供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

2017年7月全國(guó)金融工作會(huì)議召開(kāi)以來(lái)，金融監(jiān)管步步趨緊，中央再三明確：金融要回歸本源，要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而在2017年10月份國(guó)務(wù)院辦公廳頒布的84號(hào)文中，積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融被列為六項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之一，文件鼓勵(lì)商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)。這在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的政策大背景下殊為難得。供應(yīng)鏈金融在中國(guó)不溫不火已經(jīng)發(fā)展了十多年，卻偏偏在近年來(lái)逐漸站上政策風(fēng)口，這與當(dāng)前在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)業(yè)亟需轉(zhuǎn)型的大背景下，供應(yīng)鏈金融逐漸成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)破解融資困境、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的有力工具不無(wú)關(guān)系。

二、供應(yīng)鏈金融概述

供應(yīng)鏈金融本質(zhì)是金融機(jī)構(gòu)提供的一種金融服務(wù)。金融機(jī)構(gòu)依托發(fā)生在某個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈或者供應(yīng)鏈上下游商業(yè)交易的真實(shí)背景，為鏈條中的部分甚至全部商業(yè)交易參與方提供融資服務(wù)，并借助交易中產(chǎn)生的交易信息、物流信息以及資金流轉(zhuǎn)情況，監(jiān)測(cè)并把控融資方信用風(fēng)險(xiǎn)。這種金融服務(wù)主要以商業(yè)鏈條中的核心企業(yè)的上下游企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，圍繞采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等多個(gè)環(huán)節(jié)展開(kāi)。

三、供應(yīng)鏈金融特點(diǎn)

（一）核心企業(yè)作用

核心企業(yè)通常來(lái)說(shuō)在一條供應(yīng)鏈中享有最大的話語(yǔ)權(quán)，其往往能夠掌握整個(gè)鏈條中的信息流、物流以及現(xiàn)金流。核心企業(yè)在日常生產(chǎn)中會(huì)通過(guò)一系列選擇標(biāo)準(zhǔn)去主動(dòng)選擇供應(yīng)商與經(jīng)銷商或下游生產(chǎn)客戶，對(duì)供應(yīng)鏈的組成通常具有決定權(quán)。在供應(yīng)鏈的環(huán)節(jié)中，由于核心企業(yè)對(duì)上下游掌控能力較強(qiáng)，往往會(huì)對(duì)其上下游有比較多的資金占用。

例如，核心企業(yè)向供應(yīng)商購(gòu)買原料進(jìn)行商務(wù)條件談判時(shí)，會(huì)要求較長(zhǎng)的賬期，而供應(yīng)商基于獲得大訂單的急迫以及??核心企業(yè)還款能力的信任，往往會(huì)同意對(duì)向核心企業(yè)的供貨款附加一個(gè)較長(zhǎng)的還款周期，這樣就降低了其日常的流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)率，在生產(chǎn)與采購(gòu)的生產(chǎn)活動(dòng)中它就需要?jiǎng)佑昧鲃?dòng)資金進(jìn)行支撐。此時(shí)，供應(yīng)商對(duì)核心企業(yè)享有的應(yīng)收賬款可以被轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)從而為企業(yè)融得資金，可以是應(yīng)收賬款保理的形式，也可以是應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)的形式。

又例如，經(jīng)銷商向核心企業(yè)進(jìn)貨，核心企業(yè)往往會(huì)要求經(jīng)銷商預(yù)付較大一部分訂金，以加速其自身的資金周轉(zhuǎn)。這就要求經(jīng)銷商先行墊付進(jìn)貨訂金，如果經(jīng)銷商是中小型企業(yè)，其資金實(shí)力有限，金融機(jī)構(gòu)授信額度也較小，即使支付了進(jìn)貨款也有可能造成整個(gè)企業(yè)資金鏈斷裂。這時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)向經(jīng)銷商提供資金時(shí)，可以要求核心企業(yè)為經(jīng)銷商向其采購(gòu)的貨物提供回購(gòu)承諾，即倘若經(jīng)銷商無(wú)力償還金融機(jī)構(gòu)借款時(shí)，核心企業(yè)將經(jīng)銷商所進(jìn)貨物進(jìn)行回購(gòu)。在實(shí)際操作中，也有金融機(jī)構(gòu)通過(guò)占用核心企業(yè)的授信額度向經(jīng)銷商提供資金。

（二）供應(yīng)鏈金融實(shí)質(zhì)：高主體風(fēng)險(xiǎn)與低償債風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)配

根據(jù)上文所述，金融機(jī)構(gòu)在通過(guò)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品向核心企業(yè)的上下游提供融資服務(wù)時(shí)，其實(shí)是基于對(duì)核心企業(yè)資信狀況的判斷，也就是說(shuō)金融機(jī)構(gòu)看重的是核心企業(yè)的還款能力。有的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品甚至?xí)加煤诵钠髽I(yè)的授信額度。而核心企業(yè)由于其上下游享受供應(yīng)鏈金融服務(wù)后，能夠進(jìn)一步延長(zhǎng)期賬期，提高其資金周轉(zhuǎn)率，變相達(dá)到了融資目的，因此往往樂(lè)于為金融機(jī)構(gòu)向融資人提供的資金或信用提供信用兜底。這樣，償債風(fēng)險(xiǎn)就從融資人單獨(dú)承擔(dān)轉(zhuǎn)移為融資人與核心企業(yè)共同承擔(dān)，金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了“1+N”的業(yè)務(wù)拓展，擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍。

然而，供應(yīng)鏈金融不能僅僅理解為金融機(jī)構(gòu)圍繞著核心企業(yè)的上下游開(kāi)拓業(yè)務(wù)并鞏固核心企業(yè)授信的一種產(chǎn)品。金融機(jī)構(gòu)單單按照“1+N”的模式對(duì)核心企業(yè)授信去開(kāi)展業(yè)務(wù)，將會(huì)帶來(lái)過(guò)度授信的集中風(fēng)險(xiǎn)、核心企業(yè)行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及道德風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)。如果僅僅把供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)理解為轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，則其與銀行等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的主體授信流貸的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別。

供應(yīng)鏈金融的核心目的是選取企業(yè)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)設(shè)計(jì)融資方案，幫助企業(yè)盤活“資產(chǎn)”。這里的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不單單局限于會(huì)計(jì)意義上的資產(chǎn)（例如對(duì)核心企業(yè)的債權(quán)），也包括融資人在未來(lái)大概率能夠收取穩(wěn)定現(xiàn)金流的一種業(yè)務(wù)（例如融資人與核心企業(yè)簽署了長(zhǎng)期的供銷合同）。即使是主體風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)，如果其與核心企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系，則其就很有可能擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。因?yàn)槠鋵?duì)于核心企業(yè)的債權(quán)或業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入通常取決于核心企業(yè)。換句話說(shuō)，一個(gè)中小企業(yè)不太可能是一個(gè)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，但是其可能會(huì)有一些現(xiàn)金流入較為穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品就是要為中小企業(yè)的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)提供資金或信用。因此，金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)利用核心企業(yè)掌握的“三流”――信息流、資金流以及物流，通過(guò)“三流合一”來(lái)進(jìn)行優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的識(shí)別以及貿(mào)易真實(shí)性的判斷，并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與現(xiàn)金流的監(jiān)管。

因此，供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)就在中小企業(yè)的高主體風(fēng)險(xiǎn)與其低償債風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)配。也就是說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)針對(duì)擁有高主體風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)融資人，通過(guò)介入其業(yè)務(wù)流程識(shí)別選取出低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)（取決于融資人與核心企業(yè)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性以及核心企業(yè)的資信狀況）設(shè)計(jì)融資方案，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。供應(yīng)鏈金融的核心其實(shí)在于有效鎖定融資企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，達(dá)到現(xiàn)金流特定化的目的，有效降低融資人資金混同風(fēng)險(xiǎn)。

四、供應(yīng)鏈金融模式

按照現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)展的特點(diǎn)，供應(yīng)鏈金融模式主要被分為三類：預(yù)付款融資、應(yīng)收款融資和存貨融資。在業(yè)務(wù)開(kāi)展的過(guò)程中，核心企業(yè)往往會(huì)配合提供其上下游歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、物流信息以及財(cái)務(wù)信息，金融機(jī)構(gòu)以此來(lái)進(jìn)行貸前審批以及貸后管理，并與核心企業(yè)配合進(jìn)行受托支付等資金流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。

（一）預(yù)付款融資

前文提到，經(jīng)銷商或生產(chǎn)商向核心企業(yè)采購(gòu)原材料或者產(chǎn)成品時(shí)，核心企業(yè)往往會(huì)要求經(jīng)銷商預(yù)付較大一部分訂金，以加速其自身的資金周轉(zhuǎn)。因此，經(jīng)銷商或生產(chǎn)商往往需要融資以支付預(yù)付款。此類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品普遍的做法是由金融機(jī)構(gòu)以受托支付的形式向核心企業(yè)支付采購(gòu)款，而后核心企業(yè)發(fā)貨。按照核心企業(yè)履行的職責(zé)不同，又可以分為兩種不同模式，一種是核心企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)指定的倉(cāng)儲(chǔ)管理企業(yè)發(fā)貨，而后倉(cāng)儲(chǔ)管理企業(yè)按照金融機(jī)構(gòu)的指令逐步向融資人發(fā)貨；另一種模式是核心企業(yè)自身承擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ)管理職能，按照金融機(jī)構(gòu)的指令逐步向融資人發(fā)貨。無(wú)論何種模式，預(yù)付賬款融資模式下，核心企業(yè)發(fā)送貨物到達(dá)指定地點(diǎn)后，金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)將貨物設(shè)定質(zhì)押或抵押擔(dān)保，作為一種償債風(fēng)險(xiǎn)控制措施。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)在這種業(yè)務(wù)模式下的核心是控制提貨權(quán)，一旦融資人出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)能夠立即控制倉(cāng)庫(kù)中待發(fā)貨的貨物，并要求核心企業(yè)回購(gòu)，以降低損失。在預(yù)付款融資模式下，核心企業(yè)的配合至關(guān)重要，如果其因生產(chǎn)等原因出現(xiàn)發(fā)貨不足的情況，核心企業(yè)需要就不足部分退還收到的采購(gòu)款。

預(yù)付款融資模式下，核心企業(yè)、其下游以及金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)多方共贏。對(duì)于經(jīng)銷商或者原材料采購(gòu)商來(lái)說(shuō)，大批量的采購(gòu)可以獲得更高的價(jià)格優(yōu)惠，同時(shí)淡季打款、旺季提貨能夠鎖定價(jià)格、規(guī)避提價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，大量的預(yù)收款及有助于增加其流動(dòng)資金，也有助于其鎖定未來(lái)銷售、提前安排生產(chǎn)、降低產(chǎn)能閑置風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，核心企業(yè)提供回購(gòu)承諾實(shí)際上解決了貨物抵押變現(xiàn)的問(wèn)題，降低其自身信貸風(fēng)險(xiǎn)，另一方面由于此種模式下核心企業(yè)介入較深，金融機(jī)構(gòu)能夠藉此進(jìn)一步挖掘核心企業(yè)的業(yè)務(wù)資源。

（二）存貨抵質(zhì)押融資

生產(chǎn)型企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中往往擁有大量的存貨，經(jīng)營(yíng)資金被大幅占用。存貨抵質(zhì)押可以盤活存貨所占用的資金，緩解企業(yè)資金壓力。存貨抵質(zhì)押融資主要包括現(xiàn)貨融資和倉(cāng)單融資兩大類。兩種業(yè)務(wù)模式下，融資企業(yè)皆將貨物交由金融機(jī)構(gòu)指定的第三方物流倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管。按照接觸質(zhì)押的方式，現(xiàn)貨質(zhì)押又可分為靜態(tài)抵質(zhì)押和動(dòng)態(tài)抵質(zhì)押。靜態(tài)抵質(zhì)押通常適合分批進(jìn)貨、分批銷售的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)收取企業(yè)上一批產(chǎn)品的銷售回款后會(huì)解除下一批產(chǎn)品的抵質(zhì)押，企業(yè)得以將下一批產(chǎn)品進(jìn)行銷售，并將另一批產(chǎn)品進(jìn)行抵質(zhì)押，以此企業(yè)能?蚴迪只?壓存貨的滾動(dòng)抵質(zhì)押，從而盤活資金。動(dòng)態(tài)抵質(zhì)押適合庫(kù)存穩(wěn)定、貨值穩(wěn)定且產(chǎn)品品類較為單一的企業(yè)，此種模式下企業(yè)能夠以新生產(chǎn)的存貨替代擬銷售的存貨，以解除擬銷售存貨的抵質(zhì)押，實(shí)現(xiàn)以貨易貨。

（三）應(yīng)收款融資

應(yīng)收款模融資常見(jiàn)于核心企業(yè)的上游企業(yè)，即核心企業(yè)的供應(yīng)商。前文提到，核心企業(yè)向供應(yīng)商購(gòu)買原料進(jìn)行商務(wù)條件談判時(shí)，往往會(huì)要求賒賬，并會(huì)要求較長(zhǎng)的賬期。在該種模式下，供應(yīng)商通常會(huì)以其對(duì)核心企業(yè)的債權(quán)進(jìn)行融資，通常以保理的形式或者是票據(jù)貼現(xiàn)的形式進(jìn)行融資，按照金融機(jī)構(gòu)是否享有追索權(quán)又可以分為附追索權(quán)的貼現(xiàn)或保理與不附追索權(quán)的貼現(xiàn)或保理。

（四）各模式比較

2012年發(fā)生的上海鋼貿(mào)事件對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融行業(yè)震動(dòng)極大，由于存貨監(jiān)管專業(yè)化需求較高、難度較大，倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)又往往與預(yù)期收益不匹配，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)心有余悸。

應(yīng)收款融資由于金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小，且不需承擔(dān)企業(yè)的銷售風(fēng)險(xiǎn)，往往受到金融機(jī)構(gòu)的青睞。然而根據(jù)目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展情況來(lái)看，預(yù)付款融資模式更為火熱，這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，核心企業(yè)對(duì)銷售的關(guān)心和支持遠(yuǎn)高于采購(gòu)，而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展又離不開(kāi)核心企業(yè)的支持，因此預(yù)付類業(yè)務(wù)更容易開(kāi)展。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，預(yù)付款融資能夠加速核心企業(yè)資金回籠，提升經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流質(zhì)量，因此預(yù)付款融資對(duì)核心企業(yè)的吸引力更大。

篇2

2013年，《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）將正式實(shí)施。為推動(dòng)《管理辦法》平穩(wěn)實(shí)施，拓寬資本補(bǔ)充渠道，增強(qiáng)銀行體系穩(wěn)健性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，2012年12月銀監(jiān)會(huì)了《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）。筆者認(rèn)為，該指導(dǎo)意見(jiàn)的，有利于加速商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的進(jìn)程，更有助于提升銀行業(yè)資本質(zhì)量。

（一）《管理辦法》對(duì)資本質(zhì)量要求更高

經(jīng)過(guò)十多年的改革，我國(guó)銀行業(yè)資本實(shí)力、資本質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益不斷提高，一些商業(yè)銀行已經(jīng)躋身全球大銀行之列。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年9月末，我國(guó)銀行業(yè)資本凈額已達(dá)9.2萬(wàn)億元，商業(yè)銀行的資本充足率為13%，資本質(zhì)量處于國(guó)際良好水平。銀監(jiān)會(huì)的《指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)于提升銀行業(yè)資本質(zhì)量更有裨益。因?yàn)椋瞥龇闲卤O(jiān)管要求的資本工具，就需要根據(jù)監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)情況、結(jié)合資本監(jiān)管要求以及資本工具創(chuàng)新的難易程度逐步推出。所謂監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)，就是銀行業(yè)監(jiān)管資本要求影響商業(yè)銀行的信貸和資產(chǎn)組合行為，通過(guò)信貸活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生波動(dòng)性影響。在經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)期，信用違約將會(huì)顯著增加，以風(fēng)險(xiǎn)衡量的資產(chǎn)質(zhì)量下降，應(yīng)相應(yīng)增加計(jì)提監(jiān)管資本，銀行信貸行為就變得謹(jǐn)慎，進(jìn)而形成信貸緊縮；而信貸緊縮將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)起到抑制作用。相反，在經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期，商業(yè)銀行信貸行為相對(duì)樂(lè)觀，信貸資產(chǎn)質(zhì)量也會(huì)得到明顯改善，應(yīng)相應(yīng)減少計(jì)提監(jiān)管資本，而信貸的進(jìn)一步擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)將會(huì)起到推動(dòng)作用。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，政策進(jìn)一步傾向于維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以基建為代表的投資也顯著上升，社會(huì)融資總量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。這就為《商業(yè)銀行資本管理辦法》平穩(wěn)實(shí)施以及商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新奠定了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

同樣，根據(jù)最新資本監(jiān)管要求，監(jiān)管資本的分類將資本充足率調(diào)整為三個(gè)指標(biāo)：即核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率。商業(yè)銀行資本工具則分為核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本三大類。那么，對(duì)照資本工具與監(jiān)管資本對(duì)應(yīng)關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)尚無(wú)與其他一級(jí)資本要求對(duì)應(yīng)的資本工具。如果無(wú)此類工具的創(chuàng)新，按照權(quán)威專家的測(cè)算，則相當(dāng)于我國(guó)商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率最低要求提高到了8.5%，比現(xiàn)行要求提高了1.5個(gè)百分點(diǎn)。而且，單一的資本補(bǔ)充工具不利于消化和緩解外部沖擊。同時(shí)，還存在著資本來(lái)源單一、過(guò)于依靠股本融資等問(wèn)題，這將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生較大壓力。因此，需要通過(guò)創(chuàng)新，創(chuàng)造更多的一級(jí)資本工具和二級(jí)資本工具，拓寬資本來(lái)源。

（二）提升銀行業(yè)資本質(zhì)量倚重資本工具創(chuàng)新

實(shí)際上，商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的過(guò)程，也是學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際銀行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的過(guò)程。2010年12月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)正式出臺(tái)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，對(duì)商業(yè)銀行的資本管理提出了更為嚴(yán)格的要求。根據(jù)該協(xié)議，國(guó)際上有關(guān)國(guó)家和地區(qū)制定了各自的資本監(jiān)管要求。比如，到目前為止，至少已有荷蘭、西班牙、巴西等國(guó)家的商業(yè)銀行推出了帶有轉(zhuǎn)股或者減記條款的一級(jí)資本債券。同時(shí)，一些銀行按照這一協(xié)議的規(guī)定，已探索發(fā)行的符合新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的資本工具，主要包括優(yōu)先股、或有可轉(zhuǎn)換資本工具以及可減記次級(jí)債等其他一級(jí)資本工具和二級(jí)資本工具，對(duì)該協(xié)議的推動(dòng)和落實(shí)具有良好的引領(lǐng)作用。比如塞浦路斯銀行于2011年4月發(fā)行了13億歐元的一級(jí)資本債券，被稱為可轉(zhuǎn)股的其他一級(jí)資本工具，期限為永久且5年內(nèi)不可贖回；荷蘭合作銀行于2011年11月發(fā)行20億美元永續(xù)一級(jí)資本債券，被稱為可減記的一級(jí)資本工具，贖回權(quán)在2017年6月29日后可行使；澳大利亞西太平洋銀行2012年3月發(fā)行10億澳元優(yōu)先股，期限永續(xù)，但受強(qiáng)制和可選轉(zhuǎn)股、贖回和轉(zhuǎn)讓條款限制，被稱為“過(guò)渡式”優(yōu)先股，或符合澳大利亞審慎監(jiān)管局（APRA）界定的類一級(jí)資本優(yōu)先股，可以作為“過(guò)渡式”資本工具的安排。那么，國(guó)際銀行業(yè)的成功實(shí)踐，為我國(guó)銀行資本工具的創(chuàng)新提供了重要參考借鑒。

2013年，商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新，一定會(huì)嚴(yán)格按照《指導(dǎo)意見(jiàn)》的要求，在條件成熟的情況下，適時(shí)推出新型債務(wù)類和權(quán)益類資本工具，并積極探索通過(guò)不同市場(chǎng)發(fā)行各類新型資本工具。商業(yè)銀行可借鑒境內(nèi)外金融市場(chǎng)上資本工具發(fā)行的最新實(shí)踐，結(jié)合本行資本充足水平和資本補(bǔ)充需求，制定新型資本工具的發(fā)行方案，包括資本工具的類型、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行市場(chǎng)投資者群體、定價(jià)機(jī)制以及相關(guān)政策問(wèn)題的解決方案等。同時(shí)，利率市場(chǎng)化條件下，加之商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)時(shí)代的悄然開(kāi)啟，要求商業(yè)銀行應(yīng)高度重視內(nèi)源性資本增長(zhǎng)能力，還要及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)未來(lái)的發(fā)展。由于吸收損失是銀行資本的核心功能，以及新發(fā)行的商業(yè)銀行資本工具帶有強(qiáng)制轉(zhuǎn)股或者減記條款，鑒于我國(guó)債券市場(chǎng)還存在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的分割，所以，必須加強(qiáng)央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)，以確保商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新工作高效、平穩(wěn)推進(jìn)。

二、銀行業(yè)碳金融發(fā)展之路拓寬

目前，全球碳交易市場(chǎng)不振，國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)試點(diǎn)勢(shì)必會(huì)受到一定程度的影響。不過(guò)，中國(guó)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策的推出，特別是《“十二五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》的通過(guò)，將拓寬中國(guó)碳金融發(fā)展之路。

2012年12月12日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略任務(wù)，是推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑和基本方式。今后一個(gè)時(shí)期，要圍繞提高資源產(chǎn)出率，健全激勵(lì)約束機(jī)制，積極構(gòu)建循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)再生資源利用產(chǎn)業(yè)化，推行綠色消費(fèi)，加快形成覆蓋全社會(huì)的資源循環(huán)利用體系。會(huì)議討論通過(guò)的《“十二五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，明確了發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的主要目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障措施。這些政策，為2013年中國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了方向。而循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)疑催生碳金融需求，因此也為中國(guó)碳金融發(fā)展帶來(lái)了良好的機(jī)遇。

同時(shí)，國(guó)際碳交易市場(chǎng)的低迷，正好為擴(kuò)大國(guó)內(nèi)碳需求，進(jìn)而大力發(fā)展國(guó)內(nèi)碳金融提供了良好的契機(jī)。而以上海試點(diǎn)啟動(dòng)為“標(biāo)志性步伐”的全國(guó)碳排放交易試點(diǎn)，也已經(jīng)為全國(guó)碳金融市場(chǎng)的建設(shè)作了比較充分的準(zhǔn)備。天津、上海、北京、重慶、廣州、湖北、深圳鼓勵(lì)試點(diǎn)省市根據(jù)本地區(qū)的實(shí)際，選擇重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)大膽嘗試基于總量控制和配額分配的碳排放權(quán)的交易體制，也在為建立全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)探索經(jīng)驗(yàn)。

碳排放交易作為應(yīng)對(duì)氣候變化的一種創(chuàng)新性市場(chǎng)化手段，可以發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，以較低成本實(shí)現(xiàn)節(jié)能低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，建立企業(yè)碳排放管理制度體系，發(fā)展碳市場(chǎng)和相關(guān)的碳金融產(chǎn)業(yè)。特別是碳金融產(chǎn)業(yè)，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在碳金融方面雖有所動(dòng)作，比如在“綠色信貸”等方面有所進(jìn)展，但都沒(méi)有深入到核心部分，缺乏對(duì)CDM相關(guān)專業(yè)知識(shí)及政策法規(guī)的深度了解，投資該領(lǐng)域項(xiàng)目的業(yè)務(wù)能力嚴(yán)重不足。不僅缺乏成熟的碳交易制度、碳交易場(chǎng)所和碳交易平臺(tái)，更沒(méi)有碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。為此，下一步在這方面發(fā)展的潛力巨大。

目前，中國(guó)幾乎已經(jīng)占據(jù)了全球CDM已注冊(cè)項(xiàng)目和已簽發(fā)減排量的半壁江山，可再生能源行業(yè)在中國(guó)乃至全球的碳市場(chǎng)版圖中發(fā)揮著舉足輕重的作用。從2013年開(kāi)始，經(jīng)過(guò)未來(lái)幾年的努力奮斗，逐步形成平穩(wěn)有序的全國(guó)性碳市場(chǎng)，并積累起經(jīng)驗(yàn)，建立一套較為完整有效的碳金融制度，就可在全球和區(qū)域性的碳金融市場(chǎng)體系中擁有相應(yīng)的“話語(yǔ)權(quán)”，甚至力爭(zhēng)占領(lǐng)全球碳金融的制高點(diǎn)。

三、農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融大有作為

2012年12月19日，商務(wù)部《關(guān)于加快推進(jìn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)新的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求加快推進(jìn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)新，經(jīng)過(guò)3到5年的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步完善流通環(huán)境、減少流通環(huán)節(jié)、降低流通成本、提高流通效率的主要目標(biāo)。筆者認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融可大有作為。

（一）農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生

供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，提供靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)的融資模式。近年來(lái)，工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行等都在探索和開(kāi)展此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，核心是商業(yè)銀行向核心企業(yè)客戶提供融資和其他結(jié)算、理財(cái)服務(wù)，同時(shí)向這些客戶的供應(yīng)商提供貸款及時(shí)收達(dá)的便利，或者向其分銷商提供預(yù)付款代付及存活融資服務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，從原材料采購(gòu)，到制成中間及最終產(chǎn)品，再由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費(fèi)者手中，將生產(chǎn)商、供應(yīng)商、分銷商、零售商、直到最終用戶連起來(lái)，就形成了一個(gè)完整的供應(yīng)鏈。而供應(yīng)鏈金融最大的特點(diǎn)，就是從中尋找出大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對(duì)弱勢(shì)的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯?wèn)題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購(gòu)銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)能力。在供應(yīng)鏈金融的融資模式下，處在供應(yīng)鏈上的企業(yè)一旦獲得銀行的支持，將信貸資金及時(shí)注入配套企業(yè)，也就等于進(jìn)入了供應(yīng)鏈，從而可以激活整個(gè)“鏈條”的運(yùn)轉(zhuǎn)，而借助銀行信用支持，也為中小企業(yè)贏得了更多商機(jī)。所以，若將供應(yīng)鏈金融運(yùn)行機(jī)理應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈生產(chǎn)和營(yíng)銷之中，相信一定能取得良好效果。

（二）農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)理

首先，構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈。采用“公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”模式，把分散生產(chǎn)的農(nóng)民與大市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，使公司和專業(yè)合作社與農(nóng)民結(jié)成經(jīng)濟(jì)利益的共同體，以產(chǎn)供銷一體化經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大銷售，增加農(nóng)民收入；以“訂單農(nóng)業(yè)”形式幫助專業(yè)合作社與相鄰城市批發(fā)市場(chǎng)、果蔬等農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)及本地大型企業(yè)建立供銷合作關(guān)系，擴(kuò)大本地農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)量，進(jìn)一步推進(jìn)“農(nóng)超對(duì)接”，擴(kuò)大本地農(nóng)產(chǎn)品基地直接采購(gòu)量，減少中間環(huán)節(jié)，并降低超市銷售農(nóng)產(chǎn)品的毛利率，以穩(wěn)定價(jià)格。

其次，形成農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融。鑒于農(nóng)產(chǎn)品供銷公司在整個(gè)供應(yīng)鏈中所處的核心企業(yè)地位，再加上其指揮中心、物流配送中心以及信息平臺(tái)作為供應(yīng)鏈支持系統(tǒng)，能上與各農(nóng)戶及時(shí)交流信息，下與分銷商和賣場(chǎng)以及消費(fèi)者交換信息和有效溝通，進(jìn)而能快速反映上下游企業(yè)的需求。所以，在實(shí)際操作中，供銷公司可以向商業(yè)銀行提供擔(dān)保或由商業(yè)銀行統(tǒng)一授信于供銷公司給農(nóng)戶提供融資服務(wù)，并有選擇地采用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款保理融資、“保兌倉(cāng)”融資、存貨質(zhì)押融資以及預(yù)付賬款融資等模式。這在很大程度上可以緩解農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈所有環(huán)節(jié)的融資難，并且通過(guò)對(duì)“物資流、融資流以及信息流”的控制，確保農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷平衡，渠道暢通。

（三）搞活農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的具體措施

一是盡快形成農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融支持政策。新的一年，積極按照《關(guān)于加快推進(jìn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)新的指導(dǎo)意見(jiàn)》的要求，形成和完善以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向的鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)新體系，探索并制定出一系列具有全國(guó)示范意義和推廣價(jià)值的機(jī)制及農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融政策。重點(diǎn)培育一批創(chuàng)新示范企業(yè)，鼓勵(lì)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通企業(yè)跨地區(qū)兼并重組和投資合作，提高產(chǎn)業(yè)集中度，加快發(fā)展鮮活農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代流通。

二是加大對(duì)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的金融支持。農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融，意味著在供應(yīng)鏈上環(huán)環(huán)相扣的每一個(gè)企業(yè)與流程需要緊密合作、互相依賴，更意味著商業(yè)銀行必須參與到整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、物流、交易、資金流轉(zhuǎn)與運(yùn)作的過(guò)程中去。這就要求商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品研發(fā)與管理團(tuán)隊(duì)，應(yīng)深入企業(yè)內(nèi)部，發(fā)掘潛在需求，為構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、冷藏、保鮮鏈提供金融支持。

篇3

一、線上供應(yīng)鏈金融概念研究

隨著電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，電子商務(wù)必將成為金融服務(wù)的一個(gè)重要領(lǐng)域Cronin（ 1997）[1]。目前供應(yīng)鏈金融在國(guó)內(nèi)的實(shí)踐和研究正處于由“供應(yīng)鏈金融”向“線上供應(yīng)鏈金融”的轉(zhuǎn)型整合期，而且實(shí)踐方面超前于理論的研究。李明銳（2007）總結(jié)了我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因，并指出第三方平臺(tái)背景下的供應(yīng)鏈融資是一種較好的解決渠道。Freedman（2008）[2]認(rèn)為電商小額信貸對(duì)中小企業(yè)的融資而言具有積極的作用，因?yàn)殡娚绦刨J的網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)簡(jiǎn)化了貸款程序，降低了融資成本。李安朋（2011）指出網(wǎng)絡(luò)融資是以網(wǎng)絡(luò)信用作為貸款的依據(jù)，能夠消除信息不對(duì)稱問(wèn)題，突破傳統(tǒng)的束縛，具有零擔(dān)保物、利息低、貸款額度寬松、貸款速度快等特點(diǎn)。王敏（2012）[3]給出網(wǎng)絡(luò)融資的概念：是指建立在網(wǎng)絡(luò)中介服務(wù)基礎(chǔ)上的企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的借貸活動(dòng)。貸款人通過(guò)網(wǎng)上填寫企業(yè)信息資料，向第三方平臺(tái)或直接向銀行等金融機(jī)構(gòu)提出貸款申請(qǐng)，由金融機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)后發(fā)放貸款，是一種數(shù)字化的新型融資方式。蘇曉雯（2012）[4]認(rèn)為線上供應(yīng)鏈金融是指通過(guò)銀行服務(wù)平臺(tái)與供應(yīng)鏈協(xié)同電子商務(wù)平臺(tái)、物流倉(cāng)儲(chǔ)管理平臺(tái)無(wú)縫銜接，將供應(yīng)鏈企業(yè)之間交易所引發(fā)的商流、資金流、物流展現(xiàn)在多方共用的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈服務(wù)和管理的整體電子化，據(jù)此為企業(yè)提供無(wú)紙化、標(biāo)準(zhǔn)化、便捷高效、低運(yùn)營(yíng)成本的金融服務(wù)。這種概念的提出還是基于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的線上化，還沒(méi)有達(dá)到線上供應(yīng)鏈金融的更高層次。隨著電商企業(yè)與商業(yè)銀行合作，或者商業(yè)銀行自建電子商務(wù)平臺(tái)，線上供應(yīng)鏈金融的概念變得更加廣泛與復(fù)雜。其中代表性的概念是黃丹（2012）[5]在總結(jié)以往研究的基礎(chǔ)上提出的，線上供應(yīng)鏈金融即：金融業(yè)與基于供應(yīng)鏈管理的實(shí)體產(chǎn)業(yè)之間，通過(guò)信息化協(xié)同合作的供應(yīng)鏈金融的新趨勢(shì)和高級(jí)階段，包含電子商務(wù)交易、在線支付、交易融資和物流管理等多個(gè)環(huán)節(jié)，是一種復(fù)雜性金融創(chuàng)新產(chǎn)品。這個(gè)概念其后得到諸多學(xué)者的引用。另外，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，也有學(xué)者將互聯(lián)網(wǎng)金融的概念與線上供應(yīng)鏈金融的概念進(jìn)行了辨析。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）[6]指出線上供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的高級(jí)階段，也是互聯(lián)網(wǎng)金融的組成部分。運(yùn)用理論研究和對(duì)比研究等方法，給出了傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融向線上供應(yīng)鏈金融的演進(jìn)路徑，并從多個(gè)特征角度進(jìn)行了對(duì)比分析。

二、業(yè)務(wù)模式分類

線上供應(yīng)鏈金融是一種線上融資模式的統(tǒng)稱，其中包含諸多的細(xì)分模式。張強(qiáng)（2007）最早提出將倉(cāng)單質(zhì)押和電子商務(wù)相結(jié)合，提出融合倉(cāng)單質(zhì)押的電子商務(wù)中介型 B2B 運(yùn)營(yíng)模式，并對(duì)該模式的形成動(dòng)因、比較優(yōu)勢(shì)和參與各方的收益做了初步探討。李衛(wèi)嬌，馬漢武（2011）通過(guò)結(jié)合企業(yè)實(shí)踐和供應(yīng)鏈金融相關(guān)的研究，提出了基于B2B的供應(yīng)鏈融資模式。并詳細(xì)介紹了兩種具體的應(yīng)用模式：電子倉(cāng)單融資模式和電子訂單融資模式。并指出基于這種模式可以有效地提升融資業(yè)務(wù)利益相關(guān)者的綜合經(jīng)濟(jì)效益，以及降低融資風(fēng)險(xiǎn)。李更（2014）提出了B2C 供應(yīng)鏈金融模式下四種細(xì)分模式：電子訂單融資、電子倉(cāng)單質(zhì)押、應(yīng)收賬款融資和委托貸款。沈亞青（2014）將供應(yīng)鏈融資在B2C領(lǐng)域細(xì)分為：網(wǎng)絡(luò)訂單融資、網(wǎng)絡(luò)倉(cāng)單融資、電商擔(dān)保融資。本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，線上供應(yīng)鏈金融是由傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融演化而來(lái)的。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）給出了線下供應(yīng)鏈金融向線上供應(yīng)鏈金融模式的演進(jìn)路徑即：傳統(tǒng)的應(yīng)收/預(yù)付賬款融資演進(jìn)為賣方/買方電子訂單融資；傳統(tǒng)的倉(cāng)單/存貨質(zhì)押融資演進(jìn)為電子倉(cāng)單融資。并對(duì)電子訂單融資模式和電子倉(cāng)單融資模式的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行了詳盡的分析。

在對(duì)線上供應(yīng)鏈金融的分類研究來(lái)看，主要有以下五種。吳曉光（2011）根據(jù)第三方電子商務(wù)服務(wù)商在融資過(guò)程中的作用不同，將網(wǎng)絡(luò)融資分為：以“阿里貸款”為代表的信息平臺(tái)模式，以“一達(dá)通”為代表的直接授信模式和以“金銀島網(wǎng)交所”為代表的倉(cāng)單杠桿模式。王敏（2012）[3]指出目前比較典型的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)主要有兩種形式：一種是銀行借助自己的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為客戶提供融資服務(wù)，主體仍然是銀行，如中國(guó)工商銀行的“網(wǎng)貸通”“易融通”“數(shù)銀在線”等；另一種是第三方平臺(tái)與銀行合作，利用網(wǎng)商的線上信用行為數(shù)據(jù)，為中小企業(yè)提供低門檻的融資服務(wù)，如阿里巴巴與中國(guó)建設(shè)銀行合作提供的“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款”等。云蕾（2013）根據(jù)電商在供應(yīng)鏈體系中的角色定位不同，提出基于純交易平臺(tái)和非純交易平臺(tái)兩種類型電商供應(yīng)鏈金融模式。顧敏（2015）根據(jù)電商企業(yè)是否參與供應(yīng)鏈日常活動(dòng)，將“電商企業(yè)供應(yīng)鏈金融”分為平臺(tái)型電商供應(yīng)鏈金融和自營(yíng)型電商供應(yīng)鏈金融。前者主要以阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、金銀島為代表；后者以京東、蘇寧云商為代表。兩者又可以根據(jù)資金來(lái)源進(jìn)一步細(xì)分為基于自有資金和與商業(yè)銀行合作兩類。史金召，郭菊娥（2015）根據(jù)參與主體、資金來(lái)源、目標(biāo)客戶等將線上供應(yīng)鏈金融劃分為供應(yīng)鏈金融web2.0、電商供應(yīng)鏈金融、基于電商平臺(tái)的銀行供應(yīng)鏈金融三類。其中電商供應(yīng)鏈金融細(xì)化分類為基于B2B/B2C/C2C的電商供應(yīng)鏈金融三種。基于電商平臺(tái)的銀行供應(yīng)鏈金融細(xì)化分類為基于自營(yíng)電商平臺(tái)/第三方電商平臺(tái)的銀行供應(yīng)鏈金融兩種。并給出了每種細(xì)分模式的一般性操作流程，并與國(guó)內(nèi)的實(shí)踐情況進(jìn)行了對(duì)接。其實(shí)每一種分類在本質(zhì)上是相似的，可以總結(jié)為：首先根據(jù)是否與電商平臺(tái)結(jié)合，可以區(qū)分為傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融線上化還是基于電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融；其次基于電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融根據(jù)自營(yíng)還是合作形式，可以區(qū)分為電商自營(yíng)、電商企業(yè)和商業(yè)銀行合作、商業(yè)銀行自建商務(wù)平臺(tái)三種形式。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理

由于線上供應(yīng)鏈金融的特性，例如線上企業(yè)地域分散度高，基于網(wǎng)絡(luò)操作等，使得相較于傳統(tǒng)的線下供應(yīng)鏈金融，其在風(fēng)險(xiǎn)方面有諸多變化。靳彥民（2010）指出電商金融平臺(tái)推出的融資貸款業(yè)務(wù)面臨著來(lái)自法律、政策、監(jiān)管等多重因素的挑戰(zhàn)和威脅。吳曉光（2011）指出由于互聯(lián)網(wǎng)高度的開(kāi)放性和自由性，商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)融資存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。并從商業(yè)銀行的角度提出了三種控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）[6]通過(guò)分析電子訂單融資模式和電子倉(cāng)單融資模式的業(yè)務(wù)流程，提取操作環(huán)節(jié)中銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)要素，發(fā)現(xiàn)針對(duì)網(wǎng)商的特性和線上化的特點(diǎn)，銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)生了諸多變化，風(fēng)險(xiǎn)整體有所增加。然后從嚴(yán)格準(zhǔn)入條件、明晰權(quán)責(zé)界定、提高操作水平、加強(qiáng)監(jiān)控預(yù)警、完善補(bǔ)償機(jī)制五個(gè)角度對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控提出了建議。劉炎雋（2015）指出基于B2B平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式存在信用風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)。

在實(shí)證研究方面，王鑫（2014）在梳理和歸納以往供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，再針對(duì)線上供應(yīng)鏈金融，并通過(guò)專家調(diào)研法，最終構(gòu)建出含有24個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的線上供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。劉宏，吳屏，朱一鳴（2015）在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，整理出供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素體系框架，并且運(yùn)用解釋結(jié)構(gòu)模型，總結(jié)出了影響我國(guó)商業(yè)銀行線上供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的22大系統(tǒng)要素及各個(gè)要素之間的關(guān)系。為商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制提供了理論依據(jù)。黃丹（2012）[5]指出對(duì)于線上供應(yīng)鏈金融而言，信用風(fēng)險(xiǎn)在逐漸向操作風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。然后從線上供應(yīng)鏈金融的的四個(gè)交易階段對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，建立了操作風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)評(píng)估模型，并從風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)防范以及風(fēng)險(xiǎn)損失控制三個(gè)方面提出了操作風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制方案。

篇4

當(dāng)前，供應(yīng)鏈金融在國(guó)內(nèi)發(fā)展的如火如荼，各級(jí)政府的支持政策持續(xù)加碼，幾乎所有的金融市場(chǎng)參與者都在關(guān)注供應(yīng)鏈金融。公司在這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)布局探索了多年，并于2019年制定并開(kāi)始實(shí)施供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展方案。金融科技是開(kāi)展供應(yīng)鏈金融的必要條件，公司的發(fā)展方案中也明確提出了要開(kāi)發(fā)供應(yīng)鏈金融管理平臺(tái)。結(jié)合近期本人在營(yíng)銷“商票寶”過(guò)程中的體會(huì)，我想談一談對(duì)當(dāng)前公司發(fā)展供應(yīng)鏈金融的一些想法和建議。

一、加快金融科技建設(shè)。我們做供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是依托核心企業(yè)來(lái)服務(wù)核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶，解決產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的融資需求，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的發(fā)展共贏。要做好、做大供應(yīng)鏈金融，我們必須要構(gòu)建上下游一體化、數(shù)字化、智能化的信息系統(tǒng)、信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，動(dòng)態(tài)把握中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，建立與實(shí)體企業(yè)之間更加穩(wěn)定緊密的關(guān)系。要想搭建這樣穩(wěn)定緊密的關(guān)系，我們必須依靠金融科技。然而，技術(shù)上的突破需要長(zhǎng)時(shí)間的布局搭建，非一朝一夕，更需要投入巨大的成本，且無(wú)法在短時(shí)間收獲成效。因此，建議公司通過(guò)股權(quán)合作、技術(shù)入股等各種方式加強(qiáng)與金融科技公司的合作，在較短時(shí)間內(nèi)完成平臺(tái)的搭建，搶抓業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇。

二、搭建開(kāi)放的平臺(tái)。供應(yīng)鏈金融要圍繞核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈建立一種金融生態(tài)，這個(gè)生態(tài)里面有核心企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等，這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)必須是開(kāi)放的，生態(tài)越繁榮，對(duì)我們?cè)接欣Ｒ虼耍覀兊钠脚_(tái)不應(yīng)僅限于內(nèi)部業(yè)務(wù)操作使用，而應(yīng)該是對(duì)外開(kāi)放的。當(dāng)前，公司面臨著客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率市場(chǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)金融科技平臺(tái)沖擊等危機(jī)，公司急需要通過(guò)自建平臺(tái)來(lái)融入互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的大潮，公司搭建的平臺(tái)不僅僅是服務(wù)于供應(yīng)鏈金融，也服務(wù)于公司全局，意義重大、刻不容緩。搭建開(kāi)放的平臺(tái)，一是可以擴(kuò)大線上獲客渠道，提高公司知名度，有效降低管理成本；二是可以充分深挖存量客戶資源，增加客戶粘性；三是可以和各類金融機(jī)構(gòu)加大合作，掌握同行發(fā)展?fàn)顩r，提高戰(zhàn)略研判能力；四是可以更好發(fā)揮公司金融牌照優(yōu)勢(shì)，提升客戶質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

三、平臺(tái)業(yè)務(wù)方向探究。根據(jù)目前行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合公司業(yè)務(wù)開(kāi)展的情況，可以探索開(kāi)展以下三類業(yè)務(wù)。

（一）區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈債權(quán)融資服務(wù)。該類業(yè)務(wù)是市場(chǎng)最廣闊，最有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)，公司應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)推進(jìn)。該業(yè)務(wù)是將區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融結(jié)合，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)不可篡改、可追溯、多方共識(shí)等特點(diǎn)，把企業(yè)貿(mào)易過(guò)程中的賒銷行為產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，轉(zhuǎn)換為一種可拆分、可流轉(zhuǎn)、可持有到期、可融資的數(shù)字債權(quán)憑證，為核心企業(yè)的上游中小微企業(yè)提供線上應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓、融資及管理的服務(wù)。目前，國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈債權(quán)融資知名平臺(tái)有中企云鏈“云信”、眾安科技“眾企安鏈”、聯(lián)易融科技等。北京金控集團(tuán)依托旗下“北京小微企業(yè)金融綜合服務(wù)平臺(tái)”（以下簡(jiǎn)稱小微金服平臺(tái)），聯(lián)合海淀區(qū)政府、微芯研究院等單位，于2020年2月7日正式上線基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈債權(quán)債務(wù)平臺(tái)，取得了良好效果。公司可以從兩個(gè)方向拓展該業(yè)務(wù)：一是圍繞公航旅集團(tuán)上下游客戶、公司戰(zhàn)略客戶開(kāi)展業(yè)務(wù)，將原有的業(yè)務(wù)遷移到平臺(tái)上，進(jìn)而達(dá)到批量化操作；二是和省政府相關(guān)部門、各市州政府對(duì)接，推動(dòng)建立政府確權(quán)中心，構(gòu)建政企合作共贏的關(guān)系，進(jìn)一步穩(wěn)固公司覆蓋全省的金融服務(wù)體系基礎(chǔ)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)融資。票據(jù)作為一種具備包括無(wú)因性、要式性、返還性等特殊性質(zhì)的有價(jià)證券，其本身自帶融資功能，并且具有適合于進(jìn)行結(jié)構(gòu)化、相對(duì)安全的特點(diǎn)，成為了目前廣受追捧的熱點(diǎn)資產(chǎn)。國(guó)家持續(xù)大力支持票據(jù)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2020年票據(jù)業(yè)務(wù)量達(dá)148萬(wàn)億元，較上年增逾12％。票據(jù)市場(chǎng)前景廣闊，各路資本紛紛加快布局，目前國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的有京東科技“京票秒貼”、同城票據(jù)網(wǎng)、微票寶等平臺(tái)。開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)融資業(yè)務(wù)，一方面要依靠有吸引力的產(chǎn)品，另一方面要通過(guò)市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制去拓展市場(chǎng)。

篇5

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融 結(jié)構(gòu)化貿(mào)易融資 商業(yè)銀行授信

一、供應(yīng)鏈金融與結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資：從內(nèi)涵看結(jié)合的必要

供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域（銀行層面），也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)的一種融資渠道（企業(yè)層面）1，結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資同樣如此。目前關(guān)于“結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資”的內(nèi)涵說(shuō)法很多，其中一種：結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資是指“銀行為商品生產(chǎn)者以其已經(jīng)持擁有或者未來(lái)將要持有的商品權(quán)利作為擔(dān)保，以抵押或者質(zhì)押的方式發(fā)放的短期融資”2，包括應(yīng)收賬款融資、存貨融資和倉(cāng)單融資等業(yè)務(wù)形式；供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵的表述更加角度各異、五花八門，自從20世紀(jì)90年代末平安銀行（原深圳發(fā)展銀行）在國(guó)內(nèi)率先推出供應(yīng)鏈金融相關(guān)產(chǎn)品以來(lái)，近年來(lái)各家銀行爭(zhēng)相推出該領(lǐng)域的一些業(yè)務(wù)品種，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。供應(yīng)鏈金融之所以能實(shí)現(xiàn)“物流”、“資金流”和“信息流”的統(tǒng)一，也大多是基于應(yīng)收賬款保理、存貨融資等具體的業(yè)務(wù)形態(tài)；供應(yīng)鏈金融在融資授信時(shí)非常關(guān)注以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)為供應(yīng)鏈提供資金支持；結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資在審核授信時(shí)也十分重視供應(yīng)鏈上下游的耦合強(qiáng)度及信用水平。二者在很多方面似乎都有很高的相似性，以至一些銀行從業(yè)人員也對(duì)其中的差別莫衷一是。

筆者在研究相關(guān)文獻(xiàn)后認(rèn)為：供應(yīng)鏈金融著眼點(diǎn)在產(chǎn)業(yè)鏈，它以適合的節(jié)點(diǎn)企業(yè)為切入點(diǎn)，以提高整條產(chǎn)業(yè)鏈營(yíng)運(yùn)能力和降低融資成本為目標(biāo)，最終使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫欢Y(jié)構(gòu)貿(mào)易融資則是從融資技術(shù)上對(duì)貿(mào)易融資加以定義，將其在理念和技術(shù)上和傳統(tǒng)貿(mào)易融資區(qū)分開(kāi)來(lái)。于是我們似乎可以得出結(jié)論：供應(yīng)鏈金融強(qiáng)調(diào)的是融資的服務(wù)對(duì)象，是面向供應(yīng)鏈所有成員企業(yè)的系統(tǒng)性融資安排；而結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資代表的則是新型的結(jié)構(gòu)性融資技術(shù)。也就是說(shuō)，結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資可以服務(wù)于單一受信主體，也可以服務(wù)于整個(gè)供應(yīng)鏈；同樣，供應(yīng)鏈金融在技術(shù)形態(tài)上可以是結(jié)構(gòu)性的，也可以是非結(jié)構(gòu)性的。

但從供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，有效的供應(yīng)鏈金融一定是供應(yīng)鏈與結(jié)構(gòu)融資的結(jié)合，也就是說(shuō)，供應(yīng)鏈金融離不開(kāi)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，必然選擇在融資鏈條中嵌入適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)化解決方案。這是為什么呢？首先，結(jié)構(gòu)融資使得供應(yīng)鏈金融從本質(zhì)上區(qū)別于傳統(tǒng)授信；其次，結(jié)構(gòu)融資能夠提供“一戶一策”“量體裁衣”的個(gè)性化解決方案；最后，結(jié)構(gòu)融資能夠使供應(yīng)鏈融資同時(shí)滿足多種授信理念的融合。

二、結(jié)構(gòu)融資：使供應(yīng)鏈金融區(qū)別于傳統(tǒng)授信

結(jié)構(gòu)化的方案是供應(yīng)鏈金融區(qū)別于傳統(tǒng)銀行授信的重要標(biāo)志。傳統(tǒng)貿(mào)易融資（銀行授信）關(guān)注的是企業(yè)（受信主體）評(píng)級(jí)，信用狀況良好的大企業(yè)更容易錦上添花地獲得銀行融資；而結(jié)構(gòu)融資則弱化受信主體承債能力，將債項(xiàng)從整體中剝離出來(lái)進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，因而更加重視合約自身履約能力。

圖2.中顯示的則是結(jié)構(gòu)化的供應(yīng)鏈融資安排。銀行C在考察了整條供應(yīng)鏈后，認(rèn)為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合強(qiáng)度及參與企業(yè)的合作粘度適合構(gòu)造供應(yīng)鏈融資。以原材料供應(yīng)商B公司為例：在供應(yīng)鏈中，該公司一方面要對(duì)生產(chǎn)商A預(yù)付貨款（采購(gòu)），另一方面又有來(lái)自核心企業(yè)的應(yīng)收賬款回收壓力（銷售），資金流時(shí)常處于緊張狀態(tài)。但C銀行考慮到它與核心企業(yè)有長(zhǎng)期供貨協(xié)議，合作關(guān)系非常穩(wěn)定，因此為其提供基于流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)融資，即提供應(yīng)收賬款合同質(zhì)押短期融資服務(wù)，幫助B順利實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的周轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，供應(yīng)鏈上的其他參與方的融資需求也會(huì)基于它們與核心企業(yè)的合作關(guān)系而得到滿足。

這種結(jié)構(gòu)化的安排對(duì)于供應(yīng)鏈金融參與主體來(lái)說(shuō)意味著“雙贏”：對(duì)銀行而言，結(jié)構(gòu)融資實(shí)現(xiàn)了高收益與低風(fēng)險(xiǎn)的完美結(jié)合——個(gè)性化的資金解決方案為銀行創(chuàng)造了更大的議價(jià)空間，同時(shí)供應(yīng)鏈金融所獨(dú)有的物流與資金流的全程緊密控制也使得銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控更為有效；對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，債項(xiàng)評(píng)級(jí)的剝離使得企業(yè)融資瓶頸能夠有效突破，基于債項(xiàng)現(xiàn)金流，與核心企業(yè)有密切合作的中小企業(yè)可以憑借其交易項(xiàng)憑證作為質(zhì)押3來(lái)獲得銀行融資。

三、結(jié)構(gòu)融資：讓供應(yīng)鏈金融做到“一戶一策”、“量體裁衣”

前文提到，結(jié)構(gòu)融資的一大特性就是弱化主體評(píng)級(jí)而強(qiáng)調(diào)債項(xiàng)評(píng)級(jí)，往往將債項(xiàng)從整體中剝離出來(lái)進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估。這種特性使得結(jié)構(gòu)融資的種類得以極大豐富——不同業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)、合約風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、交易金額、對(duì)手方的不同，都會(huì)使融資方案呈現(xiàn)很大的差別，“一戶一策”、“量體裁衣”真正成為可能。以交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的差異為例，銀行在構(gòu)造融資方案時(shí)，就可以在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上配適對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋結(jié)構(gòu)（如物流和資金流的監(jiān)管與控制），并在債項(xiàng)現(xiàn)金流自償性的基礎(chǔ)上獲得還款保障。

近年來(lái)，單一的結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品發(fā)展很快，如未來(lái)貨權(quán)動(dòng)產(chǎn)融資、倉(cāng)單融資、打包貸款、出口押匯等，這些產(chǎn)品本身就包含了物流控制與回款鎖定的安排，它們基于交易對(duì)手方信用或未來(lái)貨權(quán)構(gòu)造還款基礎(chǔ)，彌補(bǔ)了主體信用不足。這使得銀行在為供應(yīng)鏈融資設(shè)計(jì)解決方案時(shí)“有米下鍋”，能夠依托成熟的基礎(chǔ)產(chǎn)品進(jìn)行改造。但是“有米下鍋”并不意味著“隨意組合”，如果要做到“量體裁衣”，還是要針對(duì)客戶需求對(duì)產(chǎn)品的進(jìn)行準(zhǔn)確的組合和構(gòu)造。在上一節(jié)中，我們從銀行C的角度為企業(yè)B構(gòu)造了一個(gè)簡(jiǎn)單的應(yīng)收賬款保理產(chǎn)品。但是如果B公司希望在與A公司的采購(gòu)環(huán)節(jié)進(jìn)行融資，且在貨物銷售收到C公司回款之后償還融資，單純的應(yīng)收賬款保理就很難滿足其需求。在這種情況下，C銀行需要將存貨、預(yù)付及應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品組合運(yùn)用。其中的技術(shù)性和復(fù)雜性無(wú)疑凸顯了產(chǎn)品的個(gè)性化，也使得銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中獲得了更大的議價(jià)空間。

四、結(jié)構(gòu)融資：結(jié)構(gòu)安排與授信理念

常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資安排有兩種主要形式：基于貨物控制的結(jié)構(gòu)融資和基于交易對(duì)手方履約能力的結(jié)構(gòu)融資4。貨物控制型的結(jié)構(gòu)融資在供應(yīng)鏈融資實(shí)務(wù)中主要表現(xiàn)為：銀行控制企業(yè)融資項(xiàng)下的貨權(quán)、抵押物等作為風(fēng)險(xiǎn)控制手段，同時(shí)提供企業(yè)交易項(xiàng)下的授信額度（如未來(lái)貨權(quán)動(dòng)產(chǎn)融資、存貨及倉(cāng)單融資等）；基于交易對(duì)手的結(jié)構(gòu)融資在實(shí)務(wù)中表現(xiàn)為：銀行通過(guò)受信企業(yè)交易對(duì)手方的信用作為還款保障，鎖定融資風(fēng)險(xiǎn)（如應(yīng)收賬款保理等）。在供應(yīng)鏈融資的實(shí)踐中，這兩種形式的結(jié)構(gòu)安排可以單獨(dú)使用，也可以互相配合，互為補(bǔ)充。

形式多樣性的背后必然伴隨著授信理念的多元化。前文提到，結(jié)構(gòu)融資本質(zhì)上是弱化主體評(píng)級(jí)的，但這并不意味著基于財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不重要，如果企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)于沉重，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)必然意味著未來(lái)違約風(fēng)險(xiǎn)的放大，對(duì)任何一種貸款的回收都是不利的。授信理念的多元化，一方面意味中銀行需要按照債項(xiàng)評(píng)級(jí)的思路積極地評(píng)估交易對(duì)手及質(zhì)押貨權(quán)等的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)物流資金流的監(jiān)管和控制；另一方面也意味著，銀行不能完全拋棄傳統(tǒng)的信貸審核技術(shù)，需要全面基于公司和行業(yè)基本面的信息進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)考察，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，給出合適的信貸方案。

五、結(jié)構(gòu)融資應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融的案例

甲公司是浙江某民營(yíng)玩具生產(chǎn)企業(yè)，它的上游原材料供應(yīng)商是國(guó)內(nèi)某知名紡織企業(yè)乙公司（提供滿足出口要求的特級(jí)棉紗、棉芯）。甲公司完成生產(chǎn)后，將玩具出口到位于美國(guó)的A公司（圖3.）。在這條僅由三家企業(yè)組成的簡(jiǎn)單供應(yīng)鏈上，甲公司實(shí)力最弱，對(duì)A公司的出口業(yè)務(wù)占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的90%以上，且其財(cái)務(wù)報(bào)表不滿足銀行授信要求；但乙公司和美國(guó)的A公司主體資質(zhì)較好，處于強(qiáng)勢(shì)地位。甲公司在向乙公司進(jìn)行原材料采購(gòu)時(shí)需全額支付預(yù)付款；而對(duì)A公司的銷售回款也有90天的賬期。甲公司與乙公司和美國(guó)的A公司有長(zhǎng)期合作的伙伴關(guān)系，簽有5年的購(gòu)銷合同，之前的合作歷史記錄良好，如何基于結(jié)構(gòu)化的方案解決甲公司的預(yù)付賬款融資問(wèn)題？

首先，銀行在對(duì)甲公司提供融資時(shí)會(huì)對(duì)指定款項(xiàng)用途：專款專項(xiàng)用于預(yù)付采購(gòu)貨款；為改善甲公司在供應(yīng)鏈中的弱勢(shì)地位，要求乙公司提供預(yù)付款保函，從而保證乙公司的供貨質(zhì)量5；對(duì)乙企業(yè)的原材料供應(yīng)及甲公司的生產(chǎn)加工過(guò)程進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤；A公司銷售回款打到融資行指定賬戶，完成回款鎖定。

{1}本文作者系復(fù)旦大學(xué)—平安銀行供應(yīng)鏈金融工作室研究人員，感謝復(fù)旦大學(xué)—平安銀行供應(yīng)鏈金融工作室劉紅忠教授、牛曉健副教授、許友傳博士和平安銀行梁超杰、章登鋒的中肯建議，當(dāng)然文責(zé)自負(fù)。

注釋

1.http：///view/1318032.htm。

2.MBA Lib http：///wiki/Structured_Trade_Fina nce， 所謂“貿(mào)易”是廣義的概念，并不一定是指進(jìn)出口貿(mào)易，因而我們下文中也簡(jiǎn)稱“結(jié)構(gòu)融資”。

3.在銀行結(jié)構(gòu)融資實(shí)務(wù)中，常見(jiàn)的抵押品包括機(jī)器設(shè)備、房屋、土地使用權(quán)等；常見(jiàn)的質(zhì)押品包括應(yīng)收賬款等。

4.《透視結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資》，劉屹東，中國(guó)外匯，2010.4.

5.基于預(yù)付款保函，如果乙企業(yè)提供的特級(jí)棉紗、棉芯沒(méi)有達(dá)到甲企業(yè)出口質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，甲企業(yè)可以申請(qǐng)退還預(yù)付賬款。

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