固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分析，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞:投資效應(yīng);宏觀經(jīng)濟(jì)

2009年,在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策推動(dòng)下,我國固定資產(chǎn)投資加速增長,成為擴(kuò)內(nèi)需保增長的主要?jiǎng)恿?2009年1-8月份,我國固定資產(chǎn)投資運(yùn)行特點(diǎn)如下:

第一,投資增長加快,成為“保增長”的主要引擎之一。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2009年1-8月份,我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資91321億元,同比增長33.5%,扣除價(jià)格因素后,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速為38.3%,比上年同期加快20.6個(gè)百分點(diǎn),為近10年來的最高增長水平。根據(jù)非競(jìng)爭(zhēng)型投入產(chǎn)出模型,測(cè)算2009年1-8月份固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增長率為35%,拉動(dòng)GDP增長6.2個(gè)百分點(diǎn),投資對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到87.6%,是過去10年43%均值的2倍,這表明4萬億投資計(jì)劃發(fā)揮了積極作用,投資高增長成為抵御金融危機(jī)保增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

第二,投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。這主要體現(xiàn)在:首先,第一、三產(chǎn)業(yè)投資增長明顯加快。1-8月份,在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中,農(nóng)林牧漁業(yè)投資同比增長68.9%,第三產(chǎn)業(yè)投資增長36.6%,這均高于第二產(chǎn)業(yè)29%的增速,有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。其次,國民經(jīng)濟(jì)中急需發(fā)展部門和地區(qū)的投資增長比較快。主要表現(xiàn)為:鐵路投資增長126.5%,水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)增長54.5%;衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)增長71.3%;文化、體育和娛樂業(yè)增長57.1%;水利投資增長65%;西部地區(qū)和中部地區(qū)分別增長42.1%和38.1%,均明顯高于東部地區(qū)。

第三,民間投資有待加強(qiáng)。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2009年1-8月份,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中,國有及國有控股投資41192億元,同比增長40.1%,遠(yuǎn)高于城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總體水平。這表明前8個(gè)月的投資高速增長是通過國有企業(yè)和地方政府的大項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)的,投資結(jié)構(gòu)中民間投資明顯不足。

2009年1-8月份,在我國的積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策背景、調(diào)整部分行業(yè)投資項(xiàng)目資本金比例、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣回升、新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資高增長、土地市場(chǎng)升溫提高地方政府資金配套能力等眾多有利因素的影響下,我國的固定資產(chǎn)投資仍會(huì)保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟(jì)年度模型,預(yù)測(cè)2009年我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資為227402億元,名義增長率為32%,比2008年高出6.5個(gè)百分點(diǎn),為近16年的最高增長率;剔除價(jià)格因素,投資實(shí)際增長率為34.4%,是2008年投資實(shí)際增長率的2.26倍。

2009年固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分析有以下方面:

第一,產(chǎn)能過剩加劇風(fēng)險(xiǎn)。盡管在本輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中,國家十分重視經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,但客觀上,投資高速增長使得我國產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步積聚。2009年第2季度,在高投資的驅(qū)動(dòng)下,我國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速達(dá)到了9.1%,已經(jīng)高于第2季度國內(nèi)生產(chǎn)總值7.9%的增幅,特別是6月份工業(yè)增加值同比增長了10.7%,重新回到了兩位數(shù)的增長。但工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)降幅明顯下降,遠(yuǎn)低于2008年的水平:1-8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤13603億元,比上年同期減少了4040.3億元,下降了22.9%;1-8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速與上年同期相比下降了26.45%。工業(yè)增加值的快速上升和工業(yè)企業(yè)利潤的迅速下滑反映了我國的產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)比較突出。正如中國人民銀行報(bào)告指出,2009年一季度我國24個(gè)行業(yè)中有19個(gè)行業(yè)存在不同程度的產(chǎn)能過剩。從全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期上看,由于全球化帶來的增長紅利高峰已過,雖然與去庫存化相關(guān)的短期周期已接近尾聲,但是與去產(chǎn)能化相關(guān)的中長周期卻剛剛開始,這必將影響我國未來長期潛在產(chǎn)出,使得我國的產(chǎn)能過剩問題在未來的較長時(shí)期內(nèi)相對(duì)更加突出。

第二,地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。在本輪經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)過程中,一些地方政府在爭(zhēng)上項(xiàng)目時(shí)過度追求規(guī)模,不顧地方政府財(cái)力限制,從銀行過度融資,使得一些地方政府的負(fù)債水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其財(cái)政實(shí)力,負(fù)債規(guī)模呈10-20倍的增長,政府債務(wù)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了風(fēng)險(xiǎn)警戒線。一方面,一些地方政府融資平臺(tái)遍地開花,過度負(fù)債現(xiàn)象嚴(yán)重;另一方面,銀行盲目授信、資金運(yùn)用不透明、信貸資金財(cái)政化等問題不斷集聚,這給地方財(cái)政、銀行風(fēng)險(xiǎn)和未來地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下了巨大隱患。

第三,銀行結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。2009年以來,為配合國家的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的順利實(shí)施,我國銀行業(yè)貸款規(guī)模迅速擴(kuò)張。1-7月份,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增人民幣各項(xiàng)貸款7.73萬億元,同比增加4.89萬億元,是去年同期的2.72倍,同比增加172%。雖然,快速增加的銀行貸款為固定資產(chǎn)投資提供了充足的資金來源,對(duì)推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)發(fā)揮了重要作用,但值得注意的是,銀行貸款高速投放積聚的風(fēng)險(xiǎn)隱患也在迅速增加。對(duì)銀行業(yè)本身來說,銀行經(jīng)營活動(dòng)中的不審慎行為和沖動(dòng)放貸、粗放經(jīng)營的傾向有所抬頭、項(xiàng)目資本金不足風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)等新的風(fēng)險(xiǎn)等,威脅著我國銀行業(yè)的安全。

第四,投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡。2009年1-8月份,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速為38.3%,創(chuàng)1997年以來歷史最高值;而社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長16.6%,不到投資增速的一半。根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟(jì)模型,預(yù)測(cè)2009年固定資產(chǎn)投資占GDP比例由2008年的57.3%驟升到69.5%,上升12.3個(gè)百分點(diǎn);消費(fèi)占GDP的比例則進(jìn)一步下降,消費(fèi)偏低、依賴投資拉動(dòng)的結(jié)構(gòu)性失衡進(jìn)一步加劇。

參考文獻(xiàn):

1、柳建光,李子奈.關(guān)于投資乘數(shù)及邊際消費(fèi)傾向計(jì)算方法的討論[J].統(tǒng)計(jì)研究,2006(12).

2、楊飛虎.我國投資乘數(shù)、加速數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長探析[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究,2007(7).

3、岳國強(qiáng).4萬億新增投資的見效時(shí)間和拉動(dòng)效應(yīng)[J].中國投資,2009(3).

篇2

【關(guān)鍵詞】重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目；社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

1 社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析之風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析，是指與人民群眾利益密切相關(guān)的重大決策、重要政策、重大改革措施、重大工程建設(shè)項(xiàng)目、與社會(huì)公共秩序相關(guān)的重大活動(dòng)等重大事項(xiàng)在制定出臺(tái)、組織實(shí)施或?qū)徟鷮徍饲埃瑢?duì)可能影響社會(huì)穩(wěn)定的因素開展系統(tǒng)的調(diào)查、科學(xué)的預(yù)測(cè)、分析和評(píng)估，制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和預(yù)案。重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析，是重大事項(xiàng)社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析關(guān)注的重點(diǎn)和核心。其過程如下：

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別即在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，認(rèn)識(shí)各種風(fēng)險(xiǎn)因素，分析風(fēng)險(xiǎn)因素的潛在原因，是重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析工作程序中關(guān)鍵的一步。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)分析方法，發(fā)現(xiàn)、列舉和描述風(fēng)險(xiǎn)因素。在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查的基礎(chǔ)上，針對(duì)群眾不理解、不認(rèn)同、不滿意、不支持的事項(xiàng)，或在日后可能引發(fā)不穩(wěn)定事件的情形，全面、全程查找可能引發(fā)社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素。在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查和公眾參與的基礎(chǔ)上，查找并列出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，確定可能引發(fā)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。其根本目的就是要縮小各種風(fēng)險(xiǎn)因素可能帶來的不利后果。在識(shí)別出各種風(fēng)險(xiǎn)因素和各種風(fēng)險(xiǎn)因素的主要來源之后，全面分析各種風(fēng)險(xiǎn)因素可能帶來的后果及其后果的嚴(yán)重程度。這一階段的識(shí)別和分析主要是定性分析。

2 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的環(huán)節(jié)

重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)多種多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜，有潛在的，也有實(shí)際存在的；有靜態(tài)的，也有動(dòng)態(tài)的；有內(nèi)部的，也有外部的。所有這些風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發(fā)生的可能性等，都是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段應(yīng)予以解決的問題。社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別包括兩個(gè)環(huán)節(jié)即感知風(fēng)險(xiǎn)和分析風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 感知風(fēng)險(xiǎn)

用感知、判斷或歸類的方式對(duì)現(xiàn)實(shí)的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)進(jìn)行鑒別的過程。

2.2 分析風(fēng)險(xiǎn)

按一定的程序?qū)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行分類選擇的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程，稱為分析風(fēng)險(xiǎn)。感知風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)，分析風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的關(guān)鍵。

3 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法

社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的范圍、種類和嚴(yán)重程度容易被主觀夸大或縮小，使重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析和處置發(fā)生差錯(cuò)，造成不必要的損失及嚴(yán)重的后果。因此正確運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法顯得尤為重要，任何有助于發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信息的方法都可以作為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的工具。以下是一些常用的方法：

3.1 從主觀信息源出發(fā)的方法

3.1.1 頭腦風(fēng)暴法（Brainstorming）

頭腦風(fēng)暴法從對(duì)問題的準(zhǔn)確闡明開始。在會(huì)前確定一個(gè)目標(biāo)，使與會(huì)者明確通過這次會(huì)議需要解決什么問題，同時(shí)不要限制可能的解決方案的范圍，具體的議題能使與會(huì)者較快產(chǎn)生設(shè)想，主持人也較容易掌握；抽象和宏觀的議題引發(fā)設(shè)想的時(shí)間較長，但設(shè)想的創(chuàng)造性也可能較強(qiáng)。一般以8～12人為宜。推定一名主持人，1～2名記錄員（秘書）。主持人的作用是在頭腦風(fēng)暴暢談會(huì)開始時(shí)重申討論的議題和紀(jì)律，在會(huì)議進(jìn)程中啟發(fā)引導(dǎo)，掌握進(jìn)程。

頭腦風(fēng)暴提供了一種有效的就特定主題集中注意力與思想進(jìn)行創(chuàng)造性溝通的方式，對(duì)于重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析，不失為一種可資借鑒的途徑.使用者切不可拘泥于特定的形式，應(yīng)該根據(jù)與會(huì)者情況以及時(shí)間、地點(diǎn)、條件和主題的變化而有所變化，有所創(chuàng)新。

3.1.2 德爾菲法（Delphi method）

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理專家以匿名方式參與此項(xiàng)活動(dòng)。由組織者發(fā)給專家的第一輪調(diào)查表是開放式的，不帶任何框框，只提出預(yù)測(cè)問題，請(qǐng)專家圍繞預(yù)測(cè)問題提出預(yù)測(cè)事件。組織者匯總整理專家調(diào)查表，歸并同類事件，排除次要事件，用準(zhǔn)確術(shù)語提出一個(gè)預(yù)測(cè)事件一覽表，并作為第二步的調(diào)查表發(fā)給專家。專家對(duì)第二步調(diào)查表所列的每個(gè)事件作出評(píng)價(jià)，整理出第三張調(diào)查表。發(fā)放第三張調(diào)查表，請(qǐng)專家重審爭(zhēng)論；對(duì)上下四分點(diǎn)外的對(duì)立意見作一個(gè)評(píng)價(jià)；給出自己新的評(píng)價(jià)（尤其是在上下四分點(diǎn)外的專家，應(yīng)重述自己的理由）。形成第四張調(diào)查表。其重點(diǎn)在爭(zhēng)論雙方的意見。發(fā)放第四張調(diào)查表，專家再次評(píng)價(jià)和權(quán)衡，作出新的預(yù)測(cè)；是否要求作出新的論證與評(píng)價(jià)，取決于組織者的要求；回收第四張調(diào)查表，計(jì)算每個(gè)事件的中位數(shù)和上下四分點(diǎn)，歸納總結(jié)各種意見的理由以及爭(zhēng)論點(diǎn)。

3.1.3 情景分析法（Scenarios analysis）

根據(jù)發(fā)展趨勢(shì)的多樣性，通過對(duì)系統(tǒng)內(nèi)外相關(guān)問題的系統(tǒng)分析，設(shè)計(jì)出多種可能的未來前景，對(duì)系統(tǒng)發(fā)展態(tài)勢(shì)作出各個(gè)階段的情景描述。當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目持續(xù)的時(shí)間較長時(shí)，往往要考慮各種技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)因素的影響，可用情景分析法來預(yù)測(cè)和識(shí)別其關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素及其影響程度。目前此法在我國的具體應(yīng)用還不多見，但應(yīng)用于重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別卻有其獨(dú)到之處，只是操作過程比較復(fù)雜。

3.2 從客觀信息源出發(fā)的方法

3.2.1 核對(duì)表法

社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別所用的核對(duì)表可以根據(jù)歷史資料，以往類似項(xiàng)目所積累的知識(shí)，以及項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告等其他信息來源著手制訂，把風(fēng)險(xiǎn)事件及來源列成一張核對(duì)表。在項(xiàng)目社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定分析過程中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)核對(duì)表進(jìn)行逐一評(píng)審改進(jìn)，以供將來項(xiàng)目使用。

3.2.2 圖形技術(shù)法

圖形技術(shù)法即用一總流程圖與各分部流程圖展示項(xiàng)目實(shí)施的全部活動(dòng)的一種方法。總流程圖統(tǒng)一描述項(xiàng)目工作步驟；分部流程圖顯示出項(xiàng)目的重點(diǎn)環(huán)節(jié)；能將實(shí)際的流程與想象中的狀況進(jìn)行比較；便于檢查工作進(jìn)展情況。運(yùn)用這種方法完成的重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)之風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別結(jié)果，可以為項(xiàng)目實(shí)施中的風(fēng)險(xiǎn)控制提供依據(jù)。

3.2.3 財(cái)務(wù)報(bào)表法

通過分析項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的投資估算及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)分析報(bào)表，識(shí)別項(xiàng)目未來的所有財(cái)產(chǎn)、責(zé)任和損失風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)未來的風(fēng)險(xiǎn)，這些都是社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析要考慮的對(duì)象。

4 結(jié)論

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。本文介紹了社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析中六種常用的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。任何一種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法或途徑都不是沒有弱點(diǎn)的，社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析中風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的策略必須是利用最適合項(xiàng)目具體情況的那種方法或者是幾種方法的組合。方法的選擇取決于項(xiàng)目的性質(zhì)、規(guī)模和參與人員的風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)等因素。例如，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人可應(yīng)用德爾菲法列出各種意見的理由以及爭(zhēng)論點(diǎn)，然后應(yīng)用頭腦風(fēng)暴法制定出流程圖及核對(duì)表，從而擬出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)列表。

【參考文獻(xiàn)】

[1]陳燕平，等.項(xiàng)目管理知識(shí)體系指南[M].項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)有限公司，2002.

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關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)；管理

為了更好的順應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國有企業(yè)需要更加關(guān)注固定資產(chǎn)，這樣才能更好的保證企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，國有企業(yè)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模在不斷的擴(kuò)大，更是企業(yè)的固定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也在這一過程中不斷的增加，為了保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，我們必須要采取有效的措施度其加以控制和處理。

1 國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資決策

1.1 固定資產(chǎn)更新改造決策

1.1.1 項(xiàng)目差量?jī)衄F(xiàn)金流量的估算

NCF0=-（該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）

NCF1=該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1-所得稅稅率）+該年因更新改造增加的折舊+因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額

NCF2～n=該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1-所得稅稅率）+該年因更新改造增加的折舊+該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額

1.1.2 決策原則

當(dāng)更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新；反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新。

1.2 購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

如果所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對(duì)這兩種取得方式進(jìn)行決策。

第一種方法：分別計(jì)算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率進(jìn)行決策。

第二種方法：直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。

差額內(nèi)部收益率法

計(jì)算各自的凈現(xiàn)金流量，然后計(jì)算購買與租賃的差量現(xiàn)金流量，最后根據(jù)差量現(xiàn)金流量計(jì)算差額投資內(nèi)部收益率，并進(jìn)行決策。

（1）購買固定資產(chǎn)方案的凈現(xiàn)金流量

購買設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤=每年增加營業(yè)收入-每年增加的營業(yè)稅金及附加-每年增加經(jīng)營成本-購買設(shè)備每年增加的折舊額

購買設(shè)備每年增加的凈利潤=購買設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤×（1-所得稅稅率）

NCF0=-（購買固定資產(chǎn)的投資）

NCF1-（n-1）=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額

NCFn=購買設(shè)備該年增加的凈利潤+購買設(shè)備該年增加的折舊額+購買設(shè)備該年回收固定資產(chǎn)余值

（2）租入設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量

租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤=每年增加的營業(yè)收入-每年增加的營業(yè)稅金及附加-每年增加經(jīng)營成本-購買設(shè)備每年增加的租金

租入設(shè)備每年增加的凈利潤=租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤*（1-所得稅稅率）

NCF0=0

NCF1-n=租入設(shè)備該年增加的凈利潤

2 國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 專項(xiàng)性

國有企業(yè)的固定資產(chǎn)投資通常是結(jié)合單個(gè)項(xiàng)目開展的，但是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資存在著非常強(qiáng)的專項(xiàng)性，所以也使其不能很好的照顧到項(xiàng)目之外的生產(chǎn)經(jīng)營的基本要求，這樣也就使得國有企業(yè)的生產(chǎn)能力得不到顯著的改善。

2.2 滯后性

在重大固定資產(chǎn)投資的過程中是需要經(jīng)過立項(xiàng)、項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告等多個(gè)環(huán)節(jié)的，而在這一過程中就會(huì)使得項(xiàng)目實(shí)施存在著非常強(qiáng)的滯后性，這樣也就可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目的正常開展產(chǎn)生非常不利的影響。

2.3 資金風(fēng)險(xiǎn)

采用銀行貸款當(dāng)做是固定資產(chǎn)投資的主要來源會(huì)對(duì)國有企業(yè)產(chǎn)生非常大的影響，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更為明顯，因?yàn)槲覈罱鼛啄甑慕?jīng)濟(jì)形式十分的復(fù)雜，國有企業(yè)的融資壓力在這一過程中也有了非常顯著的增加，融資的難度和融資的成本也在這一過程中明顯的上升，這樣也就使得企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)營都出現(xiàn)了很大的問題，國有企業(yè)也會(huì)產(chǎn)生非常大的財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，匯率和利率也會(huì)產(chǎn)生非常大的波動(dòng)，這樣也就使得國有企業(yè)固定資產(chǎn)的投資成本和投資報(bào)酬都會(huì)存在非常大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)施了固定資產(chǎn)投資的過程中，匯率和利率會(huì)呈現(xiàn)出持續(xù)上升的狀態(tài)，這樣也就使得固定資產(chǎn)的回報(bào)率受到了非常大的負(fù)面影響。

2.4 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

2.4.1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。外部經(jīng)濟(jì)形式的影響使得市場(chǎng)的發(fā)展形勢(shì)具有非常強(qiáng)的不可預(yù)測(cè)性，同時(shí)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型也會(huì)使得資產(chǎn)出現(xiàn)閑置和淘汰的情況，這樣也就使得固定資產(chǎn)投資可能面臨失敗的困境。

2.4.2 EVA風(fēng)險(xiǎn)。固定資產(chǎn)投資最終在形成交付的資產(chǎn)之后會(huì)使得國有企業(yè)的資本規(guī)模不斷的擴(kuò)大，這樣也就使得資本的成本處于不斷增加的狀態(tài)，投資者所獲得的最低回報(bào)要求也會(huì)呈現(xiàn)出明顯的提升狀態(tài)。

此外，折舊費(fèi)用是國有企業(yè)固定成本中非常重要的一部分，如果是不科學(xué)的固定資產(chǎn)投資會(huì)使得國有企業(yè)的收益水平受到非常重大的影響，同時(shí)還會(huì)使國有企業(yè)固定資產(chǎn)的折舊受到影響，減少了國有企業(yè)利潤水平，稅后凈營業(yè)利潤將會(huì)呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)，這樣也就使得國有企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

3 管理建議

3.1 根據(jù)國有企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)有針對(duì)性地進(jìn)行固定資產(chǎn)投資統(tǒng)籌規(guī)劃

要充分的參考企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)以及生產(chǎn)經(jīng)營性任務(wù)的基本需要按照具體的計(jì)劃來對(duì)國有企業(yè)生產(chǎn)能力中的不足進(jìn)行全面的分析，同時(shí)還要對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的規(guī)劃，從而使得企業(yè)的體系化能力建設(shè)不斷的提升，國有企業(yè)的生產(chǎn)能力也會(huì)在這一過程中得到非常顯著的改善。

3.2 充分論證、理性投資、優(yōu)化固定資產(chǎn)投資

首先是對(duì)重大的固定資產(chǎn)項(xiàng)目，國有企業(yè)必須要積極的認(rèn)識(shí)到需要投資的固定資產(chǎn)項(xiàng)目當(dāng)中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)生損失的可能性，這樣才能更好的提升對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，將分先降低到最低的水平。

其次，在固定資產(chǎn)投資實(shí)施的過程當(dāng)中，國有企業(yè)一定要采取有效的措施不斷的加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資的前期論證工作，更加詳細(xì)的收集相關(guān)的信息，這樣才能更加準(zhǔn)確可靠的掌握有關(guān)的信息，同時(shí)也對(duì)固定資產(chǎn)投資的必要性以及可行性等進(jìn)行全面的處理和論證。

3.3 采用改造、租賃等多種方式解決新增固定資產(chǎn)的需求

通過對(duì)固定資產(chǎn)更新改造，恢復(fù)或提升能力，創(chuàng)造新增價(jià)值，擴(kuò)大使用范圍以適應(yīng)更多的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)需求。實(shí)踐證明采用先進(jìn)適用的新工藝、新材料對(duì)現(xiàn)有固定資產(chǎn)進(jìn)行更新改造，不僅具有投資少、工期短、見效快等特點(diǎn)，還可以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)固定資產(chǎn)投資減少的資金可以彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營資金的不足。

3.4 延長固定資產(chǎn)使用壽命以減少固定資產(chǎn)新增需求

為了更好的保證固定資產(chǎn)的狀態(tài)和性能，資產(chǎn)管理人員以及使用人員必須要對(duì)國有企業(yè)的固定資產(chǎn)進(jìn)行定期的維護(hù)和定期的檢修，針對(duì)購買時(shí)間比較長或者是出現(xiàn)了故障問題的固定資產(chǎn)，一定要對(duì)其進(jìn)行及時(shí)的處理，保證其功能的正常發(fā)揮。

結(jié)束語

在國有企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的過程中，固定資產(chǎn)的投資決策一直都是非常重要的一項(xiàng)內(nèi)容，其在實(shí)施的過程中有可能會(huì)受到多種因素的影響，從而出現(xiàn)很多風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的情況下，我們需要采取有效的措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以控制，從而推動(dòng)國有企業(yè)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

篇4

[關(guān)鍵詞]社會(huì)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；歸類分析法；風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率―影響程度曲面等級(jí)值模型

中圖分類號(hào)：F282 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2015）12-0294-02

1 存在的問題

根據(jù)發(fā)改投資[2012]2492號(hào)文的要求社會(huì)重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在上報(bào)國家發(fā)改委審批前需要進(jìn)行社會(huì)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。但是文件并未提出明確的評(píng)估流程及細(xì)則。現(xiàn)行的穩(wěn)評(píng)報(bào)告也多《科學(xué)中國人》參差不齊、方法不一。作者認(rèn)為雖項(xiàng)目性質(zhì)不同，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素也不盡相同，但是在風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別、劃分，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值的計(jì)算及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的判斷上具有通性。本文旨在建立完善的評(píng)估流程及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)估模型，力求評(píng)估過程簡(jiǎn)明清晰，評(píng)估結(jié)論科學(xué)合理。

2 評(píng)估流程

2.2 風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重的劃分

風(fēng)險(xiǎn)因素按照屬性的不同進(jìn)行歸類劃分后，處在同一屬性下的各風(fēng)險(xiǎn)因素由于重要性的不同，則應(yīng)分配不同的權(quán)重。這里采用在投資風(fēng)險(xiǎn)分析中廣泛應(yīng)用的層次分析法（AHP）[2]。

將得到的Borda值按照大小比較后，即可得到Borda序值，其值表示在同一主要風(fēng)險(xiǎn)因素下相比該子風(fēng)險(xiǎn)因素更重要的其他子風(fēng)險(xiǎn)因素的個(gè)數(shù)。例如，Borda序值為0，說明該子風(fēng)險(xiǎn)最為關(guān)鍵；Borda序值為2，說明有2個(gè)子風(fēng)險(xiǎn)因素更為重要。

2.3 子風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值的計(jì)算

識(shí)別出的子風(fēng)險(xiǎn)因素又是項(xiàng)目的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因素。子風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值的計(jì)算合理與否直接影響到項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的判斷是否具有可信度。

這里作者提出子風(fēng)險(xiǎn)因素等級(jí)值計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率―影響程度曲面等級(jí)值模型。

子風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生概率和影響程度等級(jí)的劃分

根據(jù)子風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和影響程度的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值曲面模型、子風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生概率等級(jí)的劃分和影響程度等級(jí)的劃分，及其相互之間的關(guān)系，確定子風(fēng)險(xiǎn)因素等級(jí)值參照表4。根據(jù)實(shí)地調(diào)查分析，確定各子風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率區(qū)間以及子風(fēng)險(xiǎn)因素影響程度等級(jí)區(qū)間，再參照表5-4確定各子風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)值區(qū)間，可以通過取區(qū)間平均值等方法得到各子風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值。

2.4 項(xiàng)目綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值的計(jì)算

2.4.1 主要風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值的計(jì)算

2.4.2 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值的計(jì)算

2.5 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的判定

3 總結(jié)

1、提出完整的重大固定資產(chǎn)項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流程，特別是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值的計(jì)算及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的判定。簡(jiǎn)明、清晰、可操作性較強(qiáng)。

2、首次提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、劃分的歸類分析理論。使各風(fēng)險(xiǎn)因素之間更具有可比性，權(quán)重的劃分也更為科學(xué)合理。

3、提出子風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)值計(jì)算發(fā)生概率―影響程度曲面等級(jí)值模型。合理的將定性判斷轉(zhuǎn)化為定量分析，計(jì)算結(jié)果更加符合客觀事實(shí)。

4、應(yīng)用該流程、方法所做的項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告，已經(jīng)得到相關(guān)專家組的認(rèn)可，可信度較高。

參考文獻(xiàn)

篇5

摘 要：本文構(gòu)建了BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析框架，分析了BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析流程，從環(huán)境分析、經(jīng)濟(jì)性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析等三個(gè)方面論述了投資機(jī)會(huì)分析的內(nèi)容，提出BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)與決策的方法，從而更好地完成投資機(jī)會(huì)選擇。

關(guān)鍵詞：BOT項(xiàng)目 投資機(jī)會(huì) 評(píng)價(jià) 決策

一、引 言

BOT項(xiàng)目在我國的興起，為眾多具有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的企業(yè)提供了良好的投資機(jī)會(huì)。對(duì)投資者而言，投資活動(dòng)的成敗，在很大程度上取決于投資機(jī)會(huì)尋取與選擇的正確與否。進(jìn)行項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析是BOT項(xiàng)目投資過程中首先要做好的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，投資機(jī)會(huì)恰當(dāng)與否，不僅影響到項(xiàng)目本身，還影響到投資者本身。錯(cuò)誤的投資機(jī)會(huì)分析，或者對(duì)項(xiàng)目規(guī)模、項(xiàng)目收益的預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，會(huì)造成投資者經(jīng)濟(jì)資源的浪費(fèi)，或引起財(cái)務(wù)狀況惡化，處理不當(dāng)將使投資者陷入癱瘓。若投資者是進(jìn)行多元化投資，則失敗的機(jī)會(huì)分析，不僅擠占投資者正常經(jīng)營活動(dòng)資金，還會(huì)給投資者帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。

二、 BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析概述

（一）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析的內(nèi)涵

投資通常是指投入財(cái)力以期在未來一段時(shí)間內(nèi)或相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)獲得收益的行為。廣義的投資概念涉及的范圍相當(dāng)廣泛，既包括長期投資和短期投資，也包括生產(chǎn)性投資和金融性投資，還包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。這里所要討論的BOT項(xiàng)目投資主要是指基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，屬于生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資。那么，BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析就是投資者在生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目開發(fā)活動(dòng)之前進(jìn)行的分析和論證過程。

（二）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析框架體系

BOT項(xiàng)目運(yùn)作是一個(gè)涉及多方面、多階段的過程，對(duì)其涉及到的每一個(gè)要素進(jìn)行全面科學(xué)的分析是投資機(jī)會(huì)分析的基礎(chǔ)。對(duì)BOT項(xiàng)目進(jìn)行選擇與確定，一般從環(huán)境、成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)等方面來考慮，其中成本和收益屬于經(jīng)濟(jì)性因素。因此，BOT項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)分析可從環(huán)境分析、經(jīng)濟(jì)性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析三個(gè)方面展開，其分析框架如圖1所示。

（三）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析流程

一旦獲取項(xiàng)目信息，投資者首先需要對(duì)項(xiàng)目的投資環(huán)境進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，在此可行的基礎(chǔ)上制定投資方案；然后對(duì)擬投資項(xiàng)目的方案進(jìn)行盈利能力分析和清償能力分析，對(duì)達(dá)不到要求的項(xiàng)目，可進(jìn)行其籌資方案的修改或予以放棄。對(duì)于達(dá)到要求的項(xiàng)目，再進(jìn)行經(jīng)濟(jì)不確定性分析，從而完成投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性分析與評(píng)價(jià)；最后對(duì)BOT項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，并對(duì)在風(fēng)險(xiǎn)分析中發(fā)現(xiàn)的一些缺陷進(jìn)行修改，并將修改后的方案按上述流程重新進(jìn)行分析，最后形成投資分析報(bào)告。其分析流程如圖2所示。

三、 BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析的內(nèi)容

（一） BOT項(xiàng)目投資環(huán)境分析

BOT項(xiàng)目投資環(huán)境是指一定時(shí)空領(lǐng)域內(nèi)影響B(tài)OT項(xiàng)目投資活動(dòng)的各類外部條件的綜合，它是制約BOT項(xiàng)目投資效益的經(jīng)濟(jì)、政治、政策、法律等外界因素相互作用的統(tǒng)一體。充分了解和把握投資環(huán)境，對(duì)準(zhǔn)確進(jìn)行投資機(jī)會(huì)分析，制定正確的項(xiàng)目投資方案，進(jìn)而做出合理正確的決策，具有十分重要的意義。構(gòu)成BOT項(xiàng)目投資環(huán)境的要素眾多，一般可概括為六大要素，即法律環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、自然環(huán)境和設(shè)施情況等。

法律環(huán)境主要包括三個(gè)方面:法律完整性、法制穩(wěn)定性和執(zhí)法的公正性。法律完整性主要指BOT項(xiàng)目運(yùn)作所依賴的法律條文的覆蓋面，包括法律法規(guī)是否齊全；法制的穩(wěn)定性主要指法規(guī)是否變動(dòng)頻和有效；執(zhí)法的公正性是指法律糾紛、爭(zhēng)議仲裁過程中的客觀性、公正性。

良好的政治環(huán)境是BOT項(xiàng)目成功實(shí)施的一個(gè)必要條件，只有政局穩(wěn)定和政策連續(xù)，實(shí)施BOT項(xiàng)目所需的廣泛的政府支持才可能成為事實(shí)，投資者才會(huì)主動(dòng)去開發(fā)BOT項(xiàng)目。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境由經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、產(chǎn)業(yè)等級(jí)、資源開發(fā)、國際貿(mào)易、金融行情、財(cái)政收支等狀況構(gòu)成，它是影響B(tài)OT項(xiàng)目投資決策最重要、最直接的因素。經(jīng)濟(jì)環(huán)境要素包括的內(nèi)容很多，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、財(cái)務(wù)環(huán)境和資源環(huán)境等。

圖2 BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析流程圖

社會(huì)環(huán)境是指擬投資地區(qū)的社會(huì)秩序和社會(huì)信譽(yù)，這些環(huán)境條件對(duì)于投資的安全保障十分重要。

自然環(huán)境是指投資項(xiàng)目所在地區(qū)的自然地理?xiàng)l件。由于自然環(huán)境是一種投資者無法輕易改變的客觀物質(zhì)環(huán)境，具有相對(duì)不變和長久穩(wěn)定的特點(diǎn)，而BOT項(xiàng)目一般為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其具有地理位置的固定性和不可逆轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，因而自然環(huán)境是重要的影響因素之一。在BOT項(xiàng)目中，自然環(huán)境主要從環(huán)境保護(hù)和自然條件來考慮。

基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境主要包括投資地區(qū)的交通、能源、通訊、給排水、排污等。項(xiàng)目所在地基礎(chǔ)設(shè)施的完善情況，直接影響項(xiàng)目開發(fā)成本，從而影響投資效益。

（二）BOT項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)性分析

BOT項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)性分析是指投資者根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力和清償能力等財(cái)務(wù)狀況，并對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性進(jìn)行分析，據(jù)以判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性，為投資決策提供依據(jù)。其程序大致包括如下幾個(gè)步驟：（1）選取財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)；（2）估算各期現(xiàn)金流量；（3）編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表；（4）計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行盈利能力和償債能力分析；（5）進(jìn)行不確定性分析；（6）得出評(píng)價(jià)結(jié)論。其具體流程如圖3所示。

圖3 BOT項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析流程圖

（三）BOT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析

BOT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析是指分析BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的來源及構(gòu)成，建立BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，以確定擬投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及其大小，進(jìn)而對(duì)擬投資項(xiàng)目的投資方案進(jìn)行優(yōu)化，保障項(xiàng)目以最小風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行。BOT項(xiàng)目的整個(gè)實(shí)施過程實(shí)際上就是一個(gè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理過程，投資者在進(jìn)行投資機(jī)會(huì)分析時(shí)必須對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)有清楚的認(rèn)識(shí)，較好的處理各種風(fēng)險(xiǎn)。

BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的一般過程或主要步驟有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。

1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分析中最基本的，最重要的環(huán)節(jié)。它的任務(wù)是了解風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和存在的條件以及風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后的后果及影響，目的是找出風(fēng)險(xiǎn)之所在和引起風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，并對(duì)其后果做定性的分析。BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：（1）投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目許可風(fēng)險(xiǎn)、土地征購風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境及文物保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、專營及稅收法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等；（2）融資風(fēng)險(xiǎn)，包括資金不足風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等；（3）建設(shè)管理風(fēng)險(xiǎn)，包括承包商的表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、地面條件風(fēng)險(xiǎn)、造價(jià)超支風(fēng)險(xiǎn)、工期延誤風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量不合格風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等；（4）運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，包括收入風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)行及維護(hù)成本風(fēng)險(xiǎn)等。

2.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目識(shí)別的基礎(chǔ)上，通過建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)評(píng)價(jià)模型，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合分析，并估算出各類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到該項(xiàng)目的關(guān)鍵因素，確定項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)水平，為如何處置這些風(fēng)險(xiǎn)提供科學(xué)依據(jù)，以保障項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

3.風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)也即是風(fēng)險(xiǎn)控制和防范，是項(xiàng)目投資者努力將損失發(fā)生的不確定性減低到可以接受的程度，并將剩余的不確定的責(zé)任分配給最適合承擔(dān)的一方。

四、BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)選擇

通過對(duì)BOT項(xiàng)目投資環(huán)境、經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，并將幾者進(jìn)行統(tǒng)籌兼顧、合理分析后，形成投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告。對(duì)投資者而言，機(jī)會(huì)分析報(bào)告只是進(jìn)行投資機(jī)會(huì)選擇的關(guān)鍵工作之一，還應(yīng)以機(jī)會(huì)分析報(bào)告為依據(jù)，對(duì)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以選擇適合的擬投資項(xiàng)目，并通過詳細(xì)的可行性研究，做出正確的投資決策，從而更好地完成投資機(jī)會(huì)選擇。

（一）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)

投資者在進(jìn)行投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)時(shí)，可以運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論計(jì)算擬投資項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值，以考察單個(gè)項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)情況；也可以通過結(jié)合可能性理論和層次分析法，計(jì)算項(xiàng)目各經(jīng)濟(jì)性因素和非經(jīng)濟(jì)性因素的排序指標(biāo)，并通過對(duì)比多個(gè)項(xiàng)目的排序指標(biāo)來確定投資機(jī)會(huì)。

BOT項(xiàng)目屬于風(fēng)險(xiǎn)型投資項(xiàng)目，進(jìn)行其投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)，一般可以從收益、成本、環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)等方面來考慮，前兩者為經(jīng)濟(jì)性因素，后兩者為非經(jīng)濟(jì)性因素，這些因素都具有非常大的不確定性和不完全性，可利用可能性理論來處理其中的不確定性和不完全性。同時(shí)，上述經(jīng)濟(jì)性因素和非經(jīng)濟(jì)性因素又可細(xì)分為多類因素，所有這些因素構(gòu)成BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，這些評(píng)價(jià)指標(biāo)具有多目標(biāo)、多層次的特點(diǎn)，可利用網(wǎng)絡(luò)層次分析法來具體比較和分析。

（二）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)決策

對(duì)BOT項(xiàng)目投資者而言，從獲取項(xiàng)目信息開始，就展開了項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究，經(jīng)歷投資機(jī)會(huì)報(bào)告的形成、投資機(jī)會(huì)的評(píng)價(jià)、項(xiàng)目的可行性研究、到最后進(jìn)行投資決策，通過一系列的機(jī)會(huì)選擇工作，最終完成投資機(jī)會(huì)決策。

在初步選定了擬投資項(xiàng)目后，應(yīng)該進(jìn)一步做好項(xiàng)目的可行性研究，從而做出最后投資決策。在這一階段，投資者應(yīng)在投資機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上擴(kuò)大范圍和提高深度，對(duì)擬建項(xiàng)目的市場(chǎng)需求狀況、建設(shè)條件、生產(chǎn)條件、技術(shù)、設(shè)備、融資、經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)等方面，進(jìn)行深入調(diào)查研究，充分進(jìn)行論證，做出項(xiàng)目是否可行的結(jié)論，選擇并優(yōu)化建設(shè)方案。

五、結(jié)束語

對(duì)于投資者運(yùn)作BOT項(xiàng)目而言，投資機(jī)會(huì)分析是不可或缺的。從獲取項(xiàng)目信息開始，就展開了項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究，通過投資環(huán)境分析、經(jīng)濟(jì)性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析形成投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告，必要時(shí)需在此基礎(chǔ)上進(jìn)行定量化的投資機(jī)會(huì)綜合評(píng)價(jià)，最終完成投資機(jī)會(huì)選擇，為投資決策提供依據(jù)和參考。

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