分調(diào)動信貸人員營銷中小企業(yè)貸款的積極性,擴大小企業(yè)信貸服務(wù)范圍。同時還要借鑒邊緣金融業(yè)務(wù)的做法,貸前調(diào)查不僅要注意收集財務(wù)報表、抵押擔(dān)保等“硬信息”,還應(yīng)關(guān)注企業(yè)負責(zé)人的人品、管理能力、還款意愿等“軟信息”,以與企業(yè)建立長期關(guān)系,發(fā)展關(guān)系型融資,開展循環(huán)信貸,提高服務(wù)質(zhì)量。三是建議擴大銀行貸款利率浮動區(qū)間和自主定價權(quán),根據(jù)企業(yè)風(fēng)險狀況確定貸款利率,實現(xiàn)風(fēng)險與收益的對稱,切實解決貸款操作中的“道德風(fēng)險”問題。四是公布信貸資金流向、地區(qū)資金緊缺度等相關(guān)信息,合理引導(dǎo)邊緣金融業(yè)務(wù)的流向和流量,增加民間資本融資渠道,整合民間資本的運作,提高閑置資金的使用效率。

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篇5

對于金融業(yè)征收增值稅，國際上主要有免稅模式、進項稅額固定比例抵扣模式和零稅率模式三種主流征收模式。

1.免稅模式免稅模式對金融行業(yè)免征增值稅，這一模式被歐盟國家普遍采用。由于金融業(yè)服務(wù)的特殊性，金融服務(wù)的價格難以核實，給征稅帶來很大的現(xiàn)實難題;況且，金融業(yè)的很大一部分服務(wù)是隱性的，其收費形式更具有隱蔽性，這進一步加大了對金融業(yè)征收增值稅的困難?？紤]到稅收征管成本和征管難度的問題，很多國家選擇對金融業(yè)服務(wù)直接免征增值稅或者只對部分直接收取服務(wù)費的金融服務(wù)征稅。歐盟國家為了便于征管，對全部或大部分金融服務(wù)免征增值稅，①有27個歐盟成員國對保險業(yè)收入全部免征增值稅。免稅模式的優(yōu)點是避免了對金融服務(wù)的價值進行核定，極大地降低了增值稅的稅收成本。但免稅模式也有缺點，主要是由于與金融服務(wù)相關(guān)的增值稅進項得不到抵扣，人為地將增值稅抵扣鏈條割裂。金融業(yè)增值稅抵扣鏈條中斷對企業(yè)和個人都將造成影響。企業(yè)作為金融業(yè)的服務(wù)對象時，會出現(xiàn)重復(fù)征稅的問題;個人作為金融業(yè)的服務(wù)對象時，又會出現(xiàn)征稅不足的問題。下述例子將解釋在免稅情況下的稅負變化。假設(shè)增值稅免稅銀行購進價值100萬元的產(chǎn)品，進項稅稅額為10萬元(假設(shè)增值稅稅率為10%)，銀行通過再生產(chǎn)增值額為80萬元，以190萬元的價格對外銷售，將金融服務(wù)消費者分為企業(yè)和個人，企業(yè)創(chuàng)造增值額50萬元，再以240萬元對外銷售。表1表明了金融服務(wù)的對象為企業(yè)和個人時的稅收差別。由表1可知，企業(yè)承擔(dān)了34萬元的增值稅。在銀行業(yè)不免稅的情況下，企業(yè)承擔(dān)的稅額應(yīng)為23萬元((100+80+50)×10%)，因為增值稅鏈條的中斷，企業(yè)額外承擔(dān)了11萬元的稅額。對于消費者是個人，在銀行業(yè)不免稅的情況下，個人應(yīng)該承擔(dān)的增值稅為18萬元(180×10%)，而不是10萬元，因此，在免稅模式下，金融服務(wù)的個人少承擔(dān)了8萬元的稅額。

2.進項稅額固定比例抵扣模式進項稅額固定比例抵扣模式是在免稅模式基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，克服了免稅模式中增值稅進項稅額無法抵扣造成重復(fù)征稅的缺點，目前主要被澳大利亞和新加坡兩個國家采用。這種模式一方面在一個較廣的范圍內(nèi)對金融業(yè)提供的金融服務(wù)免征增值稅，另一方面允許金融機構(gòu)在一個固定的比例范圍內(nèi)抵扣進項增值稅［2］。①澳大利亞和新加坡兩國制定的不同比例抵扣都有特定的依據(jù)。澳大利亞認為，如果市場環(huán)境不允許金融服務(wù)業(yè)向消費者轉(zhuǎn)嫁承擔(dān)的增值稅進項稅額(免稅不可抵扣進項)，則這些銀行會傾向于“自我提供”銀行業(yè)運行所需的必要投入。下例說明澳大利亞制定這一固定比例抵扣的依據(jù)。某銀行需要一個新的操作軟件，外購和自產(chǎn)情況下的稅收差異如表2所示。由表2可以看出，銀行如外購軟件，成本會更高。如果外購，銀行需承擔(dān)100萬元的增值稅，而自產(chǎn)則只需承擔(dān)25萬元的增值稅。在這個例子中，如果銀行允許抵扣75萬元的增值稅進項，這種差異就會消除，銀行也不會傾向于自產(chǎn)。澳大利亞模式的目標是改變銀行自產(chǎn)的行為，核心是要確定軟件研發(fā)后的增值額占最終售價的比例(本例為75%)，澳大利亞基于消除自產(chǎn)行為綜合考慮確定了75%的抵扣比例。而新加坡的著眼點在于消除金融業(yè)免稅給企業(yè)造成的重復(fù)課稅問題，要求對提供給增值稅納稅人和非增值稅納稅人的服務(wù)進行單獨核算。向增值稅納稅人提供的服務(wù)，可以享受零稅率，并按一個固定的比例抵扣進項稅額;向非增值稅納稅人提供的服務(wù)，直接予以免稅。進項稅額固定比例抵扣模式并未完全消除重復(fù)課稅問題，但相對免稅法更為合理，在征管實踐中也相對簡便、合理。

3.零稅率模式零稅率模式將金融業(yè)全部納入增值稅課稅范圍，對金融業(yè)的顯征收增值稅并允許抵扣全部進項稅額，但對隱則免征增值稅，目前采用該模式的國家主要是加拿大和新西蘭［3］。同樣將金融服務(wù)消費者分為企業(yè)和個人，銀行適用零稅率，可以對進項稅額進項抵扣，沿用免稅模式例子中的數(shù)據(jù)，由于可以抵扣10萬元的進項稅額，金融產(chǎn)品以180萬元的價格對外銷售，表3分析了產(chǎn)品銷售給企業(yè)和個人時的稅收差別。由表3可以看出，在采取零稅率的方法下，企業(yè)承擔(dān)的稅收并沒有因為對銀行不征稅而加重，從而消除了重復(fù)課稅的問題。零稅率模式在消除重復(fù)課稅、降低征管成本方面比進項固定比例抵扣模式更為徹底。一方面，金融業(yè)的增值稅進項稅額可以完全抵扣，徹底消除了重復(fù)課稅問題;另一方面，金融業(yè)無需對應(yīng)稅服務(wù)和免稅服務(wù)進行單獨核算，既降低了稅收行政成本，也降低了企業(yè)運營成本。不過，零稅率模式也有缺陷:如果金融服務(wù)的對象為家庭或者向家庭提供免稅商品或服務(wù)的企業(yè)時，金融服務(wù)和非金融服務(wù)之間會因增值稅造成的價格扭曲形成“替代效應(yīng)”;對顯和隱的差別稅收政策會激勵金融業(yè)通過轉(zhuǎn)移服務(wù)收入而減少增值稅稅款。

二、建立適合我國國情的金融業(yè)增值稅制

1.征稅范圍的確定從國際上看，金融業(yè)一般都被納入增值稅征收范圍［5］。考慮到金融業(yè)的特殊性和復(fù)雜性，一般都未對金融服務(wù)全面征收增值稅，常見的模式是征稅、免稅和零稅率并存。①隨著經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，我國對金融業(yè)征收營業(yè)稅的政策已不再適應(yīng)當前形勢，金融業(yè)營業(yè)稅改增值稅亟待進行。不過，改革應(yīng)當遵循循序漸進的原則，可以借鑒國際經(jīng)驗，先對顯性的、征管難度較小的金融服務(wù)改征增值稅，爾后向更大范圍內(nèi)的金融服務(wù)改征增值稅［6］。我國金融業(yè)營業(yè)稅改征增值稅，應(yīng)當秉承“與征管能力相適應(yīng)原則、效率原則、漸進性原則”三大原則，可以先對銀行業(yè)的存貸款業(yè)務(wù)征稅。在金融業(yè)務(wù)多元化的背景下，存貸款業(yè)務(wù)、資本投資和服務(wù)收費依然是金融業(yè)尤其是銀行業(yè)最主要的利潤來源。以2011年為例，中國銀行業(yè)實現(xiàn)利潤1.25萬億元，其中存貸款利息收入、投資收益和服務(wù)收入所占的比例分別為66.2%、14%和18.5%。②銀行業(yè)存貸款業(yè)務(wù)屬于與增值稅抵扣鏈條緊密聯(lián)系的金融服務(wù)，對其征收增值稅不僅能夠完善增值稅抵扣鏈條，還能夠提高增值稅收入，并減輕目前增值稅制度的扭曲效應(yīng)。

2.金融業(yè)增值稅稅率設(shè)計為分析金融業(yè)在流轉(zhuǎn)稅(增值稅和營業(yè)稅)下的不同稅負，將金融業(yè)參與的交易環(huán)節(jié)簡化為存在A、C兩個企業(yè)和B銀行，A企業(yè)是提供貨物給金融業(yè)的上游企業(yè)(可分為增值稅應(yīng)稅企業(yè)A1和營業(yè)稅應(yīng)稅金融企業(yè)A2);B企業(yè)為銀行(整個金融業(yè))，一方面向A企業(yè)購貨，另一方面向C企業(yè)提供金融服務(wù);C企業(yè)是消費金融服務(wù)的下游企業(yè)。交易鏈條如下:A(企業(yè))供貨B(銀行)提供金融服務(wù)C(企業(yè))(1)將金融業(yè)納入增值稅征收范圍在統(tǒng)一的增值稅制下，A、B、C企業(yè)均繳納增值稅。也就是A企業(yè)(包括A1和金融企業(yè)A2)都征收增值稅，B銀行也征收增值稅。根據(jù)2007年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，計算這種情況下的稅收負擔(dān)，如表4所示。在增值稅制抵扣機制的作用下，金融企業(yè)B從A企業(yè)購貨所支付的進項稅款可以抵扣，因此，金融企業(yè)只承擔(dān)本環(huán)節(jié)的增值稅。換言之，在這一環(huán)節(jié)，金融企業(yè)的名義稅負與實際稅負③是相同的。(2)對金融業(yè)征收營業(yè)稅按照目前的征稅體制，即A1部分投入征收增值稅，A2部分投入征收營業(yè)稅，B銀行也征收營業(yè)稅。計算名義稅收和實際稅收如表5所示。從表5和表4比較可見，改征增值稅后，金融業(yè)的稅負明顯增加，這違背了改革的初衷，所以要對金融業(yè)改征增值稅，金融業(yè)征收17%的稅率過高。若要使改征增值稅后的實際稅負低于或至少等于征營業(yè)稅時的稅負，這個稅率應(yīng)該如何確定，Howell提出了一種設(shè)計思路。下面計算這個合適的稅率，計算第一種情況的實際稅負等于第二種情況下的實際稅負:代入數(shù)據(jù)①計算得:B銀行應(yīng)該承擔(dān)的增值稅稅額/(134312835+625278)=7903398/134938113，通過計算，當B銀行承擔(dān)的增值稅稅額為7940191時，實際稅負改革前后不變。設(shè)這個合適的稅率為X，則［(145562416－13223697－12505567)/(1+X)］×X=7940191，計算得出X=7%。②這與閏先東根據(jù)上市銀行披露的數(shù)據(jù)，計算出上市銀行加權(quán)平均模擬增值稅率為6.61%近似。

3.課征增值稅的模式設(shè)計由Howell提出的一種對金融業(yè)征收增值稅的方法———逆向征稅法，可用于對存貸款業(yè)務(wù)增值稅的征收。金融中介服務(wù)的借貸業(yè)務(wù)收入，可以通過借貸款的利息差額來衡量。如將貸款視為銀行的產(chǎn)出，借款視為投入，則對貸款利息征收的增值稅就是銷項稅額，對借款利息增收的增值稅就是進項稅額。兩者的差額就是銀行應(yīng)該交給政府的增值稅額。但是存款者可以大致分為企業(yè)和個人，當存貸款者是個人時，他們不可能像企業(yè)一樣開出增值稅發(fā)票，在目前憑發(fā)票抵扣的增值稅體制下，這樣會造成征管上的困難。但逆向征稅就可以解決這個問題。這種方法通常用來解決進口服務(wù)征稅問題。在逆向征稅方法中，本來由存款者代征存款利息增值稅的責(zé)任轉(zhuǎn)移到銀行。在實際操作過程中，銀行對投入(存款利息)開出增值稅發(fā)票，并將其作為產(chǎn)出品(貸款利息)應(yīng)納增值稅的抵扣額，也就是作為進項稅額抵扣。